Инвестиционный риск

Таким образом, инвестиционные риски представляют собой динамическое явление, меняющее свои количественные характеристики в процессе развития предприятия. Необходимо отметить, что  инструментарий управления инвестиционными  рисками при принятии инвестиционных решений, используемый на практике, имеет  ряд недостатков, связанных с  двумя крайностями. Количественные методы обоснования решений с  учетом рисков, основанные на математическом аппарате, упрощают экономический смысл  хозяйственных процессов. Экспертные оценки, учитывающие экономический  аспект, обуславливают достаточно высокую степень субъективности решения.

1.2 Понятие риск-менеджмента,  его роль в управлении инвестиционными  рисками предприятия

Если в странах с  развитой экономикой управление инвестиционными  рисками - это достаточно специализированная область деятельности, в Казахстане управление инвестиционными рисками требует более широкого и, зачастую, неформализуемого анализа.

«Риск - это финансовая категория. Поэтому на степень и величину риска можно воздействовать через  финансовый механизм. Такое воздействие  осуществляется с помощью приемов  финансового менеджмента и особой стратегии. В совокупности стратегия  и приемы образуют своеобразный механизм управления риском, т.е. риск-менеджмент». [23]

В основе риск-менеджмента  лежат целенаправленный поиск и  организация работы по снижению степени  риска, искусство получения и  увеличения дохода в неопределенной хозяйственной ситуации. Конечная цель риск-менеджмента соответствует  целевой функции предпринимательства. Она заключается в получении  наибольшей прибыли при оптимальном, приемлемом для предпринимателя  соотношении прибыли и риска.

«Риск-менеджмент представляет собой систему управления риском и финансовыми отношениями, возникающими в процессе этого управления. Риск-менеджмент включает в себя стратегию и тактику  управления. Под стратегией управления понимаются направление и способ использования средств для достижения поставленной цели. Тактика - это конкретные методы и приемы для достижения поставленной цели в конкретных условиях. Задачей  тактики управления является выбор  оптимального решения и наиболее приемлемых в данной хозяйственной  ситуации методов и приемов управления».[20]

Риск-менеджмент как система  управления состоит из двух подсистем: управляемой подсистемы (объекта  управления) и управляющей подсистемы (субъекта управления).

Объектом управления в  риск-менеджменте являются риск, рисковые вложения капитала и экономические  отношения между хозяйствующими субъектами в процессе реализации риска. К. этим экономическим отношениям относятся  отношения между страхователем  и страховщиком, заемщиком и кредитором, между предпринимателями (партнерами, конкурентами) и т.п. Субъект управления в риск-менеджменте - это специальная  группа людей (финансовый менеджер, специалист по страхованию и др.), которая  посредством различных приемов  и способов управленческого воздействия  осуществляет целенаправленное функционирование объекта управления.

Процесс воздействия субъекта на объект управления, т.е. сам процесс  управления, может осуществляться только при условии циркулирования определенной информации между управляющей и  управляемой подсистемами. Процесс управления независимо от его конкретного содержания всегда предполагает получение, передачу, переработку и использование информации. В риск-менеджменте получение надежной и достаточной в данных условиях информации играет главную роль, так как оно позволяет принять конкретное решение по действиям в условиях риска.

«Риск-менеджмент выполняет  определенные функции. Различают два  типа функций риск-менеджмента:

1. функции объекта управления, к ним относится организация разрешения риска, рисковых вложений капитала, организация работы по снижению величины риска, процесса страхования рисков, экономических отношений и связей между субъектами хозяйственного процесса.

2) функции субъекта управления, к ним относятся прогнозирование,  организация, регулирование, координация,  стимулирование, контроль».[23]

Прогнозирование в риск-менеджменте  представляет собой разработку на перспективу  изменений финансового состояния  объекта в целом и его различных  частей. Прогнозирование - это предвидение  определенного события. Оно не ставит задачу непосредственно осуществить  на практике разработанные прогнозы.

