Механизм функционирования мировой валютной системы: эволюция и современный этап развития

Эволюция  мировой валютной системы выражается в смене ее основных типов, к которым  относятся Парижский, Генуэзский, Бреттон-Вудский, Ямайский, Европейский. Представим краткую  характеристику этих валютных систем.

1.2 Парижская валютная система

На ранних этапах существования международных  расчетных отношений использовались различные металлы, однако в основе определения валютных курсов всегда лежали благородные металлы (золото и серебро). Одни страны ориентировались  на золото, другие на серебро.

Основу системы  золотого стандарта положил Банк Лондона в 1821 г., введя золотой  стандарт для фунта стерлингов, окончательное  юридическое оформление она получила на Парижской конференции в 1868 г. Основой системы стало золото, цена которого фиксировалась. Золото стало  формой мировых и национальных валют. Курсы национальных валют привязывались  к золоту и через золото соотносились друг с другом по твердому курсу (отклонения не превышали + 1%, что объяснялось затратами по перевозке драгоценного металла). Если рыночный курс валюты отклонялся от их золотого паритета, должники предпочитали расплачиваться по международным обязательствам золотом, а не иностранной валютой.

Валютные  курсы могли колебаться вокруг монетного  паритета в рамках золотых точек  на размер стоимости пересылки золота, эквивалента одной единицы иностранной  валюты, между двумя денежными  центрами.

В пределах золотых точек валютный курс определялся  на основе спроса и предложения. Если в результате обесценения валютный курс выходил за рамки золотых  точек, то начинался отток золота из страны, и курс возвращался на прежнее место. В результате оттока золота возникало отрицательное  сальдо платежного баланса, а в результате притока – положительное. Дефицит  платежного баланса должен был покрываться  золотом. Но поскольку золотые резервы  стран были ограничены, то любые  дисбалансы приводили к истощению официальных золотых резервов. Поэтому в период дисбалансов международных расчетов на практике зачастую использовались не перевозки золота из страны в страну, а механизм перелива краткосрочного капитала путем маневрирования процентными ставками. При росте процентных ставок усиливался приток краткосрочного капитала из-за рубежа, финансировавший дефицит платежного баланса.

Страны брали  на себя обязательство поддерживать золотой паритет своих валют, т.е. закрепленное государством определенно  весовое количество золота. Если страна изменяла установленное соотношение, то она осуществляла девальвацию  – понижение курса национальной валюты по отношению к золоту или  иностранной валюте или ревальвацию  – повышение курса национальной валюты по отношению к золоту или  иностранной валюте.

Существование золотого стандарта вплоть до Первой мировой войны не только придавало  стабильность валютной системе, но и  лежало в основе стабильного развития экономики стран. [6, с. 568-569]

Основными принципами Парижской валютной системы стали  следующие:

1) золото – единственная форма  мировых денег;

2) золото свободно обращается, что  означало:

• Центральные банки стран могут покупать и продавать золото без каких-либо ограничений;
• Любое лицо может использовать золото без каких-либо ограничений;
• Любое лицо может чеканить золотые монеты из золотых слитков на государственном монетном дворе;

3) импорт и экспорт золото  ничем не ограничен;

4) курсы национальных валют строго  фиксируются к золоту и через  него друг к другу.

Золото при  всей привлекательности использования  его как мировой валюты обладало существенным недостатком – громоздкостью  и негибкостью как средства обращения. Поэтому в рамках системы основную роль средства платежа стали играть переводные векселя (тратты), выраженные в самой устойчивой валюте тех  лет – фунте стерлингов. Золото же использовалось главным образом  для оплаты государственного долга  тех стран, которые имели пассивный  платежный баланс. В 1870-х годах  к золотому стандарту перешли  Франция и Германия, в 1897 г. к клубу  золотого стандарта присоединилась Российская империя. К началу XX в. Большинство  ведущих стран, исключая Китай, стали  участниками системы.

В рамках Парижской  валютной системы можно выделить следующие подсистемы:

• золотомонетный стандарт (до начала XX в.), при котором осуществлялась чеканка золотых монет, практиковался их свободный обмен на банкноты, ввоз и вывоз золота;
• золотослитковый стандарт (до начала Первой мировой войны), при котором золото в слитках обращалось лишь в расчетах между странами. Причиной перехода стали англо-бурская война, война США и Мексики, русско-японская война;
• золотодевизный стандарт (или Генуэзская валютная система), в рамках которой наряду с золотом использовались валюты ведущих стран. Золотодевизный стандарт действовал до конца 1930-х годов.

