Шпаргалка по "Финансовому менеджменту"

11.Методы  анализа фин. состояния предпр-ия В сист. управлен. фин-ми значит. место заним. фин. анализ (ФА), позволяющ. исслед. фин. состоян. предпр-ия, степ. его устойчив., опред. резервы повышен. его рын. ст-ти. Основ формы ФА: 1)в завис. от орг-ции проведен. – внутр., внеш. 2)в завис. от объема аналит. исслед. – полный, тематич. 3)в завис. от объекта – анализ ФХД предпр-ия в целом, отдельн. операц., отдельн. подраздел. предпр-ия. 4)в завис. от периода проведен. – предварит., текущ. (оперативн.), последующ. 5)в завис. от субъекта: предпр-тий конкурентов, своего предприятия. В завис. от использ. методов различают след. виды ФА: 1)гориз. – сопоставлен. фин. пок-лей отч. пер. с пок-ми предшеств. пер.; сопоставлен. фин. пок-лей за ряд предшеств. пер. 2) вертикальн. (структурн.) – базир. на структ. разложен. пок-лей фин. отчет-ти, рассчит. уд. вес кажд. фин. пок-ля, по активу, капиталу и денеж. потокам. 3)сравнительн. – базир. на сопоставлен. значен. отдельн. групп аналогичн. пок-лей между собой, рассчит. размеры абсол. и относит. отклонен. Свои пок-ли со среднеотраслевыми, с конкурентами, с плановыми. 4) интегральн. – общий, м.Дюпона (мах-прибыли: Крент., Кобор. ↑, мин-риска: Куст., Кликв.) 5)анализ фин. коэф-тов – фин. устойчив., ликвид., рентаб., оборач. Анализ ФХД включ. фин. анализ, внутрифирмен. экон. анализ. Анализ предполаг. исслед. фин. рисков.

12.Фактор  времени (дисконтир., буд. ст-ть  денег). Концеп. врем. ст-ти денег – основыв. на том, что ст-ть денег с течен. врем. измен. Ключев. роль играют 2 понятия: 1)будущ. ст-ть денег – сумма инвестир. в текущ. момент денеж. ср-в, в которую они перейдут через опред. пер. врем. с учет. усл-ий вложен. Опред. БСД связ. с проц. наращен. этой ст-ти (r) – поэтапн. увелич. исход. суммы путем присоед. к ее первонач. размеру %-ных платежей. 2)настоящ. ст-ть денег – сумма будущ. денеж. поступлен., приведен. с помощ. определен. коэф-та (дисконта) к настоящ. врем. Этот проц. связ. с проц. дисконтир. – это операц. обрат. к операц. наращен. при фиксир. размере денеж. ср-в; Дисконт (d) – доход получен. по учет. ставке, т.е. разница между размером кредита и непосред. выдаваем. сумой. Дисконтирование будущих денежных потоков — обязательный этап принятия решений по инвестициям. Благодаря этим мет-м можно привести денеж. суммы относящ. к различ. врем. пер. к требуем. момен. врем. в наст. или будущ. При этом уплач. % ставка – цена уплач. за польз. заемн. ден. ср-ми.

