Финансирование предприятия посредством движения ценных бумаг

В некоторых  странах соотношение между собственным  и заёмным капиталом устанавливается  законом. Однако, независимо от наличия  закона, в каждой стране имеется  чёткое представление о предельных размерах заёмных средств. Переход  за эту грань сопряжён со значительным риском для компании в целом и  её акционеров. В этой ситуации корпорация регулирует структуру своего капитала путём эмиссии новых акций, замещая  ими свои долговые обязательства.

Таким образом, эмиссия новых акций на современном  этапе развития фондового рынка  в развитых странах очень незначительна  и не всегда связана с мобилизацией свободных денежных ресурсов для  финансирования экономики. Это означает, что в развитых странах происходит не только уменьшение масштабов первичного фондового рынка, но параллельно  идёт снижение его роли регулятора инвестиций и экономики в целом.

Размещение  ценных бумаг на первичном рынке  осуществляется в двух формах:

1. Путем прямого обращения к инвесторам;
2. Через посредников.

Независимо  от формы размещения ценных бумаг  – путём прямого обращения  к инвесторам или через посредника – подготовка нового выпуска включает ряд этапов:

1. Регистрация выпуска специально уполномоченным для того правительственным органом.
2. Период остывания. В течение этого периода проводится проверка заявления. Эмитент же использует его для публикации предварительных проспектов эмиссии, дающих необходимую информацию, для оценки привлекательности выпуска
3. Этап пред эмиссионного совещания, на котором выверяется заявление о регистрации и определяется окончательный проспект эмиссии.
4. Период непосредственной реализации новых выпусков.

Первичный рынок предполагает обязательное существование  вторичного рынка. Более того, по моему  мнению, существование первичного рынка  в условиях отсутствия вторичного рынка  практически не возможно.

Вторичный рынок – рынок, на котором осуществляется обращение ценных бумаг в форме перепродажи ранее выпущенных и в других формах. Основными участниками рынка являются не эмитенты и инвесторы, а спекулянты, преследующие цель получения прибыли в виде курсовой разницы. Содержание их деятельности сводится к постоянной купле-продажи ценных бумаг. Купить подешевле и продать подороже – основной мотив их деятельности.

Вторичный рынок обязательно несёт в  себе элемент спекуляции. В результате на вторичном рынке происходит постоянное перераспределение собственности, которое имеет всегда имеет одно направление – от мелких собственников  к крупным.

Миграция  капитала осуществляется в виде перелива его к месту необходимого приложения и оттока капитала из тех отраслей, предприятий, где имеется его  излишек.

Таким образом, вторичный рынок в отличие  от первичного не влияет на размеры  инвестиций и накоплений в стране. Он обеспечивает лишь постоянное перераспределение  уже аккумулированных через первичный  рынок денежных средств между  различными субъектами хозяйственной  жизни. В итоге функционирование вторичного рынка обеспечивает постоянную структурную перестройку экономики  в целях повышения её рыночной эффективности и выступает столь  же необходимым для существования  фондового рынка, как и первичный  рынок. 

Однако  роль вторичного рынка этим не ограничивается. Вторичный рынок обеспечивает ликвидность  ценных бумаг, возможность их реализации по приемлемому курсу и тем  самым создает благоприятные  условия для их первичного размещения. Возможность в любой момент превратить ценные бумаги в форму наличных денег  представляет собой обязательное условие  инвестирования средств в ценные бумаги, ибо источник инвестируемого ссудного капитала – временно свободные денежные капиталы и средства, которые могут быть использованы только в соответствии с основными принципами кредита.

   Возможность перепродажи – важнейший  фактор, учитываемый инвестором  при покупке ценных бумаг на  первичном рынке. Функцией вторичного  рынка становится сбалансированность  фондового рынка и обеспечение  ликвидности. Ликвидный рынок  характеризуется незначительным  разрывом между ценой продавца  и ценой покупателя; небольшими  колебаниями цен от сделки  к сделке. Более того, я сделала  вывод, что ликвидность рынка  тем больше, чем больше число  участников продажи и возможность  оперативной перепродажи ценных  бумаг, а также чем выше процент  новизны предложенных для продажи  ценных бумаг.

Существуют  две организационные разновидности  вторичных рынков: организованный –  биржевой и неорганизованный – внебиржевой. В свою очередь и тот и другой принимают разнообразные формы  организации.

Наиболее  простой формой организации фондовой торговли выступает стихийный рынок. Здесь продавцы и покупатели, общаясь  между собой, определяют уровень  спроса и предложения на те или  иные ценные бумаги и заключают сделки непосредственно друг с другом. Заключение сделки на стихийном рынке зависит  от того, насколько удачно случай сводит продавцов и покупателей, а условия  совершения разных торговых операций могут существенно различаться  даже тогда, когда они происходят в один и тот же момент.

Внебиржевой оборот возникает как альтернатива бирже. Многие компании не могли выходить на биржу, так как их показатели не соответствовали требованиям, предъявляемых  для их регистрации на бирже. В  настоящее время во внебиржевом  обороте обращается преобладающая  часть всех ценных бумаг. Это акции  небольших фирм, действующих в  традиционных отраслях, акции крупных  компаний, учреждённых в новейших отраслях экономики, потенциально способных превратиться в крупнейшие корпорации, ценные бумаги кредитных институтов, традиционно ограничивающих сферу обращения своих ценных бумаг, государственные и муниципальные ценные бумаги, новые выпуски акций.