Организация в риск-менеджменте  является объединением людей, совместно  реализующих программу рискового  вложения на основе определенных правил и процедур. К этим правилам и  процедурам относятся: создание органов  управления, построение структуры аппарата управления, установление взаимосвязи  между управленческими подразделениями, разработка норм, нормативов, методик  и т.п.

Регулирование в риск-менеджменте  подразумевает собой воздействие  на объект управления, посредством  которого достигается состояние  устойчивости этого объекта в  случае возникновения отклонения от заданных параметров. Регулирование  охватывает главным образом текущие  мероприятия по устранению возникших  отклонений.

Координация в риск-менеджменте  представляет собой согласованность  работы всех звеньев системы управления риском, аппарата управления и специалистов. Координация обеспечивает единство отношений объекта управления, субъекта управления, аппарата управления и  отдельного работника.

Стимулирование в риск-менеджменте - побуждение финансовых менеджеров и  других специалистов к заинтересованности в результате своего труда.

Контроль в риск-менеджменте  представляет собой проверку организации  работы по снижению степени риска. Посредством  контроля собирается информация о степени  выполнения намеченной программы действия, доходности рисковых вложений капитала, соотношении прибыли и риска, на основании которой вносятся изменения  в финансовые программы, организацию  финансовой работы, организацию риск-менеджмента.

Как система управления, риск-менеджмент включает в себя процесс  выработки цели риска и рисковых вложений капитала, определение вероятности  наступления события, выявление  степени и величины риска, анализ окружающей обстановки, выбор стратегии  управления риском, выбор необходимых  для данной стратегии приемов  управления риском и способов его  снижения, осуществление целенаправленного  воздействия на риск. Указанные процессы в совокупности составляют этапы  организации риск-менеджмента.

Первым этапом организации  риск-менеджмента является определение  цели риска и цели рисковых вложений капитала. Цель риска - это результат, который необходимо получить. Цель рисковых вложений капитала - получение  максимальной прибыли. Любое действие, связанное с риском, всегда целенаправленно, так как отсутствие цели делает решение, связанное с риском, бессмысленным.

Следующий важный момент в  организации риск-менеджмента - это  получение информации об окружающей обстановке, которая необходима для  принятия решения в пользу того или  иного действия. На основе анализа  такой информации и с учетом целей  риска можно правильно определить вероятность наступления события, в том числе страхового события, выявить степень риска и оценить  его стоимость.

«Управление риском означает правильное понимание степени риска, который постоянно угрожает людям, имуществу, финансовым результатам  хозяйственной деятельности. Для  предпринимателя важно знать  действительную стоимость риска, которому подвергается его деятельность. Под  стоимостью риска следует понимать фактические убытки предпринимателя, затраты на снижение величины этих убытков или затраты по возмещению таких убытков и их последствий. Правильная оценка финансовым менеджером действительной стоимости риска  позволяет ему объективно представлять объем возможных убытков и  наметить пути к их предотвращению или уменьшению, а в случае невозможности  предотвращения убытков обеспечить их возмещение».[19]

Неотъемлемым этапом организации  риск-менеджмента является организация  мероприятий по выполнению намеченной программы действия, т.е. определение  отдельных видов мероприятий, объемов  и источников финансирования этих работ, конкретных исполнителей, сроков выполнения и т.п., а также контроль за выполнением  намеченной программы, анализ и оценка результатов выполнения выбранного варианта рискового решения.

На этапе выбора стратегии и методов решения управленческих задач организации риск-менеджмента главная роль принадлежит финансовому менеджеру, его психологическим качествам. Финансовый менеджер, занимающийся вопросами риска (менеджер по риску), должен иметь два права: право выбора и право ответственности за него.

Право выбора означает право  принятия решения, необходимого для  реализации намеченной цели рискового  вложения капитала. Решение должно приниматься менеджером единолично. В риск-менеджменте из-за его специфики, которая обусловлена прежде всего особой ответственностью за принятие риска, нецелесообразно, а в отдельных случаях и вовсе недопустимо коллективное (групповое) принятие решения, за которое никто не несет никакой ответственности. Коллектив, принявший решение, никогда не отвечает за его выполнение. При этом следует иметь в виду, что коллективное решение в силу психологических особенностей отдельных индивидов (их антагонизма, эгоизма, политической, экономической или идеологической платформы и т.п.) является более субъективным, чем решение, принимаемое одним специалистом.

