Анализ финансовой устойчивости предприятия на примере ОАО «Сады Придонья»

Данные таблицы 1 свидетельствуют о росте за рассматриваемый период (с 2008 по 2010 год) собственного капитала на 1 022 335 тыс. рублей, а внеоборотных активов на 800 803 тыс. рублей. При этом наибольшее увеличение данных показателей произошло за период 2009-2010 годов (собственных средств на 787 178 тыс. рублей, а внеоборотных активов – на 498 785 тыс. рублей). При этом наблюдается рост долгосрочных долговых обязательств ОАО «Сады Придонья» в 2009 году на 233 035 тыс. рублей, но их снижение на 63 324 тыс. рублей в 2010 году. Краткосрочные же обязательства за три рассматриваемых периода снизились на 100 000 тыс. рублей. Поскольку рост внеоборотных активов в 2009 году опережал рост собственного капитала, размер собственных оборотных средств снизился 66 861 тыс. рублей, однако резкий скачок произошел в 2010 году на 288 393 тыс. рублей, но по-прежнему величина собственных оборотных средств ОАО «Сады Придонья» остается отрицательной. В целом за три года рост собственных и долгосрочных источников формирования запасов и затрат составил 391 243 тыс. рублей. Вследствие этого общая величина источников формирования запасов и затрат в 2010 году увеличилась на 291 243 тыс. рублей по сравнению с 2008 годом и составила 655 232 тыс. рублей. Такое значительное увеличение большинства показателей ОАО «Сады Придонья» в 2009 году может свидетельствовать об экономическом росте и расширении деятельности. Далее необходимо выявить причины изменения собственных оборотных средств (таблица 2).

Таблица 2

Причины изменения  собственных оборотных средств, тыс. руб.

Анализируя данные таблицы 2 можно говорить о том, в 2009 году по сравнению с 2008 годом определенное снижение собственных оборотных средств ОАО «Сады Придонья»  было обусловлено ростом внеоборотных активов на 302 018 тыс. рублей главным образом за счет появления незавершенного строительства (201 310 тыс. рублей). Произошел также рост нераспределенной прибыли на 235 157 тыс. рублей, однако его оказалось недостаточно для роста собственных оборотных средств. Кроме того, предприятие привлекло дополнительные долгосрочные заемные средства в размере 233 035 тыс. рублей.

Если же рассматривать  показатели 2009-2010 годов можно отметить, что рост величины собственных оборотных  средств на 288 393 тыс. рублей произошло за счет значительного роста нераспределенной прибыли в составе собственного капитала предприятия на 753 554 тыс. рублей, а также незначительного увеличения уставного капитала на 33 624 тыс. рублей. В то же время наблюдается рост величины внеоборотных активов вследствие увеличения долгосрочных финансовых вложений на 413 100 тыс. рублей, основных средств на 246 175 тыс. рублей, но снижение величины незавершенного строительства на 246 175 тыс. рублей. Кроме того, за отчетный период ОАО «Сады Придонья» погасило часть своих долгосрочных долговых обязательств в размере 63 324 тыс. рублей.

Для дальнейшего оценки финансовой устойчивости ОАО «Сады Придонья» необходимо провести анализ структуры источников и дать оценку степени финансовой устойчивости и финансового риска.

Таблица 3

Расчет коэффициентов  структуры источников

Анализируя коэффициенты, рассчитанные в таблице 3, можно судить о том, что за рассматриваемый период на предприятии произошел рост коэффициента финансовой автономии на 0,18 и составил на 31 декабря 2010 года 0,44. В 2008-2009 году данный коэффициент практически не изменился, однако за 2010 год показал значительный устойчивый рост. Данный показатель, характеризующий долю собственного капитала ОАО «Сады Придонья» в общей величине средств, инвестированных в его деятельность, находится на достаточно низком уровне (< 0,5, что признано нормой), что показывает зависимость предприятия от внешних кредиторов, а также его более низкую устойчивость, но в 2010 году наметилась тенденция к улучшению ситуации.

Коэффициент концентрации привлеченных средств, составляющий в сумме с коэффициентом автономии 1, за три периода соответственно снизился на 0,18 в целом, однако, по-прежнему можно говорить о том, что общая величина активов ОАО «Сады Придонья» в большей степени сформирована за счет заемного капитала (на 73%-74% и 56% за предшествующие и отчетный периоды соответственно), что также дает оценку финансовой устойчивости предприятия как не вполне удовлетворительную.

