Разработка мероприятий по финансовому оздоровлению на примере ООО «Саяны»

В результате кризис ликвидности  застал многие компании врасплох. Немаловажным аспектом этих проблем является то обстоятельство, что большинство  кредитных организаций обещали  отечественному бизнесу в дальнейшем рефинансировать предоставляемый кредит. Таким образом, финансирование роста бизнеса осуществлялось "короткими" деньгами. На таких устных договоренностях компании "ввязывались" в долгосрочные инвестиционные программы, срок окупаемости которых значительно превышал срок, на который выделялись денежные средства. Все это привело к тому, что отечественный бизнес при закрытии кредитных лимитов и непролонгации существующих долговых обязательств "оброс" значительным количеством проблем, как то: отсутствие оборотных средств, обременение существующих активов долговыми обязательствами, незавершенность инвестиционных программ, наличие значительного количества непрофильных активов.

Так, количество прибыльных крупных и средних компаний по итогам 2008 года снизилось на 21% по сравнению с 2007 годом. (Приложение 3).

Таким образом, решение  проблем реструктуризации долговых обязательств и привлечение финансирования для обеспечения текущей оперативной  деятельности на сегодняшний день является основополагающей задачей для российского бизнеса. Так, в частности, объем просроченной задолженности по полученным кредитам и займам в 2008 г. увеличился на 7,3% по сравнению с 2007 годом (Приложение 4).

Однако привлечение  необходимых финансовых ресурсов для  поддержания и развития бизнеса затрудняется не только его нестабильным финансовым состоянием, но и высокой стоимостью привлекаемых ресурсов. Так, средние процентные ставки по кредитам составляют 21 - 25% (по данным Банка России).

Как показывает анализ предлагаемых процентных ставок российских банков "Топ-50", их уровень, особенно в 2009 г., неимоверно высок. Это приводит к тому, что "рушатся" финансовые модели инвестиционных программ, привлечение средств возможно исключительно для пополнения оборотных средств или осуществления спекулятивных операций, доход от которых позволял бы осуществить возврат привлекаемых средств. Следует отметить, что уровень рентабельности проданных товаров, услуг по итогам 2008 г. составлял 15,5%, а в 2009 г.  на уровне 14,8 - 15% (Приложение 5).

Рассматривая и оценивая необходимость реформирования бизнеса, собственник должен четко определить конечную цель этого действия. Основными  предпосылками реструктуризации в  существующих условиях являются:

- невозможность или ограничения в привлечении финансовых ресурсов вследствие высокой долговой нагрузки или обременений на бизнес;

- разрозненность бизнеса, что снижает инвестиционную привлекательность и не позволяет привлекать инвестиционный капитал;

- необходимость решения вопросов, связанных с долгами и предъявляемыми требованиями;

- наличие значительного объема непрофильных активов;

- стремление усилить свои рыночные позиции, увеличить долю на рынке.

Соответственно, у каждой предпосылки будет своя цель, достижение которой, в свою очередь, потребует  определенного масштаба и бюджета реформ, которые могут отличаться в разы. Поэтому руководству компании необходимо четко определить задачи реформы своей модели бизнеса и ее целесообразность. В отдельных случаях реструктуризация может носить вынужденный характер. Например, долговые обременения настолько велики, что легче "запустить" процедуру банкротства, нежели рассчитаться по долговым обязательствам. Иногда, чтобы не потерять весь бизнес, компании приходится объединяться с другим игроком либо выделить рентабельное направление в отдельную структуру. При этом следует отметить, что, начиная процесс реструктуризации, владельцу компании необходимо ориентироваться не только на долговое финансирование, но и акционерное.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.3. Методика финансового оздоровления предприятия

Впервые в официальном  правовом поле термин «финансовое оздоровление» был использован в Федеральном законе от 25.02.1999 № 40-ФЗ "О несостоятельности (банкротстве) кредитных организаций". Финансовое оздоровление кредитной организации предусматривает меры: оказание финансовой помощи кредитной организации её учредителями и иными лицами в восьми формах; изменение структуры активов в пяти вариантах и структуры пассивов кредитной организации; изменение организационной структуры кредитной организации пятью способами.

