Изучение банкротства на предприятии ЗАО «АРСЕНАЛ»

Коэффициент абсолютной ликвидности  показывает, какая часть краткосрочных  обязательств может быть погашена немедленно, и рассчитывается как отношение  наиболее ликвидных оборотных активов  к текущим обязательствам должника. Значение коэффициента за период c 01.01.2012 года по 01.01.2013 года увеличилось на 0.021 и составило 0.045, т.е. предприятие увеличило свою платежеспособность и было в состоянии немедленно выполнить свои текущие обязательства.

Значение коэффициента текущей  ликвидности на 01.01.2013 года по сравнению с 01.01.2012 года увеличилось на 0.088 и составило 1.545, т.е. платежеспособность возросла и на 01.01.2013 года предприятие.

Коэффициент общей ликвидности (Л1) показывает, какая часть общей  величины обязательств предприятия  может быть погашена за счет всей суммы  его оборотных активов. В анализируемом  периоде уровень общей ликвидности  предприятия возрос, однако не достиг оптимального значения. При этом данный показатель показывает, что после  погашения долгов у предприятия  останутся оборотные активы для  продолжения деятельности.

Коэффициент маневренности  функционирующего капитала (Л5) показывает, какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской  задолженности. За 2013 год анализируемый показатель снизился, что говорит об ухудшении структуры баланса предприятия.

Доля оборотных средств  в активах (Л6) определяется с целью  анализа работы предприятий одной  отраслевой принадлежности. На ЗАО "Арсенал" увеличилась доля оборотных средств  в активах. За анализируемый период уровень данного показателя достиг оптимального значения для предприятия.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами (Л7) характеризует  наличие собственных оборотных  средств у организации, необходимых  для ее финансовой устойчивости. За анализируемый период улучшилась обеспеченность предприятия собственными оборотными средствами. При этом уровень данного показателя достиг оптимального значения и значительно улучшилась финансовая устойчивость предприятия.

Коэффициент восстановления платежеспособности предприятия определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его  установленному значению и рассчитывается в случае, если один из коэффициентов  Л4 или Л7 принимает значение меньше рекомендуемого. В течении ближайших шести месяцев, с учетом сложившихся тенденций, у ЗАО "Арсенал" не возникнет реальной возможности восстановить платежеспособность.

 

2.5. Анализ  финансовых результатов

Таблица 7

Сравнительный анализ финансовых результатов

 

Наименование показателя	За 2012		За 2013		Изменение
	Тыс.руб.	Уд.вес,%	Тыс.руб	Уд.вес,%	Тыс.руб.	Уд.вес,%
I. Доходы - всего	361854	100	434272	100	72418	0
В том числе 1. Доходы от обычных видов  деятельности	342763	94,7	422275	97,2	79512	2,5
2. Проценты к получению	2	0	3	0	1	0
3. Доходы от участия  в других организациях	0	0	0	0	0	0
4. Прочие доходы	19089	5,3	11994	2,8	-7095	-2,5
II. Расходы – всего	334440	100	400282	100	65842	0
В том числе 1. Расходы по обычным видам  деятельности	304203	91	378969	94,7	74766	3,7
2. Проценты к уплате	3981	1,2	2527	0,6	-1454	-0,6
3. Прочие расходы	26256	7,9	18786	4,7	-7470	-3,2

 

 

В отчетный период доходы организации  возросли на 72418 тыс. руб. и составили 434272 тыс. руб.

При этом: - доходы от обычных  видов деятельности возросли на 79512 тыс. руб.

• проценты к получению увеличились на 1 тыс. руб.
• доходы от участия в других организациях остались неизменными.
• прочие доходы сократились на -7095 тыс. руб.

В отчетном периоде в составе  доходов организации преобладали  доходы от обычных видов деятельности. Их удельный вес составлял 97.24 %.

Расходы ЗАО "Арсенал" возросли на 65842 тыс. руб. и составили 400282 тыс. руб.

В отчетном периоде в составе  расходов ЗАО "Арсенал" преобладали  расходы по обычным видам деятельности 94.68 %.

В отчетный период уровень  доходов, приходящихся на 1 рубль расходов предприятия сохранился в размере 1.08 руб. Превышение доходов организации  над ее расходами свидетельствует  о постоянном уровне эффективности  предпринимательской деятельности.

При этом отношение доходов  от обычных видов деятельности к  соответствующей сумме расходов снизилось и составило 111 %.

