Анализ трудовых ресурсов

Коэффициенты ликвидности  и финансовой устойчивости рассчитываются на дату составления бухгалтерской  отчетности, то есть на начало и конец  отчетного периода. Таким образом, они фиксируют лишь моментное финансовое состояние предприятия и не дают представления о финансовом состоянии предприятия в целом. Например, наличие больших сумм на расчетном счете и в кассе предприятия на 1 января отчетного периода еще не свидетельствует о высоком уровне его ликвидности. Более объективным и предпочтительным представляется метод расчета коэффициентов на основании средних (среднегодовых, среднеквартальных и среднемесячных) значений строк (а следовательно, и агрегатов) бухгалтерского баланса.

При использовании средних расчетных значений достигается не только единообразие подходов в расчете всех четырех групп финансовых показателей, но и большая значимость и объективность итоговых результатов при рейтинговой оценке.

При этом наиболее предпочтительным является определение средних значений по ежемесячным показателям строк бухгалтерского баланса

                     

                                 (22)

где а_с – среднее числовое значение какой-либо строки бухгалтерского баланса за отчетный период;

а₁ + а₂ + а₃ +…+ а₁₂ – числовое значение какой-либо строки бухгалтерского баланса на 1 января, февраля, марта, …, декабря отчетного периода;

а₁₃ – числовое значение строки бухгалтерского баланса на 1 января периода, следующего за отчетным.

Менее точными являются показатели среднего значения строк по квартальному и годовому бухгалтерским балансам:

По квартальным балансам

                     

                                   (23)

где а₁+ а₂ + а₃ +а₄ – числовое значение какой-либо строки бухгалтерского баланса на 1-е число каждого квартала отчетного периода;

а₅ – численное значение строки бухгалтерского баланса на 1-е число следующего года.

По  годовому балансу

                                  

                                              (24)

где а_н и а_к – числовое значение какой-либо строки бухгалтерского баланса на начало и конец отчетного года.

В любом варианте анализ тенденций изменений финансово-экономических результатов деятельности предприятия по средним расчетным коэффициентам будет более объективным по сравнению с традиционной практикой.

Таблица 13 – Фактические и нормативные значения коэффициентов ликвидности и финансовой устойчивости предприятия

Показатель	Нормативные значения		Фактические значения
			Начало года			Конец года			Среднее значение
Коэффициенты ликвидности			2010	2011	2012	2010	2011	2012	2010	2011	2012
Ктл	1,0…2,0		7,4	2,54	6,05	2,54	6,05	9,08	4,47	4,3	7,56
Ксл	0,5…1,0		0,43	0,16	1,07	0,16	1,07	2,6	0,295	0,61	1,83
Кал	0,1…0,3		0,43	0,16	1,07	0,16	1,07	2,6	0,295	0,61	1,83
Коэффициенты финансовой Устойчивости
Ксзсс	£(0,7…1,0)		0,45	0,5	0,53	0,5	0,53	0,46	0,475	0,515	0,495
Кмсос	0,2…0,5		0,33	0,33	0,56	0,33	0,56	0,59	0,33	0,44	0,575
Ка	³(0,5…0,7)		0,65	0,665	0,55	0,665	0,55	0,68	0,655	0,59	0,615

Коэффициенты ликвидности  и финансовой устойчивости – показатели первого класса – имеют качественное отличие от показателей второго  класса – коэффициентов рентабельности и деловой активности.

К первому классу относятся  показатели, для которых определены нормативные (рекомендуемые) значения. Во второй класс входят ненормируемые показатели, значения которых непосредственно не могут быть использованы для оценки эффективности функционирования предприятия. Рассматривая показатели второго класса в динамике, можно лишь констатировать их состояние как «улучшение», «стабильность», «ухудшение». Разделение показателей на два класса весьма условно и является уступкой недостаточной развитости рассматриваемого аналитического инструмента.