С принятием арбитражным  судом определения о введении финансового оздоровления для компании-должника наступают следующие последствия:

- требования кредиторов  по денежным обязательствам, срок  исполнения которых наступил  на дату введения финансового оздоровления, могут быть предъявлены должнику только с соблюдением соответствующего порядка, установленного Законом № 127-ФЗ;

- отменяются ранее  принятые меры по обеспечению  требований кредиторов, аресты на  имущество должника и иные  ограничения в части распоряжения принадлежащим ему имуществом могут быть наложены исключительно в рамках Закона о банкротстве;

- приостанавливается  исполнение исполнительных документов  по имущественным взысканиям;

- запрещается выплата  дивидендов;

- не начисляются неустойки (штрафы, пени), подлежащие уплате проценты, приостанавливаются иные финансовые санкции.

При введении процедуры  финансового оздоровления администрация  компании-должника осуществляет свои полномочия с определенными ограничениями. В соответствии с законодательством о банкротстве компания-должник не вправе без согласия собрания кредиторов совершать следующие сделки:

- в совершении которых  у компании-должника имеется заинтересованность;

- связанные с приобретением,  отчуждением прямо или косвенно  имущества, балансовая стоимость которого составляет более 5% балансовой стоимости активов на последнюю отчетную дату, предшествующую дате заключения сделки, заявлять о своей реорганизации: слиянии, присоединении, выделении, преобразовании и др.

По своей основной цели (восстановление платежеспособности должника и погашение его задолженности перед кредиторами) процедура финансового оздоровления сходна с такими арбитражными процедурами, как внешнее управление и мировое соглашение. Законом предусмотрен определенный порядок финансового оздоровления несостоятельного предприятия.

Нормативно-правовой подход к определению финансового оздоровления является достаточно узким и ограниченным. Во-первых, он предлагает улучшение финансового состояния предприятия уже в состоянии его глубокого кризиса (банкротства). Во-вторых, по содержанию, изложенному в Федеральном законе о банкротстве (несостоятельности), данную процедуру можно охарактеризовать как пассивную. В-третьих, четкого определения финансового оздоровления как экономической категории так и не дано. Неясно также, на что конкретно направлено финансовое оздоровление: на ликвидацию банкротства, несостоятельности или неплатежеспособности. Попытаемся разграничить эти понятия.

Банкротство является важнейшим  элементом механизма рыночного хозяйства. Его значение состоит в добровольной или принудительной ликвидации несостоятельных юридических лиц. Финансовое оздоровление же направлено на предотвращение не банкротства, а неплатежеспособности. Из теории финансов вытекает финансово-экономический подход к финансовому оздоровлению, характеризующий его как комплекс мер, направленных на сохранение текущих и будущих финансов.

Такая постановка вопроса  связана с движением финансовых потоков на предприятиях, среди которых  различают входящий финансовый поток (поступление денежных средств) и исходящий финансовый поток (выплаты денежных средств). Поток денежных средств хозяйствующего субъекта постоянно находится в движении от покупателей, инвесторов, банков к поставщикам, кредиторам, работникам, учредителям и т.д.

Поскольку в хозяйственном  обороте страны финансовые потоки всех субъектов взаимосвязаны и взаимозависимы, можно утверждать, что эти потоки удерживают в состоянии равновесия финансовую систему в целом.

Оптимизация объемов  и постоянный баланс денежных потоков достигаются эффективной работой системы управления финансами коммерческой организации. В результате обеспечивается устойчивая платежеспособность предприятий. Напротив, когда имеет место дисбаланс входящего и исходящего финансовых потоков, это приводит к временным, а иногда и к постоянным сбоям и разрывам, платежеспособность хозяйствующего субъекта ухудшается, и тогда необходимо финансовое оздоровление, чтобы ее восстановить.

