Финансирование предприятия посредством движения ценных бумаг

 

 

2. Влияние фондового рынка  на формирование финансов предприятия

2.1. Инвестирование в предприятие  посредством движения ценных  бумаг

В мировой  практике наибольшее распространение  получила трактовка термина «инвестиции» как долгосрочное вложение капитала внутри страны и за рубежом в виде реальных и финансовых инвестиций, где реальные инвестиции – это  вложения капитала в материальные и  нематериальные активы, а финансовые инвестиции представляют собой инвестиции в финансовые активы.

В современных  рыночных экономиках значительная часть  инвестиций приходится на финансовые инвестиции. Выбор такой формы  инвестиций может предопределяться необходимостью эффективного использования  инвестиционных ресурсов, которые формируются  к началу реального инвестирования за избранными инвестиционными проектами; в случае если конъюнктура финансового  рынка позволяет значительно  высший уровень доходности на вложенный  капитал, чем операционная деятельность на «затухающих» товарных рынках; за целесообразности использования временно свободных  денежных активов вследствие сезонной деятельности предприятия; в случаях  возможного «увлечение» других предприятий  для отраслевой, товарной или региональной диверсификации своей деятельности путем вложения капитала в их уставные фонды (или приобретение решающего  пакета акций) и др.

Финансовые  инвестиции ориентированы в основном на получение дохода, на упрочение  места предприятия на рынке, на участие  предприятия в управлении деятельностью  других предприятий.

В зарубежной и отечественной литературе приводится множество разнообразных определений  финансовых инвестиций.

Кузнецов  Б.Т. дает следующее определение: «Финансовые  инвестиции представляют собой контракты, записанные на бумаге, это обыкновенные акции и облигации».

«Финансовые инвестиции – это вложения капитала в ценные бумаги предприятий сферы  материального производства, а также  помещение капитала в банковские учреждения» - считает Боровкова В.А.

По мнению Валдайцева С.В., финансовые инвестиции являются непрямыми инвестициями, характеризующимися наличием посредника (инвестиционного фонда или финансового посредника).

Лялин В.А. считает, что финансовые инвестиции представляют собой инвестиции в  финансовые активы. К финансовым активам  относятся наличные деньги, вклады на текущих и срочных счетах в  банках, иностранная валюта, ценные бумаги.

Осуществление финансовых инвестиций характеризуется  рядом особенностей, основными из которых являются:

1. Финансовые  инвестиции являются независимым  видом хозяйственной деятельности  для предприятий реального сектора  экономики. Эта независимость  проявляется как по отношению  к операционной деятельности  таких предприятий, так и по  отношению к процессу их реального  инвестирования. Стратегические операционные  задачи развития таких предприятий  финансовые инвестиции решают  лишь в ограниченных формах (путем  вложения капитала в уставные  фонды и приобретения контрольных  пакетов акций других предприятий).

2. Финансовые  инвестиции являются основным  средством осуществления предприятием  внешнего инвестирования. Все основные  формы и инструменты финансовых  инвестиций имеют внешнюю направленность  инвестируемого капитала, выходящего  за рамки воспроизводственных  процессов своего предприятия.  С помощью финансовых инвестиций  предприятия имеют возможность  осуществлять внешнее инвестирование, как в пределах своей страны, так и за рубежом.

3. В системе  совокупных инвестиционных потребностей  предприятий реального сектора  экономики финансовые инвестиции  формируют инвестиционные потребности  второго уровня (второй очереди). Они осуществляются такими предприятиями обычно после того, как удовлетворены его потребности в реальном инвестировании капитала. В связи с этой особенностью финансовые инвестиции, как правило, не осуществляются на таких ранних стадиях жизненного цикла предприятия, как «рождение», «детство» и «юность». Возможность достаточно обширного удовлетворения потребности в финансовых инвестициях появляется у предприятия, как правило, лишь на стадии «ранняя зрелость».

