Оценка стоимости предприятия Коммерческого Банка

ВВЕДЕНИЕ

В условиях бурного  развития российского фондового  рынка основной задачей аналитиков является поиск недооцененных рынком ценных бумаг путем определения их справедливой стоимости. На сегодняшний день существует огромное количество методов и подходов, позволяющих оценить стоимость компании.

Все разнообразие существующих методов объединяют три  подхода к оценке компании: затратный, сравнительный и доходный. Каждый подход включает в себя несколько методов оценки, которые, в свою очередь, имеют множество модификаций.

Однако при  оценке стоимости акций компании необходимо учитывать особенности ее сферы деятельности. Методы, отлично работающие для оценки компаний химического производства, далеко не всегда также хороши в оценке компаний финансового сектора.

В силу специфики своей деятельности предприятия финансового сектора не всегда могут оцениваться с помощью традиционных методов оценки. В настоящее время многие аналитики и исследователи занимаются разработкой специальных методов, наилучшим образом отражающих особенности таких предприятий. Однако до настоящего момента не опубликовано никаких универсальных методов, поэтому проблема оценки стоимости предприятий финансового сектора по-прежнему актуальна.

К финансовым предприятиям относятся страховые компании, инвестиционные, фондовые компании и, конечно, кредитные организации. В рамках курсовой работы рассматриваются особенности оценки кредитных организаций, а в частности, коммерческих банков. Цель деятельности коммерческого банка – получение прибыли на разнице между получаемыми процентами по выдаваемым ссудам и кредитам и уплачиваемыми процентами по привлеченным средствам. Таким образом, можно сказать, что коммерческие банки в своей деятельности сильно отличаются от производительных предприятий, а, следовательно, не всегда к их оценке можно применять общепринятые методы.

Цель курсовой работы заключается в обосновании  стоимости Коммерческого Банка  затратным подходом.

Для достижения поставленной цели предусмотрено решение  следующих основных задач:

- определить  цели и задачи оценки стоимости предприятия (бизнеса) затратным подходом;

-сформулировать  особенности определения оценки  стоимости коммерческого банка;

- обосновать  выбор целесообразного метода  оценки стоимости бизнеса в  рамках затратного подхода;

- представить необходимое для определения стоимости методическое и информационное обеспечение;

- провести финансовый анализ деятельности Банка.

 

1. ЦЕЛИ И ЗАДАЧИ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ (БИЗНЕСА) ЗАТРАТНЫМ ПОДХОДОМ

Затратный подход к оценке бизнеса является на сегодняшний день наиболее доступным для российских оценщиков. Он предполагает рассмотрение оцениваемой кредитной организации с точки зрения издержек, осуществлённых собственником для создания данного бизнеса [27].

Выбор метода оценки в рамках затратного подхода стоимости предприятия во многом обусловлен той главной целью, во имя достижения которой должна быть выполнена эта оценка. Поэтому для решения этой задачи на научной основе необходимым является проведение классификации основных целей (табл.1.1).

Целью оценки является обоснование рыночной стоимости предприятия (стоимости бизнеса) в целом или части его активов на основе выполнения достаточно строгой системы экономических расчетов [29].

Таблица 1.1

Классификация основных целей оценка стоимости предприятия в зависимости от подлежащих реализации процедур

 

Цель оценки стоимости предприятия	Подлежащие реализации процедуры
1	2
Определение цены купли-продажи предприятия (бизнеса) в целом или любой части его активов (акций, паев)	Приобретение, продажа предприятия в целом или его части; установление стоимостного соотношения между элементами бизнеса; реорганизация, слияние компаний или переход их на выпуск акций другого типа; внесение вкладов в уставной капитал учредителей; обоснование направления реструктуризации предприятия (слияние, поглощение, разделение, выделение)
Продажа долевого интереса (части активов)	Оценка доли каждого участника в совместном предприятии
Определение величины стартового капитала для начала бизнеса	Расчет целесообразного количества акций, а также их цены

