Анализ движения денежных средств

1. Коэффициент абсолютной ликвидности (К аб. лик.) равен отношению величины наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов. Он показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятия может погасить в ближайшее время (таблица 8).

     Краткосрочные обязательства включают сумму краткосрочных кредитов, займов, кредиторскую задолженность со сроком погашения до 12 месяцев. При оценке платежеспособности следует проанализировать динамику изменения этой характеристики и сравнить полученную величину с  предельным теоретическим значением  данного показателя (0,2 – 0,25).

     Знание значения показателя абсолютной ликвидности необходимо в основном поставщикам сырья, материалов и  других ценностей, а также банку, кредитующему данное предприятие.

2. Промежуточный коэффициент ликвидности (коэффициент покрытия, К пр. лик.) Этот коэффициент отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами.

    Оценка нижней нормальной границы  коэффициента ликвидности выглядит в мировой практике так: K пр. лик. > 1. В России это ограничение снижено до 0,6-0,7. Коэффициент промежуточной ликвидности  характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней  продолжительности одного оборота  дебиторской задолженности.

3. Общий коэффициент ликвидности (коэффициент  текущей ликвидности) – отношение  совокупной величины запасов и затрат (без расходов будущих периодов), денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности  к краткосрочным обязательствам.

     Общий коэффициент ликвидности  показывает платежные возможности  предприятия, оцениваемые при условии  не только своевременных расчетов с  дебиторами и благоприятной реализации продуктов ОАО «Газпром Нефть», но и продажи в случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств.

    Уровень коэффициента покрытия зависит  от отрасли производства, длительности производственного цикла, структуры  запасов и затрат и ряда других факторов. Нормальным для него являются ограничение:

 К т. лик. => 2.

    Из таблицы 5 видно, что к концу  года произошло снижение коэффициентов текущей и промежуточной ликвидности, а коэффициент абсолютной ликвидности возрос. Однако даже в конце года коэффициенты текущей и промежуточной ликвидности удовлетворяют нормативные значения, а промежуточная ликвидность почти в 4 раза превосходит нормы для России. Абсолютная ликвидность, хотя и имела тенденция к повышению, пока не достигла нормы. Причинами таких изменений служат достаточно сильный рост по всем показателям, служащим для вычисления ликвидности. В целом можно сказать, что предприятие  ликвидно.

      Рост прибыли отражается и  на стабильном росте показателей рентабельности (таблица 10). Общая рентабельность корпорации возросла до 29% от 23% начала периода. Выросла  также и рентабельность внеоборотных активов 1,07 2011 году, против 0,81 2010 года.

     Росла рентабельность  собственного и  функционирующего капиталов. Последний  в разы превышает незначительно  сократившийся показатель рентабельности инвестиций – это говорит о  том, что корпорации выгоднее вкладывать средства в свое развитие, а не во вне.  Сократилась также и рентабельность текущих активов, что связано  с долгосрочными финансовыми  вложениями и инвестициями.

      В целом состояние показателей  прибыльности хозяйственной деятельности ОАО «Газпром Нефть» не вызывает никаких опасений и может считаться благоприятным.

Таблица 6. Показатели прибыльности хозяйственной деятельности

Показатель	2010 год	2011 год
1. Общая рентабельность предприятия	0,23	0,29
2. Рентабельность внеоборотных активов	0,81	1,07
3. Рентабельности собственного капитала	0,56	0,75
4. Рентабельности текущих активов	0,60	0,46
5. Рентабельность инвестиций	0,06	0,05
6. Рентабельности функционирующего  капитала	0,33	0,38

        Показатели эффективности управления аналогично возросли. Рентабельность всех операций и рентабельность продаж увеличиваются приблизительно одинаковыми  темпами (16% к концу года против 13% на начало года). Резко возросла рентабельность прочих операций, чей коэффициент  составил 76% против отрицательных показателей  прошлого года.