4. Стратегические  финансовые инвестиции предприятия  позволяют ему реализовать отдельные  стратегические цели своего развития  более быстрым и дешевым путем.  Так, при отраслевой или региональной  диверсификации операционной деятельности, наращении объемов производства  и реализации продукции путем  «захвата» предприятий-конкурентов  в своем сегменте рынка и  других аналогичных случаях вместо  приобретения целостных имущественных  комплексов или строительства  новых объектов, предприятие путем  соответствующих форм финансового  инвестирования может приобрести  контрольный пакет акций (контрольную  долю в уставном фонде) интересующих  его субъектов хозяйствования, максимальная  сумма покупки которых составляет  немногим более половины реальной  рыночной стоимости их бизнеса  (50% плюс одна акция). В процессе  стратегического финансового инвестирования  предприятия обычно не преследуют  цели максимизации текущего инвестиционного  дохода; более того, отдельные стратегические  финансовые инвестиции могут  осуществляться предприятием и  при отрицательном значении текущего  инвестиционного дохода в расчете  на обеспечение долговременного  прироста капитала.

5. Финансовые  инвестиция предоставляют предприятию  наиболее широкий диапазон выбора  инструментов инвестирования по  шкале «доходность-риск». В сравнении  с реальным инвестированием эта  шкала значительно шире - она включает  группу, как без рисковых, так  и высоко рисковых (спекулятивных)  инструментов инвестирования, позволяя  инвестору осуществлять свою инвестиционную политику в широком диапазоне: от крайне консервативной до крайне агрессивной.

6. Финансовые  инвестиции предоставляют предприятию  достаточно широкий диапазон  выбора инструментов инвестирования  и по шкале «доходность-ликвидность». Хотя в сравнении с реальными  инвестициями они характеризуются  более высоким уровнем ликвидности,  этот уровень варьирует в очень  широких пределах.

Финансовое  инвестирование осуществляется предприятием в следующих основных формах:

1. Вложение  капитала в уставные фонды  предприятий. Эта форма финансового  инвестирования имеет наиболее  тесную связь с операционной  деятельностью предприятия. Она  обеспечивает упрочение стратегических  хозяйственных связей с поставщиками  сырья и материалов (при участии  в их уставном капитале); развитие  своей производственной инфраструктуры (при вложении капитала в транспортные  и другие аналогичные предприятия); расширение возможностей сбыта  продукции или проникновение  на другие региональные рынки  (путем вложения капитала в  уставные фонды предприятий торговли); различные формы отраслевой и  товарной диверсификации операционной  деятельности и другие стратегические  направления развития предприятия.

2. Вложение  капитала в доходные виды денежных  инструментов. Эта форма финансового  инвестирования направлена, прежде  всего, на эффективное использование  временно свободных денежных  активов предприятия. Основным  видом денежных инструментов  инвестирования является депозитный  вклад в коммерческих банках.

3. Вложение  капитала в доходные виды фондовых  инструментов. Эта форма финансовых  инвестиций является наиболее  массовой и перспективной. Она  характеризуется вложением капитала  в различные виды ценных бумаг,  свободно обращающихся на фондовом  рынке (так называемые «рыночные  ценные бумаги»).

Использование этой формы финансового инвестирования связано с широким выбором  альтернативных инвестиционных решений, как по инструментам инвестирования, так и по его срокам; более высоким уровнем государственного регулирования и защищенности инвестиций; развитой инфраструктурой фондового рынка; наличием оперативно предоставляемой информации о состоянии и конъюнктуре фондового рынка в разрезе отдельных его сегментов и другими факторами. Основной целью этой формы финансового инвестирования также является генерирование инвестиционной прибыли, хотя в отдельных случаях она может быть использована для установления форм финансового влияния на отдельные компании при решении стратегических задач (путем приобретения контрольного или достаточного весомого пакета акций).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2. Влияние фондового рынка  на финансовые результаты деятельности  предприятия

 

Фондовый  рынок (или рынок ценных бумаг) –  это совокупность отношений финансового  рынка, связанных с выпуском и  обращением ценных бумаг, а также  формы и методы такого обращения. Это также система институтов и экономических механизмов, обслуживающих  кругооборот ценных бумаг. Фондовый рынок, или рынок ценных бумаг  в структуре рыночной экономики  выделяется особо. Прежде всего, из-за того, что объектом купли-продажи  является специфический товар – ценные бумаги. Главным отличием рынка ценных бумаг от рынка любого другого товара является то, что он служит формированию денежного капитала, в последующем возможно используемого для инвестирования производства какого-либо реального товара или же приращения начального капитала.

