Международной финансовые отношения Республики Таджикистана

1.1   Международные валютные отношения и валютная система.                                       Понятие, сущность, объекты, субъекты валютных отношений и валютной системы.

Понятие валюты широко - одно из основных понятий и в экономической  литературе и практике. Валюта призвана обслуживать внешнеэкономические  отношения. На ее основе функционирует  валютный рынок, что является элементом  денежного рынка, формируются такие  высокоэффективные регулятивные инструменты, как валютный курс, платежный баланс, золотовалютные резервы и т.д. Валюта обслуживает функционирования мировой  экономики и интеграции в нее  национальных экономик отдельных стран.

Валюта - это не только денежная единица определенной страны, это  понятие связано с использованием денежной единицы в качестве валюты с функцией мировых денег, т.е. как  международной расчетной единицы, средства обращения и платежа, или  же для измерения величины стоимости  товара.

Наиболее правомерно связывать  валюту с международной сферой использования  денежной единицы. Однако и эта привязка не должна быть слишком прямолинейной, когда валюта сводится лишь к международной  денежной единице или средствам  обращения и платежа. Это слишком сужает сферу применения валюты. Ведь международным средством обращения и платежа может быть только свободно конвертируемая валюта, а потому валюта в такое определение не вписывается. Учитывая сказанное, наиболее приемлемым является определение валюты как любых денежных средств, формирование и использование которых прямо или косвенно связано с внешнеэкономическими отношениями. При этом не обязательно, чтобы эти деньги выполняли всю гамму функций мировых денег.

Например, украинский импортер покупает на рынке за национальные деньги (гривну) определенную сумму  долларов США, с помощью которых  оплачивает какой-либо товар в третьей  стране, скажем России. Российский экспортер  полученную долларовую выручку конвертирует в русские рубли, часть которых  будет хранить на срочном депозите как накопление. Эта внешнеэкономическая  операция обслуживается тремя видами денег: гривнами, долларом и рублями. И хотя в качестве международного средства обращения использованы только доллар США, все три вида денежных средств приобретают статус валюты.

Валюта более общее  понятие, чем денежная единица. Денежная единица - это лишь одна незначительная составляющая часть денег, связанная  с масштабом цен, и она не способна исчерпать такую сложную функцию  денег, как мировые деньги. Понятие валюта включает не только средства в виде законных платежных средств (наличных) или депозитов в деньгах той или иной страны, но и другие валютные ценности - платежные документы (чеки, векселя, сертификаты, аккредитивы и т.д.), фондовые ценности (акции, облигации) и другие финансовые инструменты иностранного происхождения, а также аналогичные платежные документы и фондовые ценности национального происхождения, если они пересекают таможенную границу или переходят в собственность нерезидентов внутри страны.

В мировом хозяйстве осуществляется круглосуточный «перелив» денежного  капитала, формирующегося в процессе национального общественного воспроизводства. В каждом суверенном государстве  законным платежным средством являются его национальные деньги. Однако в  международном обороте обычно используются иностранные валюты. В мировом  хозяйстве пока еще отсутствуют  общепризнанные мировые кредитные  деньги, обязательные для всех стран. В связи с этим исторически  сформировались международные валютные отношения - совокупность общественных отношений, складывающихся при функционировании валюты в мировом хозяйстве. Они  обслуживают взаимный обмен результатами деятельности национальных хозяйств. Состояние валютных отношений зависит от процесса воспроизводства и, в свою очередь, оказывает на него обратное влияние (положительное или отрицательное) в зависимости от степени их устойчивости.

По мере развития внешнеэкономических  связей была создана валютная система - государственно-правовая форма организации  валютных отношений. регулируемая национальным законодательством или межгосударственным соглашением.

