Автор работы: Пользователь скрыл имя, 30 Марта 2014 в 17:38, контрольная работа
Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любому предприятию. Она представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обуславливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.
Введение ................................................................................................. 3
1 Теоретические основы инвестиционного планирования: инвестиции,
инвестиционный проект, процедура оценки инвестиционного
проекта.................................................................................................... 4
2 Экономический анализ проекта ...................................................... 17
2.1 Расчет показателей оценки эффективности проекта.................. 17
2.2 Экономический анализ проекта ................................................... 25
2.2.1 Оценка финансовой обоснованности проекта ......................... 25
2.2.2 Оценка коммерческой эффективности проекта в целом ........ 32
2.2.3 Эффективность участия предприятия в проекте (акционерного
капитала)............................................................................................... 38
2.2.4 Эффективность с позиции кредитора ....................................... 41
2.2.5 Эффективность с позиции акционера....................................... 41
3 Сравнение двух инвестиционных проектов различной
продолжительности ............................................................................. 44
4 Оценка эффективности портфельного инвестирования ............... 46
4.1 Проекты поддаются дроблению................................................... 46
4.2 Проекты не поддаются дроблению.............................................. 47
4.3 Портфель на два года .................................................................... 47
5 Анализ рисков проекта с помощью дерева решений .................... 49
Заключение........................................................................................... 52
Библиографический список .........
Рисунок 1 – Анализ чувствительности проекта А
Проект А наиболее чувствителен к изменениям инвестиций, на втором месте – изменение доходов, наименее чувствителен проект к изменению эксплуатационных затрат. Итак, NPVостается выше нулевой отметки при всех видах рассмотренных изменений, что свидетельствует о низкой чувствительности проекта.
Учет и анализ платы за пользование финансовыми ресурсами является одним из основных при оценке экономической эффективности капитальных вложений.
Достаточным можно считать такое количество собственного и привлеченного капитала, при котором величина денежных средств во все периоды деятельности компании будет положительна.
Т.к. затраты на финансирование учитываются при расчете осуществимости с точки зрения инвестора, он должен быть уверен, что в результате осуществления проекта будет достаточная наличность для погашения обслуживаемого долга.
Необходимым критерием принятия инвестиционного проекта вместе с NPV, IRR, PI и т.д. является положительное сальдо накопленных денежных средств в любом временном интервале, где данный участник осуществляет затраты или получает выгоды.
Если на некотором периоде сальдо отрицательное, то это значит, что в данном виде проект не может быть принят, независимо от показателя NPV и необходимо увеличение доходной части или сокращение расходной части или же нахождение дополнительных финансовых источников и пересчет финансовой рентабельности.
Таблица 2.5– Макроокружение проекта
Ставка рефинансирования |
0,0825 | |
Налог на прибыль |
0,2 | |
Налог на дивиденды |
0,09 | |
Дивиденды на дополн собств. Кап |
0,07 | |
Налог на имущество |
0,022 | |
Начисления на заработн. плату |
0,26 | |
Доля налога на приб в республ бюджет |
0,729 | |
Таблица 2.6– Исходные данные
Показатель |
Значение показателя | |
Инвестиции в оборудование |
265000 | |
Покупка оборудования |
4 квартал 1 года | |
Пополнение оборотных ср-в |
