Переспективнi напрями розвитку управлiння державним боргом Украiни

За даними Міністерства фінансів України державний прямий та гарантований борг України становив 81116 млн. грн. або 15282,7 млн. дол. США, в  тому числі: державний прямий та гарантований зовнішній борг – 59656,4 млн. грн. (73,5 % від загальної суми державного прямого та гарантованого боргу) або 11239,6 млн. дол. США; державний прямий та гарантований внутрішній борг – 21459,6 млн. грн. (26,5 %), або 4043,1 млн. дол. США[8, c. 17].

     Нагадаємо, державний і гарантований державою борг України станом на 31 серпня 2012 р. склав 491,87 млрд грн, або 61,53 млрд дол.

     Загальний держборг у січні-серпні 2012 р. виріс на 3,9%, або на 2,323 млрд дол., з 59,216 млрд дол.

     Державний борг України становив 390,83 млрд грн (79,46% від загальної суми державного та гарантованого державою боргу), або 48,89 млрд дол.   Державний зовнішній борг склав 197,50 млрд грн (40,15% від загальної суми державного та гарантованого державою боргу), або 24,70 млрд дол.

   Як повідомлялось, Мінфін планує рівень держборгу на кінець III кварталу на рівні 391,4 млрд грн.

     У липні ц.р. Кабінет міністрів України затвердив середньострокову стратегію управління державним боргом на 2012-2014 роки постановою від 10 травня 2012 р. Згідно з постановою, фінансування держбюджету за рахунок боргових джерел у 2012 році планується в обсязі 98,5 млрд грн, з яких 61 млрд грн, або 61,9%, складають внутрішні запозичення, а 37,5 млрд грн, або 38,1%, - зовнішні запозичення.

     Враховуючи такий обсяг запозичень, обсяг держборгу в національній валюті у 2012 р. становитиме 415,3 млрд грн. У 2013 і 2014 рр. прогнозований обсяг запозичень становитиме відповідно 82 млрд і 94,3 млрд грн.

     Реалізація стратегії, за розрахунками Кабміну, дозволить досягти на кінець 2012, 2013 і 2014 років відповідно наступних результатів: відношення обсягу державного боргу до внутрішнього валового продукту - на рівні не більше 30%, 25% і 25%; частка державного внутрішнього боргу - не менш 46%, 47% і 48%; середньозважений строк до погашення державного боргу - не менш 4,1, 4,2 і 4,3 року; частка державного боргу з фіксованою ставкою - не менше 65%; частка державного боргу рефінансується в наступному році, - орієнтовно не більше 20%.

     Нагадаємо, державний і гарантований державою борг у 2011 р. зменшився до 36,2% ВВП.

 

2.2. Аналіз зовнішнього державного боргу України

 

     Суттєвою проблемою державного боргу України є високий рівень валютного ризику, що обумовлено значною питомою вагою зовнішнього боргу у загальній заборгованості держави.

     Стратегію щодо залучення коштів від іноземних кредиторів розробляє Міністерство фінансів України, яке є єдиним позичальником від імені уряду, крім кредитів Міжнародного валютного фонду. Розпорядником кредитів, що надає Україні МВФ, є Національний банк України.

     Погашення та обслуговування державного зовнішнього боргу в Україні забезпечують Міністерство фінансів України, Державне казначейство України, Національний банк України, Укрексімбанк як банк-агент уряду та уповноважені банки України. Погашення зовнішнього боргу проводиться з трьох основних джерел: із бюджету; за рахунок золотовалютних резервів, приватизації власності; із нових запозичень.

     Зовнішній борг україни  складається з валового зовнішнього  боргу та короткострокового зовнішнього  боргу за залишковим терміном  погашення.

 Валовий зовнішній борг України за станом  на 1 січня 2013 року становив

135 млрд. дол. США. (рис 2.1.)

Рис 2.1. Динаміка валового зовнішнього  боргу.

     Зростання  номінального  обсягу  валового  зовнішнього оборгу протягом 2012 року (на 8.8 млрд. дол. США)  було  зумовлено значними  зовнішніми   залученнями реального сектору економіки. Водночас  банківський сектор  продовжив  скорочувати  свої  зовнішні зобов’язання.

     Зовнішній  борг  секторів  державного  управління  та  органів  грошово-кредитного  регулювання (далі – ЗДУ  та  ОГКР відповідно) зменшився з початку року на 1.2 млрд.дол.  США – до  32.2  млрд.  дол.  США.  Відносно ВВП  борг  цих  секторів  скоротився  з 20.4% до 18.3%.

     Збільшення  зовнішнього  боргу  сектору  ЗДУ  на 1.5 млрд.  дол. США (до 27.3 млрд.  дол. США) відбулося  внаслідок  значних  розміщень  Урядом ОЗДП  у  другому півріччі 2012 року. Борг сектору ЗДУ щодо ВВП скоротився з 15.8% до 15.5%. Водночас  планові  виплати  з  погашення  кредиту  МВФ  зумовили  скорочення  зовнішнього  боргу  сектору  ОГКР  на  2.6 млрд. дол. США – до  4.7 млрд. дол. США (2.7% від ВВП). (рис 2.2.)

