Анализ процесса управления денежными потоками на предприятии ЗАО «Брянский молочный комбинат»

 

 

Поскольку значение Z-счета больше 1,23 за весь анализируемый период, то можно утверждать, что вероятность банкротства на исследуемом предприятии мала, также стоит отметить уменьшение данного показателя как отрицательный факт. Хотя на основании всех предыдущих расчетов, требуется принятие мер по финансовому оздоровлению ОАО «БМК» и самого пристального внимания руководства предприятия.

Также стоит учесть тот факт, что по модели Альтмана несостоятельные предприятия, имеющие высокий уровень четвертого показателя (собственный капитал/заемный капитал), получают очень высокую оценку, что не соответствует действительности.

В связи с несовершенством действующей методики переоценки основных фондов, когда старым изношенным фондам придается такое же значение, как и новым, необоснованно увеличивается доля собственного капитала за счет фонда переоценки. В итоге сложилась нереальное соотношение собственного и заемного капитала. Поэтому модели, в которых присутствует данный показатель, могут исказить реальную картину.

Модель Таффлера. Для диагностики банкротства согласно этой модели составим вспомогательную таблицу 20.

Константа сравнения – 0,3. Если величина Z-счета больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше, то банкротство более чем вероятно. Поскольку значение Z-счета больше 0,3 за весь анализируемый период, то можно утверждать, что вероятности банкротства для предприятия ОАО «БМК» нет.

 

Таблица 20 - Модель Таффлера

Показатель	Расчет	2007 г.	2008 г.	2009 г.	Изменение +/-
х1	Валовая прибыль/КО	0,1312	0,1436	0,2146	0,0834
х2	ОА/ЗК	3,3271	5,6224	3,4596	0,1326
х3	КО/ВБ	0,6929	0,6991	0,7010	0,0081
х4	Выручка/ВБ	2,0693	2,0293	1,9154	-0,1539
Z = 0,53х1, +0,13х2 +0,18хз +0,16х4		0,9579	1,2575	0,9962	0,0383

 

 

Однако следует отметить, что использование зарубежных моделей требует больших предосторожностей. Тестирование других предприятий по данным моделям показало, что они не в полной мере подходят для оценки риска банкротства отечественных предприятий из-за разной методики отражения инфляционных факторов и разной структуры капитала и различий в законодательной базе.

Дискриминантная факторная модель диагностики риска банкротства производственных предприятий Г.В.Савицкой. Для диагностики банкротства согласно этой модели составим вспомогательную таблицу 21.

Константа сравнения - 8. Если величина Z-счета больше 8, то риск банкротства малый или отсутствует. При значении Z-счета меньше 8 риск банкротства присутствует: от 8 до 5 - небольшой, от 5 до 3 - средний, ниже 3 - большой, ниже 1 - стопроцентная несостоятельность.

 

Таблица 21 - Дискриминантная факторная модель Г.В.Савицкой

Показатель	Расчет	2007 г.	2008 г.	2009 г.	Изменение +/-
х1	СОК/ОА	-0,3466	-0,6022	-0,4975	-0,1509
х2	СОК/ВОА	-0,4586	-0,4662	-0,4386	0,0199
х3	Выручка/СОК	-10,4832	-7,7222	-8,2166	2,2666
х4	Чистая прибыль/ВБ	0,0108	0,0136	0,0137	0,0028
х5	СК/ВБ	0,2331	0,3009	0,2983	0,0653
Z = 0,111х1 +13,239х2+1,676х3+0,515х4 +3,80х5		-22,7883	-18,0312	-18,4927	4,2956

 

 

Полученные значения Z-счета, согласно данным методики, в 2007 - 2009 годах значительно ниже нормативного, т.е. присутствует стопроцентная вероятность банкротства.

Для расчета вероятности банкротства по модели диагностики банкротства Давыдовой – Беликова заполним таблицу 22, рассчитав значения х1 – х4 и Z-счета. Сравним полученные значения Z-счета со следующими критериями:

Z 0 – max степень банкротства 90-100%;

0<Z<0,18 – высокая степень банкротства 60-80%;

0,18<Z<0,32 – средняя степень банкротства 35-50%;

0,32<Z<0,42 – низкая степень банкротства 15-20%;

Z > 0,42 min степень банкротства 10%.

В случае ОАО «БМК» соотношения для всех исследуемых периодов больше нормативного значения Z-критерия 0,42 и составляло в 2007 г. – 4,93; в 2008 г. – 3,81 и в 2009 г. – 4,08, это говорит о том, что у предприятия не выявлено угрозы банкротства, предприятие финансово устойчиво и платежеспособно.

 

Таблица 22 – Диагностика вероятности банкротства по модели Давыдовой-Беликова

Показатели	2007 г.	2008 г.	2009 г.	динамика
ОА/ВБ	0,5696	0,4363	0,4686	-0,1010
ЧП/СК	0,0464	0,0452	0,0458	-0,0006
Выручка/ВБ	2,0693	2,0293	1,9154	-0,1539
ЧП/Себестоимость	0,0055	0,0070	0,0077	0,0023
Z = 8,38*х1+1,0*х2+0,054*х3+0,63*х4	4,9345	3,8158	4,0806	-0,8539

 

Таким образом, вероятность банкротства предприятия по данной методике минимальна – менее 10% на протяжении 2007 - 2009 гг.

