Автор работы: Пользователь скрыл имя, 10 Июня 2013 в 09:05, дипломная работа
Целью работы было определить структуру капитала предприятия, выявить, если это возможно, оптимальную структуру для данного предприятия и предложить пути совершенствования структуры капитала. Объект исследования - процесс управления капитала. Предметом исследования является структура капитала Открытого акционерного общества «Бальзам»
Для достижения цели решались следующие задачи:
• рассмотреть отчетность эмитента и на ее основе проанализировать финансовое состояние компании;
• определить стоимость каждого источника финансирования компании;
• рассчитать средневзвешенную стоимость капитала компании;
• предложить собственные варианты достижения оптимальной структуры капитала.
Введение 4
Глава 1. Теоретические основы управления структурой капитала компании 6
1.1. Сущность основных источников формирования капитала компании 6
1.2. Модели структуры капитала предприятия 10
1.3. Цена капитала и методы ее оценки 22
Глава 2. Анализ управления структурой капитала ОАО «Бальзам» 31
2.1. Краткая характеристика предприятия 31
2.2. Оценка финансового состояния ОАО «Бальзам» 34
2.3. Анализ структуры капитала компании и ее эффективности 39
Глава 3. Рекомендации по оптимизации структуры капитала ОАО «Бальзам» 54
3.1. Основные направления снижения заемного капитала компании 54
3.2. Основные направления увеличения собственных средств 58
Заключение 63
Список использованных источников 65
Таким образом, цена эмиссии будет равна
Р = 290 000 / 8 456 276 * 100% = 3,429%.
Уставный капитал после дополнительной эмиссии акций станет равен 29 597 тыс. руб.
Теперь посмотрим, как изменилась структура баланса при увеличении уставного капитала на 40%. Вырученные средства пойдут на модернизацию основных средств. Таким образом, актив баланса увеличится на сумму эмиссии на статье «Основные средства». Пассив баланса увеличится в разделе 3 – «Собственный капитал». Затраты, понесенные предприятием для выпуска акций, отнесем на статью «Нераспределенная прибыль». Скорректированный баланс представлен в таблице 3.3.
Таблица 3.3. Скорректированный баланс
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ |
2010 |
Скорректир |
Основные средства |
21441 |
29597 |
Незавершенное строительство |
205 |
205 |
Долгосрочные финансовые вложения |
28682 |
28682 |
Итого по разделу I |
50328 |
58484 |
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ |
||
Запасы |
32463 |
18286 |
в том числе: |
16754 |
16754 |
готовая продукция и товары для перепродажи |
14177 |
0 |
расходы будущих периодов |
1532 |
1532 |
НДС |
306 |
306 |
Продолжение таблицы 3.3. Скорректированный баланс | ||
Дебиторская задолженность |
14879 |
0 |
Денежные средства |
1159 |
1159 |
Итого по разделу II |
48807 |
19751 |
БАЛАНС |
99135 |
78235 |
Пассив |
2010 |
Скорректир. |
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ |
||
Уставный капитал |
21141 |
29597 |
Добавочный капитал |
2632 |
2632 |
Резервный капитал |
298 |
298 |
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) |
2846 |
-1069 |
Итого по разделу III |
26917 |
31458 |
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА |
||
Займы и кредиты |
52252 |
26811 |
Отложенные налоговые обязательства |
332 |
332 |
Итого по разделу IV |
52584 |
27143 |
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА |
||
Займы и кредиты |
150 |
150 |
Кредиторская задолженность |
19484 |
19484 |
Итого по разделу V |
19634 |
19634 |
БАЛАНС |
99135 |
78235 |
Расчет эффекта финансового рычага
ЭФР = (2856/ 99135 + 78235)/2*100% - 6,58) * (1-0,2) * (27143 + 19634) / 31458 = (2856 / 88685 *100 – 6,58) *0,8 * 1,48697 = - 3,9965
Сравнив показатели эффекта финансового рычага, мы увидим, что от дополнительной эмиссии результат меняется незначительно, все равно показатель рентабельности активов меньше, чем процентная ставка по кредитам.
Таким образом, можно сказать, что на ОАО «Бальзам» в дальнейшем нужно проводить оздоровительную политику предприятия в области увеличения собственного капитала, вложения в высокодоходные и высоколиквидные активы, расширения клиентской базы, привлечения дешевых источников финансирования (кредиторская задолженность, займы под низкий процент). Возможно, стоит изменить технологию производства для снижения затрат, расширить ассортимент. ОАО «Бальзам» является уникальным предприятием в своей области, поэтому может развиваться не только в своем регионе, но и по всей России, а так же за рубежом. Руководству стоит задуматься об открытии филиалов и представительств в других регионах, чтобы сокращать затраты на транспортировку.
В данной дипломной работе рассмотрена проблема эффективного управления структурой капитала и пути ее решения. Анализ проведен на примере ОАО «Бальзам» - завода по производству лесохимической продукции (лаки, эмали, бальзамы, смолы, эфиры).
По данным финансовой отчетности рассчитаны основные финансовые показатели – коэффициенты рентабельности, деловой активности, ликвидности, финансовой независимости в разрезе трех лет. Оценена средневзвешенная стоимость капитала компании, рассчитан эффект финасовго рычага. По предприятию можно сделать вывод, что оно успешно вышло из мирового финансового кризиса 2008 года, все показатели вернулись и даже возросли по сравнению и результатами 2008 года, не смотря на то, что по итогам 2009 года чистая прибыль была отрицательной.
Однако, главная проблема предприятия осталась и прогрессирует по сей день. Более 70 процентов капитала компании – заемный, причем на 50 процентов он состоит из долгосрочных кредитов. Проценты по кредитам довольно велики, и как следствие, часть выручки уходит на погашение процентов. В связи с этим у предприятия отрицательный эффект финансового рычага. Поэтому становится очевидным тот факт, что привлечение заемных средств на данном предприятии абсолютно невыгодно. Выгоднее наращивать собственные средства, чем брать кредит: привлечение заемных средств обходится предприятию дороже привлечения собственных средств. На предприятии также велики запасы готовой продукции, огромная дебиторская задолженность. Для решения вышеуказанных проблем в третьей главе приведен скорректированный баланс, в котором увеличен уставный капитал путем выпуска акций, проданы запасы и дебиторская задолженность. Эффект финансового рычага при этом улучшился, но все равно не вышел даже в ноль, не говоря уже о положительных показателях.
Большое внимание также следует уделить разработке оптимальной дивидендной политики. Грамотная дивидендная политика привлечет инвесторов, а, следовательно – увеличит стоимость предприятия.
В целом предприятие работает эффективно, развивается, показывает положительную динамику в области реализации продукции и привлечения поставщиков и покупателей. Руководству стоит обратить внимание:
впредь размер дорогостоящих
источников финансирования не д
готовая продукция не залеживалась на складе;
размер дебиторской задолженности не превышал критических показателей;
финансовые вложения были высокодоходными.
В условиях российской экономики, после мирового финансового кризиса 2008 года и с надвигающимся кризисом 2012 года, управлять компанией, и, в частности, структурой ее капитала, очень сложно. Постоянно нужно балансировать на грани финансовой неустойчивости, либо не будет положительного эффекта от участия заемных средств. Руководителям предприятий приходится постоянно анализировать предложения банков по кредитным и депозитарным услугам, чтобы эффективно использовать свои средства.
Таким образом, в данной дипломной работе были рассмотрены теоретические основы оптимизации структуры капитала, в том числе такие базисные категории, как капитал, структура, цена капитала; а также основные методы определения оптимальной структуры капитала и пути ее достижения на основе ОАО "Бальзам".