Продолжение табл.1.1

1	2
Определение целесообразности привлечения (использования) инвестиций	Включение предприятия (его активов) в качестве одной из компонент инвестиционного проекта
Обеспечение определенных обязательств после получения заемных средств	Передача предприятия в залог для исполнения каких-либо обязательств, например, по ипотечному кредитованию
Имущественное страхование (или страхование ответственности и предпринимательского риска)	Определение величины страховой стоимости и страхового возмещения
Ликвидация бизнеса, изменение структуры оплаченного капитала	Упорядоченное или ускоренное прекращение деятельности предприятия, определение новой структуры капитала
Определение арендной платы	Передача бизнеса в аренду, лизинг
Оценка стоимости активов, принадлежащих каждому из учредителей	Разделение активов предприятия между учредителями
Определение стоимости имущества, передаваемого по акту дарения имущества, наследования	Оплата налога на подаренное или наследуемое имущество
Обеспечение дополнительной капитализации акционерного капитала	Расчет дополнительного объема выпуска ценных бумаг (например, акций) в рамках проводимой новой эмиссии
Переоценка основных производственных фондов	Оценка реальной (или рыночной) стоимости производственного оборудования
Выполнение постановлений суда	Изъятие средств по суду или оплата упущенной выгоды
Приватизация	Подготовка предприятия к приватизации
Налогообложение	Определение налогооблагаемой базы
Форвардные соглашения о купле-продаже	Установление условий договора расторжения на основе рыночной стоимости. Владельцы договариваются о том, какими будут их доли в случае расторжения соглашения
Реструктуризация задолженности в Федеральный бюджет	Определение способов компенсации задолженности

В проведении на профессиональном уровне оценочных процедур могут быть заинтересованы различные субъекты оценки: собственник имущества, менеджеры, кредиторы, арендаторы, фондовый рынок, страховые компании, работники самого предприятия и государство.

Классификация целей оценки стоимости бизнеса, формулируемых со стороны субъектов, приведена в табл.1.2.

      Таблица 1.2

Классификация целей оценки стоимости предприятия

Цель оценки стоимости бизнеса	Субъект оценки
1	2
Разработка бизнес-плана развития предприятия	Предприятие как юридическое лицо, другие собственники
Обоснование выпуска акций
Обеспечение экономической безопасности
Оценка нематериальных активов
Оценка уровня эффективности менеджмента
Выбор наиболее эффективного варианта распоряжения собственностью
Составление объединительных или разделительных балансов при реструктурировании компании
Обоснование цены купли-продажи предприятия или его доли
Установление размера выручки при упорядоченной ликвидации предприятия
Оценка стоимости имущества, вносимого в качестве вклада (взноса) в Уставный капитал действующего или вновь образуемого предприятия
Переоценка основных средств
Проверка кредитоспособности заемщика	Кредитные   учреждения
Определение размера ссуды, выдаваемой под залог
Установление страховщиком величины страхового взноса страхователями	Страховые компании
Определение суммы страховых выплат при наступлении страхового случая
Расчет конъюнктурных характеристик	Фондовые биржи
Проверка обоснованности котировок ценных бумаг
Проверка экономической целесообразности осуществления инвестиций	Инвесторы
Определение допустимой цены покупки предприятия с целью включения его в состав инвестиционных проектов

 

 

 

 

       Продолжение табл.1.2

1	2
Подготовка предприятия к приватизации	Государственные органы
Определение облагаемой базы для исчисления различных видов налогов
Установление объема выручки от принудительной ликвидации компании через процедуру банкротства
Оценка стоимости компании или стоимости ее активов для предъявления судебным органам общей юрисдикции
Выкуп в государственную собственность

 

 

В качестве дополнительных целей, во имя реализации которых может производиться оценка стоимости бизнеса, рекомендуются следующие:

- необходимость привлечения инвестиций для реализации бизнес-проектов с целью увеличения стоимости предприятия;

- определение инвестиционной привлекательности сегментов рынка, отраслей, регионов.

Таким образом, при формулировании целей оценки стоимости бизнеса необходимо учитывать как объект, так и субъект оценки [13].

Располагая приведенной выше классификацией можно предложить к использованию адекватные методы расчета стоимости предприятия в целом или его отдельных частей (например, определенных пакетов акций).

