Шпаргалка по "Экономике"

Участники фьючерсных сделок не преследуют цель купить или продать валюту. Эти сделки совершаются в целях  спекуляции, и  лишь на 20% - в целях  страхования из-за потерь, вызванных  изменениями валютных курсов. Фьючерсные сделки состоят из нескольких этапов: первого – приобретения или продажа контракта на партию валюты и через некоторое время второго – обратной операции, соответственно по продаже или покупке той же партии валюты. Игроки предъявляют в кассу валютной биржи оба контракта и касса выплачивает им (или взимает с них) суммы, отражающие изменение между вторым и первым этапами фьючерсной сделки, т.е. игроки либо выигрывают, либо проигрывают.

Своп – разновидность валютных операций, при которых продажа  наличной валюты осуществляется с одновременной ее покупкой на срок или наоборот. Подобные операции также создают возможность для получения дополнительных экономических выгод, связанных с валютными потерями.

- усиление гос. Регулирования  МВР;

- повышение эффективности функционирования МВР, появление новых инструментов благодаря внедрению на ВР новейших достижений НТП.

- унификация операций на МВР;

- снижение роли биржевого сегмента  МВР.

В.48. Развивающиеся финансовые рынки в системе МЭО.

Международные валютно-финансовые и кредитные организации играют все более заметную роль в мировой экономике. Во-первых, их деятельность позволяет внести необходимое регулирующее начало и определенную стабильность в функционирование валютно-расчетных отношений. Во-вторых, они призваны служить форумом для налаживания валютно-расчетных отношений между странами, причем эта их функция неизменно усиливается. В-третьих, возрастает значение международных валютно-финансовых и кредитных организаций в сфере изучения, анализа и обобщения информации о тенденциях развития и выработки рекомендаций по важнейшим проблемам мирового хозяйства.

В.49. Основные особенности  и этапы развития Европейской  валютной системы.

Среди наиболее важных вех развития валютной системы можно выделить соглашение о Европейской валютной системе (ЕВС), подписанное в 1979 г., в соответствии с которым возникла лидирующая валютная единица ЭКЮ в качестве расчетной единицы стран – членов Европейского сообщества (ЕС). Если СДР, используемая МВФ, рассчитывается на базе «корзины» из пяти основных валют, то ЭКЮ – на базе «корзины» всех валют Европейской валютной системы. Европейская валютная система представляла собой зону скоординированного плавания курсов национальных валют европейских государств по отношению к доллару в целях обеспечения большей стабильности.

Новый этап валютно-финансовой интеграции стран ЕС связан с переходом к  единой денежно – кредитной политике, созданием единого центрального банка и введением единой валюты евро. Данный переход осуществлялся постепенно, одновременно со сближением основных макроэкономических показателей европейских стран-участниц.

Европейский валютный институт заменила Европейская система центральных  банков (ЕСЦБ). Она включает Европейский  центральный банк (ЕЦБ), учрежденный  в 1998г., пятнадцать центральных банков стран – членов ЕС. Кроме того, была создана Евросистема, которая состоит из ЕЦБ и центральных банков 11 из этих стран, проводящих совместную денежно-кредитную политику. Евросистема ответственна за введение евро в оборот и за операции в новой валюте. ЕЦБ обладает исключительным правом давать разрешения на выпуск банкнот в обращении в государствах зоны евро.

Денежно-кредитная политика в рамках ЕВС отражает условия хозяйствования в странах- участницах прежде всего  как единой системы. Центральные  банки 4 стран ЕС, которые не входят в зону евро (Великобритания, Греция, Дания и Швеция), не участвуют  в принятии решений денежно-кредитной политики зоны евро и не выполняют тх. Они проводят самостоятельную национальную денежно-кредитную политику, будучи членами ЕСЦБ с особым статусом.

Валютная политика ЕВС в значительной степени определяется тем, что она  представляет собой относительно закрытое экономическое пространство: доля экспорта в ВВП составляет менее 10%.

Становление евро как мировой валюты в значительной степени зависит от отношения к ней крупных государств, таких как США, Япония и Китай. На их позицию ориентируются страны Юго-Восточной Азии. Они постепенно преодолевают последствия финансового кризиса и способны инвестировать в евро часть своих активов.

На начальном этапе введения евро предполагалось использование  ее только  как безналичной валюты наряду с национальными наличными  валютами, затем был осуществлен  переход к проведению всех операций ЕСЦБ только в евро. С 2002 г. евро введены  в обращение в виде наличных банкнот и монет.

В.50. Международный рынок  евровалют.

