Лекции по "Мировой экономике"

В середине 90-х гг. на международных  рынках капитала был установлен новый рекорд объемов кредитования. По данным СССР, соглашения всех типов по бессрочным и срочным инструментам заимствования выросли до 383 млрд. долл. (258 млрд. долл. в 1994 г.). Доля синдицированных кредитов в общем объеме финансирования достигла 29\%, став самым важным международным финансовым инструментом.

В 80-х гг. стала активно использоваться такая форма ссудного капитала, как  проектное финансирование, т.е. предоставление крупных кредитов под конкретные промышленные объекты. Фактически эта  форма сходна с прямыми инвестициями. К примеру, при Эксим-банке США в 1995 г. был создан отдел проектного финансирования. В 1994/95 финансовом году при посредничестве этого отдела было выделено 2,1 млрд. долл. на поддержку участия американских компаний в международных проектах. Активно занимается вопросами проектного финансирования и ОПИК (правительственная корпорация США по страхованию частных инвестиций за границей).

29. Территориально-географическое направление миграций капитала

С территориально-географической точки зрения преобладающие потоки вывоза капитала осуществляются из развитых стран. Происходит активная миграция капитала и между самими промышленно развитыми странами.

Миграцию капитала среди этих стран  следует рассматривать на нескольких уровнях между странами «триады» – США – Западная Европа – Япония. Так, по данным Европейско-американской торгово-промышленной палаты, взаимные инвестиции США и Европы в 1995 г. достигли 776 млрд. долл. (в 1994 г. – 500 млрд. долл.). Характерно, что западноевропейские инвестиции в США в основном сконцентрированы в производственном секторе, обеспечивая 12,5\% рабочих мест между отдельными развитыми странами, между одними и теми же отраслями хозяйства этих стран.

С точки зрения субъектов миграции капитала различают макроуровень (межгосударственный перелив капитала), статистически отражающийся в платежном балансе стран, и микроуровень – движение капитала внутри международных компаний по внутрикорпорационным каналам.

В послевоенный период наиболее интенсивным  регионом миграции капитала становится Западная Европа. Лидирующие позиции по импорту капитала занимает Великобритания. Она фактически захватила львиную долю инвестиций, поступающих в Европу как с Запада, так и с Востока. Здесь в конце 80-х гг. концентрировалось более 40\% все американских активов в странах ЕС. Еще больше – 50\% японских инвестиций также приходится на Великобританию. Ежегодно более 300 зарубежных компаний расширяют инвестиции в английскую экономику. На иностранные фирмы здесь приходится более 20\% произведенной чистой продукции, 15\% занятых, 21\% капитальных вложений обрабатывающей промышленности страны. В то же время эти 300 зарубежных компаний составляют лишь 2\% от общего числа британских фирм.

Крупнейшими экспортерами капитала на Европейском континенте остаются страны ЕС, Скандинавские страны и Швейцария. В свою очередь, США лидируют среди других развитых стран по объемам привлеченных инвестиций и вывезенного капитала. В 1994 г. иностранные фирмы вложили в экономику США 60 млрд. долл. Почти 1/3 внутренних потребностей инвестиций США покрываются за счет импорта капитала. В середине 90-х гг. на долю развитых стран приходилось до 85-87\% мирового импорта заемных средств. При исчислении в процентах инвестиций в ВВП самый большой приток капитала в середине 90-х гг. был в Бельгии и Люксембурге, а крупнейшим инвестором стали Нидерланды.

Крупнейшими чистыми (нетто) донорами капитала в мировой классификации  в первой половине 90-х гг. являлись Япония (53\%), Швейцария и Тайвань. А наиболее крупными заемщиками – США (27\%), Великобритания, Мексика и Саудовская Аравия.

30. Воздействие государства на процессы международного движения капитала

Воздействие развитых государств на движение капитала осуществляется, например, путем стимулирования экспорта-импорта  капитала на национальном и межгосударственном уровнях. Политика государства в отношении перемещения капитала в форме займов, портфельных инвестиций и т.п. строится на основе устранения всех возможных ограничений в его движении. В отношении прямых иностранных инвестиций государство оставляет за собой право принимать любые ограничения, направленные на защиту национальных интересов в экономике. Характерно, что вывоз капитала за границу регулируется в меньшей степени, чем приток иностранных капиталов.

Государство использует следующие меры регулирования:

1) методы финансового воздействия:  ускоренная амортизация, налоговые  льготы, предоставление субсидий, займов, страхование и гарантирование  кредитов;

2) нефинансовые методы: предоставление  земельных участков, обеспечение  необходимой инфраструктуры, оказание технической помощи.