Рис 2.2.Заборгованість сектору загального державного управління та органів грошово-кредитного регулювання україни в розрізі.

 

     Зовнішній  борг  банківського  сектору  України  у 2012 році  скоротився  на  3.6 млрд.  дол.  США – до 21.6 млрд. дол. США (12.2% від ВВП).(рис 2.3.)

Рис 2.3.Заборгованість банківського сектору економіки в розрізі фінансових інструментів

     Протягом  року  заборгованість  банків  за  зовнішніми  кредитами  та  єврооблігаціями скоротилася  відповідно на 2.7 та 1.1 млрд.  дол. Зобов’язання  за  короткостроковими  депозитами  і  залишки  на  рахунках  нерезидентів  в українських  банках  зменшилися  з  початку  року  на    0.6 млрд. дол. США. Водночас  внаслідок  активізації  нерезидентів  на  внутрішньому  ринку  боргових  цінних  паперів  зобов’язання  українських  банків  перед  нерезидентами  за  облігаціями  в  гривнях  зросли  на  0.7 млрд. дол. США. З  початку 2009 року  українські  банки скоротили  обсяг  своїх  зовнішніх  зобов’язань  на 17.9  млрд.  дол.  США (на 45.4%) та  оптимізували  строкову  структуру  зовнішнього  боргу  в бік зменшення  короткострокової  його  складової (з 23.8% до 19.8%).

    Зовнішній  борг інших секторів  економіки (включно  з  міжфірмовим  боргом)  за 2012 рік збільшився на 13.6 млрд. дол. США (на 20.1%) – до 81.3 млрд. дол. США (46.1% від ВВП).(рис.2.4.).Головними  чинниками,  що  зумовили  зростання  боргу  інших  секторів  економіки  у 2012 році, були: зростання  зобов’язань  за  негарантованими довгостроковими  кредитами  реального  сектору –на 6.7 млрд. дол. США (у тому числі за кредитами від прямих інвесторів – на 1.8 млрд. дол. США); зростання кредиторської заборгованості підприємств за зовнішньоторговельними операціями –  на  3.5  млрд.  дол.  США (до 21.3 млрд.  дол. США).  Крім  того,  з початку року на 2.1 млрд. дол. США  зросли  обсяги  довгострокових  залучень,  гарантованих  урядом,  у  тому  числі  через  розміщення  єврооблігацій  на  фінансування  інфраструктурних проектів.

Рис 2.4. Заборгованість інших секторів економіки України

     Питома вага боргу інших секторів, включно з кредитами від прямого інвестора, за 2012 рік зросла  з 53.6% до 60.2% валового обсягу зовнішнього боргу  України.  Частка  боргу  банківського  сектору  у валовому  обсязі  зовнішнього  боргу  скоротилася  протягом року  з 20.0% до  16.0%. Борг секторів ЗДУ та ОГКР за 2012 рік скоротився з 26.4% до 23.8%

У  структурі  валового  зовнішнього  боргу  за початковим  строком  погашення  питома  вага короткострокового боргу скоротилася за рік з 25.9%  120 до 24.6%.

     Основною  валютою  зовнішніх  запозичень України  на  кінець 2012 року  залишається  долар   США – 74.7% від валового обсягу боргу (на початок  року – 71.9%). Частки  зобов’язань в євро  та  російських  рублях  на  кінець 2012 року  становили відповідно 10.7% та 2.6%. Питома вага зобов’язань у СПЗ перед МВФ за 2012 рік скоротилася з 12.8% до 9.5%.  Частка зовнішньої  заборгованості  в національній валюті залишається незначною – 1.9% від валового обсягу боргу.

     Обсяг  короткострокового  зовнішнього  боргу  за  залишковим  терміном  погашення  на  кінець  2012  року  становив  60.9 млрд. дол. США, збільшившись  порівняно  з  початком  на  1.6 млрд. дол. США.Збільшення  майбутніх  виплат  реального  сектору  економіки  та  сектору ЗДУ частково компенсувалося скороченням платежів банківського  сектору(рис 2.5.).

Рис 2.5. Обсяг короткострокового зовнішнього боргу за залишковим терміном погашення

     Короткостроковий  зовнішній борг  за залишковим  терміном  погашення  реального сектору збільшився на 4.7 млрд. дол. США (до 40.4 млрд. дол. США), насамперед, за рахунок торгових кредитів. Загалом зобов’язання за ними за станом на  01.01.2013  року  становили  більше  третини  всіх боргових  зобов’язань, що  підлягають  сплаті протягом  наступних 12 місяців.  Обсяг  майбутніх виплат реального сектору за іншими інструментами залишився майже на рівні початку року (18.8 млрд.дол. США

     Обсяг  короткострокового  зовнішнього  боргу за  залишковим  терміном  погашення  державного сектору збільшився на 0.9 млрд. дол. США (до 7.6 млрд.  дол.  США),  насамперед,  внаслідок збільшення  обсягів  майбутніх  виплат  за  кредитом  МВФ. Також на збільшення обсягів виплат вплинуло  урахування  планового  погашення  урядових  єврооблігацій у ІІ кварталі 2013 року.