Для управления риском могут  создаваться специализированные группы людей, например сектор страховых операций, сектор венчурных инвестиций, отдел  рисковых вложений капитала (т.е. венчурных  и портфельных инвестиций). Данные группы людей могут подготовить  предварительное коллективное решение  и принять его простым или  квалифицированным (т.е. две трети, три  четверти, единогласно) большинством голосов. Однако окончательно выбрать вариант  принятия риска и рискового вложения капитала должен один человек, так как  он одновременно принимает на себя и ответственность за данное решение. Ответственность указывает на заинтересованность принимающего рисковое решение в  достижении поставленной им цели.

Подходы к решению управленческих задач могут быть самыми разнообразными, потому риск-менеджмент обладает многовариантностью. Многовариантность риск-менеджмента  означает сочетание стандарта и  неординарности финансовых комбинаций, гибкость и неповторимость тех или  иных способов действия в конкретной хозяйственной ситуации.

«Главное в риск-менеджменте - правильная постановка цели, отвечающая экономическим интересам объекта  управления. Риск-менеджмент весьма динамичен. Эффективность его функционирования во многом зависит от быстроты реакции  на изменения условий рынка, экономической  ситуации, финансового состояния  объекта управления. Поэтому риск-менеджмент должен базироваться на знании стандартных  приемов управления риском, на умении быстро и правильно оценивать  конкретную экономическую ситуацию, на способности быстро найти хороший, если не единственный выход из этой ситуации» .[19]

В случаях, когда рассчитать риск невозможно, принятие рисковых решений  происходит с помощью эвристики. Эвристика представляет собой совокупность логических приемов и методических правил теоретического исследования и  отыскания истины. Иными словами, это правила и приемы решения  особо сложных задач.

Основные правила риск-менеджмента:

1. Нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный  капитал. 

2. Надо думать о последствиях  риска. 

3. Нельзя рисковать многим  ради малого.

4. Положительное решение  принимается лишь при отсутствии  сомнения.

5. При наличии сомнений  принимаются отрицательные решения. 

6. Нельзя думать, что всегда  существует только одно решение. 

Возможно, есть и другие. Реализация первого правила означает, что прежде, чем принять решение  о рисковом вложении капитала, финансовый менеджер должен:

1) определить максимально  возможный объем убытка по  данному риску; 

2) сопоставить его с  объемом вкалываемого капитала:

3) сопоставить его со  всеми собственными финансовыми  ресурсами и определить, не приведет  ли потеря этого капитала к  банкротству данного инвестора. 

Объем убытка от вложения капитала может быть равен объему данного  капитала, чуть меньше или больше его. При прямых инвестициях объем  убытка, как правило, равен объему венчурного капитала. Инвестор вложил 1 млн. тенге в рисковое дело. Дело прогорело. Инвестор потерял 1 млн. тенге. Однако с учетом снижения покупательной способности денег в условиях инфляции объем потерь может быть больше, чем сумма вкладываемых денег. В этом случае объем возможного убытка следует определять с учетом индекса инфляции.

«При прямом убытке, нанесенном пожаром, наводнением, кражей и т.п., размер убытка больше прямых потерь имущества, так как оно включает еще дополнительные денежные затраты на ликвидацию последствий  убытка и приобретение нового имущества. При портфельных инвестициях, т.е. при покупке ценных бумаг, которые  можно продать на вторичном рынке, объем убытка обычно меньше суммы  затраченного капитала. Соотношение  максимально возможного объема убытка и объема собственных финансовых ресурсов инвестора представляет собой  степень риска, ведущую к банкротству. Она измеряется с помощью коэффициента риска:

К=У/С, (1.1)

где К - коэффициент риска;

У - максимально возможная сумма убытка, тг.;