Финансирование предприятия посредством движения ценных бумаг

При консолидации число акций уменьшается, что  может привести к росту их рыночной цены. Их номинальная стоимость возрастает, а размер уставного капитала остается прежним. Владельцы акций также  получают новые сертификаты взамен изымаемых, в которых будет указано  меньшее число новых акций.

Акция —  это формальный документ, поэтому  согласно определению ценной бумаги она должна иметь обязательные реквизиты. По существующим нормативным документам акция должна содержать следующие  реквизиты:

1. Фирменное наименование акционерного общества и его местонахождение;

2} наименование  ценной бумаги — «акция»;

3. Ее порядковый номер;
4. Дата выпуска;
5. Вид акции (простая или привилегированная);
6. Номинальная стоимость;
7. Имя держателя при выпуске именных акций;
8. Размер уставного фонда на день выпуска акций;
9. Количество выпускаемых акций;
10. Срок выплаты дивидендов, ставка дивиденда и ликвидационная стоимость (только для привилегированных акций);
2. Подпись председателя правления акционерного общества;

12) печать  компании — эмитента.

Кроме того, возможно указание регистратора и его  местонахождение и банка —  агента, производящего выплату дивидендов.

Акция может  быть выпущена как в документарной (бумажной, материальной) форме, так и в бездокументарной форме - в виде соответствующих записей на счетах. При документарной форме выпуска акций возможна замена акции сертификатом, который представляет собой свидетельство о владении названным в нем лицом, определенным количеством акций. При полной оплате акций акционер получает один сертификат на все количество приобретенных им акций. Сертификат акций должен содержать те же реквизиты, которые характерны для акции, а также указание на количество акций, которые принадлежат владельцу (акционеру). В некоторых нормативных документах сертификат акций относят к ценным бумагам, хотя это утверждение довольно спорно и может усложнить обращение ценных бумаг, привести к одновременному обращению, как акций, так и их сертификатов.

В зависимости от порядка владения (способа легитимации) акции могут быть именными и на предъявителя. Согласно «Об акционерных обществах» все акции общества являются именными. Это предполагает, что владелец акции должен быть внесен в реестр акционерного общества.

В связи  с тем, что акционерные общества могут быть открытыми и закрытыми, следует различать выпускаемые  ими акции. Их различие состоит в  том, что акции открытых акционерных обществ могут продаваться их владельцами без согласия других акционеров этого общества. При реализации акций закрытого акционерного общества необходимо учитывать, что его акционеры имеют преимущественное право на их приобретение. Кроме того, следует иметь в виду, что акции закрытых акционерных обществ могут выпускаться только в форме закрытой эмиссии и не могут быть предложены для приобретения неограниченному кругу лиц.

Открытое  же акционерное общество может проводить  как открытую, так и закрытую эмиссии.

Акции акционерного общества можно разделить на размещенные и объявленные. Размещенными считаются акции, уже приобретенные акционерами. Объявленными являются акции, которые акционерное общество может выпустить дополнительно к размещенным акциям. Поэтому акционерное общество может принять решение о дополнительном выпуске акций только при наличии в уставе сведений об объявленных. Причем объем выпускаемых дополнительных акций не может быть больше объявленных.

В зависимости  от объема прав акции принято делить на обыкновенные и привилегированные (преференциальные). Номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 10% уставного капитала общества.

Владелец  обыкновенной акции имеет права, предоставляемые акциями, в полном объеме (участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, иметь  право на получение дивидендов, а  в случае ликвидации общества —  право на получение части его  имущества).

Привилегированная акция не дает права голоса на общем  собрании акционеров, а привилегии владельца такой акции заключаются  в том, что в уставе должны быть определены размер дивиденда и стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества (ликвидационная стоимость), которые  определяются в твердой денежной сумме, в процентах к номинальной  стоимости привилегированных акций  или устанавливается порядок  их расчета.

В зарубежной практике получают распространение  привилегированные акции с плавающей ставкой дивиденда, ориентированной на доходность каких-либо общепризнанных ценных бумаг (например, в нашей практике — на доходность по каким- либо государственным ценным бумагам).

Могут выпускаться гарантированные привилегированные акции. Такие акции могут быть выпушены дочерними предприятиями. В этом случае дивиденд по привилегированным акциям гарантируется репутацией вышестоящей организации. Это должно привлечь инвесторов к покупке акций дочернего предприятия.

Правительством  РБ принято решение о выпуске  так называемой «золотой акции», которая  дает им специальное право на контроль над деятельностью государственных и муниципальных унитарных предприятий, преобразованных в открытые акционерные общества. «Золотая акция» дает право назначать представителей Правительства РБ в совет директоров (наблюдательный совет) и ревизионную комиссию ОАО.

Специальное право («золотая акция») действует до принятия решения о его прекращении.

1.2.3 Дивиденд

Дивиденд  представляет собой доход, который  может получить акционер за счет части  чистой прибыли текущего года акционерного общества, которая распределяется между  держателями акций в виде определенной доли их номинальной стоимости, т.е. через дивиденд реализуется право акционера на участие в прибыли, получаемой акционерным обществом. Право на дивиденд имеют акционеры, внесенные в реестр акционеров общества в установленном порядке. Акционерное общество вправе по своему усмотрению решать вопрос о выплате дивидендов, т.е. закон не обязывает его в обязательном порядке их выплачивать. Кроме того, законом устанавливаются определенные ограничения на выплату дивидендов. Так, например, дивиденды не могут выплачиваться до тех пор, пока не оплачен весь уставный капитал, они не могут быть выплачены тогда, когда предприятие отвечает установленным законом признакам банкротства (несостоятельности) или если в результате выплаты дивидендов такие признаки появятся.

