Нормативная база планирования на предприятии

Потенциал улучшения рентабельности: 

Распоряжение правительства. В апреле 2011 г. президент Дмитрий  Медведев предписал госкомпаниям снизить  свои расходы на материалы и услуги на 10% в течение ближайших трех лет. Транснефть сообщила, что она строго соблюдает данное предписание. На встрече с аналитиками в мае 2012 г. менеджмент отметил, что финансовые результаты компании за первый квартал 2012 г. отражают их усилия в данном направлении, при этом операционные расходы в годовом сопоставлении (скорректированные на расходы, относящиеся к продаже нефти) не изменились. Такие усилия довольно трудно учесть в нашей модели, но возможно, мы сможем оценить эффект после публикации финансовых результатов за 2012 г. 

Энергосберегающая программа. Одной из ключевых целей долгосрочной стратегии Транснефти является улучшение энергоэффективности. Компания нацелена на сокращение потребления электроэнергии до 11,32 КВт*ч/тыс. т*км к 2020 г. (vs 12,53 КВт*ч/тыс. т*км в 2011 г.). Доля электроэнергетических расходов в операционных расходах (скорректированная на расходы, связанные с продажей нефти) составила 11% в 2011 г., поэтому мы оцениваем прямой эффект от запланированного улучшения прибыльности как несущественный. Стратегия компании требует роста производительности труда и развития информационных технологий. Эти потенциальные улучшения также сложно учесть в нашей модели. Однако мы считаем, что усилия менеджмента в указанном направлении должны оказать позитивное влияние на стоимость компании в долгосрочной перспективе.  

ВСТО-2 увеличит рентабельность в 2013 г. Транснефть планирует запустить ВСТО-2 в четвертом квартале 2012 г., что может привести к значительному улучшению рентабельностей в 2013 г. В данный момент компания прокачивает нефть до конца ВСТО- 1 в Сковородино, а затем транспортирует ее по железной дороге до порта Козьмино. В 2011 г. расходы на железнодорожный транспорт составили 6,5% всех операционных расходов. По нашей оценке, запуск ВСТО-2 приведет к росту операционной рентабельности на 4,7 п.п. в годовом сопоставлении в 2013 г., так как большая часть железнодорожных расходов будет исключена. 

Управление долгом.  Тарифная формула транспортировки нефти выводит потребности компании в капвложениях на новый уровень. Однако рост тарифов компенсирует повышение капвложений в долгосрочном периоде (несколько лет). Таким образом, через несколько лет у компании возникнет необходимость в дополнительном финансировании. 2011 г. стал рекордным по совокупной долговой нагрузке Транснефти, что в основном связано с финансированием проекта ВСТО. Мы ожидаем, что долг компании затем будет сокращаться с каждым годом.  

Структура долга Транснефти создает риски, связанные с обесценением рубля. На конец 2011 г. кредит на сумму $10 млрд от Банка развития Китая составлял около 48% совокупного долга компании. На облигации приходится 44% совокупного долга. Около 70% долга Транснефти номинировано в долларах, так что долг подвержен риску в связи обесценением рубля, потому что доходы по основным операциям номинированы в национальной валюте. Ситуация будет изменяться в прогнозируемом периоде постепенно, так как погашение облигационного займа на сумму $1,3 млрд состоится в 2014 г., а облигационный заем на $1,05 млрд будет погашен в 2018 г., в то время как выплата основного долга по кредиту, полученному в Китае, начнется в 2014 г. 

Кредит от Китая. В феврале 2009 г. Роснефть и Транснефть заключили кредитное соглашение с Банком развития Китая на $15 млрд и $10 млрд соответственно. Обе российские компании должны погасить эти кредиты, и, кроме того, Роснефти необходимо продавать Китаю 9 млн тонн нефти в год, а Транснефти – 6 млн тонн нефти в год в течение 20 лет начиная с 2011 г. Ссуды предоставлены на 20 лет по плавающей ставке, привязанной к LIBOR. Кредит погашается равными ежегодными платежами, начиная с пятого года после первой выплаты, состоявшейся в 2009 г., то есть с 2014 г.   

Выплата долга не угрожает стабильности компании. 2012 г. Транснефть будет генерировать достаточный денежный поток, чтобы выплатить свой долг без дополнительных заимствований. Менеджмент рассчитывает, что 2012 г. станет первым годом, когда компания зафиксирует положительные денежные потоки. Транснефти не придется прибегать к дополнительным заимствованиям в будущем, если она не планирует новых крупномасштабных проектов и если не произойдет значительных изменений базовых предположений в отношении тарифов или регулирования. 

Упор на денежные потоки  Сокращение капвложений. В 2011 г. Транснефть завершила строительство нескольких крупных проектов, требующих значительных капвложений, включая БТС-2 и Пурпе- Самотлор. Кроме того, амбициозный проект ВСТО находится на финальной стадии (ВСТО- 1 полностью завершен, в то время как ВСТО-2 должен быть запущен в четвертом квартале 2012 г.). Период высоких объемов капитальных затрат подходит к концу, что позволит компании генерировать положительные денежные потоки и выплачивать высокие дивиденды. Отметим, что в течение последних пяти лет Транснефть имела отрицательные денежные потоки, в то время как на 2012 г. менеджмент прогнозирует, что они слегка превысят нулевое значение. 

