Управление структурой капитала

Реферат

 

В данной дипломной работе  на тему «Управление структурой капитала» три главы, каждая из них разделена на пункты, введение, заключение

В первой главе дается обзор теоретического материала по данной теме, рассматриваются  различные подходы к решению данной проблемы. Описывается, как с изменением законодательства и условий бизнеса, изменялись и методы определения и достижения оптимальной структуры капитала.

Во второй главе рассматривается  состояние капитала предприятия  ОАО «Бальзам». На основе данных открытой отчетности анализируется финансовое состояние компании, рассчитываются основные показатели: ликвидности, деловой активности, независимости; проводится сравнение капитала по статьям баланса в разрезе нескольких отчетных периодов. Проводится оценка источников формирования собственного и заемного капитала, рассчитывается средневзвешенная стоимость капитала и эффект финансового рычага. Анализируется, эффективно ли используется капитал компании.

В третьей главе приводятся способы  и методы по оптимизации управления капиталом, вновь рассчитываются все важные показатели и делается вывод, насколько лучше стала структура капитала и какие еще мероприятия по оздоровлению организации руководство может применить.

Имеется два рисунка, сорок две  формулы, девять таблиц.

По каждой главе сделаны обобщающие выводы.

 

Оглавление

 

Приложения ……………………...……...……………………………...………...67

 

Введение

 

Капитал предприятия  всегда являлся объективной основой возникновения и дальнейшей деятельности предприятия. Поскольку выручку, прибыль, приносит именно  использование капитала, а не деятельность предприятия как таковая. Все это обуславливает особую значимость процесса эффективного управления капиталом предприятия на различных этапах его существования. После мирового финансового кризиса 2008-го года многие российские предприятия обанкротились именно из-за высокой доли заемного капитала, не смогли платить по счетам после возрастания процентных ставок. Те компании, которые пережили кризис, все равно пострадали из-за него, показатели продаж упали, расходы возросли. Все эти годы российская экономика возвращается к докризисным показателям. В таких условиях вопрос о грамотном управлении капиталом стоит особенно остро. Кроме того, на сегодняшний момент прогнозируют новый кризис, после которого может пострадать еще большее число предприятий. В современных условиях структура капитала является тем фактором, который оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние предприятия – его платежеспособность и ликвидность, величину дохода, рентабельность деятельности.

Требования внешней  экономической ситуации характеризуются  динамичностью и неопределенностью  внешних воздействий, что обусловлено  влиянием глобализации, а также расширением спектра возможных, и в то же время связанных с увеличением риска, вариантов инвестирования имеющихся ресурсов. Требования руководства фирмы обусловлены тем, что конкурентная среда предполагает эффективное функционирование таких экономических субъектов, которые способны не только привлечь ресурсы, но и определить такое их соотношение, которое бы в данных условиях являлось оптимальным

Целью работы было определить структуру капитала предприятия, выявить, если это возможно, оптимальную структуру для данного предприятия и предложить пути совершенствования структуры капитала. Объект исследования - процесс управления капитала. Предметом исследования является структура капитала Открытого акционерного общества «Бальзам»

Для достижения цели решались следующие задачи:

• рассмотреть отчетность эмитента и на ее основе проанализировать финансовое состояние компании;

• определить стоимость каждого источника финансирования компании;

• рассчитать средневзвешенную стоимость капитала компании;

• предложить собственные варианты достижения оптимальной структуры капитала.

Забота об обеспечении  бизнеса необходимыми финансовыми  ресурсами является ключевым моментом в деятельности любого предприятия. Поэтому анализ наличия, источников формирования и размещения капитала имеет исключительно большое значение.

В условиях рыночной экономики  эти вопросы выдвигаются на первый план. Резко повышается значимость финансовых ресурсов, с помощью которых  осуществляется формирование оптимальной  структуры и наращивание производственного потенциала предприятия, а также финансирование текущей хозяйственной деятельности. От того, каким капиталом располагает субъект хозяйствования, настолько оптимальна его структура, настолько целесообразно он трансформируется в основные и оборотные фонды, зависит финансовое благополучие предприятия и результаты его деятельности. Поэтому анализ наличия, источников формирования и размещения капитала имеет исключительно важное значение.

 

 

Глава 1. Теоретические  основы управления структурой капитала компании

1. Сущность основных источников формирования капитала компании

 

Капитал – это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли.[7]

Формируется капитал  предприятия как за счет собственных (внутренних), так и за счет заемных (внешних) источников.

Основным источником финансирования является собственный  капитал (рис. 1.1). В его состав входят уставный капитал, накопленный капитал (резервный и добавочный капиталы, фонд накопления, нераспределенная прибыль) и прочие поступления (целевое финансирование, благотворительные пожертвования и др.).

Рис. 1.1  Состав собственного капитала предприятия

Уставный капитал –  это сумма средств учредителей  для обеспечения уставной деятельности. На государственных предприятиях – это стоимость имущества, закрепленного государством за предприятием на правах полного хозяйственного ведения; на акционерных предприятиях – номинальная стоимость акций; для общества с ограниченной ответственностью – сумма долей собственников; для арендного предприятия – сумма вкладов его работников и т. д.[5]

Уставный капитал формируется  в процессе первоначального инвестирования средств. Вклады учредителей в уставный капитал могут быть в виде денежных средств, имущественной форме и нематериальных активов. Величина уставного капитала объявляется при регистрации предприятия, и при корректировке его величины требуется перерегистрация учредительных документов.