Вначале сложилась национальная валютная система, которую характеризуют  национальная валюта и условия ее конвертируемости, т.е. обмена на иностранные  валюты. Различают: свободно конвертируемые валюты, частично конвертируемая валюта и неконвертируемые (замкнутые) валюты. Свободно конвертируемые валюты те, которые  без ограничений обмениваются на иностранные валюты. В Уставе Международного валютного фонда (МВФ) с 1978г. введено  также понятие «свободно используемая валюта». Под свободно используемой валютой понимается валюта государства - члена, относительно которой Фонд устанавливает, что она действительно  широко используется для платежей по международным операциям и что  она является предметом активной торговли на основных валютных рынках. К ней отнесены: американский доллар, евро, японская иена, английский фунт стерлингов. С недавнего времени китайский юань близок к тому, чтобы стать «свободно используемой валютой» (СДР - (англ. Special Drawing Rights, SDR, SDRs) -- искусственное резервное и платёжное средство, эмитируемое Международным валютным фондом (МВФ). Имеет только безналичную форму в виде записей на банковских счетах, банкноты не выпускались.), что является одним из основных критериев для включения его в корзину МВФ. Свободно используемая валюта необязательно может быть свободно конвертируемой. Другим критерием для включения валюты в корзину СДР является то, что страна-эмитент должна являться крупным экспортером.

 

 

 

                

1.2 Валютный курс  и факторы, влияющие на его  формирование

Валютный курс - это обменное соотношение между двумя валютами. Например 8 грн. за 1 доллар США.

Рис.1.1. «Динамика изменения  курса доллара США (USD) по отношению  к гривне(UAH) за месяц.»

Валютный курс - это система  формирования пропорций обмена национальной валюты на иностранные; варьируется  от жёсткой привязки, например, к  золоту (золотой стандарт), до свободно плавающего курса, когда цена складывается исключительно под действием  рыночных сил. Золотой паритет, основанный на золотом содержании денежных единиц, был отменен с середины 1970-х гг. По уставу МВФ паритеты валют могут устанавливаться в СДР - специальных правах заимствования или в другой международной валютной единице, но не в золоте. С середины 1970-х гг. используются паритеты на базе валютной корзины. Это метод соизмерения средневзвешенного курса одной денежной единицы с определенным набором других валют.

По состоянию на апрель 2011 года Международный валютный фонд (МВФ) выделял десять разновидностей действующих курсовых режимов:

· биметаллизм,

· монометаллизм (серебряный стандарт и золотой стандарт),

· валютный союз (англ. Currency union) или использование чужой валюты вместо (в дополнение к) собственной (англ. No legal tender),

· валютный совет или валютное управление (англ. Currency board),

· фиксированный (англ. Fixed), привязанный (англ. Peg), паритетный (англ. Par) курс или фиксированная привязка (англ. Fixed peg),

· валютный коридор (англ. Band) или целевая зона (англ. Target zone),

· плавающий курс (англ. Floating).

Иногда режимы уточняются:

· регулируемый фиксированный  курс или регулируемая привязка (англ. Adjustable peg),

· привязка к валютной корзине (англ. Basket peg),

· плавающая или скользящая привязка (англ. Crawling peg),

· плавающий или скользящий коридор (англ. Crawling band),

· двигающийся коридор (англ. Moving band),

· управляемое плавание (англ. Managed float),

· свободное плавание (англ. Freely floating, Independently floating),

· свободное падение (англ. Freely falling),

· гиперплавание или гиперпадение (англ. Hyperfloat). Возбудила

Существуют ещё более  глубокие классификации курсовых режимов.

В системе свободного плавания валютный курс формируется под воздействием рыночного спроса и предложения. Валютный форексный рынок при этом наиболее приближен к модели совершенного рынка: количество участников как на стороне спроса, так и на стороне предложения огромно, любая информация передается в системе мгновенно и доступна всем участникам рынка, искажающая роль центральных банков незначительна и непостоянна.

В системе управляемого плавания, кроме спроса и предложения, на величину валютного курса оказывают сильное  влияние центральные банки стран, а также различные временные  рыночные искажения.

Примером системы фиксированных  курсов является Бреттон-Вудская валютная система 1944-1971 гг. В ней курс всех валют фиксировался к доллару с пределом колебаний +/-1%, а курс доллара был жестко привязан к золоту: 35 дол. = 1 тройская унция золота.

Система целевых зон развивает  идею фиксированных валютных курсов. Ее примером является фиксация украинской гривны к доллару США в коридоре валютный коридор на 2012 г. в пределах 8,0-8,4 грн./USD, а на 2013 г. - 8,0-9,0 грн./USD. Делаешь  

Примером гибридной системы  валютных курсов является современная  валютная система, в которой существуют страны, осуществляющие свободное плавание валютного курса, имеются зоны стабильности и т.п.

Важным элементом валютной системы является валютный курс, так  как развитие международных экономических  отношений требует измерения  стоимостного соотношения валют  разных стран. Валютный курс необходим  для:

- взаимного обмена валютами  при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов.

