Анализ процесса управления денежными потоками на предприятии ЗАО «Брянский молочный комбинат»

Кроме того, финансовая устойчивость определяется соотношением стоимости материальных оборотных средств и величины собственных и заемных источников их формирования. Поэтому проведем экспресс анализ финансовой устойчивости ОАО «БМК», для этого рассчитаем:

1. Излишек/недостача 

 

СОС = СОС-З = СК-ВОА-МПЗ-НДС;

 

2. Излишек/недостача собственных  и долгосрочных источников

 

СД = СД-З = СК+ДО-ВОА-МПЗ-НДС;

 

3. Излишек/недостача общих источников

 

ОИ = ОИ-З = СК+ДО+КО-ВОА-МПЗ-НДС.

 

Рассчитаем величину собственных оборотных средств предприятия как разность между собственным капиталом и внеоборотными активами в виду отсутствия у ОАО «БМК» долгосрочных обязательств. В целом у предприятия не хватает собственных средств для формирования основных производственных фондов, что свидетельствует о прямой угрозе банкротства, хотя и наблюдается рост собственных оборотных средств.

На изменение СОС повлияло как рост суммы внеоборотных активов и запасов, так и одновременное увеличение величины собственного капитала. Изменения и значения второго показателя (излишек/недостача собственных и долгосрочных источников СД) совпадает с изменением и динамикой собственных оборотных средств из-за незначительной величины у предприятия долгосрочных обязательств. Значение показателя излишек/недостача общих источников в отличие от первых двух показателей имеет положительную величину (излишек) из-за введения в расчет суммы краткосрочных обязательств.

 

Таблица 16 – Оценка финансовой устойчивости ОАО «БМК»

Показатель	Усл/ обозн.	2007 г.	2008 г.	2009 г.	Изменение +/-	2009 г. в % к 2007 г.
Собственный капитал	СК	40927	55364	55401	14474	135,37
Внеоборотные активы	ВОА	75592	103719	98690	23098	130,56
Собственные оборотные средства	СОС	-34665	-48355	-43289	-8624	124,88
Запасы и НДС	З	56658	47290	39592	-17066	69,88
Излишек/недостаток собственных оборотных средств	СОС	-91323	-95645	-82881	8442	90,76
Долгосрочные обязательства	ДО	13004	0	125	-12879	0,96
Собственные и долгосрочные источники	СД	-21661	-48355	-43164	-21503	199,27
Излишек/недостаток собственных и долгосрочных средств	СД	-78319	-95645	-82756	-4437	105,67
Краткосрочные обязательства	КО	121683	128648	130174	8491	106,98
Общие источники финансирования	ОИ	100022	80293	87010	-13012	86,99
Излишек/недостаток общих источников	ОИ	43364	33003	47418	4054	109,35

 

Из таблицы 16 видно, что у предприятия наблюдается недостаток собственных средств в обороте, т.е. при формировании внеоборотных активов оно использует заемные источники, что в принципе недопустимо, т.к. скорость оборачиваемости основных средств предприятия всегда ниже, чем скорость оборачиваемости кредиторской задолженности, т.е. вложение заемных средств в основные производственные фонды, по меньшей мере, нерентабельно.

Проведем анализ деловой активности ОАО «БМК» в направлении анализа уровня эффективности использования ресурсов коммерческой организации. Расчет показателей выполнен в таблице 17.

На основе выполненных расчетов можно сформулировать следующие выводы. Коэффициент общей оборачиваемости капитала показывает эффективность использования имущества. За исследуемый период динамика показателя следующая: в 2007 г. капитал ОАО «БМК» совершал 2,07 оборота в год, в 2008 г. значение показателя снизилось до 2,03 оборота, в 2009 г. произошло снижение показателя до 1,92 оборота в год, в результате более быстрого роста имущества в 2009 г. чем выручки предприятия.

 

Таблица 17 – Расчет показателей деловой активности ОАО «БМК» в 2007 – 2009 гг.