        Умеренно возросла и рентабельность реализованной продукции к затратам на ее производство, которая составила 19% в отличие от 17% на начало периода.

Таблица 7. Показатели эффективности  управления

Показатель	2010 год	2011 год
1. Рентабельность продаж	0,131	0,162
2. Рентабельность всех операций	0,131	0,161
3. Рентабельность прочих операций	<0	0,76
4.Рентабельность реализованной продукции  к затратам на ее производство	0,17	0,19

 

2.4.3 Анализ показателей деловой активности 

      Коэффициент общей оборачиваемости  активов существенно больше 1 (таблица 8), это говорит о том, что корпорация осуществляет полный цикл деятельности, т.е. стоимость имущества успевает сделать почти 2 оборота в год. Помимо прочего, коэффициент имеет  положительную динамику роста.

    Оборотные средства на  начало периода  оборачивались почти 5 раз в год, однако к концу года величина коэффициента сократилась до 2.8 ежегодных оборотов. Средний срок оборота оборотных средств по себестоимости от реализации имеет тенденцию к росту.

     Достаточно скромные показатели оборачиваемости  запасов обусловлены спецификой нефтедобывающей и нефтеперерабатывающей  деятельности, кроме того показатель ощутимо вырос за исследуемый  период.

     Коэффициенты оборачиваемости  дебиторской и кредиторской задолженности  достаточно стабильны. Так коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности и средний срок оборота кредиторской задолженности возросли за исследуемый период, а средний срок оборота дебиторской задолженности и коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности снизились. Это говорит лишь о перераспределении финансов корпорации.

      Коэффициент оборачиваемости  внеоборотных активов и коэффициент  оборачиваемости собственного капитала за анализируемый период стабильно росли.

 

Таблица 8. Показатели деловой  активности

Показатель	2010 год	2011 год
1. Коэффициент оборачиваемости  активов	1,73	1,79
2. Коэффициент оборачиваемости  оборотных средств	4,60	2,82
3. Средний срок оборота  оборотных средств по себестоимости от реализации	91,20	151,50
4. Средний срок оборота  запасов	5,63	7,89
5. Коэффициент оборачиваемости  дебиторской задолженности	2,58	2,78
6. Средний срок оборота  дебиторской задолженности	139,33	129,46
7. Коэффициент оборачиваемости  кредиторской задолженности	12,32	10,81
8. Средний срок оборота  кредиторской задолженности	29,21	33,30
9. Коэффициент оборачиваемости  внеоборотных активов	6,17	6,59
10. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	4,24	4,60
11. Коэффициент оборачиваемости  наиболее ликвидных активов	149,44	49,35
12. Коэффициент оборачиваемости  основных средств	61,46	83,47
13. Продолжительности производственного  цикла	230,53	280,96
14. Продолжительности финансового  цикла	201,32	247,66

       Оборачиваемость наиболее ликвидных  активов значительно выше оборачиваемости  всех оборотных активов, однако она  имеет тенденцию к снижению, что обусловлено сильным ростом денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, намного опережающим рост выручки от реализации продуктов и услуг.

     Данные о численности  работников и затраченных на  производство продукции и услуг  человеко-часов не предоставляются,  но можно утверждать, что при  статичных показателях численности  работников (а годовые изменения  этого показателя, как правило,  незначительны), производительность  труда возросла, так как возросла  выручка от реализации. А вот  фондовооруженность немного сократилась, так как стоимость основных фондов снизилась.

    Продолжительности производственного  и финансового цикла возросли, однако это показатели в целом  характерны для данной отрасли.  Кроме того, финансовый цикл мог  увеличиться за счет увеличения  средств корпорации.

   Совокупность рассмотренных  показателей позволяют заключить  об удовлетворительном состоянии деловой  активности ОАО «Газпром Нефть».

     Ликвидность баланса корпорации тесно  связана с ее платежеспособностью, т.е. способностью в должные сроки  и в полной мере отвечать по своим  обязательствам.