2.6. Анализ вероятности банкротства

В 1978 году зарубежным экономистом  Л.В.Спрингейтом была построена модель, достигающая 92,5% точности предсказания неплатежеспособности на год вперед. Общий вид модели:

Z = 1,03*X1+3,07*Х2+0,66*Х3+0,4*Х4;

где Х1 = Оборотный капитал / Баланс;

Х2 = (Прибыль до налогообложения + Проценты к уплате) / Баланс;

Х3 = Прибыль до налогообложения / Краткосрочные обязательства;

Х4 = Выручка (нетто) от реализации / Баланс

При Z < 0,862 компания является потенциальным банкротом.

Рассчитаем  приведенные коэффициенты:

На начало отчетного периода (01.01.2012):

Z=1,03*0,6+3,07*0,2+0,66*0,5+0,4*2,7 = 0,618+0,614+0,33+1,08=2,642

На конец отчетного  периода (01.01.2013):

Z=1,03*0,6+3,07*0,3+0,66*0,6+0,4*2,9=0,618+0,921+0,396+1,16=3,095

Таблица 8

Анализ  вероятности банкротства ЗАО «Арсенал»  
по методике Л.В.Спрингейта

 

Показатели	На 01.01.2012	На 01.01.2013	Нормативное значение
Оборотный капитал	90688	118193
Сумма активов	153876	183030
Прибыль до налогообложения	33990	45983
Проценты к уплате	2527	3638
Краткосрочные обязательства	68862	83043
Чистая выручка от продаж	422275	533386
Модель Спрингейта (Z)	2,642	3,095	>0,862

Таким образом, рассчитав комплексный  показатель Л.В.Спрингейта, можно сделать вывод о том, что и на начало, и на конец периода вероятность банкротства предприятия мала.

Нормативное значение по данной модели вероятности  банкротства является значение, которое  должно быть больше 0,862. Как на начало, так и на конец периода значение вероятности банкротства по методу Спрингейта ЗАО «Арсенал» очень хорошее, что является хорошим развитием предприятия в будущем и положение фирмы устойчивое.

Великобританская модель Лиса, разработанная в 1972 году имеет следующий вид:

Z = 0,063*Х1 + 0,092*Х2 + 0,057*Х3 + 0,001*Х4

где, Х1 - оборотный капитал / сумма активов;

Х2 - прибыль от реализации / сумма активов;

Х3 - нераспределенная прибыль / сумма активов;

Х4 - собственный капитал / заемный капитал.

В случае если Z < 0,037 - вероятность  банкротства высокая; Z > 0,037 - вероятность  банкротства невелика.

Рассчитаем  приведенные коэффициенты:

На начало отчетного периода (01.01.2012):

Z=0,063*0,6+0,092*0,8+0,057*0,1+0,001*0,9=0,0378+0,0736+0,0057+

0,0009=0,118

На конец  отчетного периода (01.01.2013):

Z=0,063*0,6+0,092*0,1+0,057*0,1+0,001*0,9=0,0378+0,0736+0,0057+

0,0009=0,0536

Таблица 9

Анализ  вероятности банкротства ЗАО «Арсенал»  
по методике Лиса

 

Показатели	На 01.01.2012	На о1.01.2013	Нормативное значение
Оборотный капитал	90688	118193
Сумма активов	153876	183030
Прибыль от продаж	11651	20762
Чистая прибыль	21769	25878
Собственный капитал	75155	183030
Заемные средства	78721	91955
Краткосрочные обязательства	68862	83043
Чистая выручка от продаж	422275	533386
Модель Лиса (Z)	0,118	0,0536	>0,037

Таким образом, рассчитав комплексный показатель Лиса можно сделать вывод о том, что и на начало, и на конец периода вероятность банкротства предприятия очень мала, так как далеко отклоняется от нормативного значения в положительную сторону.

На начало отчетного периода финансовое состояние организации удовлетворительное и к концу отчетного периода финансовое состояние осталось достаточно удовлетворительное, хотя стало ниже, чем на начало отчетного периода.

Следует учитывать что, модель Лиса и многие другие зарубежные модели определения вероятности банкротства при анализе российских предприятий показывает несколько завышенные оценки, так как значительное влияние на итоговый показатель оказывает прибыль от продаж, без учета финансовой деятельности и налогового режима.

Российские  экономисты Р. С. Сайфулин и Г. Г. Кадыков рассчитали комплексный показатель предсказания финансового кризиса компании.

При соответствии данных показателей их минимальным  нормативным уровням, значение R=1. Если значение R<1, то финансовое состояние организации - неудовлетворительное, если R>1 - достаточно удовлетворительное.