Показатель	2007 г.	2008 г.	2009 г.	2009 г. в % к 2007 г.
Коэффициент общей оборачиваемости капитала (ресурсоотдача), оборотов	2,07	2,03	1,92	92,75
Фондоотдача, руб.	5,11	4,44	3,96	77,50
Коэффициент отдачи собственного капитала, руб.	8,88	6,74	6,42	72,30
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств, оборотов	3,63	4,65	4,09	112,67
Период оборачиваемости, дней	100,46	78,49	89,29	88,88
Коэффициент оборачиваемости запасов, оборотов	6,54	8,64	9,15	139,91
Оборачиваемость запасов, дни	55,78	42,23	39,89	71,51
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, оборотов	9,46	11,64	7,61	80,44
Период оборачиваемости, дни	38,59	31,34	47,98	124,33
Коэффициент оборачиваемости денежных средств, оборотов	92,44	436,22	594,80	643,44
Период оборачиваемости, дни	3,95	0,84	0,61	15,44
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, оборотов	21,30	26,15	14,21	66,71
Период оборачиваемости, дни	17,13	13,96	25,68	149,91

 

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств показывает скорость оборачиваемости оборотных активов. Его рост к 2009 г. однозначно заслуживает положительной оценки. В целом динамика этого показателя совпадает с динамикой коэффициента общей оборачиваемости капитала. В случае ОАО «БМК» все оборотные активы предприятия проходя полный цикл совершают от 3,63 до 4,09 оборотов в год, что положительно характеризует управление активами. Соответственно с увеличением оборачиваемости снизилась и продолжительность периода оборота оборотных средств с 100,46 дней в 2007 г. до 89,29 дня в 2009 г.

Показатель фондоотдачи свидетельствует об эффективности использования основных средств предприятия и имеет очевидную экономическую интерпретацию, показывая, сколько рублей выручки приходится на 1 руб., вложенный в основные средства. В случае ОАО «БМК» этот показатель составлял порядка 4 руб. на каждый рубль основных фондов, т.е. был достаточно высоким, хотя это можно объяснить не качественным его содержанием, а уменьшением величины основных средств. В принципе эффективность использования основных средств достаточно высокая.

Коэффициент отдачи собственного капитала показывает скорость оборота собственного капитала, т.е. сколько рублей выручки приходится на 1 руб. вложенный в него. В 2007 г. используя собственный капитал, ОАО «БМК» получало 8,88 руб. выручки; в 2009 г. – 6,42 руб. (снижение показателя связано с увеличением суммы собственного капитала из-за роста такой статьи баланса как «Нераспределенная прибыль»).

Оборачиваемость материально-производственных запасов в 2007 г. составила 55,78 дня, в 2009 г. – 39,89 дня, соответственно выросло количество оборотов, совершаемых запасами предприятия с 6,54 оборота в 2007 г. до 9,15 в 2009 г.

Показатель оборачиваемости денежных средств характеризуется положительными изменениями, продолжительность периода оборачиваемости намного меньше (чем например запасов) из-за маленьких сумм денежных средств в течение 2007 - 2009 гг., а скорость оборачиваемости денежных средств выросла из-за уменьшения их суммы с 92,44 оборота до 594,8 оборота. Если в 2007 г. денежные средства совершали полный оборот за 3,95 дня, то в 2009 г. – за 0,61 дня. Но такое ускорение оборачиваемости нельзя расценивать положительно, скорость оборачиваемости можно считать приемлемой только в 2007 г. – достаточно высокая и вполне достаточная сумма, а ускорение оборачиваемости к 2010 г. произошло только в результате резкого уменьшения денежных средств, что отрицательно сказалось на показателях ликвидности предприятия.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности демонстрирует отрицательную динамику: с 9,46 оборота в 2007 г. средства предприятия в дебиторской задолженности стали совершать 7,61 оборота в 2009 г., соответственно увеличив продолжительность нахождения средств предприятия в этом виде активов с 38,59 дней до 47,98 дня.

Оборачиваемость кредиторской задолженности предприятия совпадает с оборачиваемостью дебиторской – наблюдается замедление.

В рамках, поставленных в работе задач, необходимо более подробно проанализировать эффективность финансово-хозяйственной деятельности, рассчитав показатели рентабельности в таблице 18.

