Анализ движения денежных средств

 

    По  времени возникновения различают:

1. настоящий денежный поток (величина денежного потока, приведенная по стоимости к текущему моменту времени);
2. будущий денежный поток (денежный поток предприятия, приведенный по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени).

 

    По  непрерывности формирования в рассматриваемом  периоде различают:

1. регулярный денежный поток (постоянно осуществляющиеся по интервалам периода поступления и расходования денежных средств по операциям одного вида);
2. дискретный денежный поток (поступление или расходование денежных средств, связанных с осуществлением единичных хозяйственных операций).

 

    Таким образом, в процессе осуществления  хозяйственной деятельности у любого предприятия присутствует движение денежных средств (поступления и  выплаты), то есть денежные потоки; существуют различные подходы к определению  категории «потоки денежных средств»; управление денежными потоками является наиболее актуальной задачей в управлении финансами предприятия.

 

1.2. Внутренняя  политика предприятия планирования и управления денежными потоками.   

  В современных условиях хозяйствования многие предприятия самостоятельно осуществляют выбор стратегии и тактики своего развития. Самофинансирование предприятием своей деятельности стало первоочередной задачей.

 Одним из главных условий нормальной  деятельности  предприятия   является обеспеченность денежными средствами, оценить которую позволяет анализ денежных потоков. [8, с.387]    

Главная цель проведения анализа денежных средств состоит в оценке способности организации зарабатывать эти средства в размере и в сроки,  необходимые  для осуществления собственных расходов.     

Основная задача анализа потока денежных средств заключается в выявлении причин недостатка (избытка) денежных средств, определении  источников их поступлений и  направлений использования.     

Основным документом для анализа денежных потоков является отчет о движении денежных средств, с помощью которого можно контролировать текущую платежеспособность предприятия, принимать оперативные решения по управлению денежными средствами и объяснять расхождение между финансовым результатом и изменением денежных средств.         

При анализе потоки денежных  средств рассматриваются по трем  видам деятельности: основной, инвестиционной  и финансовой.

         Финансовое благополучие предприятия  во многом зависит от притока  денежных средств, обеспечивающих покрытие его обязательств. Отсутствие минимально необходимого запаса денежных средств может указывать на финансовые затруднения. Избыток денежных средств может быть знаком того, что предприятие терпит убытки. Причем причина этих убытков может быть связана как с инфляцией и обесценением денег, так и с упущенной возможностью их выгодного размещения и получения дополнительного дохода. В любом случае именно анализ денежных потоков позволит установить реальное финансовое состояние предприятия.        

Анализ денежных потоков является  одним из ключевых моментов  в анализе финансового состояния  предприятия, поскольку при этом  удается выяснить, смогло ли предприятие  организовать управление денежными  потоками так, чтобы в любой  момент в его распоряжении было достаточное количество денежных средств.         

Анализ движения денежных потоков  дает возможность сделать более  обоснованные выводы о том, в каком объеме и из каких источников были получены поступившие  денежные средства и каковы  направления их использования; достаточно ли собственных средств предприятия для инвестиционной деятельности; в состоянии ли предприятие расплатиться по своим текущим обязательствам; достаточно ли полученной прибыли для обслуживания текущей деятельности. Анализ движения денежных средств позволяет с известной долей точности объяснить расхождение между величиной денежного потока и полученной за определенный период прибылью.        

Денежный поток в отличие от прибыли не зависит от учетной политики и объективно отражает приращение денежных средств, которые могут быть использованы для рефинансирования или потребления.

       Чтобы эффективно управлять денежными  потоками, необходимо знать:

- какова  их величина за определенное  время; 

- каковы  их основные элементы;

- какие  виды деятельности генерируют  основной поток денежных средств.          

 В соответствии с международными  стандартами учета и сложившейся  практикой для подготовки отчетности  о движении денежных средств  используют прямой или косвенный  методы расчета объема денежных потоков.         

 Прямой метод основан на движении  денежных средств по счетам  предприятия. Исходный элемент  - выручка от реализации товаров  (продукции, работ и услуг).         

Расчет денежных потоков косвенным  методом ведется от показателя чистой прибыли. [7, с.156]         

В долгосрочной перспективе прямой метод расчета величины денежного  потока дает возможность оценить  ликвидность предприятия, поскольку  показывает степень покрытия инвестиционных и финансовых потребностей предприятия имеющимися у него денежными ресурсами.

        Основным документом для анализа денежных потоков является «Отчет  о движении денежных средств»,составленный на базе прямого метода учета денежных средств. С помощью данного отчета можно контролировать  текущую платежеспособность предприятия, принимать оперативные решения по управлению денежными средствами и объяснять расхождение между финансовым результатом и изменением денежных средств.         

При анализе потоки денежных  средств рассматриваются по трем  видам деятельности: основная, инвестиционная и финансовая.      

 Разделение всей сферы хозяйственной  деятельности предприятия на  три самостоятельные части (текущую,  инвестиционную и финансовую) очень  важно. Если основная (текущая)  деятельность призвана обеспечивать  необходимыми денежными средствами  все три составляющие сферы  ее хозяйственной деятельности и является основным источником прибыли, то инвестиционная и финансовая – должны способствовать развитию основной деятельности и обеспечивать ее дополнительными денежными средствами.  