Для регулирования финансовых потоков большое значение имеет  управление дебиторской или кредиторской задолженностью, реструктуризация, конвертация и капитализация кредиторской задолженности. К процедурам финансового оздоровления задолженности относятся: отсрочка и рассрочка платежа, зачет взаимных требований, переоформление задолженности в заем, перевод краткосрочных обязательств в долгосрочные, погашение задолженности имуществом и имущественными правами, продажа долговых обязательств третьим лицам, списание задолженности, погашение ее посредством отчуждения имущества должника.

При таком подходе  под финансовым оздоровлением предприятия  следует понимать процесс восстановления его платежеспособности, ликвидацию дисбаланса входящих и исходящих  финансовых потоков с целью достижения финансового равновесия для обеспечения  деятельности предприятий.

Данное определение  финансового оздоровления делает его  похожим на понятие "антикризисное  управление". Финансовое оздоровление можно рассматривать как метод  финансового антикризисного управления, направленный на предотвращение неплатежеспособности предприятия посредством составления планов и программ финансового оздоровления.

Процессы в рыночной экономике протекают под воздействием стремления людей к максимальной норме прибыли, спекуляциям, раздуванию мыльных пузырей (типа недвижимости) и лопаются или приостанавливаются, когда начинает не хватать ресурсов, когда напечатано слишком много денежных знаков и деньги перестают выполнять свои функции. Тогда и начинаются кризисы, которых не было бы, если бы можно было изменить человеческую природу.

Из всего этого следует, что процесс финансового оздоровления напрямую зависит от людей, и его  всегда надо начинать с изменения  психологии руководителей и персонала  компаний. То есть финансовое оздоровление методологически верно рассматривать  с точки зрения психологического подхода. Такой подход частично (только с использованием теории заинтересованных лиц) в литературе обосновывается применительно к антикризисному управлению.

Психологический подход основан на субъективном поведении  людей и связан в определенной мере с социально-политической расстановкой сил в обществе. Если в стране, где много убыточных предприятий, не принимается мер на макроуровне и микроуровне по ликвидации неэффективного управления предприятий в силу субъективности человеческого поведения, то неизбежен кризис руководства и организационной культуры. Последствиями этого и является возникающая неплатежеспособность предприятия или, если речь идет о неэффективности управления в масштабе всей страны, системный кризис в стране.

Структурно-технологический подход предполагает, что финансовое оздоровление - это предупреждение кризисных ситуаций с помощью гибких технологий, направленных на инновационное обновление организации. Это также превентивный подход, обусловленный так называемыми технологическими разрывами, то есть периодами времени, отделяющими господство одной технологии от полной реализации преимуществ другой. Он направлен, кроме того, на предотвращение техногенных катастроф и технологических кризисов. Однако этот подход требует значительных финансовых вложений, хотя и окупается впоследствии. Такой подход в российской экономике к финансовому оздоровлению пока не применяется.

В целом с позиции  более широкого подхода финансовое оздоровление представляет собой трансформацию  программ и принципов действия организации, направленных на улучшение управления, повышение эффективности производства и конкурентоспособности продукции, снижение издержек производства, рост качества труда, разработку механизма привлечения инвестиционных ресурсов для внедрения новых технологий. В приводимой таблице Приложения 1 выделены внутренние механизмы финансового оздоровления.

Принцип "отсечения  лишнего" определяет необходимость  сокращения размеров как текущих  потребностей (вызывающих соответствующие  финансовые обязательства), так и отдельных видов ликвидных активов (с целью их срочной конверсии в денежную форму). Это возможно за счет ускорения инкассации дебиторской задолженности, снижения периода предоставления коммерческого кредита, снижения размеров страховых запасов ТМЦ, уценки трудноликвидных видов запасов ТМЦ до уровня цены спроса с обеспечением последующей их реализации, ускоренной продажи неиспользуемого оборудования и др.

Цель данного этапа  финансового оздоровления считается  достигнутой, если устранена текущая  неплатежеспособность предприятия, т.е. объем поступления денежных средств превысил объем неотложных финансовых обязательств в краткосрочном периоде. Это означает, что угроза банкротства предприятия в текущем отрезке временно ликвидирована, хотя и носит отложенный характер.