 

Таблица 18 - Анализ показателей рентабельности ОАО «БМК» в 2007–2009 гг.

Коэффициент	2007 г.	2008 г.	2009 г.	2009 г. в % к 2007 г.
Рентабельность всего капитала	0,0108	0,0136	0,0137	126,85
Рентабельность использования собственного капитала	0,0464	0,0452	0,0458	98,71
Рентабельность использования оборотных активов	0,0190	0,0311	0,0292	153,68
Рентабельность продаж	0,0213	0,0218	0,0414	194,37
Рентабельность производственной деятельности	0,0055	0,0070	0,0077	140,00
Коэффициент затрат	0,9561	0,9505	0,9214	96,37

 

На основании расчетов табл. 18 можно сделать следующие выводы:

- стоит отметить низкий уровень  показателей рентабельности, отрицательно  характеризующий финансово-хозяйственную  деятельность предприятия;

- у показателя рентабельности  продаж прослеживается положительная  динамика с 2,13% до 4,14% к 2010 г.;

- рентабельность всех вложений  также выросла и составила  в 2009 г. 1,37 руб. на каждый рубль вложений;

- рентабельность использования  собственного капитала – 4,64 руб. на каждый рубль капитала предприятия  в 2007 г., наблюдается незначительное уменьшение показателя к 2010 г., что составило 4,58 руб. на каждый рубль;

- в результате использования  оборотных активов ОАО «БМК»  получало с каждого рубля, вложенного в них, 2,92 руб. в 2009 г.;

- показатели рентабельности продаж  также достаточно низок – 2,13 и 4,14 руб. с каждого рубля выручки  от реализации товаров, работ, услуг  в 2007 и 2009 гг., в целом значений  данного показателя явно недостаточно, чтобы говорить о возможности  вложений в данное предприятие;

- значения рентабельности производственной  деятельности в 2009 г. - 77 коп., говорят о том, что с каждого рубля потраченного на производство и реализацию было получено меньше 1 руб. прибыли. Несомненно, в современных условиях полученные значения должны побудить руководство предприятия к решительным мерам по повышению эффективности хозяйственной деятельности и повышению инвестиционной привлекательности предприятия;

- удельный вес затрат в выручке  достаточно высок – 95,61% в 2007 г., хотя и снижается до 92,14% в 2009 г., это свидетельствует о том, что с учетом полученной прибыли, эффективность финансово-хозяйственной деятельности предприятия повышается.

Диагностика вероятности банкротства ОАО «Брянский молочный комбинат».

В целом вышеприведенные расчеты подтверждают правильность выводов о недостаточности у предприятия собственных средств на протяжении всего исследуемого периода. Поэтому определим тип его финансовой ситуации как неустойчивое финансовое состояние. Таким образом, расчеты подтверждают правильность выводов (на основе анализа структуры пассивов баланса) и свидетельствуют о неустойчивом финансовом состоянии ОАО «БМК».

Поэтому необходимо провести диагностику банкротства предприятия по дискриминантной модели Альтмана. Для диагностики банкротства согласно этой модели составим вспомогательную таблицу 19. Константа сравнения - 1,23. Если значение Z < 1,23, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение Z > 1,23 и более свидетельствует о малой его вероятности.

 

Таблица 19 - Дискриминантная модель Альтмана

Показатель	Расчет	2007 г.	2008 г.	2009 г.	Изменение +/-
х1	СОК/ВБ	-0,1233	-0,2628	-0,2324	-0,1091
х2	Нераспределенная прибыль/ВБ	0,0131	0,0136	0,0137	0,0006
х3	Прибыль до уплаты процентов/ВБ	0,0143	0,0168	0,0156	0,0013
х4	СК/ЗК	0,3039	0,4304	0,4252	0,1213
х5	Выручка/ВБ	2,0693	2,0293	1,9154	-0,1539
Z=0,717 х1 +0,847 х2 +3,107 х3 +0,42 х4 +0,995 х5		2,1537	2,0753	1,9778	-0,1759