Шпаргалка по "Микроэкономике"

Риск в условиях неопределенности неизбежен, он предполагает и вероятность  события, и степень отклонения от ожидаемого результата. Допустим, у  владельца акций имеется один шанс из десяти на выигрыш от повышения  курса. Размер выигрыша или потерь при том же соотношении шансов может быть весьма различен - это зависит от колебаний курса и количества приобретенных акций.

Отношение к риску  различно. Люди стремятся свести неопределенность до минимума. Каждый, кто занимается предпринимательской деятельностью, берет на себя определенную долю риска. Вместе с тем он стремится уменьшить степень риска, точнее прогнозировать ситуацию, застраховаться от возможных убытков.

Итак, риск связан с элементом  неопределенности, которая так или иначе отражается на поведении экономических агентов и результатах хозяйственной (экономической) деятельности. Особое значение проблема риска приобретает в таких сферах деятельности, как инвестирование, страхование, кредит.

Вложение средств в  производство, ценные бумаги с целью извлечения дохода предполагает оценку ожидаемой рентабельности операции. Процесс страхования предполагает возмещение возможных убытков. Страхование риска предполагает, с одной стороны, возможность статистической оценки вероятности потерь, а с другой - возможность со стороны страховщика компенсации определенного количества рисков. Кредитный риск- узловая проблема управления банковской деятельностью, определения платежеспособности дебитора, организации системы гарантий, обеспечения полноты и объективности информации.

Существуют различные  способы снижения риска в условиях неопределенности. Довольно широко используется принцип диверсификации - разностороннего  и многообразного размещения средств. Приобретаются, например, ценные бумаги многих компаний, занятых в различных областях; инвестор вкладывает средства в различные активы, обладающие разной доходностью и степенью риска. Одним из способов снижения риска является страхование. Существует развитая система страхования банковских операций: передача должником имущества в залог; поручительство другого лица; развитие технических средств предоставления кредита.

Изучение и принятие решений в рыночной экономике  основано на выборе. Детальность информации и разнообразие активов обеспечивает широту выбора. Однако это лишь предпосылки его надежности, снижения степени риска. Универсальных правил принятия оптимальных решений не существует.

Понятие риска, виды рисков

При осуществлении  любого вида хозяйственной деятельности объективно существует опасность (риск) потерь, объем которых обусловлен спецификой конкретного бизнеса.

Риск отражает вероятность возникновения потерь, убытков, недопоступлений планируемых доходов, прибыли.

Классификацию рисков денежных потерь можно осуществить  по различным признакам:

- в зависимости  от вида хозяйственной деятельности  — предпринимательский (производственный, коммерческий, финансовый) и потребительский.

- по признаку проявления — спекулятивный, простой (чистый);

- в зависимости  от вида финансового посредничества  — инвестиционный, страховой, банковский.

Производственный  риск возникает в процессе производственной деятельности. Причинами производственного  риска являются: снижение планируемого объема производства, рост материальных, трудовых затрат и др.

Коммерческий  риск связан с реализацией продукции (услуг), закупкой сырья, материалов и  т.д. Причинами такого риска являются: уменьшение планируемого объема реализации; повышение закупочных цен; рост издержек обращения; потери продукции в процессе обращения и др.

Финансовый  риск возникает в процессе отношений  предприятия с финансовыми институтами (банками, финансовыми, инвестиционными, страховыми компаниями, биржами и др.). Причинами финансового риска могут быть инфляционные факторы, рост учетных ставок банка, снижение стоимости ценных бумаг и др.

Чистыми называют риски, которые определяют возможность  получения убытка или “нулевого” результата; такой риск рассчитан  только на проигрыш. Спекулятивные же риски отражают возможность получения как положительного, так и отрицательного результата.

Денежные расходы, убытки и потери чаще всего являются результатом финансового предпринимательства (предпринимательства на финансовом рынке). Следовательно, финансовое предпринимательство является тем же коммерческим предпринимательством, в котором товаром выступают денежные средства.