Мировой валютный рынок имеет самые  большие обороты среди всех финансовых рынков. Ведущий мотив операций на валютном рынке – спекулятивный.

Особую роль играет рынок возникший  около 30 лет назад рынок евровалют. Евровалютой называется любую иностранную валюту, используемую на территории другой страны. Например, если в России имеются на депозитах немецкие марки, то они являются евромарками, а доллары на счетах английского банка становятся евродолларами. Евровалюты можно покупать, продавать, давать взаймы и производить с ними все финансовые операции точно также, как с другими деньгами. Единственное и очень важное отличие заключается в том, что операции с евровалютами гораздо меньше и совершенно иначе контролируются национальными государственными органами. Это создает преимущества для операций с евровалютой, или, как их называют, евроопераций. Евровалюты не имеют никакого отношения к валюте евро, и их не надо путать.

В.51. Основные тенденции развития международной валютной системы.

Мировая валютная система состоит  из взаимодействующих национальных валютных систем и международных  валютных институтов. Различным этапам развития мирового хозяйства были свойственны следующие мировые валютные системы: золотой стандарт, золотодевизная (бреттон-вудская), управляемые плавающие валютные курсы. Каждая система соответствовала определенным ступеням зрелости международных экономических отношений. По мере изменения экономических условий складывались предпосылки для перехода к новой мировой валютной системе.

Классификация международных валютных систем основывается на том, какой актив  позволял урегулировать дисбалансы в международных расчетах. Исходя из данного критерия выделяют золотой, золотодевизный и девизный стандарты международных валютных систем.

Система золотого стандарта предусматривает  наличие фиксированного валютного  курса. Для ее существования необходимы три основные условия: 1. установление золотого содержания национальной денежной единицы,2. поддержание соотношения между запасами золота и денежным предложением в стране, 3.свободный экспорт и импорт золота.

В процессе функционирования золотого стандарта дефицит платежного баланса  покрывался золотом, что вело к оттоку его из страны, либо покрывался за счет переливов краткосрочного капитала. Последствием этого было уменьшение денег в стране, снижение платежеспособного спроса и в итоге- снижение цен. Таким образом, перелив золота из одной страны в другую автоматически корректировали состояние платежного баланса.

Система золотого стандарта имеет  следующие преимущества:

- Стабильные валютные курсы  способствуют снижению неопределенности  и риска и тем самым стимулируют  рост объемов международной торговли.

- Золотой стандарт автоматически  выравнивает дефициты и активы платежных балансов. Если возникает дефицит платежного баланса, то неизбежное движение золота вызовет смещение кривых спроса и предложения до их пересечения в точке, соответствующей фиксированному валютному курсу. Правила золотого стандарта делают эти меры автоматическими; никакие дискреционные меры не предпринимались. Нет ничего удивительного в том, что экономисты, которые выступают за золотой стандарт, как правило, не доверяют дискреционной политике государства, то есть гибкой политике, не зависящей от законодательных органов и меняющейся в зависимости от экономических условий.

Золотой стандарт также обладает двумя  недостатками: - Главный недостаток золотого стандарта вытекает из анализа  мер приспособления, которые он порождает. Страны, в которых действует золотой стандарт, должны примириться с внутриэкономическими процессами приспособления, принимающие такие малоприятные формы, как безработица и сокращение доходов с одной стороны, и инфляция с другой. Соглашаясь на золотой стандарт (фиксированный валютный курс), страны должны быть готовы подвергнуть свою экономику процессам макроэкономической перестройки. При золотом стандарте политика страны в значительной степени определяется изменениями в спросе и предложении иностранной валюты. Если страна уже двигалась к спаду, утрата золота лишь уменьшит ее денежную массу и усугубит проблему. При международной системе золотого стандарта страны должны будут отказаться от проведения независимой денежной политики.

- Золотой стандарт может функционировать  до тех пор, пока один из участников не исчерпает свои золотые запасы. Таким образом, если страна не является производителем золота и сталкивается с устойчивым его оттоком, то она будет вынуждена на каком-то этапе отказаться от золотого стандарта. Иначе говоря, в качестве официальных резервов в этой системе выступает золото, и страны могут выполнять требования о фиксированных валютных курсах только при условии, что у них есть такие резервы.