В этой связи весьма показателен  опыт США, являющихся мировым лидером  по экспорту-импорту прямых инвестиций. Политика США в сфере регулирования  прямых иностранных инвестиций осуществляется на двух уровнях: федеральном и местном (штаты, округа, города). В сферу федерального регулирования входит только регламентация иностранных инвесторов. Главное здесь – защита интересов национальной безопасности. Президент США наделен полномочиями блокировать или приостанавливать процессы слияния, поглощения или приобретения американских фирм при установлении контроля с иностранной стороны.

На местном уровне осуществляется регулирование в страховом бизнесе и реализации сельскохозяйственных угодий. Существенны полномочия, предоставляемые государственным органам по антитрестовскому законодательству. В целом же возможности местных администраций по регламентации деятельности иностранных инвесторов невелики. Значительно богаче опыт по стимулированию инвестиций. Один из важнейших механизмов по привлечению иностранных инвестиций в США – зарубежные представительства, содействующие привлечению капиталовложений в тот или иной штат. В частности, в Японии действует более 40 подобных представительств.

Программы по стимулированию иностранных инвестиций в отдельные  штаты США предусматривают: налоговые  льготы; субсидии, займы по ставкам  ниже рыночных для инвестора, осуществляющего  строительство или модернизацию предприятия; содействие профессиональному обучению и занятости; совершенствование транспортной сети; оборудование участка под застройку; предоставление земли в бесплатное пользование; обеспечение информации потенциальных инвесторов.

Важным практическим документом по регулированию иностранных  капиталовложений является разработанный  в рамках Организации Азиатско-тихоокеанского сотрудничества (1994 г., г. Джакарта) «добровольный  кодекс» прямых иностранных инвестиций. В этом «кодексе», который, как полагают специалисты, будет в перспективе использован ВТО, заключены следующие инвестиционные принципы:

• транспарентность;

• недискриминационный  подход к странам-донорам;

• национальный режим  для иностранных инвесторов;

• сочетание инвестиционных стимулов с обеспечением требований о здравоохранении, безопасности и охраны окружающей среды;

• минимизация регулирующих инвестиции требований, ограничивающих рост торговли и капиталовложений;

• отказ от экспроприации  инвестиций, кроме как в общественных целях и на недискриминационной основе в соответствии с национальными законами и принципами международного права при условии выплаты достаточной и эффективной компенсации;

• обеспечение регистрации  и конвертируемости;

• устранение барьеров при  вывозе капитала;

• избежание двойного налогообложения;

• соблюдение иностранным  инвестором наравне с собственным  национальным законодательством законов, административных правил и положений  страны реципиента;

• разрешение на выезд  и временное пребывание ключевого  иностранного персонала в связи с реализацией инвестиционного проекта;

• разрешение споров путем  консультаций и переговоров между  сторонами либо через арбитраж.

Как свидетельствует  практика, политика стимулирования оказывает  на привлечение инвестиций меньшее  влияние, чем факторы рынка. Экономическая свобода, беспрепятственное действие рыночных механизмов являются важнейшим критерием в привлечении внешних инвестиций.

31. Основные черты «добровольного кодекса» прямых иностранных инвестиций

Необходимость исследования юридической природы и особенностей договоров в сфере иностранной инвестиционной деятельности на российском рынке определяется рядом теоретических и практических проблем правового регулирования в этой сфере. Во-первых, процесс юридической регламентации условий обеспечения правомерности и результативности договоров с участием иностранных инвесторов находится под сильным влиянием комплекса норм и принципов публично-правового, договорно-правового и международно-правового регулирования, обусловленных глобальными процессами и экономическим прорывом России в мировые лидеры инвестиций. Во-вторых, введение государственного мониторинга инвестиций, бюджетные вливания, страхование инвестиций, лицензирование отдельных видов инвестиционной деятельности повышают ответственность инвесторов на финансовом рынке России при заключении договоров об инвестировании денежных и иных капитальных вложений. В-третьих, современные договорные отношения в сфере иностранной инвестиционной деятельности вызвали необходимость разработки новых теоретических подходов к пониманию на базе российского и зарубежного опыта современной природы инвестиционных правоотношений по поводу обеспечения условий стабильности предоставления и защиты иностранных инвестиций.

Привлечение иностранных  инвестиций главным образом зависит от существующего в стране инвестиционного климата, договорно-правового и законодательного регулирования деятельности иностранных инвесторов, правовых гарантий, предоставляемых иностранному инвестору, способов защиты интересов иностранных инвесторов. До недавнего времени наблюдалось постоянное увеличение объемов иностранных инвестиций, поступающих в Российскую Федерацию, которые были несколько снижены мировым финансовым кризисом в конце 2008 года.