Из расчета месячной потребности | |
Приобретение лицензии |
20000 |
в 4 квартале 1 года, норма амортизации 25% |
Строит.монтажные работы |
28000 -1 кв. 28000 - 2 кв. 10000 - 3 кв., амортизация 10% | |
Объем реализации (шт) 2 год |
58500 | |
и далее увеличивается на |
4000 | |
Цена реализации ($) |
13 | |
Оплата труда 2 год |
125000 | |
и далее увеличивается на |
12500 | |
Стоимость сырья 2 год |
170000 | |
и далее увеличивается на |
12000 | |
Операционные расходы 2 год |
5500 | |
и далее увеличивается на |
500 | |
Электроэн., вода тепло 2 год |
7000 | |
и далее увеличивается на |
150 | |
Постоянные расходы |
5500 | |
Административные и общие издержки в год |
15000 | |
Технологическое оборудование |
За счет кредита на 4 года | |
Лицензия, СМР (инвестирование в оборотный капитал 4 кв 1 года |
За счет собственных средств (акционерного капитала) | |
Дивиденды на акционерный капитал (%) |
7 | |
Кредит под (% годовых) |
18 | |
Срок проекта (лет) |
6 | |
Рыночная цена оборудования по окончанию проекта |
9% | |
Затраты на ликвидацию оборудования |
3,50% | |
Коммерческая норма дисконта |
18% | |
Общественная и региональная норма дисконта |
20% | |
Норма дисконта для кредитора |
9,50% | |
Ставка налога на прибыль |
24% | |
Налог на имущество |
2,20% | |
Таблица 2.7 – Расчет постоянных затрат
Наименование показателя |
Значение по периодам | |||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 | |
Административные и общие издержки |
0 |
15000 |
15000 |
15000 |
15000 |
15000 |
Аренда помещений |
0 |
5500 |
5500 |
5500 |
5500 |
5500 |
Итого постоянные затраты |
0 |
20500 |
20500 |
20500 |
20500 |
20500 |
Таблица 2.8– Расчет налога на имущество
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 | |
Стоимость имущества на начало года |
265000 |
265000 |
212000 |
159000 |
106000 |
53000 |
Амортизация за год |
53000 |
53000 |
53000 |
53000 |
53000 | |
Стоимость имущества на конец года |
212000 |
159000 |
106000 |
53000 |
0 | |
Среднегодовая стоимость имущества |
238500 |
185500 |
132500 |
79500 |
26500 | |
Налог 2.2% |
5247 |
4081 |
2915 |
1749 |
583 |
Таблица 2.9– Расчет ликвидационной стоимости имущества
Наименование показателя |
Значение |
Стоимость оборудования по окончанию проекта (9%) |
23850 |
Затраты на ликвидацию (3,5%) |
834,75 |
Операционный доход |
23015 |
Налоги |
- |
Чистая ликвидационная стоимость оборудования |
23015 |
Таблица 2.10– Расчет инвестиционных затрат и амортизации
Наименование показателя |
Значение показателя по периодам | ||||||||
1кв |
2кв |
3кв |
4кв |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 | |
Приобретение лицензии |
20000 |
5000 |
|||||||
Годовая норма амортизации |
25% |
||||||||
Амортизационные отчисления |
5000 |
5000 |
5000 |
5000 |
5000 | ||||
Стоимость оборудования |
265000 |
||||||||
Годовая норма амортизации |
20% |
||||||||
Амортизационные отчисления |
53000 |
53000 |
53000 |
53000 |
53000 | ||||
Строительно-монтажные работы |
28000 |
28000 |
10000 |
||||||
Годовая норма амортизации |
10% |
66000 | |||||||
Амортизационные отчисления |
6600 |
6600 |
6600 |
6600 |
6600 | ||||
Итого инвестиционные затраты |
28000 |
28000 |
10000 |
285000 |
5000 |
||||
Всего |
356000 | ||||||||
Таблица 2.11 – Расчет процентов по кредиту (выплаты в погашение кредита 1 раз в год)
Наименование показателя |
Значение показателя по периодам | |||||
1-4кв |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 | |
Получение кредита |
265000 |
|||||
Выплаты в погашение кредита |
66250 |
66250 |
66250 |
66250 |
||
Остаток кредита |
265000 |
198750 |
132500 |
66250 |
||
Проценты за кредит |
47700 |
35775 |
23850 |
11925 |
||
Проценты за кредит по ставке 1,1 от рефинансирования |
22591 |
16943 |
11296 |
5648 |
||
Таблица 2.12 –Расчет процентов по кредиту (выплаты и погашение 1 раз в квартал)
Наименование показателя |
1 |
2 год |
3 год |
4 год |
5 год | ||||||||||||
4кв |
1кв |
2кв |
3кв |
4кв |
1кв |
2кв |
3кв |
4кв |
1кв |
2кв |
3кв |
4кв |