Торговлю  на внебиржевом обороте ведут  специалисты: брокерские и дилерские  компании, часто совмещающие свои функции. Во внебиржевом обороте  отсутствует единый физический центр  для выполнения операций, и сделки купли-продажи осуществляются через  телефонные и компьютерные сети. Цены устанавливаются путём переговоров, по правилам, регулирующим внебиржевой  оборот, которые всегда менее жестки по сравнению с правилами торговли, действующим на бирже.

 Как  известно, в России организованным  центром внебиржевого оборота  служит Российская торговая система  (РТС), объединяющая брокерско-дилерские компании центрального региона и северо-запада.

Традиционной  формой вторичного рынка выступает  фондовая биржа – организованный, регулярно функционирующий рынок  ценных бумаг и других финансовых инструментов, один из регуляторов  финансового рынка, обслуживающий  движение денежных капиталов.

Роль  фондовой биржи в экономике страны определяется прежде всего степенью разгосударствления собственности, точнее – долей акционерной собственности  в производстве валового национального  продукта. Кроме того, роль биржи  зависит от уровня развития фондового  рынка в целом.

Чтобы ценные бумаги обращались на фондовой бирже, они должны преодолеть ряд барьеров: комиссия по листингу (процедура включения  ценных бумаг эмитента в котировальный  список биржи); котировальная комиссия (определяет курс ценной бумаги при  ее первой реализации).

В результате, проанализировав вышеизложенную информацию, можно сделать заключение, что  фондовая биржа позволяет обеспечить концентрацию спроса и предложения  ценных бумаг, их сбалансированность путём биржевого ценообразования, реально отражающего уровень эффективности функционирования акционерного капитала.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. практическое задание

 

Финансы предприятия 1 по состоянию на 1 октября N-го года:

Таблица 3.1

АКТИВЫ			ПАССИВЫ
№ п/п	Наименование статьи активного финансового ресурса	Сумма, руб.	№ п/п	Наименование статьи активного финансового ресурса	Сумма, руб.
1	Первоначальная стоимость основных средств	4 500 000 000	1	Уставный фонд	230 000 000
2	Накопленная амортизация основных средств	9 500 000 000	2	Добавочный фонд	100 000 000
3	Остаточная стоимость основных средств	3 550 000 000	3	Резервный фонд	20 000 000
			4	Нераспределенная прибыль предприятия 1
	Итого долгосрочных (внеоборотных) активных финансовых ресурсов	3 550 000 000		Итого собственных финансовых ресурсов	3 500 000 000
4	Запасы в материалах	370 000 000	5	Задолженность по кредитам, полученных в банках, руб.	4 000 000 000
5	Запасы готовой продукции на складе	190 000 000	6	Кредиторская задолженность, всего:	290 000 000
6	Незавершенное производство			в том числе в расчетах:
7	Остатки наличных денежных средств в  кассе предприятия 1			с поставщиком 1
8	Остатки денежных средств на расчетном  счете	350 000 000		с поставщиком 2	140 000 000
9	Дебиторская задолженность, всего:	180 000 000		с покупателями
	в том числе в расчетах:			с работниками по заработной плате	90 000 000
	с поставщиком 1	180 000 000		с ФСЗН и бюджетом по налогам и сборам	60 000 000
	с поставщиком 2
	с покупателями
	Итого краткосрочных (оборотных) активных финансовых ресурсов	1 090 000 000		Итого заемных и привлеченных финансовых ресурсов	4 290 000 000
	Всего активных финансовых ресурсов	4 640 000 000		Всего пассивных финансовых ресурсов	4 640 000 000

Операции, выполненные  предприятием 1 в октябре N-го года:

Таблица 3.2

№ п/п	Наименование операций и показателей	Сумма, руб.
1	Произведена оплата банку на кассовое обслуживание, 1,5% от выплаченной заработной платы	55 000 000 × 0,15 = 8 250 000
2	Выплачена заработная плата работникам предприятия 1 за сентябрь N-го года, руб.	55 000 000
3	Списаны на текущие затраты материалы  при их отпуске в работу, руб.	230 000 000
4	Поступили материалы от поставщика 1 (НДС = 0), руб.	90 000 000
5	Оплачены счета поставщика 2, руб.	190 000 000
6	Объем реализации готовой продукции (бывшей на складе готовой продукции  по состоянию на 1.01.N-го года) с учетом НДС 20% составил всего:	293 040 000
	в том числе:
	выручка от реализации продукции, руб.	216 000 000
7	Уплачено процентов по кредитам, руб.	80 000 000
8	Начислена заработная плата работникам предприятия 1 по месячным тарифным ставкам  за октябрь N-го года, руб.	105 000 000
9	Начислены отчисления в фонд социальной защиты населения (ФСЗН) за октябрь N-го года, руб.	35 700 000
10	Начислены в октябре N-го года удержания из заработной платы работников, руб.:
	а) подоходный налог (12%)	12 600 000
	б) отчисления в ФСЗН (1%)	1 050 000
11	Начислена амортизация по основным средствам  за октябрь N-го года, руб. (нормативный срок службы основных средств – 10 лет)	37 500 000
12	Перечислены налоги за сентябрь N-го года, руб.	60 000 000
13	Стоимость готовой продукции, произведенной  в октябре N-го года (отправлена на склад готовой продукции) по текущим затратам составила 55% от стоимости НЗП	273 047 500
14	В октябре N-го года начислен НДС с продаж за октябрь N-го года (20%), руб.	36 000 000
15	Текущие затраты по производству продукции  в октябре N-го года, руб.	496 450 000
16	Валовая прибыль в октябре N-го года, руб.	67 040 000
17	В октябре N-го года начислен налог на прибыль за октябрь N-го года, руб.	12 067 200
18	Чистая прибыль предприятия 1 (остающаяся в распоряжении предприятия) в октябре N-го года составила, руб.	54 972 800