Планируемые капвложения. Транснефть ожидает, что в 2012 г. объем капвложений на строительство новых проектов сократится на 29% в годовом сопоставлении до 107,6 млрд руб.

Будущие денежные потоки, млрд руб.

	2012П	2013П	2014П	2015П	2016П	2017П	2018П	2019П	2020П
Денежный поток от операций	231	267	274	278	280	282	283	284	296
Денежный поток от инвестиций	-181	-175	-205	-205	-209	-190	-138	-136	-141
Погашение долга	-43	-18	-60	-20	-20	-20	-53	-155	-20
Свободный денежный поток  собственникам	7	74	8	52	51	72	92	-7	135

 

Соблюдение данных положений  ОАО «АК «Транснефть» считает залогом постоянного улучшения уровня энергоэффективности в целях содействия устойчивому развитию Российской Федерации.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Бадокина Е.А. Ценовая политика фирмы: учебное пособие/ Е.А. Бадокина 2008г. 18 с.

2. Попов Е.В. Продвижение товаров и услуг: учебное пособие/ Е.В. Попов М.: Финансы и статистика, 2009г. 256 с.

3.Лысенко Ю. В. Экономика  предприятия торговли и общественного питания: учебное пособие/ Ю. В. Лысенко Стандарт третьего поколения  2012г.416 с.

4. Трацевский И.П., Грекова И. И. Ценообразование: учебное пособие/ И.П. Трацевский 2008г. 152с.

5. Уткин Э.А. Цены. Ценообразование. Ценовая стратегия: учебное пособие /2008 г. 254 с.

6. Гражданский кодекс  Российской Федерации (ред. 06.12.2007г.), СПС Гарант.

7. Налоговый кодекс Российской  Федерации (ред. 06.12.2007г.), СПС Гарант.

8. Приказ Минфина РФ "О  формах бухгалтерской отчетности  организаций" от 02.07.2010 N 66н (действующая  редакция от 29.01.2013).

9. Белова Т.А., Данилин  В.Н. Технология и организация  производства продукции и услуг: учебное пособие/ Т.А. Белова 2010 г. 240 с.

10.Радченко Л.А. Организация  производства и обслуживания  на предприятиях общественного питания (для СПО и НПО): учебное пособие/ Л.А. Радченко 2011г.  328 с.

11.Парамонова Т.Н. , Красюк И.Н.  Конкурентоспособность предприятия розничной торговли:  издательство КноРус/ Т.Н. Парамонова 2009г. 120 с.

12.Керимов Вагиф Эльдар-оглы Бухгалтерский учет в условиях антикризисного управления. Учебное пособие для магистров: издательство Дашков и К/ Керимов Вагиф Эльдар-оглы 2012г.  324 с.

13. Вайс Е.С. , Васильцова В.М. , Вайс Т.А. , Васильцов В.С. Планирование на предприятии (организации): издательство КноРус/ Е.С. Вайс 2012г. 336 с.

14. Жуков В.Н. Основы  бухгалтерского учета. Учебное  пособие. Стандарт третьего поколения: издательство ПИТЕР/ В.Н. Жуков 2013г. 336 с.

15. Петрова В.И., Петров  А.Ю., Козельцева Е. Управленческий учет и анализ. С примерами из российской и зарубежной практики: учебное пособие издательство  Инфра-М / В.И. Петрова 2012г.  304 с.

16. Менеджмент: учебник/ под ред. В.В. Томилова 2007г.  591с.

17. Ильин А.И. Планирование на предприятии: учебное пособие/ А.И. Ильин 2008г. 667с.

18. Кабакова В.С., Николаенко А.А. Общий менеджмент: учебное пособие/ В.С. Кабакова 2008г. 251с.

19. Смирнова Г.Б. Менеджмент: издательство Дашков и К/ Г.Б. Смирнова 2009г. 352с.

20. Гончаренко Л.И. под  ред. и др. Налоги и налоговая  система Российской Федерации. Практикум (для бакалавров): издательство КноРус/ Л.И.   Гончаренко 2010г. 112 с.