1кв |
2кв |
3кв |
4кв | |
Получение кредита |
265000 |
||||||||||||||||
Погашение кредита |
16562,5 |
16562,5 |
16562,5 |
16562,5 |
16562,5 |
16562,5 |
16562,5 |
16562,5 |
16562,5 |
16562,5 |
16562,5 |
16562,5 |
16562,5 |
16562,5 |
16562,5 |
16562,5 | |
Всего за год |
|||||||||||||||||
Остаток кредита |
265000 |
248437,5 |
231875 |
215312,5 |
198750 |
182187,5 |
165625 |
149062,5 |
132500 |
115937,5 |
99375 |
82812,5 |
66250 |
49687,5 |
33125 |
16562,5 | |
Проценты за кредит |
11925 |
11179,688 |
10434,375 |
9689,0625 |
8943,75 |
8198,4375 |
7453,125 |
6707,813 |
5962,5 |
5217,1875 |
4471,875 |
3726,5625 |
2981,25 |
2235,9375 |
1490,625 |
745,3125 | |
Всего за год |
43228,1 |
31303,1 |
19378,1 |
7453,1 | |||||||||||||
Проценты по ставке 1,1 от |
5647,8 |
5294,8 |
4941,8 |
4588,8 |
4235,9 |
3882,9 |
3529,9 |
3176,9 |
2823,9 |
2470,9 |
2117,9 |
1764,9 |
1412,0 |
1059,0 |
706,0 |
353,0 | |
ставки рефинансирования | |||||||||||||||||
Всего за год |
20473,3 |
14825,5 |
9177,7 |
3529,9 | |||||||||||||
Таблица 2.13 – Расчет денежных потоков (прогнозные цены - номинальная ставка процента)
Наименование показателя |
Значение показателя по периодам | ||||||||||||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 | ||||||||||
1кв |
2кв |
3кв |
4кв | ||||||||||||
Объем продаж |
58500 |
62500 |
66500 |
70500 |
74500 | ||||||||||
Цена единицы товара |
13 |
13,1 |
13,2 |
13,3 |
13,4 | ||||||||||
Выручка от продаж |
760500 |
818750 |
877800 |
937650 |
998300 | ||||||||||
Оплата труда с начислениями |
125000 |
137500 |
150000 |
162500 |
175000 | ||||||||||
Затраты на материалы |
170000 |
182000 |
194000 |
206000 |
218000 | ||||||||||
Постоянные издержки |
5500 |
5500 |
5500 |
5500 |
5500 | ||||||||||
Электроэнергия, тепло, вода (технологические нужды) |
7000 |
7100 |
7200 |
7300 |
7400 | ||||||||||
Операционные расходы |
5500 |
5650 |
5800 |
5950 |
6100 | ||||||||||
Амортизация неос. фондов и СМР |
11600 |
11600 |
11600 |
11600 |
11600 | ||||||||||
Амортизация оборудования |
53000 |
53000 |
53000 |
53000 |
53000 | ||||||||||
Налог на имущество |
5247 |
4081 |
2915 |
1749 |
583 | ||||||||||
Проценты за кредит |
43228 |
31303 |
19378 |
7453 |
|||||||||||
Проценты за кредит, относящиеся на себестоимость |
20473 |
14826 |
9178 |
3530 |
|||||||||||
Прибыль до уплаты налога |
357180 |
397493 |
438607 |
480521 |
521117 | ||||||||||
Налог на прибыль |
-71436 |
-79499 |
-87721 |
-96104 |
-104223 | ||||||||||
Проектируемый чистый доход |
262989 |
301517 |
340685 |
380494 |
416894 | ||||||||||
Денежные средства от операционной деятельности |
327589 |
366117 |
405285 |
445094 |
481494 | ||||||||||
Продолжение таблицы 2.13 | |||||||||||||||
Приобретение лицензии |
-20000 |
-5000 |
|||||||||||||
Приобретение оборудования |
-265000 |
||||||||||||||
Строительно-монтажные работы |
-28000 |
-28000 |
-10000 |
||||||||||||
Инвестирование в оборотный капитал |
-14166,6667 |
||||||||||||||
Возврат оборотного капитала |
0 |
19869 | |||||||||||||
Изменения в оборотном капитале |
-14166,6667 |
19869 | |||||||||||||
Продажа активов |
23015 | ||||||||||||||
Денежные средства от ин-вестиционной деятельности |
-28000 |
-28000 |
-10000 |
-299167 |
-5000 |
42885 | |||||||||
Акционерный капитал |
28000 |
28000 |
10000 |
34167 |
5000 |
||||||||||
Долгосрочные кредиты |
265000 |
||||||||||||||
Выплаты в погашение кредита |
-66250 |
-66250 |
-66250 |
-66250 |
|||||||||||
Выплата дивидендов |
-9015 |
-9015 |
-9015 |
-9015 |
-9465 | ||||||||||
Денежные средства от финансовой деятельности |
28000 |
28000 |
10000 |
299166,6667 |
-75265 |
-75265 |
-75265 |
-70265 |
-9465 | ||||||
Денежные средства на начало периода |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
252324 |
543176 |
873197 |
1243025 | ||||||
Изменения в денежных средствах |
0 |
0 |
0 |
0 |
252324 |
290852 |
330020 |
369829 |
514913 | ||||||
Денежные средства на конец периода |
0 |
0 |
0 |
0 |
252324 |
543176 |
873197 |
1243025 |
1757939 | ||||||