- сравнения цен мировых  и национальных рынков, а также  стоимостных показателей разных  стран, выраженных в национальных  или иностранных валютах;

- периодической переоценки  счетов в иностранной валюте  фирм и банков.

Сущность валютного курса  как стоимостной категории.

Валютный курс - «цена» денежной единицы одной страны, выраженная в иностранных денежных единицах или международных валютных единицах (СДР, ЭКЮ, замененных евро с 1999 г.). Внешне валютный курс представляется участникам обмена как коэффициент пересчета  одной валюты в другую, определяемый соотношением спроса и предложения  на валютном рынке. Однако стоимостной  основой валютного курса является покупательная способность валют, выражающая средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции. Эта  экономическая (стоимостная) категория  присуща товарному производству и выражает производственные отношения  между товаропроизводителями и  мировым рынком. Поскольку стоимость  является всеобъемлющим выражением экономических условий товарного  производства, то сравнимость национальных денежных единиц разных стран основана на стоимостном отношении, которое  складывается в процессе производства и обмена. Производители и покупатели товаров и услуг с помощью  валютного курса сравнивают национальные цены с ценами других стран. В результате сопоставления выявляется степень  выгодности развития какого-либо производства в данной стране или инвестиций за рубежом. Как бы ни искажалось действие закона стоимости, валютный курс в конечном счете подчиняется его действию, выражает взаимосвязь национальной и мировой экономики, где проявляется реальное курсовое соотношение валют.

В связи с резким увеличением  международного движения капиталов  на валютный курс влияет покупательная  способность валют по отношению  не только к товарам, но и финансовым активам.

Факторы, влияющие на валютный курс. Как любая цена, валютный курс отклоняется от стоимостной основы - покупательной способности валют - под влиянием спроса и предложения  валюты. Соотношение такого спроса и предложения зависит от ряда факторов. Многофакторность валютного  курса отражает его связь с  другими экономическими категориями - стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом и т.д. Причем происходит сложное их переплетение и выдвижение в качестве решающих то одних, то других факторов. Среди них можно выделить следующие:

1. Темп инфляции. Соотношение  валют по их покупательной  способности (паритет покупательной  способности), отражая действие закона  стоимости, служит своеобразной  осью валютного курса. Поэтому  на валютный курс влияет темп  инфляции. Чем выше темп инфляции  в стране, тем ниже курс ее  валюты, если не противодействуют  иные факторы. Инфляционное обесценение  денег в стране вызывает снижение  покупательной способности и  тенденцию к падению их курса  к валютам стран, где темп  инфляции ниже. Выравнивание валютного  курса, приведение его в соответствие  с паритетом покупательной способности  происходят в среднем в течение  двух лет. Это объясняется тем,  что ежедневная котировка курса  валют не корректируется по  их покупательной способности,  а также действуют иные курсообразующие факторы.

Зависимость валютного курса  от темпа инфляции особенно велика у стран с большим объемом  международного обмена товарами, услугами и капиталами. Это объясняется  тем, что наиболее тесная связь между  динамикой валютного курса и  относительным темпом инфляции проявляется  при расчете курса на базе экспортных цен. Что касается импортных цен, то они менее приемлемы для  расчета относительного паритета покупательной  способности валют, так как сами во многом зависят от динамики валютного  курса. Индекс оптовых цен приемлем для такого расчета лишь для развитых стран, где структура оптовой  внутренней торговли и экспорта в  известной мере сходна.

2. Реальный валютный курс  определяется как номинальный  курс (например, Грина к доллару), умноженный на отношение уровней цен Украины и США. Это обусловлено тем, что международные расчеты осуществляются путем купли-продажи необходимой иностранной валюты участниками внешнеэкономических связей.

3. Состояние платежного  баланса. Активный платежный баланс  способствует повышению курса  национальной валюты, так как  увеличивается спрос на нее  со стороны иностранных должников.  Пассивный платежный баланс порождает  тенденцию к снижению курса  национальной валюты, так как  должники продают ее на иностранную  валюту для погашения своих  внешних обязательств. Нестабильность  платежного баланса приводит  к скачкообразному изменению  спроса на соответствующие валюты  и их предложение. В современных  условиях возросло влияние международного  движения капиталов на платежный  баланс и, следовательно, на  валютный курс.