Фондовые  рынки различают по географическому  признаку и общественному признанию:

- Международные  и национальные;

- Местные  и региональные (территориальные)  рынки ценных бумаг.

Также существуют рынки, отличающиеся финансовыми инструментами: рынки конкретных видов ценных бумаг (акций, облигаций) или рынки опционов (опцион – приобретаемое за определенную плату право покупать либо продавать  ценности в течение определенного  периода по цене, установленной при  заключении договора), фьючерсов (фьючерсы – сделки купли-продажи на определенный срок с поставкой в будущем), валюты.

Фондовый  рынок имеет огромное значение для  экономики государства. Он выполняет  следующие функции:

• Мобилизация и более рациональное использование временно свободных финансовых ресурсов для создания новых или расширения и технического перевооружения уже действующих производств.
• Гибкое перераспределение средств между отраслями, возможность концентрировать их на более перспективных направлениях научно-технического прогресса.
• Привлечение средств для покрытия дефицита федерального и местного бюджетов.
• Фондовый рынок дает возможность получения средств и вовлечения их в инвестиционную сферу без инфляционной эмиссии денежных знаков и кредита Национального банка.
• Фондовый рынок позволяет оценить конъюнктуру в экономике, изменения деловой активности и доверия, как в целом, так и к отдельным предприятиям.

 

Рынки отличаются по организации торговли ценными  бумагами:

• Биржевые и внебиржевые;
• Стихийные и организованные;
• Простые и двойные аукционные рынки;
• Онкольные и непрерывные аукционные рынки;
• Кассовые и срочные рынки (На кассовом рынке сделки совершаются в течение 12 дней. Срочный рынок – разнообразные по виду сделки, срок исполнения которых превышает два рабочих дня, чаще всего 3 месяца);
• Первичные и вторичные

 Первичный рынок- рынок, на котором осуществляется размещение впервые выпущенных ценных бумаг. Основными его участниками являются эмитенты ценных бумаг и инвесторы. Эмитенты, нуждающиеся в финансовых ресурсах для инвестиций в основной оборотный капитал, определяет предложение ценных бумаг на фондовом рынке. Инвесторы, ищущие выгодную сферу для применения своего капитала, формируют спрос на ценные бумаги. Именно на первичном рынке осуществляется мобилизация временно свободных денежных средств и инвестирование их в экономику. Но первичный рынок не только обеспечивает расширение накопления в масштабе национальной экономики. Следовательно, можно сделать вывод, что на первичном рынке происходит распределение свободных денежных средств по отраслям и сферам национальной экономики. Критерием этого размещения в условиях рыночной экономики служит доход, приносимый ценными бумагами. Это означает, что свободные денежные средства направляются в предприятия, отрасли и сферы хозяйства, обеспечивающие максимизацию дохода. Первичный рынок выступает средством создания эффективной с точки зрения рыночных критериев структуры национальной экономики, поддерживает пропорциональность хозяйства при сложившимся в данный момент уровне прибыли по отдельным предприятиям и отраслям.

Все это  означает, что первичный фондовый рынок является фактическим регулятором  рыночной экономики. Он в значительной степени определяет размеры накопления и инвестиций в стране, служит стихийным  средством поддержания пропорциональности в хозяйстве, отвечающей критерию максимизации прибыли, и таким образом определяет темпы, масштабы и эффективность  национальной экономики. Первичный  рынок предполагает размещение новых  выпусков ценных бумаг эмитентами. При этом в качестве эмитентов  могут выступать корпорации, федеральное  правительство, муниципалитеты.

Покупателями  ценных бумаг являются индивидуальные и институциональные инвесторы. При этом соотношение между ними зависят как от уровня развития экономики, уровня сбережений, так и от состояния  кредитной системы. В развитых странах  на рынке ценных бумаг преобладают  институциональные инвесторы. Это  коммерческие банки, пенсионные фонды, страховые компании, инвестиционные фонды, взаимные фонды и т.д. Проанализировав  состояние фондовых рынков в развитых странах, можно заметить, что хотя основой фондового рынка служит первичный рынок, и именно он определяет его совокупные масштабы и темпы  развития, его объём в развитых капиталистических странах в  настоящее время относительно не велик.