Следует отметить, что учитывая результаты структурно-динамического анализа баланса и финансовой устойчивости предприятия ОАО «Брянский молочный комбинат», наиболее точными являются результаты, рассчитанные по модели профессора Г.В.Савицкой, поскольку они разработаны на основе анализа более 200 отечественных предприятий. Таким образом, если наметившиеся в 2009 г. тенденции будут сохраняться, то можно утверждать, что предприятие не сможет эффективно функционировать, т.е. наступит реальная угроза банкротства, что противоречит самой цели его создания.

 

2.3 Анализ денежных потоков ОАО  «Брянский молочный комбинат»

 

Для того чтобы раскрыть реальное движение денежных средств на ОАО «Брянский молочный комбинат», оценить синхронность поступлений и платежей, а также увязать величину полученного финансового результата с состоянием денежных средств, выделим и проанализируем все направления поступления денежных средств, а также их расходования. Общее движение денежных средств представлено в приложениях к бухгалтерскому балансу – «Отчет о прибылях и убытках форма №2» и «Отчет о движении денежных средств форма №4» (приложения №2-3). Данные приложения дают общее представление о движении денежных средств по годам в разрезе видов деятельности: основной или текущей, инвестиционной и финансовой.

Сразу следует отметить, что на исследуемом предприятии никакой финансовой и инвестиционной деятельности не ведется, только в 2008 г. предприятие в разрезе инвестиционной деятельности вложило 677,0 тыс. руб. в приобретение объектов основных средств. Общее состояние денежных средств и активов представлено в таблице 23.

 

Таблица 23 - Общее движение денежных средств ОАО «Брянский молочный комбинат», 2007 - 2009 гг.

Показатели, тыс. руб.	2006 г.	2007 г.	2008 г.	2009 г.	Абсолютное изменение, 2009 к 2006 г., тыс. руб.	Относительное изменение, 2009 к 2006 г., %
Денежные средства	396	557	501	77	-319	19,44
Касса	12	23	17	10	-2	83,33
Расчет. счет	369	506	474	65	-304	17,62
Прочие	15	28	10	2	-13	13,33
Кредиторская задолженность	1074	1982	1448	984	-90	91,62
Дебиторская задолженность	549	813	1203	7461	6912	1359,02

 

Можно утверждать, что остатки денежных средств в кассе на конец отчетных периодов нестабильны и изменяются на протяжении рассматриваемого периода. Возможно, это обусловлено тем, что предприятия должны согласовывать с банком, в котором находится его расчетный счет, размер кассового лимита, то есть максимально возможные суммы денежных средств находящейся в кассе. Что касается денежных средств на расчетном счете, то для детального анализа их расходования необходимо просмотреть банковские выписки за соответствующие периоды.

О динамике остатков средств на расчетном счете можно сказать, что она вполне соответствует профилю предприятия. Для денежных средств на прочих (специальных) счетах в банке характерна тенденция в сторону их уменьшения. Такое уменьшение денежных средств к концу отчетного периода возможно связано с уменьшением налогооблагаемой базы по налогу на имущество организаций, в которую входят и все денежные средства предприятия. Но в целом, наметившаяся тенденция к снижению величины денежных средств должна обратить на себя самое пристальное внимание руководства: величины денежных средств должно быть достаточно на осуществление текущей хозяйственной деятельности.

Большое внимание следует уделить динамике изменения кредиторской и дебиторской задолженности. Желательно, чтобы кредиторская задолженность была немного выше дебиторской. Это обусловлено тем, что дебиторская задолженность - это деньги временно отвлеченные из оборота, а кредиторская - денежные средства, вовлеченные в оборот. Также нежелательно сильное превышение кредиторской задолженности над дебиторской, потому что в случае требования кредиторов (особенно по краткосрочной задолженности) вернуть долг, предприятие может быть поставлено в зависимость от финансового состояния дебиторов.

Как видно из таблицы 13, кредиторская задолженность в течение трех лет уменьшилась в два раза или на 998,0 тыс. руб., что превышает абсолютное уменьшение денежных средств. То есть можно сделать предварительный вывод, что на предприятии ОАО «Брянский молочный комбинат» имелись излишки денежных средств, которые не участвовали в обороте, а были «заморожены». Дебиторская задолженность увеличилась практически в 8 раз, что в абсолютном выражении составило 6648,0 млн. руб., и является абсолютно неприемлемым отрицательным фактом. Отвлечение из оборота предприятия такой суммы негативно сказывается на обороте ее активов, тем более что всегда есть риск не возврата денег покупателями. Для обеспечения текущей деятельности и расчетов с кредиторами дебиторская задолженность ОАО «Брянский молочный комбинат» (на 01.01.08.) не должна превышать 984 77 тыс. руб.