Для предприятий, основная деятельность которых не связана  с финансовым рынком, финансовый риск является разновидностью предпринимательского риска и означает угрозу денежных потерь вообще. Их финансовый риск по типу объекта подразделяется на имущественный риск и риск, связанный с обязательствами. Имущественный риск отражает угрозу потери любой части собственного имущества (при этом весь ущерб пересчитывается в денежном выражении). Риск, связанный с обязательствами, характеризует риск финансовых убытков, если действиями данной фирмы или ее отдельным служащим будет нанесен ущерб юридическому или физическому лицу.

Для предприятий ? профессиональных участников кредитного рынка ? финансовый риск является одной  из разновидностей:

- соответственно  банковских (в том числе внешние  риски ? страховой, валютный и  т.д.; и внутренние ? риски от пассивных  и активных операций; риски, связанные со спецификой клиента и т.д.);

- страховых  (для страховой и пенсионной  систем);

- инвестиционных  рисков (для бирж, инвестиционных  фондов и т.д.).

Способы снижения финансового риска и отдельных видов рисков. Часть1

Высокая степень финансового  риска проекта приводит к необходимости  поиска путей ее искусственного снижения.

Существуют четыре универсальных  способа снижения любого вида финансового  риска:

1) распределение риска  между участниками проекта;

2) самострахование (передача  части риска всем соискателям  прибыли от данного проекта);

3) страхование (заключение договора со специализированной страховой фирмой);

4) резервирование средств  на покрытие непредвиденных расходов.

В связи с этим финансовый менеджер должен уметь производить  элементарные расчеты сумм страховки, страхового возмещения, тяжести ущерба для фирмы, занимающейся самострахованием и прибегающей к услугам посредников.

Способы снижения отдельных  видов рисков:

1. Кредитный риск. Даже  устойчивые предприятия могут  столкнуться со временным снижением  доходов из-за краткосрочного  падения спроса на их товары и услуги и т.п. Поэтому без кредитования основной деятельности или капитальных вложений невозможно существование предприятий в рыночной экономике. Для предупреждения этого риска обычно используют следующие способы: регулярная оценка платежеспособности предприятия; уменьшение размеров получаемых кредитов; страхование кредитов; устойчивое обеспечение кредита; заключение постоянных кредитных договоров вместо получения разовых кредитов и т.п.

2. Процентный риск. Методы  снижения процентного риска, с одной стороны, подобны методам снижения кредитного риска, с другой стороны, ? подобны методам снижения риска финансовых инвестиций — свопам, фьючерсным контрактам, опционам и т.д.

3. Налоговый риск. Управление  налоговым риском не представляет  сложностей для планирования, прогнозирования и организации: следует использовать все способы законного уклонения от налогов, консультации аудиторов, организовать своевременную замену устаревшей законодательной информации и т.п.

4. Валютный риск. Для  снижения валютного риска могут быть использованы такие приемы: получение кредитов в различных валютах, форвардные контракты, страхование валютного риска (передача всего риска страховой организации), ускорение оборота валюты, работа с несколькими видами валюты (диверсификация) и, конечно, использование валютных опционов, фьючерсов, форвардных контрактов и т.п., включая хеджирование.

5. Инвестиционный риск. Под инвестициями принято понимать  использование капитала в двух  направлениях: реальные инвестиции ? вложение средств в материальные активы; финансовые инвестиции.

Инвестиционный риск всегда сопутствует выбору вариантов, а выбор вариантов вложений всегда связан со значительной неопределенностью, т.е. возникает так называемый риск нежизнеспособности проекта. При этом следует максимально снизить влияние других видов рисков: кредитного, валютного и т.д. Для решения этой задачи следует количественно определить общую величину финансового риска на основе сравнения альтернативных вариантов. Считается, что оценка риска инвестиционных рисков вообще и финансовых инвестиций, в частности, является одной из самых типичных и самых разработанных, с точки зрения применения стандартного математического и статистического инструментария. Поэтому нам следует привести эти расчеты более подробно на основе вышеизложенной теории.

Инвестиционный риск делят на две категории: систематический  и несистематический.