Затратный подход включает в себя ряд методов (рис.1.1.), позволяющих оценить бизнес как совокупность активов, представляющих собой некоторый имущественный комплекс, являющийся достаточным для производства продукции, работ, услуг.

 

 

 

Рис.1.1. Методы оценки затратного подхода

 

Также одним из видов затратного подхода является метод ликвидационной стоимости. Оценка ликвидационной стоимости предприятия осуществляется в следующих случаях:

- компания находится в состоянии банкротства, или есть серьезные сомнения относительно ее способности оставаться действующим предприятием;

– стоимость компании при ликвидации может быть выше, чем при продолжении деятельности.

Но так как оцениваемое предприятие является действующим, то использование данного метода некорректно, а, следовательно, рассматриваться методические основы метода ликвидационной стоимости в курсовой работе не будут.

В рамках данного подхода для нахождения стоимости собственного  капитала  предприятия возможно   использование  базовой формулы (1.1.).

 

СКП=А-О,                                                      (1.1.)

где    СПК – собственный капитал предприятия, руб.;

А – активы, руб.;

О – обязательства, руб.

 

Метод балансового собственного материального капитала позволяет определить с той или иной степенью достоверности, сколько средств  (1.2.) необходимо новому владельцу для того, чтобы создать компанию аналогичного профиля с аналогичными характеристиками.

 

СБ=СКб-НМАо+ΔНМАр-СМКб+А ,                      (1.2.)

    где СБ – стоимость бизнеса, руб.;

СКб – балансовый собственный капитал, руб.;

НМАо – нематериальные активы, утрачивающие ценность при продаже бизнеса, руб.;

ΔНМАр – изменение стоимости нематериальных активов, получивших рыночную оценку, руб.;

СМКб – балансовый собственный материальный капитал, руб.;

А - активы, не имеющие отношения к основной деятельности компании, руб.

 

Метод рыночного собственного материального капитала предполагает, что нескорректированный ретроспективный  баланс используется в качестве базы для разработки приведенного экономического баланса, отражающего  определение стоимости исходя из модели (1.3.).

 

,                          (1.3.)

где     – рыночный собственный материальный капитал, руб.;

 – балансовый собственный  материальный капитал, руб.;

– увеличение/уменьшение стоимости  основных средств, руб.;

– увеличение/уменьшение стоимости  материально-производственных запасов, руб.;

Р – корректировка стоимости дебиторской и кредиторской задолжностей , руб.

 

В основе метода стоимости чистых активов лежит  определение величины чистых активов  – суммы активов компании, принимаемых  к расчету, а вычетом обязательств (1.4.). 

 

                             (1.4.)

где    ЧА – чистые активы компании, руб.;

АК – активы компании, руб.;

– нематериальные активы, не связанные с основной деятельностью, не имеющие документального подтверждения, не имеющие закрепленных прав, руб.;

– задолженность собственников  по вкладам в уставный капитал, руб.;

– балансовая стоимость  собственных акций, руб.;

Д – сомнительные долги, руб [11].

 

Сложность и  привлекательность затратного подхода заключается в возможности использования практически всех методов оценки для получения рыночной стоимости того или иного актива. Если для какого-либо актива коммерческого банка наиболее подходящими являются методы доходного подхода к оценке, значит именно этими методами он будет оценён. Если же к активу применимы методы и затратного, и доходного, и сравнительного подходов, то можно использовать их все и получить окончательный ответ, рассчитав итоговую величину как средневзвешенную.

Таким образом, в рамках затратного подхода каждый актив оценивается адекватными методами. При этом часть активов, например, денежные средства, могут быть включены в оценочный экономический баланс по балансовой стоимости. Это также не противоречит экономической сути и логике затратного подхода к оценке рыночной стоимости коммерческого банка.

 

2. МЕТОДИЧЕСКОЕ И ИНФОРМАЦИОННОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ ОПРЕДЕЛЕНИЯ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ (БИЗНЕСА) ЗАТРАТНЫМ ПОДХОДОМ