Однако  если о выплате дивидендов объявлено, общество обязано их выплатить по каждому типу (категории) акций.

На выплату  дивидендов может быть израсходована  только часть чистой прибыли, которая  устанавливается советом директоров (т.е. той прибыли, которая останется  после отчислений в резервный  фонд (пока он не достигнет 15% уставного  капитала), фонд накопления, потребления  и т.д.).

Дивиденд  может выплачиваться деньгами или  по усмотрению общества иным имуществом (как правило, акциями дочерних предприятий  или собственными акциями).

Если  дивиденды выплачиваются собственными акциями, то такая практика носит  название «капитализация доходов» или  «реинвестирование». С точки зрения теории выплата дохода собственными акциями не может считаться дивидендом, так как они не представляют часть  чистой прибыли. Однако в мировой  практике выплата дивидендов собственными акциями довольно распространена. При  этом дивиденд устанавливается либо в процентах к одной акции, либо выплачивается самими акциями  в определенной пропорции к определенному  их числу с учетом даты приобретения (например, 4 на 10 ранее приобретенных  за год владения или 1 на 10 ранее приобретенных  за один полный квартал владения).

1.2.4 Облигации

Под облигацией понимается ценная бумага, удостоверяющая отношение займа между ее владельцем (инвестором) и лицом, выпустившим ее (заемщиком).

Согласно  Закону Республики Беларусь " О ценных бумагах и фондовых биржах" облигация  определена как ценная бумага, подтверждающая обязательства эмитента возместить владельцу ценной бумаги ее номинальную  стоимость в установленный срок с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями  выпуска).

Как долговое обязательство облигация непременно содержит два элемента:

-обязательство  эмитента вернуть держателю облигации  по истечении оговоренного срока  сумму, указанную на лицевой  стороне (титуле) облигации (при  документарной форме выпуска)  или оговоренную в условиях  выпуска и указанную в сертификате  ценной бумаги (при бездокументарной  форме выпуска).

-обязательство  эмитента выплачивать по определенной  схеме владельцу облигации доход  в виде процента от номинальной  стоимости или иного имущественного  эквивалента.

Имеется существенное различие между акцией и облигацией. Купив акцию, инвестор становится владельцем определенной доли собственности компании-эмитента и  может принимать участие в  управлении компанией. Купив облигацию, инвестор кредитует компанию-эмитента. К тому же облигация всегда выпускается  на конечный срок, может и слишком  большой (имеются и вечные облигации). Облигация не дает права участия  в управлении компанией-эмитентом.

Привлекательность облигации для инвестора состоит  в меньшем риске по сравнению  с инвестициями в акции, обеспечивая  при этом меньшую доходность. К  тому же облигации обладают предпочтением  перед акциями при реализации имущественных прав их владельцев при выплате процентов, и имущественном разделе компании при ее ликвидации.

Основной  целью выпуска облигаций является мобилизация денежных средств правительством, различными государственными органами, муниципалитетами и субъектами хозяйствования под залог их имущества. Эти средства используются в зависимости от характера  эмитента: для финансирования целевых  государственных программ в области  жилищного строительства, инфраструктуры, социального обеспечения и т.п.; для регулирования экономической  активности (например, регулирования  денежной массы в обращении, ценовой  политики, решения финансовых проблем  муниципального уровня); решения проблем  привлечения дополнительных средств  финансирования субъектов хозяйствования.

1.2.4 Вексель

В настоящее  время вексель относится к  инструментам денежного рынка. Его  считают не эмиссионной долговой ценной бумагой. Вексель даст право векселедержателю требовать уплаты в установленный срок определенной суммы денег от плательщика по векселю, Поэтому можно сравнить вексель с долговой распиской. Однако следует иметь в виду, что от обычной долговой расписки вексель отличается следующим.

1. Вексель — это абстрактное обязательство, т.е., возникнув в результате конкретной сделки, он может быть передан любому лицу, которое, не имея никакого отношения к условиям его возникновения, получает право требовать платежа по векселю, являясь его держателем.
2. Вексель рассматривается как безусловное обязательство, т.е. платеж по векселю не зависит ни от каких условий.
3. Вексель — это денежный документ со строго определенным набором реквизитов. Это значит, что векселем является только тот документ, который содержит все необходимые реквизиты векселя, сформированные в соответствии с Положением о переводном и простом векселе. При этом если не будет хотя бы одного обязательного вексельного реквизита, то вексель теряет свою вексельную силу, а все другие реквизиты, которые написаны сверх обязательных, считаются написанными. Совокупность надлежащим образом оформленных реквизитов векселя составляет форму векселя, а отсутствие либо неверное оформление хотя бы одного из них может привести к дефекту формы векселя. Дефект формы векселя - это термин, определяющий соответствие представленного как вексель документа формальным требованиям вексельного права. Дефект формы векселя ведет к потере документом вексельной силы, безусловности изложенного в документе текста, абстрактности вексельного долга и солидарной ответственности всех обязанных по векселю лиц.
4. Вексель отличает солидарная ответственность, т.е. полная ответственность каждого обязанного по векселю лица перед законным векселедержателем. Векселедержатель в случае неплатежа и надлежащего протеста в неплатеже имеет право предъявить иск ко всем или некоторым обязанным по векселю лицам, не соблюдая очередности индоссаментов.
5. Предметом вексельного обязательства могут быть только деньги.
6. Вексель передается от одного лица другому на основании специальной передаточной надписи — индоссамента, которая не требует нотариального заверения.