Система золотого стандарта хорошо обеспечивала стабильность денежного обращения и автоматическую корректировку платежного баланса  в условиях действия рыночного механизма. [16, с. 344-345]

Парижская валютная система просуществовала до первой мировой войны 1914 г. Гигантские финансовые потребности экономики во время  войны могли быть удовлетворены  только путем дополнительного выпуска  денег. Для того чтобы избежать побочных явлений на своих внутренних рынках, многие страны приняли меры по аннулированию  правил на основе «золотомонетного стандарта», что фактически привело к развалу  первой мировой валютной системы. [15, с. 93]

1.3 Генуэзская валютная  система

Следствием Первой мировой войны  и наступавшего глобального валютного  кризиса стала декларация золотодевизного  стандарта на Генуэзской конференции  в 1922 г. Наряду с золотом в международных  экономических отношениях стали  использовать иностранные валюты, способные  свободно конвертироваться в металл. Система золотодевизного стандарта  была принята в 6 европейских странах (Германия, Польша, Греция и пр.). Центральные  банки держали у себя большие  портфели иностранных валют (девиз). В 1928 г. эти портфели достигли 2476 млн  долл.; золото и девизы по отношению  к пассивам центральных банков составляли 51%, причем на долю золота приходилось 21%, девиз – 30%.

Валютное регулирование в период золотодевизного стандарта выступало  в форме международных конференций  и совещаний. В межвоенный период (1930-е гг.) были отменены «золотые точки» (условия, когда отклонение золотого стандарта курса национальной валюты от золотого паритета, делают выгодным вывоз золота из одной страны в другую.), что привело к смене режима валютного курса. С 1919 г. в мировом сообществе преобладал режим «управляемого золотого стандарта», при котором центральные банки использовали инструменты монетарной политики во избежание валютных шоков и для балансировки платежных балансов. В разгар Великой депрессии многим странам пришлось отказаться от фиксации к золоту, девальвировать национальные валюты и тем самым перейти к плавающим курсам.

В результате Второй мировой войны  США заняли позиции главной экономической  силы мира. В валютной сфере де-факто  был установлен так называемый долларовый стандарт. Профессор Гарвардского университета А. Хансен отмечал, что «США стали  финансовым оплотом Западного мира, а доллар – центром, ключевой валютой». Президенты Chase Manhattan Bank В. Батлер и Дж. Дивер утверждали, что доллар является, во-первых, «сокровищем; во-вторых, опирается на мощную экономику; в-третьих, используется как расчетные и резервные деньги, которым нет замены ни сейчас, ни в будущем; в-четвертых, он лучше золота, поскольку не подвержен спекулятивному давлению». [5, с. 26]

Эта валютная система была основана на золотом монометаллизме в форме  золотослиткового и золотодевизного  стандарта. При золотослитковом  стандарте в странах отсутствовало  золотое обращение. Банкноты обменивались на золотые слитки определенного  веса и пробы. В Великобритании для  обмена следовало предъявить банкноты на сумму 1700 ф. ст. в обмен на 12,4 кг золота, а во Франции – 215 тыс. франков  обменивалось на 12,7 кг золота. При золотодевизном стандарте осуществлялся размен банкнот не на золото, а на валюту других стран, т.е. на девизы, которые, в  свою очередь, разменивались на золотые  слитки.

Запасы золота у стран были недостаточны для восстановления золотомонетного  стандарта. Страны, имеющие значительные золотые запасы, стали использовать золотослитковый стандарт, например, Великобритания, Франция, Япония. Ряд  других стран – Австрия, Германия, Дания, Норвегия – ввели золотодевизный стандарт. В качестве девиза выступало  любое платежное средство в иностранной  валюте. Был восстановлен размен на золото английского фунта стерлингов и американского доллара. И хотя официально статус резервной валюты не был закреплен ни за одной из валют, английский фунт стерлингов и  американский доллар конкурировали  за лидерство на мировом валютном рынке.