Добавочный капитал  как источник средств предприятия  образуется в результате переоценки имущества или продажи акций выше их номинальной стоимости, а также в результате присоединения части нераспределенной прибыли, оставшейся в распоряжении организации, в размере, направленном на капитальные вложения.[13]

К средствам специального назначения и целевого финансирования относятся безвозмездно полученные ценности от физических и юридических лиц.

Основным источником пополнения собственного капитала является прибыль предприятия (рис. 1.2).

Рис. 1.2  Источники формирования собственного капитала предприятия

Если предприятие убыточное, то собственный капитал уменьшается  на сумму полученных убытков. Значительный удельный вес в составе внутренних источников занимают амортизационные  отчисления от используемых собственных основных средств и нематериальных активов. Они не увеличивают сумму собственного капитала, а являются средством его реинвестирования. К прочим формам собственного капитала относятся доходы от сдачи в аренду имущества, расчеты с учредителями и др. Они не играют заметной роли в формировании собственного капитала предприятия.

Основной долей в  составе внешних источников формирования собственного капитала является дополнительная эмиссия акций.[9]

Заемный капитал –  это кредиты банков и финансовых компаний, кредиторская задолженность, лизинг, коммерческие бумаги и др. Он подразделяется на долгосрочный (более года) и краткосрочный (до года).

По целям привлечения  заемные средства подразделяются на следующие виды:

- средства, привлекаемые  для воспроизводства основных средств и нематериальных активов;

- средства, привлекаемые для пополнения оборотных активов;

- средства, привлекаемые  для удовлетворения социальных  нужд.

По форме привлечения  заемные средства могут быть в  денежной форме и других видах; по источникам привлечения они делаться на внешние и внутренние; по форме обеспечения – обеспеченные залогом или закладом, обеспеченные поручительством или гарантией и необеспеченные.[17]

Собственный капитал  характеризуется простотой привлечения, обеспечением более устойчивого финансового состояния и снижения риска банкротства. Особенность собственного капитала состоит в том, что он инвестирует на долгосрочной основе и подвергается наибольшему риску. Чем выше его доля в общей сумме капитала и меньше доля заемных средств, тем выше буфер, который защищает кредиторов от убытков,  следовательно, меньше риск потери их капитала.

Однако, нужно учитывать, что собственный капитал ограничен в размерах. Кроме того, финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, когда производство имеет сезонный характер.

В то же время если средства предприятия созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет  неустойчивым, так как с капиталами краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за их своевременным возвратом и привлечение в оборот на непродолжительное время других капиталов. К недостаткам этого источника финансирования следует отнести также сложность процедуры привлечения, высокую зависимость ссудного процента от конъюнктуры финансового рынка и увеличение в связи с этим риска снижения платежеспособности предприятия.[4]

Прежде чем оценить  изменения суммы и доли собственного капитала в общей валюте баланса, следует выяснить, за счет каких факторов произошли эти изменения. Очевидно, что прирост собственного капитала за счет реинвестирования прибыли и за счет переоценки основных средств будет рассматриваться по-разному при оценке способности предприятия к самофинансированию и наращиванию собственного капитала. Капитализация (реинвестирование) прибыли способствует повышению финансовой устойчивости, снижению себестоимости капитала, так как за привлечение альтернативных источников финансирования нужно платить довольно высокие проценты.[10]

Привлечение заемных  средств в оборот предприятия  содействует временному улучшению  финансового состояния при условии, что они не замораживаются на продолжительное  время в обороте и своевременно возвращаются. В противном случае, может возникнуть просроченная кредиторская задолженность, что в конечном счете приводит к выплате штрафов и ухудшению финансового положения. Поэтому в процессе анализа необходимо изучить состав, давность появления кредиторской задолженности, наличие, частоту и причин образования просроченной задолженности поставщикам ресурсов, персоналу предприятия по оплате труда, бюджету, определить сумму выплаченных пеней за просрочку платежей.

При анализе долгосрочного  заемного капитала, если он имеется на предприятие, интерес представляют сроки востребования долгосрочных кредитов, так как от этого зависит стабильность финансового состояния предприятия. Если частично погашаются в отчетном году, то эта сумма показывается в составе краткосрочных обязательств.[17]

Анализируя кредиторскую задолженность, необходимо учитывать, что она является одновременно источником покрытия дебиторской задолженности. Если дебиторская задолженность  превышает кредиторскую, то это свидетельствует  об иммобилизации собственного капитала в дебиторскую задолженность.

Таким образом, анализ структуры  собственных и заемных средств  необходим для оценки рациональности формирования источников финансирования деятельности предприятия и его  рыночной устойчивости. Этот момент очень важен при определении перспективного варианта организации финансов и выработке финансовой стратегии.[15]

2. Модели  структуры капитала предприятия

Структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемных средств долгосрочного характера. Структура капитала определяет многие аспекты деятельности предприятия и оказывает прямое влияние на его финансовые результаты.

Управление структурой капитала является одной из наиболее важных и сложных задач финансового менеджмента. Оно заключается в создании смешанной структуры капитала, представляющей такое оптимальное соотношение собственных и заемных источников, при котором минимизируются общие капитальные затраты и максимизируется рыночная стоимость предприятия[18]

Решение использовать или не использовать заемные средства в качестве дополнительного источника финансирования обусловливает возникновение двух видов риска - производственного и финансового.

Производственный риск измеряется колебаниями рентабельности активов предприятия, обусловленными изменениями ветчины получаемой прибыли. Рентабельность активов (ROA) индикатор доходности и эффективности деятельности компании, очищенный от влияния объема заемных средств. Применяется для сравнения предприятий одной отрасли и вычисляется по формуле: [16]