В практике оценки финансово-экономического состояния предприятия возникают самые различные варианты соответствия и несоответствия отдельных коэффициентов нормативным требованиям. Таким образом, сам факт расчета всей совокупности коэффициентов не может дать исчерпывающую оценку состояния предприятия (неудовлетворительную, удовлетворительную, хорошую). Следовательно, возникает объективная необходимость проведения рейтинговой (интегральной) оценки.

Рейтинговая оценка должна быть ориентирована на использование  всех четырех групп показателей финансово-экономического состояния. Она может быть представлена «балльной» системой и проводиться по следующей схеме.

Числовые нормативные  значения коэффициентов ликвидности  и финансовой устойчивости имеют  определенные границы (определенный диапазон). Значения коэффициентов, выходящие за пределы диапазона нормативных (рекомендуемых) значений (> или <), следует оценивать баллом 5 «отлично» или 2 «неудовлетворительно» в зависимости от специфики показателей (их экономического смысла). Исключение составляет общий коэффициент покрытия, для которого выход за верхнюю границу (2,0) считается нежелательным, так как превышение оборотными активами краткосрочных обязательств более чем в два раза свидетельствует о нерациональном использовании предприятием своих средств.

Числовое значение коэффициентов, находящихся внутри нормативного диапазона, оценивается баллом «хорошо» или  «удовлетворительно» в зависимости  от того, насколько они приближены к «отличной» или «неудовлетворительной» границам. Рекомендуется делить диапазон пополам и половину, приближенную к рубежу «отлично», оценивать как «хорошо», а половину, приближенную к рубежу «неудовлетворительно», – как «удовлетворительно».

Сравнение нормативных  и фактических значений различных  коэффициентов дает возможность  применения «балльной» системы для рейтинговой оценки финансово-экономического состояния предприятия. В связи с этим возникает вопрос о значимости отдельных групп показателей в формировании рейтинговой оценки. В отличие от варианта равноценной значимости всех групп показателей более предпочтительным является вариант дифференцированной значимости отдельных групп, что подтверждается отечественной и зарубежной практикой.

В широко известной пятифакторной  модели Э. Альтмана по определению вероятности  потенциального банкротства два фактора из пяти представлены показателями рентабельности. Особая значимость показателей рентабельности прослеживается и в «Золотом правиле экономики предприятия», суть которого заключается в следующем: темпы роста балансовой прибыли должны превышать темпы роста выручки от реализации продукции, а темпы роста реализации, в свою очередь, должны превышать темпы роста активов. [3]

Значимость отдельных групп показателей представлена в таблице 14.

 

Таблица 14 – Значимость отдельных групп показателей

 

 

Показатель	Значимость, %
Ликвидности	30
Финансовой устойчивости	15
Рентабельности	40
Деловой активности	15
Итого:	100

 

Итоговые рейтинговые оценки финансово-экономического состояния предприятия (3,85,  4,4, 4,5 балла), рассчитанная по предложенной выше методике представлена в таблице 15.

Таблица 15 – Рейтинговая оценка финансово-экономического состояния предприятия за три года.