Для расчета  используем формулу:

R = 2*К1+ 0,1*К2 + 0,08*К3 + 0,45*К4 + К5;

где К1 – коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами.

К2 – коэффициент  текущей ликвидности

К3 – коэффициент  оборачиваемости активов

К3 =

К4 – коэффициент менеджмента, рассчитываемый как отношение прибыли от реализации к выручке;

К4 =

К5 - рентабельность собственного капитала.

К5 =

Рассчитаем  приведенные коэффициенты:

На начало отчетного периода (01.01.2012):

К1 = 0,2; К2 = 1,5; К3 = 2,7; К4 = 0,1; К5 = 0,8

На конец  отчетного периода (01.01.2013):

К1 = 0,3; К2 = 1,2; К3 = 2,9; К4= 0,1; К5 = 0,7

Построим  модель Сайфулина-Кадыков для рассчитанных значений.

На начало отчетного периода (01.01.2012):

R = 2*0,2+0,1*1,5+0,08*2,7+0,45*0,1+0,8 = 1,611

На конец  отчетного периода (01.01.2013):

R = 2*0,3+0,1*1,2+0,08*2,9+0,45*0,1+0,7 = 1,697

Таблица 10

Анализ  вероятности банкротства ЗАО «Арсенал» по методике 
Р. С. Сайфулина - Г. Г. Кадыкова

 

Коэффициент	На 01.01.2012	На 01.01.2013	Нормативное значение
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К1)	0,2	0,3	>0,1
Коэффициент текущей ликвидности (К2)	1,5	1,2	>2
Коэффициент оборачиваемости активов (К3)	2,7	2,9	>2,5
Коэффициент менеджмента, рассчитываемый как отношение прибыли от реализации к выручке (К4)	0,1	0,1	-
Рентабельность собственного капитала (К5)	0,8	0,7	>0,1
Индекс R	1,611	1,697	>1

Предприятие обеспечено собственными средствами, оно абсолютно ликвидное.

На начало отчетного периода финансовое состояние организации удовлетворительное и к концу отчетного периода финансовое состояние осталось достаточно удовлетворительное, так как стало немного выше, чем на начало отчетного периода.

Существует  известная отечественная модель О.П. Зайцевой для оценки риска банкротства предприятия, которая имеет вид:

К = 0,25Х1 + 0,1Х2 + 0,2Х3 + 0,25Х4+ 0,1Х5 + 0,1Х6;

где Х1 = коэффициент убыточности предприятия, характеризующийся отношением чистого убытка к собственному капиталу;

Х2 = коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженности;

Х3 = показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов, этот коэффициент является обратной величиной показателя абсолютной ликвидности;

Х4 = убыточность реализации продукции, характеризующийся отношением чистого убытка к объёму реализации этой продукции;

Х5 = коэффициент финансового левериджа (финансового риска) - отношение заемного капитала (долгосрочные и краткосрочные обязательства) к собственным источникам финансирования;

Х6 = коэффициент загрузки активов как величина, обратная коэффициенту оборачиваемости активов – отношение общей величины активов предприятия (валюты баланса) к выручке.

Рассчитаем  приведенные коэффициенты:

На начало отчетного периода (01.01.2012):

Х1 = 0,3; Х2 = 2,4; Х3 = 0,8; Х4 = 0,05; Х5 = 1; Х6 = 0,4.

На конец  отчетного периода (01.01.2013):

Х1 = 0,3; Х2 = 2,6; Х3 = 0,7; Х4 = 0,05; Х5 = 1; Х6 = 0,3.

Построим  модель Сайфулина-Кадыков для рассчитанных значений.

На начало отчетного периода (01.01.2012):

К = 0,25*0,3+0,1*2,4+0,2*0,8+0,25*0,05+0,1*1+0,1*0,4 = 1,3025

На конец  отчетного периода (01.01.2013):

К = 0,25*0,3+0,1*2,6+0,2*0,7+0,25*0,05+0,1*1+0,1*0,3 = 1,2925

Таблица 11

Анализ  вероятности банкротства ЗАО «Арсенал» 
по методике О.П.Зайцевой

 

Коэффициент	На 01.01.2012	На 01.01.2013	Нормативное значение
Коэффициент убыточности предприятия (Х1)	0,3	0,3
Коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженности (Х2)	2,4	2,6
Показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов (Х3)	0,8	0,7
Убыточность реализации продукции (Х4)	0,05	0,05
Коэффициент финансового левериджа (Х5)	1	1
Коэффициент загрузки активов (Х6)	0,4	0,3
Модель Зайцевой (К)	1,3032	1,2925	Кфакт < Кn