Инвестиционный риск

Ф. Фабоцци предложил идти по обратному пути и разработал модель размещения средств с анализом риска убытков. При минимизации риска портфеля у Шарпа использовалась дисперсия как мера риска. Фабоцци предложил дополнительно рассчитать вероятность недостижения ожидаемого уровня доходности. Такой анализ (риска убытков) можно применять при выборе наиболее подходящего соотношения различных классов активов. Фабоцци разработал модель, которая позволяет с определенной вероятностью говорить, что ожидаемая годовая доходность активов будет ниже некой величины. Однако если в модели VaR инвестор сам задавал уровень риска и измерял возможные потери в результате инвестирования, то по методике Фабоцци инвестор задает уровень доходности варианта инвестирования и исчисляет вероятность его недостижения. Очевидно, что чем ниже вероятность недостижения заданного уровня доходности, тем привлекательнее данный вариант инвестирования.

Сегодня разрабатываются  все новые математические модели оценки инвестиционного риска. Необходимость  их появления обусловлена тем, что  каждая из моделей способна объять лишь ограниченный круг показателей, факторов. Понятно, что одна модель не может  соответствовать целям всех инвесторов. Так, например, сторонники модели Shortfall не принимают результаты VaR, утверждая, что VaR поощряет торговые стратегии, которые  дают хороший доход при большинстве  сценариев, но иногда могут приводить  к катастрофическим потерям.

Математические модели оценки инвестиционного риска способны привести исходные данные многочисленных групп факторов инвестиционного  процесса в удобную для инвестора  форму, послужить неким промежуточным  этапом в принятии решения об инвестировании средств. Кроме того, к неоспоримым  достоинствам таких моделей следует  отнести их возможность устанавливать  зависимости важнейших для определенных инвесторов факторов инвестиционного  риска, что позволяет достаточно четко вычислять корреляцию этих факторов и инвестиционных результатов.

Таким образом, математические модели базируются на том, что риск есть величина, подлежащая измерению  с помощью математических методов. Эти методики нацелены на измерение  величины риска, выраженной некоторым  значением. Величина, обратная риску, в  свою очередь, служит одним из главных  показателей инвестиционной привлекательности  объектов инвестирования.

 Заключение 

Инвестиции – совокупность долговременных затрат финансовых, трудовых, материальных ресурсов с целью увеличения накоплений и получения прибыли.

Действующая компания может  инвестировать в новое оборудование для расширения производства, потому что дополнительная прибыль от дополнительных продаж делает такие инвестиции привлекательными. Также можно инвестировать в  обновление изношенного и устаревшего  оборудования, чтобы улучшить эффективность  по затратам. Здесь обоснованием инвестиций является уменьшение производственных расходов.

Инвестиции могут также  затрагивать значительные расходы  по продвижению товаров на рынок  с целью увеличить количество продаж, и, таким образом, коммерческую прибыль от большего объема деятельности.

При выборе направления вложения капитала одним из основных критериев  служит оценка инвестиционного риска. В целом риск в деловых операциях - это экономическая категория, отражающая степень успеха (неудачи) фирмы в  достижении своих целей с учетом влияния контролируемых и неконтролируемых факторов.

Результаты инвестирования относятся к будущему периоду  времени, поэтому с уверенностью прогнозировать результаты его осуществления  проблематично. Инвестирование должно выполняться с учетом возможных  рисков. Инвестиционное решение называют рискованным или неопределенным, если оно имеет несколько возможных  исходов.

Неопределенность - это неполнота  и неточность информации об условиях реализации проекта. Риск - это возможность  возникновения в ходе реализации проекта таких условий, которые  приведут к негативным последствиям для всех или отдельных участников проекта.

Риск в рыночной экономике  сопутствует любому управленческому  решению. Особенно это относится  к инвестиционным решениям, последствия, принятия которых сказываются на деятельности предприятия в течение  длительного периода времени. Выявление  рисков и их учет составляют часть  общей системы обеспечения экономической  надежности хозяйствующего субъекта. Кроме учета рисков надежность деятельности организации оценивается также  уровнями ее доходности и финансово-производственной устойчивости. Риск связан с изменением состояния дел в отдельной  отрасли экономики. Каждая отрасль  переживает подъемы и спады.

Уровень риска деятельности предприятия возрастает, если на нем  недостаточно развита система коммуникаций, так как это приводит к сбору  неточной и устаревшей информации, на основе которой разрабатываются  и принимаются управленческие решения. Для того чтобы снизить вероятность  потерь принимаемого управленческого решения, следует собрать всю доступную информацию: как первичную, так и вторичную.