 

ПРОЦЕСС УПРАВЛЕНИЯ РИСКОМ. ЧАСТЬ 3

В зависимости  от величины вероятных потерь целесообразно  разделить их на три группы:

- потери, величина  которых не превышает расчетной прибыли, можно назвать допустимыми;

- потери, величина  которых больше расчетной прибыли,  относятся к разряду критических,  так как такие потери придется  возмещать из кармана предпринимателя; 

- еще более  опасен катастрофический риск, при котором предприниматель рискует понести потери, превышающие все его имущество.

Если разделить  абсолютную величину возможных потерь на расчетный показатель затрат или  прибыли, то получим количественную оценку риска в относительном  выражении (в процентах). Для построения кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь (кривой риска) применяются различные способы:

- статистический; анализ целесообразности затрат;

- метод экспертных  оценок; аналитический способ;

- метод аналогий.

Суть статистического способа заключается в том, что изучается статистика потерь и прибыли, имевших место на данном или аналогичном производстве, устанавливаются величина и частотность получения той или иной экономической отдачи, составляется наиболее вероятный прогноз на будущее.

Финансовый  риск, как и любой другой, имеет  математически выраженную вероятность  наступления потери, которая опирается  на статистические данные и может  быть рассчитана с достаточно высокой  точностью. Чтобы количественно  определить величину финансового риска, необходимо знать все возможные последствия какого-либо отдельного действия и вероятность самих последствий.

Главные инструменты  статистического метода расчета  финансового риска:

- вариация как  изменение количественных показателей  при переходе от одного варианта результата к другому;

- дисперсия  как мера отклонения фактического  знания от его среднего значения;

- среднее ожидаемое  значение, характеризующее то значение  величины события, которое связано  с неопределенной ситуацией. Оно  является средневзвешенной всех возможных результатов, где вероятность каждого результата используется в качестве частоты, или веса, соответствующего значения.

Таким образом, величина риска (или степень риска) может быть измерена двумя критериями: среднее ожидаемое значение, колеблемость (изменчивость) возможного результата.

Способы снижения финансового риска и отдельных видов рисков. Часть2

Систематический риск связан с общей экономической  и политической ситуацией в стране и даже в мире, ростом цен на ресурсы, общерыночным падением цен на все  финансовые активы.

К категории систематических относятся: риск изменения процентной ставки, риск падения общерыночных цен и риск инфляции.

К категории  несистематических относят риск ликвидности, отраслевой и финансовый риск предприятия ? объекта инвестиций.

Риск ликвидности  связан с возможной задержкой в реализации вновь приобретенной ценной бумаги (или другого актива) на рынке.

Отраслевой  риск связан с изменением состояния  дел в данной отрасли экономики.

Финансовый  риск предприятия-эмитента определяется, если осуществляются финансовые инвестиции путем приобретения чужих ценных бумаг. При этом финансовый риск эмитента определяют как угрозу получения убытков в связи с нерентабель¬ностью или банкротством эмитента ценных бумаг. Финансовое положение предприятия эмитента в существенной степени определяется соотношением собственных и заемных средств. Дело в том, что заемные средства (банковские кредиты) ? достаточно выгодный источник финансирования деятельности корпорации, поскольку сумма процентов, выплачиваемых за кредит, как правило (особенно в условиях стабильной экономики), меньше стоимости выпуска и размещения дополнительного тиража акций и облигаций. В то же время, чем больше доля заемных средств, тем выше риск акционеров данной корпорации остаться без дивидендов, поскольку значительная доля чистой прибыли уйдет на уплату банку процентов по долгу. При банкротстве предприятия вся сумма, полученная от реализации активов, пойдет на уплату долга, и возмещать инвестированные средства акционерам будет нечем.

Риск финансовых инвестиций является разновидностью инвестиционных рисков. Под риском финансовых инвестиций понимают риск инвестирования денег в ценные бумаги (поскольку они составляют в рыночной экономике большую долю финансовых инвестиций), вероятность получения убытков или недополучения ожидаемого дохода от этих операций.