О необходимости привлечения  иностранных инвестиций говорится в посланиях Президента Российской Федерации Федеральному Собранию от 26 апреля 2007 г. и от 10 мая 2008 г.. где одно из приоритетных направлений – стимулирование роста инвестиций в производственную инфраструктуру и в развитие инноваций. Вместе с тем, наблюдается «инвестиционный дисбаланс», при котором снижение внешнего государственного долга России сопровождается стремительным ростом внешней задолженности частного бизнеса. Указанные факторы требуют тщательной оценки правомерности договорно-правового регулирования привлечения иностранных инвестиций, когда гарантом по договорам инвестирования при привлечении частных иностранных кредитов выступает федеральный бюджет.

Перспективы экономического роста России связаны с развитием  современного национального договорно-правового регулирования привлечения и защиты иностранных инвестиций, заключением новых международных соглашений о поощрении и взаимной защите капиталовложений, внесением изменений в действующие международные соглашения Российской Федерации, а также с разработкой типовых соглашений, основанных на общепринятых международно-правовых принципах и нормах. Важным инструментом привлечения частных инвестиций становятся инвестиционные договоры с иностранным участием в сферах, где традиционно доминируют государственные компании и невозможна приватизация.

32. Влияние международного движения капитала на мировую экономику

Активизировавшийся в  начале 70-х годов и набирающий силу процесс интернационализации  рынков капитала проявляется в постоянно увеличивающихся объемах перелива капитала между государствами рыночной экономики. Об этом свидетельствует общий рост прямых и портфельных инвестиций, увеличение объема долгосрочных и краткосрочных кредитов, рост масштабов операций на рынке евровалют и др.

Международное движение капитала, занимая ведущее место

в международных экономических  отношениях, оказывает огромное влияние  на мировую экономику:

1. Способствует росту  мировой экономики. Капитал пересекает  границы в поисках благоприятных  сфер своего приложения и прироста в мировых масштабах. Приток зарубежных инвестиций для большинства стран-реципиентов помогает решить проблему нехватки производительного капитала, увеличивает инвестиционную способность, ускоряет темпы экономического роста.

2. Углубляет международное разделение труда и международное сотрудничество.

Вывоз капитала является одним из важнейших условий формирования и развития международного разделения труда. Взаимное проникновение капитала между странами укрепляет экономические  связи и сотрудничество между ними, способствует углублению международных специализации и кооперации производства.

3. Увеличивает объемы  взаимного товарообмена между  странами, в том числе промежуточными  продуктами, между филиалами международных  корпораций, стимулируя развитие мировой торговли.

Играя стимулирующую  роль в развитии мировой экономики, международное движение капитала вызывает различные последствия для стран-экспортеров  и импортеров капитала.

К числу последствий  для стран, экспортирующих капитал, можно отнести следующие:

– вывоз капитала за рубеж без адекватного привлечения иностранных инвестиций ведет к замедлению экономического развития вывозящих стран;

– вывоз капитала отрицательна сказывается на уровне занятости в стране-экспортере;

– перемещение капитала за границу неблагоприятно сказывается на платежном балансе страны.

Для стран, ввозящих капитал, положительные последствия могут  быть следующими:

– регулируемый импорт капитала способствует экономическому росту страны-реципиента капитала;

– привлекаемый капитал создает новые рабочие места;

– иностранный капитал приносит новые технологии, эффективный менеджмент, способствует ускорению в стране научно-технического прогресса;

– приток капитала способствует улучшению платежного баланса страны-реципиента.

В свою очередь имеются и отрицательные последствия привлечения иностранного капитала:

– приток иностранного капитала, «подминая» местный капитал, либо пользуясь его бездействием, вытесняет его из прибыльных отраслей. В результате при определенных условиях это может привести к однобокости развития страны и угрозе ее экономической безопасности;

– бесконтрольный импорт капитала может сопровождаться загрязнением окружающей среды;

– импорт капитала часто связывается с проталкиванием на рынок страны-реципиента товаров, уже прошедших свой жизненный цикл, а также снятых с производства в результате выявленных недоброкачественных свойств;

– импорт ссудного капитала ведет к увеличению внешней задолженности страны;

– использование международными корпорациями трансфертных цен ведет к потерям страны-реципиента в налоговых поступлениях и таможенных сборах.

Последствия международного движения капитала сказываются на социально-экономических  и политических целях конкретной страны. Естественно, они различны для  развитых и слаборазвитых стран, а также стран с переходной экономикой. Однако в любом случае нельзя уповать на возможность использования только положительных факторов, отсекая отрицательные последствия. Государственная политика должна искать компромиссы, выделяя приоритетные факторы в таком сложном и противоречивом процессе как международная миграция капитала.