     Майбутні  виплати банківського  сектору скоротилися на 2.7 млрд. дол. США (до 11.4 млрд. дол. США) внаслідок активного погашення банками як  довгострокових,  так  і  короткострокових зобов’язань.  Такий  рівень  короткострокового  зовнішнього  боргу  за  залишковим  терміном погашення  банківського  сектору  є  мінімальним  з початку 2009 року. 

 

2.3. Обслуговування та погашення державного боргу України

 

Спроможність у повному  обсязі обслуговувати та своєчасно  погашати державний борг є одним з показників фінансової стабільності країни, що закріплює за державою імідж надійного позичальника та відкриває перед нею можливості для нових позик на більш вигідних умовах.

Погашення та обслуговування державного боргу здійснюється шляхом проведення платежів для виконання  боргових зобов’язань перед кредитором щодо погашення основної суми боргу, сплати відсотків і супутніх витрат, передбачених умовами випуску державних цінних паперів, угодами про позику, державними гарантіями та іншими документами.

Погашення державного боргу — це виконання боргових зобов’язань перед кредиторами щодо сплати основної суми боргу (суми позики, визначеної угодою про позику) або номінальної вартості державних цінних паперів. Згідно з Бюджетним кодексом України, платежі з погашення державного боргу є витратами бюджету.

Обслуговування державного боргу включає сукупні платежі за державними зобов’язаннями перед кредиторами щодо сплати відсотків, комісійних та штрафних платежів. Дані платежі здійснюються з Державного бюджету у вигляді видатків. Видатки на обслуговування боргу здійснюються за рахунок коштів загального фонду бюджету.

Сума коштів державного бюджету, необхідних для погашення  та обслуговування державного боргу  на рік, визначається і затверджується Законом України про Державний бюджет України на відповідний рік.

Існують різні оцінки критичного рівня державного боргу щодо можливостей країни з його обслуговування. Світовий банк виходить з того, що критичний рівень державного зовнішнього боргу має становити понад 50 відсотків валового внутрішнього продукту. За вимогами Маастрихтської угоди державний борг не може перевищувати 60 відсотків ВВП. Власне, такий рівень і зафіксовано Бюджетним кодексом України (стаття 18).

Для зовнішнього боргу  розраховують коефіцієнт обслуговування. Він визначається як відношення всіх платежів по заборгованості до валютних надходжень країни, виражене у відсотках. Вважається, що значення даного показника за сприятливого рівня обслуговування зовнішнього державного боргу не повинне перевищувати 25 відсотків.

Обслуговування внутрішнього державного боргу здійснюється шляхом розміщення нових внутрішніх боргових зобов’язань держави. Платежі з обслуговування внутрішнього державного боргу проводяться через перерахування коштів до фінансового агента кредитора або через взаємозаліки вартості нових і старих боргових паперів.

Обслуговування зовнішнього державного боргу здійснюється шляхом залучення державою іноземних кредитів та випуску державою державних цінних паперів, які розміщуються на міжнародних ринках капіталів. Погашення здійснюється за рахунок коштів державного бюджету та коштів Національного банку України в частині кредитів, отриманих з метою підтримки платіжного балансу.

Погашення та обслуговування державного боргу здійснюється Кабінетом  Міністрів України, що діє через  Міністерство фінансів України, за рахунок  коштів, передбачених законами України про Державний бюджет України на відповідний рік.

Міністерство фінансів України зобов’язане погашати та обслуговувати державний борг, а також складати поточний та перспективний плани заходів щодо погашення, обслуговування державного боргу.

Погашення та обслуговування зовнішнього державного боргу може здійснюватися в грошовій формі, а за згодою кредитора — шляхом поставки товарів (послуг), заліку зустрічної вимоги та іншими шляхами відповідно до чинного законодавства України.

Основними джерелами  погашення та обслуговування державного боргу можуть бути:

—    кошти, передбачені у державному бюджеті на погашення та обслуговування державного боргу відповідно до закону про Державний бюджет України на поточний рік;

—    кошти, які надійшли від приватизації! державного майна;

—    внутрішні та зовнішні державні запозичення;

—    золотовалютні резерви держави тощо.

Обов’язок держави щодо виконання своїх боргових зобов’язань  припиняється у разі повернення кредитору  основних сум та виплати відсотків, інших платежів за ними відповідно до умов кредитного договору.

З метою вдосконалення  роботи та уникнення дублювання функцій з питань погашення, обслуговування, оперативного обліку державного боргу та обміну інформацією спільним наказом Міністерства фінансів та Державним казначейством України затверджено Положення про порядок здійснення платежів з погашення та обслуговування державного боргу, його оперативного обліку та оперативного обліку заборгованості перед державою за позиками, наданими за рахунок кредитів, залучених державою, або під державні гарантії [117].