Показатель	Балл на основе нормативных или рекомендуемых значений				Фактическое значение								Оценка в баллах					3начи-мость	Оценка с учетом значимости
	(5)	(4)	(3)	(2)	2010г	2011г			2012г				2010г			2011г	2012г		2010г			2011г		2012г
1	2	3	4	5	6	7			8				9			10	11	12	13			14		15
Показатели ликвидности
Ктл	1,8…2,0	1,4... I,8	1,0 ... 1,4	<1,0	4,47	4,3			7,56				2		2		2	-	-			-		-
Ксл	>1,0	0,7 ... 1,0	0,5 ... 0,7	<0,5	0,295	0,61			1,83				2		4		5	-	-			-		-
Кал	>0,3	0,2…0,3	0,1 ... 0,2	<0,1	0,295	0,61			1,83				4		5		5	-	-			-		-
Среднее значение по группе													2,7		3,7		4,0	0,3	0,8			1,1		1,2
Показатели финансовой устойчивости
1	2	3	4	5	6		7			8		9		10			11	12	13			14		15
Ксзсс	<0,7	0,7 ... 0,9	0,9 ... 1,0	>1,0	0,475		0,51			0,495		5		5			5	-	-			-		-
Кмсос	>0,5	0,3 ... 0,5	0,2 ... 0,3	<0,2	0,33		0,44			0,57		4		4			5	-	-			-		-
Ка	>0,7	0,6 ... 0,7	0,5 ... 0,6	<0,5	0,65		0,59			0,61		4		4			4	-	-			-		-
Среднее значение по группе												4,3		4,3			4,3	0,15	0,6			0,6		0,6
Показатели рентабельности
Рк	>0,12	0,06...0,12	0...0,06	<0	0,035		0,32			0,29		5		5			5	-		-	-		-
Ра (2010г)	>0,18	0,09…0,18	0...0,09	<0	0,024		-			-		5		-			-	-		-	-		-
Ра(2011г)	>0,19	0,1…0,19	0...0,1	<0	-		0,22			-		-		5			-	-		-	-		-
Ра(2012г)	>0,15	0,08...0,15	0...0,08	<0	-		-			0,2		-		-			5	-		-	-		-
Среднее значение по группе												5		5			5	0,4		2	2		2
Показатели деловой  активности
Кооа	>2	0,75...2	0,5…0,75	<0,5	1,83			1,62			2,82	4			4		5	-		-	-		-
Коск(2010г)	>1,10	0,95…1,10	0,80…0,95	<0,80	0,75						-	2			-		-	-		-	-		-
Коск(2011г)	>0,60	0,46…0,60	0,31…0,46	<0,31	-			0,99			-	-			5		-	-		-	-		-
Коск(2012г)	>0,61	0,52 ... 0,61	0,42...0,52	<0,42	-			-			0,49	-			-		4	-		-	-		-
Среднее значение по группе												3			4,5		4,5	0,15		0,45	0,67		0,67
Рейтинг																				3,85	4,4		4,5

Анализ финансово-экономических  показателей всех четырех групп  свидетельствует, что у предприятия низкая степень банкротства.

В дополнение к рейтинговой  оценке другой важной целью финансово-экономического анализа является своевременное  выявление признаков

банкротства предприятия.

Среди ряда методов прогнозирования  банкротства наиболее достоверным  представляется модель Э. Альтмана. Модель построена на использовании пяти показателей, от которых в наибольшей степени зависит вероятность  банкротства. Использование методов регрессивного анализа позволило Э. Альтману предложить следующее уравнение регрессии:

                          

                               (25)

где 

РСА – рыночная стоимость акций.

При значении Z £ 1,8 вероятность банкротства очень высока, при Z от 1,81 до 2,7 – вероятность банкротства средняя, при Z от 2,71 до 2,9 – вероятность банкротства невелика, при Z ³ 2,9 вероятность банкротства очень низкая.

Зарубежный опыт показал, что по пятифакторной модели можно  спрогнозировать банкротство за один год с точностью до 90%, за два года – с точностью до 70%, за три года – с точностью до 50%.

Различные темпы инфляции, различные системы налогообложения  и даже различия в фондоемкости, материалоемкости, энергоемкости и  трудоемкости производства требуют  уточнения линейной модели Э. Альтмана применительно к условиям российской экономики.

Это относится прежде всего к четвертому элементу модели, так как из-за неразвитости вторичного рынка ценных бумаг определить рыночную стоимость акций (обыкновенных и привилегированных) подавляющего большинства российских предприятий практически невозможно.

С учетом приведенных обстоятельств наиболее объективным вариантом для российской экономики будет замена рыночной стоимости акций стоимостью чистых активов или собственного капитала. Тогда

                                         

                                             (26)

Применяя методический подход (модель Альтмана) и приведенные  выше данные, можно рассчитать вероятность банкротства предприятия [4]

Таблица 16 - Показатели для оценки риска банкротства предприятия по модели Альтмана

Показатели	2012 г.	2011 г.	2010 г.
X1	0,451	0,44	0,25
Х2	0,198	0,18	0,024
ХЗ	0,198	0,18	0,024
Х4	2,157	1,87	2,206
Х5	0,341	0,52	0,5
Величина Z	3,104	3,012	2,203