 

 

 

 

 

 

 

Приложение 1

Утверждена приказом ОАО АК «Транснефть»

от 31 января  2012 года №8(с учетом Приказа от 18 декабря 2012 года №165)

для годовой  и промежуточной бухгалтерской(финансовой)отчетности

пояснения	Наименование  показателя	код	На 31 декабря 2012 года	На 31 декабря 2011 года	На 31 декабря 2010 года
1	2	3	4	5	6
5   5     6   16	АКТИВ I.   ВНЕОБОРОТНЫЕ  АКТИВЫ   Нематериальные активы   Результат исследований и  разработок   Основные средства   Доходные вложения в материальные ценности   Финансовые вложения   Отложенные налоговые  активы    Прочие внеоборотные активы	1110   1120   1150   1160     1170   1180   1190	474 846   40 102   4 067 350   5 872 150     689 130 831   163 005   940 709	39 237   162 003   3 285 120   33 847 668     600 174 010   3 012 981   62 330	6 958   705   575 501   27 536 450     471 045 187   56 731   46 347
	Итого по разделу I	1100	700 688 993	640 583 349	504 267 244
7   16   8   6     17	II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Запасы   Налог на добавленную стоимость   Дебиторская задолженность   Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов)   Денежные средства и денежные эквиваленты	1210   1220   1230   1240     1250	403 249   10 153 449   85 953 097   35 350 733     76 292 552	1 557 325   7 880 476   70 891 450   60 115 249     135 081 303	2 293 955   7 390 883   36 028 518   51 801 619     271 609 750
	Итого по разделу II	1200	208 153 080	275 525 803	369 124 725
	БАЛАНС	1600	908 842 073	916 109 152	873 391 969
9     9   9   9	ПАССИВ III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ   Уставной капитал(складочный капитал, уставной фонд ,вклады товарищей)   Переоценка внеоборотных активов   Добавочный капитал (без  переоценки)   Резервный капитал(без переоценки)   Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	1310     1340   1350   1360   1370	7 102     1 630 823   52 55 340   13 044   90 620 261	7 102     10 204 538   52 555 340   13 044   74 179 615	7 102     3 533 558   52 555 340   13 044   64 266 458
	Итого по разделу III	1300	144 826 570	136 959 639	120 375 502
10   16   12	IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ  ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Заемные средства   Отложенные налоговые  обязательства   Прочие обязательства	1410   1420   1430	546 240 500   3 168 855   582	551 988 802   10 381 010   582	573 147 475   4 033 406   582
	Итого по разделу IV	1400	549 409 937	562 370 394	577 181 463
10   8   11   12	V. КРАТКОСРОЧНЫЕ  ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Заемные  средства   Кредиторская задолженность   Доходы будущих периодов   Оценочные обязательства	1510   1520   1530   1540	25 725 835   186 862 497   300 000   1 717 234	54 726 094   160 344 136   200 000   1 508 889	11 049 774   163 992 502   100 006   692 722
	Итого по разделу V	1500	214 605 566	216 779 119	175 835 004
	БАЛАНС	1700	908 842 073	916 109 152	873 391 969
	СПРАВКА о стоимости  чистых активов  Чистые активы	2000	145 126 570	137 159  639	120 475 50

 

Руководитель                                                                                                                                                           Н.П. Токарев

 ООО «Транснефть Финанс» – специализированная организация, 

осуществляющая ведение бухгалтерского учета ОАО «АК «Транснефть»

 на основании доверенности  № 243 от 13 декабря 2012 г., 

в лице Генерального директора                                                                                                                          М.В. Русских                                                                                     

12 марта 2013 года

 

 

 

 

 

 

 

Приложение 2

Утверждена приказом ОАО АК «Транснефть»

от 31 января  2012 года №8(с учетом Приказа от 18 декабря 2012 года №165)

                                                                                           для годовой и промежуточной  бухгалтерской(финансовой)отчетности

пояснения	Наименование показателя	код	За 2012 год	За 2011 год
1	2	3	4	5
14 14	Выручка Себестоимость продаж	2110 2120	687 139 566 (584 255 486)	632 780 132 (556 845 405)
	Валовая прибыль (убыток)	2100	102 884 080	75 934 727
14 14	Коммерческие расходы Управленческие расходы	2210 2220	(76 093 591) (8 367 046)	(66 986 709) (6 400 773)
	Прибыль (убыток) от продаж	2220	18 423 443	2 547 245
15     15   15   15   15	Доходы от участия в других организациях   Проценты к получению   Проценты к уплате   Прочие доходы   Прочие расходы	2310     2320   2330   2340   2350	1 699     38 336 774   (33 736 834)   395 849 198   (401 771 737)	937     40 236 287   (33 112 347)   348 394 996   (343 534 392)
	Прибыль (убыток) до налогообложения	2300	17 102 543	14 532 726
16   16     16     16     16 16	Текущий налог на прибыль   в т.ч. постоянные налоговые обязательства(активы)   Изменение отложенных налоговых обязательств   Изменение отложенных налоговых активов   Прочие в т.ч. перераспределение налога на прибыль внутри КГН	2410   2421     2430     2450     2460   2465	(10 925 488)   591 662     6 772 053     132 755     (2 429 419)   107 219	(84)   484 996     (6 347 604)     2 956 250     503   -
	Чистая прибыль (убыток)	2400	10 652 444	11 141 791
	СПРАВОЧНО  Результат от переоценки внеоборотных активов, не включаемый в чистую прибыль (убыток) периода	2510	-	6 665 781
	Совокупный финансовый результат периода	2500	10 652 444	17 807 572