На реализацию инвестиционных проектов оказывают влияние многие перемены в политической, социальной, коммерческой и деловой среде, изменения  в технике и технологии, производительности и ценах, состояние окружающей среды, действующее налогообложение, правовые и другие вопросы.

Инвестиционный риск как  объект управления является сложным  с точки зрения составляющих его  возникновения и с позиции  осуществления управляющего воздействия. Это связано с тем, что процесс  управления инвестиционным риском носит  опосредованный характер, то есть отсутствует  возможность непосредственного  воздействия на инвестиционный риск как объект. Таким образом, при  осуществлении «традиционного»  управления любой экономической  системой управляющее воздействие  приходится непосредственно на объект управления, а при управлении инвестиционным риском воздействие производится на экономическую систему, чаще всего  – конкретную подсистему, «порождающую»  данный риск, с целью воздействия  на риск.

Существуют различные  методы оценки риска и способы  снижения вероятности потерь при  осуществлении хозяйственной деятельности предприятия. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев  жизни, не существует. Вероятно, управление все же в большей степени является искусством, чем наукой. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные  решения.

При управлении инвестиционными  рисками используется ряд приемов: в основном они состоят из средств  разрешения рисков и приемов снижения степени риска. Средствами разрешения рисков являются их избежание, удержание, передача и снижение степени риска.

Для снижения степени риска  применяются различные приемы: диверсификация, распределение проектного риска, приобретение дополнительной информации о выборе и результатах, лимитирование, самострахование, страхование.

Но самый верный прием  снижения риска – компетентное управление предприятием, начиная с момента  его создания и на всех последующих  этапах его функционирования.

 Список использованной  литературы 

1. Федеральный закон РФ N 22-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.99.
2. Абрамов С.И. Инвестирование: Центр экономики и маркетинга, 2002.
3. Бард. В.С. Инвестиционные проблемы российской экономики: Экзамен, 2002.
4. Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций: Интерэксперт, 2005.
5. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. Киев: Эльга – Н, Ника – Центр, 2003.
6. Богатин Ю.В., Швандар В.А. Инвестиционный анализ: Учебное пособие для вузов: ЮНИТИ – ДАНА, 2002.
7. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика: Учебно–практическое пособие: Дело, 2003.
8. Грачева М.В. Анализ проектных рисков: Учебное пособие для вузов: Финстатинформ, 2004.
9. Егерев И.А. Стоимость бизнеса: искусство управления: Учебное пособие: Дело, 2003.
10. Ендовицкий Д.А. Инвестиционный анализ в реальном секторе экономики: Учебное пособие / Под ред. Л.Т. Гиляровской: Финансы и статистика, 2003.
11. Ендовицкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности: методология и практика / Под ред. Л.Т. Гиляровской: Финансы и статистика, 2005.
12. Ивасенко А.Г., Никонова Я.И. Инвестиции. Источники и методы финансирования. М.: Омега – Л, 2006.
13. Игонина Л.Л. Инвестиции: Учебное пособие: Юристъ, 2002.
14. Инвестиционная деятельность: Учебное пособие / Под ред. Г.П. Подшиваленко и Н.В. Киселевой: КНОРУС, 2005.
15. Инновационный менеджмент: Учебное пособие / Под. Ред. Проф. Л.Н. Оголевой: ИНФРА-М, 2004.
16. Нешитой А.С. Инвестиции: Учебник. Москва, 2006.
17. Катасонов В.Ю., Морозов Д.С., Петров М. В. Проектное финансирование: Мировой опыт и перспективы для России: Анкил, 2003.
18. Ковалев Г.Д. Инновационные коммуникации: Учебное пособие для вузов: ЮНИТИ-ДАНА, 2005.
19. Кокурин Д.И. Инновационная деятельность: Экзамен, 2004.
20. Коссов В.В. Бизнес-план: обоснование решений: Учебное пособие: ГУ ВШЭ, 2002.
21. Крутик А.Б., Никольская Е.Г. Инвестиции и экономический рост предпринимательства. СПб.: Лань, 2005.
22. Крылов Э.И., Журавкова И.В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия: Учебное пособие. М.: Финансы и статистика, 2003.
23. Липсиц И.В., Косов В.В. Экономический анализ реальных инвестиций: Учебник. М.:Экономистъ, 2003.
24. Липсиц И.В., Косов В.В. Инвестиционный проект: Учебно-справочное пособие. М.: Издательство БЕК, 2006.
25. «Рынок ценных бумаг» профессиональный журнал, Издательский дом «РЦБ», №8 2006.
26. «Финансовый менеджмент», Издательство «Финпресс», №2 2006.
27. «Экономическое обозрение: Финансовые рынки», Москва «Диалог Банк», №5 2005.
28. «Экономическое обозрение: Финансовые рынки», Москва «Диалог Банк», №1 2007.