Страны, которые были не в состоянии  поддерживать золотой стандарт, стремились использовать иностранные девизы и  в результате в начале 1930-х гг. сформировались валютные блоки –  стерлинговый и долларовый. В годы экономического кризиса 1929-1933 гг. и  особенно после Второй мировой войны  основные принципы установившейся валютной системы были разрушены, большинство  стран ввели валютные ограничения, а военно-стратегические товары приобретались  только за золото. [6, с. 5569-570]

Генуэзская система просуществовала  недолго. Уже в первой половине 1930-х  годов мировая валютная система  пережила сильнейшие потрясения, вызванные  мировым экономическим кризисом, который охватил и денежно-кредитную  сферу. Золотодевизный стандарт потерпел крушение. К началу Второй мировой  войны размен банкнот на золото проводился фактически только в США. [17, с. 398]

Одной из основных причин развала  системы стала растущая нереальность паритетов обмена валют вследствие послевоенной инфляции. Различные темпы  инфляции в разных странах вызывали еще более очевидные диспропорции в международных ценовых зависимостях. [15, с. 93]

Распад мировой валютной системы  на ряд самостоятельных валютных блоков, потеря прямой связи валют  с золотом, их крайняя неустойчивость чрезвычайно отрицательно сказались  на развитии внешнеэкономических связей. Валютная сфера стала ареной острейших межгосударственных противоречий, соперничества и борьбы. Вторая мировая война привела к углублению кризиса Генуэзской валютной системы. Поэтому возник вопрос о необходимости выработки международных норм, регулирующих валютные отношения между странами в послевоенный период. [14, с. 11]

1.4 Бреттон-Вудская валютная система

Положение американского  доллара как ключевой и резервной  валюты было официально закреплено в  рамках «долларового стандарта» на Бреттон-Вудской  конференции (проходила с 1 по 22 июля 1944 г. в г. Бретто-Вудс (Нью-Гемпшир, США) с участием 730 представителей из 40 стран). В ходе коныеренции были рассмотрены  два плана валютной реформы: план Кейнса и план Уайта.

План Кейнса, разработанный Казначейством Великобритании, предусматривал создание Международного клирингового союза. Дж. Кейнс предлагал  ввести международное безналичное  средство платежа – банкор, имеющее  золотое содержание и предназначенное  для погашения международных  долгов на многосторонней основе между  странами – участницами клирингового союза. Страны с временным дефицитом  платежного баланса могли бы получать средства в банкорах в пределах установленных  квот или овердрафта для погашения  международных долгов. План Кейнса был отвергнут, поскольку фактически приводил к кредитованию Соединенными Штатами Великобритании и других стран мирового сообщества (США единственные имели положительное сальдо платежного баланса). Однако идеи Кейнса впоследствии были реализованы. Так, по аналогии с  банкором были созданы специальные  права заимствования МВФ, а в 1950-х  гг. образован Европейский платежный  союз с клиринговой валютой эпунит.

План Уайта, предложенный министром финансов США  Г. Уайтом, предусматривал создание центрального резервного фонда для оказания финансовой помощи тем странам, которые испытывают краткосрочные трудности с дефицитом  платежного баланса. В соответствии с предложением Уайта конференция  утвердила образование международных  валютно-кредитных организаций: Международного валютного фонда (МВФ) и Международного банка реконструкции и развития (МБРР). СССР и еще 14 стран отказались подписать статьи Устава МВФ. Тем  не менее, фонд получил статус специализированного  учреждения ООН и начал осуществлять операции с 1946 г. [5, с. 27]

Доллар  США получил роль основного международного резервного актива, практически приравниваемого к золоту. В результате США стали лидером в сфере валютно-финансовых отношений.

Страны-участницы  конференции пришли к выводу, что послевоенная валютная система должна была обеспечить всеобщую стабильность валютных курсов, позволяющую избежать девальваций. Для этого, сохраняя традиции золотого стандарта, каждая страна - член МВФ была обязана установить золотое (или долларовое) содержание своей денежной единицы, тем самым, определяя валютный паритет между своей валютой и валютами всех других стран-участниц. Каждая страна была обязана сохранять курс своей валюты относительно другой валюты неизменным.

Таким образом, Бреттон-Вудская система  предлагала метод фиксации обменных валютных курсов. Паритетные обменные курсы валюты устанавливались и исчислялись в долларах США; сам же доллар обменивался на золото по фиксированной цене. Допустимые отклонения свободных рыночных обменных курсов валют от официально заявленных паритетов – 1% в каждую сторону.