    В ходе анализа оценим текущую и  ожидаемую платежеспособность.

     Текущая платежеспособность рассчитывается на определенную дату путем сопоставления  платежных средств и первоочередных обязательств предприятия на эту дату.

     К первоочередным обязательствам относятся  задолженность по заработной плате, по социальному страхованию и  обеспечению, а также погашение заемных средств и банковских кредитов.

    Общая сумма первоочередных обязательств составляет 147 180 634 тыс. руб. Платежные средства предприятия – денежные средства плюс краткосрочные финансовые вложения, готовая продукция и товары, которые реально могут быть проданы и взысканы (дебиторская задолженность) с должников предприятия к установленной дате. Платежные средства составляют 442 623 818,5 тыс. руб. на конец года, где 11 762 458 тыс. руб. – денежные средства на счетах, 15 090 736 тыс. руб. – краткосрочные финансовые вложения, 409 113 794 тыс. руб. – дебиторская задолженность, которая может быть получена к установленной дате и 6 656 830,5 тыс. руб. – 50% остатка готовой продукции, которая может быть реализована к установленной дате.

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Анализ движения денежных средств

        В мировой практике большое внимание придается изучению прогноза движения денежных средств. Это связано с  тем, что из-за объективной неравномерности  поступлений и выплат, либо в результате непредвиденных обстоятельств, возникают  проблемы с наличными средствами. Последствия этого могут быть достаточно тяжелы.

    Анализ движения денежных средств  может проводиться прямым и косвенным  методом. Прямой метод может производиться  путем оценки оттока и притока  денежных средств в трех сферах деятельности:

• финансовой,
• инвестиционной,
• текущей.

    Его проводят на основе  формы №4 «Отчет о движении денежных средств».

   Суть косвенного метода состоит  в анализе суммы чистой прибыли  за вычетом составляющих, за которыми не стоит реальное получение денежных средств. Однако для такого анализа нужны дополнительные бухгалтерские данные, которые невозможно получить во внешнем анализе. Кроме того, по методике, разработанной Институтом стратегического анализа и развития предпринимательства, можно рассчитать следующие показатели анализа движения денежных средств на основе косвенного метода:

  Коэффициент обеспеченности  текущих  пассивов денежными потоками на конец  года: 

([с.140-с.150-(с.080+с.090-с.100+с.120-с.130)ф.2]+[износ  основных средств и нематериальных  активов]+[( к.н.с.610+ к.н.с.620+ к.н.с.630+ к.н.с.670- к.н.с.210- к.н.с.230-к.н.с.240)ф. 1 ])/(с.690-с.640-с.650-с.660)ф.1,

Где к.н. – разница между значениями на конец и начало года, в знаменателе значения статей берутся по формуле средней арифметической.

     В формуле числитель представляет собой показатель денежных поступлений  по текущей деятельности, а знаменатель  – краткосрочные пассивы. На ОАО  «Газпром Нефть» этот показатель равен:

([5587 - ( 248 + 211)] + [1649 + 1963] + [117451949 + 42449895 + 0 – 12219046 – 94410017 ]/30000)/ [(194166155,5 + 72882,5 + 0 + 4775545)/30000] = ( 8740 + 1775,8 ) / 6633,8 = 1,59

      Коэффициент обеспеченности  текущих  пассивов денежными потоками показывает, насколько корпорация была способна за счет своих денежных поступлений  обеспечить выполнение своих текущих  обязательств и дает полное представление  о платежеспособности предприятия.

      В зарубежной практике  нормальное значение этого показателя для благополучных  предприятий равно 0,4. Коэффициент обеспеченности текущих пассивов денежными потоками на конец года для ОАО «Газпром Нефть» в 4 раза превышает показатели благополучных зарубежных конкурентов. Однако, исходя из российских реалий, значение этого показателя завышено по сравнению с зарубежными предприятиями. Таким образом, нельзя достоверно утверждать, что  обеспеченность текущих пассивов денежными потоками столь уж велика.