         Денежные потоки тесно связывают все три части хозяйственной деятельности предприятия. Основу оптимизации денежных потоков составляет обеспечение сбалансированности объемов положительного и отрицательного их видов. На результаты хозяйственной деятельности предприятия отрицательное воздействие оказывают как избыточный, так и дефицитный денежные потоки.

1.3 Использование предприятием моделей  управления денежными потоками     

 Управление  денежными потоками предприятия является важной составной частью общей системы управления его финансовой деятельностью. Эффективное управление денежными потоками требует формирования специальной политики, как части общей финансовой стратегии компании. Процесс реализации данной политики разрабатывается в соответствии со следующими основными этапами:

• анализом денежных потоков компании в предшествующем периоде;
• исследованием факторов, влияющих на формирование денежных потоков компании;
• обоснованием типа политики управления денежными потоками компании;
• выбором направлений и методов оптимизации денежных потоков компании, обеспечивающих реализацию избранной политики управления им;
• обеспечением эффективного контроля реализации избранной политики управления денежными потоками компании.

 

    Основная  цель анализа денежных потоков состоит  в определении причин дефицита (избытка) денежных средств, источников их поступления  и направлений расходования для  контроля текущей платежеспособности компании.   

      Для расчета оптимального остатка денежных средств на расчетном счете используются модели, позволяющие оценить общий объем денежных средств и их эквивалентов, долю, которую следует держать на расчетном счете, долю, которую нужно держать в виде быстрореализуемых ценных бумаг, а также оценить моменты трансформации денежных средств и быстрореализуемых активов.    

 Если  организация имеет большой запас  денежных средств, превышающий сумму  прогнозных платежей, то она терпит определенные убытки, так как не использует их для покупки государственных ценных бумаг, приносящих доход в виде процента. Государственные ценные бумаги являются бездисковыми, поэтому альтернативой свободным денежным средствам на банковских счетах является вложение избыточных средств в ликвидные ценные бумаги, то есть активы, близкие к абсолютно ликвидным.   

    Таким образом, типовая политика компании в области наличия денежных средств  такова: компания должна поддерживать оптимальный уровень свободных  денежных средств, который дополняется  некоторой суммой денежных средств, вложенных в ликвидные ценные бумаги или срочные вклады.    

 Для определения оптимального уровня денежных средств в западной практике применяются модели Баумоля и Миллера - Орра. 

       В модели Баумоля предполагается, что  предприятие начинает работать, имея максимальный и целесообразный для него уровень денежных средств, а затем постепенно расходует их в течение некоторого периода. Как только запас денежных средств истощается, то есть становится равным нулю или достигает уровня безопасности, то предприятие продает свои краткосрочные ценные бумаги и пополняет запас денежных средств до первоначальной суммы. Эта модель приемлема только для компаний, денежные доходы которых стабильны и прогнозируемы.  

         Логика  модели Миллера – Орра следующая: остаток денежных средств на расчетном  счете меняется хаотически до тех пор, пока не достигает некоего верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает покупать ценные бумаги для того, чтобы вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному состоянию, называемому точкой возврата. 

         Если  запас денежных средств достигает  нижнего предела, то в этом случае предприятие продает свои ценные бумаги и получает денежные средства, доведя их запас до нормального предела [6, c. 386]. Кроме того, для эффективного управления финансовыми потоками большую роль  играет определение оптимального  размера  оборотного  капитала,  так  как  денежные средства входят в его состав. С одной стороны, недостаток  наличных  средств может привести фирму к банкротству, и чем быстрее  темпы  ее  развития,  тем больше риск остаться без денег.  С  другой  стороны,  чрезмерное  накопление денежных средств не является показателем благополучия, так  как  предприятие теряет прибыль, которую могло бы получить в результате  инвестирования  этих денег. Это приводит к "омертвлению" капитала  и  снижает  эффективность  его использования.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Анализ финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Газпром Нефть» за 2010-2011 годы

2.1. Предварительное общее ознакомление  с итогами работы предприятия и его финансовым состоянием

         В качестве информационной базы для  финансового анализа используем бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках ОАО «Газпром Нефть». Кроме того, для более полного представления о динамике деятельности корпорации представлен бухгалтерский баланс за 2010 и 2011 финансовый год.

       Указанное акционерное общество является звеном вертикально-интегрированной  корпорации и имеет несколько  дочерних и зависимых обществ, посему будем использовать консолидированную отчетность, отражающую динамику деятельности компании в целом.

      Государство регламентирует минимальный  размер уставного капитала. Так, в  соответствии со ст. 26 федерального закона РФ «Об акционерных обществах» можно сделать вывод, что

• нижний предел уставного капитала открытого акционерного общества (ОАО) составляет не менее 1000-кратной суммы минимального размера оплаты труда (МРОТ) на дату государственной регистрации общества.
• Кроме того, уставный капитал общества, как предусмотрено, составляется из номинальной стоимости акций, приобретенных акционерами.
• Также сумма активов увеличивается за счет эмиссионного дохода, полученного акционерным обществом при продаже акций по цене, превышающей их номинальную стоимость.