Относительно коэффициента финансовой зависимости ОАО «Сады  Придонья» можно говорить о превышении его значения критического значения, которым считается 2, как за 2008-2009 годы, так и за 2010 год, по итогам которых коэффициент финансовой зависимости предприятия составил 3,82, 3,68 и 2,25 соответственно. Однако наблюдается достаточно значительное снижение данного коэффициента (на 1,43) за 2010 год, что свидетельствует  о снижении доли заемных средств в финансировании предприятия и некотором восстановлении финансовой независимости ОАО «Сады Придонья».

Наиболее общую оценку финансовой устойчивости дает коэффициент финансового риска, который отражает, что на предприятии на 1 рубль собственных средств на конец 2008 года приходилось 2,82 рубля заемных средств, несколько снизилось значение в 2009 году – 2,68 рубля, а на конец 2010 года - 1,25 рублей привлеченных средств. Снижение данного показателя на 1,57 в целом свидетельствует о некотором росте финансовой устойчивости и постепенном снижении финансовой зависимости ОАО «Сады Придонья» от внешних инвесторов, однако еще не достигает оптимального значения.

Коэффициент маневренности  собственного капитала на предприятии  имеет отрицательные значения как по отчетному (-0,02), так и по предшествующим периодам (-0,54 и -0,45 соответственно), что говорит о том, что весь собственный капитал ОАО «Сады Придонья» вложен в основные фонды, отсутствует необходимая гибкость в использовании собственных средств, что в свою очередь ухудшает финансовое состояние предприятия.

Таким образом, можно  отметить, что на предприятии наблюдается  некоторая положительная тенденция  к росту финансовой устойчивости предприятия, хотя значения многих коэффициентов не достигают оптимальной величины.

Следующей группой показателей, характеризующей уровень финансовой устойчивости, являются показатели покрытия, расчет которых представлен в таблице 4.

Таблица 4

Расчет коэффициентов  покрытия

По итогам данных таблицы  можно сделать вывод о том, что за 2008-2009 годы практически никаких изменений показателей не произошло, поэтому акцент сделаем на рассмотрении 2009-2010 годов. Коэффициент текущей задолженности за рассматриваемый период снизился на 0,09, что является положительной тенденцией и отражает снижение удельного веса краткосрочной задолженности ОАО «Сады Придонья» в общей структуре источников средств.

Рост коэффициента финансовой устойчивости на 0,09 соответственно отражает увеличение удельного веса стабильных источников финансирования (собственного капитала и долгосрочных обязательств) в структуре источников средств, что свидетельствует об упрочнении финансовой устойчивости ОАО «Сады Придонья».

Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом показывает, что в ОАО «Сады Придонья»  на 1 рубль заемных средств в 2010 году приходилось 0,8 рублей собственных  средств, а в 2009 году  - 0,37 рублей. Значительный рост данного коэффициента является положительным явлением и свидетельствует о большей стабильности финансового состояния, однако необходимо уделить внимание данному коэффициенту.

На предприятии за 2009 год за счет заемных средств  было профинансировано 73% внеоборотных активов, за 2010 год эта величина снизилась на 28% и составила 45%. Такая динамика свидетельствует об уменьшении зависимости   ОАО «Сады Придонья» от внешних кредиторов и инвесторов.

Снижение коэффициента долгосрочного привлечения заемных средств и следовательно рост показателя финансовой независимости капитализированных источников на 0,2 является позитивной тенденцией, свидетельствующей о большей независимости предприятия и увеличении доли собственных средств в финансировании внеоборотных активов.

Таким образом, в ОАО «Сады Придонья» наблюдается рост финансовой устойчивости, независимости предприятия и снижение доли заемных и привлеченных средств, что уменьшает вероятность наступления неплатежеспособности ОАО «Сады Придонья». Однако стоит отметить, что, несмотря на позитивную тенденцию, многие показатели предприятия далеки от оптимальных величин, в связи с чем необходимо уделить особое внимание выявлению причин такого положения.

Интегральную  оценку устойчивости (методика Альтмана) функционирования предприятия рекомендуется определять по обобщенному показателю:

Z = 1,2 * Х₁ + 1,4 * Х₂ + 3,3 * Х₃ + 0,6 * Х₄ + 1,0 * Х₅,

где: Х₁ - показатель эффективности рабочего капитала;

        Х₂ – показатель эффективности накопленного капитала;