"Великая депрессия 30-х годов"  привела к краху системы золотого  стандарта. В целях разработки основ новой мировой валютной системы в 1944 году в Бреттон-Вудсе была созвана международная конференция союзных стран. В результате этой конференции была достигнута договоренность о создании регулируемых связанных валютных курсов, которую называют Бреттон-Вудсской системой. Новая система должна была сохранить преимущества прежней системы золотого стандарта (фиксированных валютных курсов), отмечая при этом ее недостатки. Далее на конференции был создан Международный валютный фонд (МВФ), призванный сделать новую валютную систему реальной и дееспособной. Эта мировая валютная система, базирующаяся на относительно фиксированных валютных курсах и управляемая через МВФ, просуществовала с некоторыми модификациями вплоть до 1971 года. МВФ продолжает и сейчас занимать важнейшее место в международных финансах.

Сохраняя традиции золотого стандарта, каждая страна - член МВФ была обязана  установить золотое (или долларовое) содержание своей денежной единицы, тем самым, определяя валютный паритет  между своей валютой и валютами всех других стран-участниц. Далее, каждая страна была обязана сохранять курс своей валюты неизменным. Страны, входившие в Бреттон-Вудсскую систему, обязаны вносить вклады в МВФ в зависимости от размеров их национального дохода, численности населения и объема торговли. Таким образом, страна могла бы взять краткосрочный заем, необходимый для вмешательства в функционирование валютных рынков, обеспечивая стабильность национальной валюты.

Бреттон-Вудсская система предусматривала  использование в качестве международных резервов золота и доллара. Доллар был признан в качестве мировых денег по двум причинам. Во-первых, США вышли из второй мировой войны с наиболее сильной экономикой. Во-вторых, США аккумулировали громадное количество золота и период с 1934 по 1971 годы проводили политику скупки и продажи золота иностранным финансовым органам по фиксированной цене 35 долларов за унцию. Таким образом, доллар переводился в золото по предъявлению; доллар стал рассматриваться как заменитель золота и поэтому считался "таким же хорошим, как золото".

Но, с сожалению, рост золотых запасов  отставал от быстро расширяющихся масштабов международной торговли и финансов. Поэтому приобрел возрастающую по своей важности роль мирового валютного резерва. Страны мира получали доллар в качестве резервной валюты в результате дефицита платежного баланса США. По мере того, как количество долларов, находящихся на руках у иностранцев, стремительно росло, а золотые резервы США сокращались, другие страны неизбежно стали задавать вопрос: неужели доллар был действительно "так хорош, как золото"? Способность США сохранять обратимость доллара в золото становилась все более сомнительной. Золотые резервы США истощались. Запасы долларов в международных резервах в несколько раз превысили золотой запас США. В 1971 г. был прекращен обмен доллара на золото. Курс доллара стал устанавливаться на валютном рынке под воздействием спроса и предложения, т.е. доллар перестал быть стабильным.

Свободное колебание доллара лишило Бреттон-Вудсскую систему фиксированных курсов поддержки.

Управляемые плавающие валютные курсы. Систему, возникшую с тех пор  можно определить, как систему управляемых плавающих валютных курсов. С одной стороны, общепризнано, что изменяющиеся условия экономических отношений между странами требуют постоянных изменений валютных курсов для избежания устойчивых отрицательных или положительных сальдо платежных балансов; валютные курсы должны иметь возможность плавать. С другой стороны, краткосрочные изменения валютных курсов, возможно усиленные спекулятивными операциями купли-продажи, могут вызвать частые и значительные их колебания, которые приводят к нарушению торговых и финансовых потоков. Поэтому имеется общая договоренность, что центральные банки разных стран должны покупать и продавать иностранную валюту для сглаживания подобных колебаний валютных курсов. Другими словами центральные банки должны "управлять" краткосрочными спекулятивными изменениями курсов валют своих стран, или стабилизировать их. Эти важнейшие моменты были зафиксированы в 1976 году ведущей группой стран, входящих в МВФ. Таким образом, в идеале новая система придаст не только долгосрочную гибкость валютным курсам, необходимую для выравнивания несбалансированных платежных балансов, но и обеспечит их достаточную долгосрочную стабильность в целях поддержания и стимулирования международной торговли и финансов.

В действительности нынешняя валютная система несколько сложнее. В  то время как ведущие валюты, такие, как американский и канадские  доллары, японская иена, британский фунт стерлингов, колеблются или плавают в соответствии с изменяющимися условиями спроса и предложения, большинство стран европейского "Общего рынка" пытаются привязать свои валюты друг к другу. Более того, многие слаборазвитые страны привязывают свою валюту к валюте какой-либо ведущей промышленно развитой страны. Так, например, около 40 наименее развитых стран привязали свои валюты к доллару. Наконец, некоторые страны привязывают стоимость своих валют к "корзине" или группе других валют.