13.Управление  оборотным капиталом. Управлен. оборот. капит. - управлен. текущ. активами и обяз-вами с целью максимизац. прибыли, рентабельности с обеспечением устойчивой и достаточной платежеспособности пр-тия. Оборот активы хар-ют совок-ть имущественных ценностей, обслуживающих текущую производственную деятельность и полностью потребляемых в течение одного производственного цикла. Они делят. По видам:1) оборотные производственные активы (сырье, материалы, расх.буд.периодов, незав. пр-во). 2) ОА в обращении (гот.пр-ция, ДС, ДЗ). По степени ликвидности:1)абсолютно ликвидные (ДС). 2) высоколиквидные (КФВ, гот.пр-ция). 3) среднеликвидные (сырье, запасы, гот. пр-ция). 4) слаболиквидные (незав.пр-во). 5) неликвидные (безнадеж.ДЗ, расх.буд.пер.). По хар-ру фин.влож.: 1)валовые (СК, ЗК). 2)чистые (ОА-КсрО). 3)собственные (чистые ОА-ДсрО). По периоду функц-ния: 1)постоянные. 2) переменные.По хар-ру участия в операционном цикле: 1 обслуживающие ОЦ (сырье, материалы). 2) обслуживающие фин.цикл.(ДС, ДЗ). ОЦ: ДЗ-ДС-З-ГП-ДС. (чем короче ОЦ, тем выше Крент.) Пол-ка управлен. ОбА – часть общ. фин. стратег. предпр-ия, заключающ. в формир. необход. объема и состава ОбА, рационализ. и оптимиз. структ. источ. их финансир. От приемлем. соотнош. ур-ня дох. и риска ФХД ФМ расматрив. 3 вида политики.формир. ОбА: 1) консервативн. – полн. удовлетвор. текущ. потреб-ти во всех видах ОбА д/реализ. хоз. деят-ти, создан. увеличен. резер. в случ. сложност. с обеспеч. сырьем и мат.; этот подход гарантир. минимиз. операц. и фин. рисков, но отриц. сказыв. на эфектив. использ. ОбА – оборач. и рентаб. 2)умереный - полн. удовлетвор. текущ. потреб-ти во всех видах ОбА, создан. нормальн. страх. резер. в случ. типич. сбоев в деят. предпр-ия; достиг. сред. соотнош. между ур-ми риска и эфектив. использ. фин. рес-сов 3)агрессивный – минимиз. всех форм страхов. резер. по отдельн. видам ОбА; при отсут. сбоев в ходе опер. деят. предпр-ия этот подх. обеспеч. наиболее высок. ур-нь эфектив. их использ., но люб. сбои, вызван. влиян. внеш. ф-ров, привод. к сущ-ным фин. потерям. Оптимизация объема ОА зависит от поиска компромисса между издержками, кот. увеличиваются и падают в зависимости от объема инвестирования в ОА. При увеличении вложений в ОА пр-тие несет вынужденные издержки (хранение запасов и материалов). Издержки вынужденные растут с увеличением объема инвестирования в ОА. Издержки экономии на масштабе падают с увеличением уровня инвестирования в текущие ОА. Оптимальный размер ОА достигается на пересечении вынужденных и общих издержек.

14.Пол-ка  и формы привлеч. заемн. фин. ср-в. Заем. фин-е предпр-ия обыч. выступ. в виде получен. краткосроч. и долгосроч. банковск. кредит. и облиг. займов. Краткосроч. кредиты – предпр-ие получ. д/пополнен. и прироста ОбФ. Это в основ. ссуды – залоговые, гарантирован. поручит., банковск., застрахов. и др. Краткосроч. ссуды – кред. срок польз-я котор. не превыш. 1г. Долгоср. ссуды – кред. срок котор. превыш. 1г (в некот. стран. 6-8л) они обслуж. потреб-ти в ср-вах, необход. д/формир. основ. капит. и фин. актив.; направл. на кред-е строит-ва пр-ных объек., реконструк., тех. перевооружен. и тд. Кредитован. подразумев. соблюден. целевого хар-ра кред., полноты и сроч-ти возврата, их обеспечен-ти. Краткоср. кред. предост. предпр-ию на комерч. основе путем заключ. с банк. кред. дог. До вступлен. в кред. отнош. банк оценив. кредитоспос. предпр-ия (спос. полност. и в срок выплатит кред.); рентаб. и ликвид. баланса, ур-нь риска кред. операц. Проц. предоставл. долгосроч. кред. включ. след. стадии: подача заявлен. на ссуду, провер. предоставл. информ. заемщ., оценка проек., принят. решен. о выдаче кред., заключ. кред. дог. Долгосроч. фин-е с помощ. облиг. примен. д/фин-я актив. с продолжит. срок. эксплуатац. – земля, оборуд. и строит. проекты. Долгосроч. долги предпр-ия обыч. представ. в виде подлежащ. погашен. облиг. Влад-цы облиг. получ. дох. выплачиваем. ежегод. в виде фиксир. %. Срок дейст. облиг., порядок погаш. и размеры выпл. опред. при выпуске облиг. Целесообраз-ть выпус. облиг. опред. спросом на них на фондов рын. и издержками выпус.

15.Управление  товарными запасами. Политика управ. запасами – часть общей политики управления ОА и заключается в оптимизации общего размера и структуры запасов, минимизации затрат по их обслуживанию и обеспечению эффективного контроля за их движением. Запасы групир. на – пр-ные (запасы сырья и матер.), незавершенное пр-во и зап. гот. прод. Потреб-ть кажд. вида зап. опред. как: 1)зап. текущ. д-ти. – постоян. обновляем. часть, равномер. потребляем. в пр-ве 2)зап. сезон. хранен. – в связи с сезон. особ-ми пр-ва, закуп. и потребл. 3)зап. текущей сбытовой д-ти –текущ. запасы гот.прод. Методы управления запасами: 1) модель АВС классифицирует запасы по какому-то определенному показателю важности, обычно по годовому использованию данного товара в денежном выражении (т.е. денежная стоимость единицы товара на складе, умноженная на годовой показатель использования данного товара). В соответствии с этим распределяется деятельность по контролю и управлению запасами. Выделяют 3 класса запасов: А-оч. важные, В-сред.степени важности, С-наименее важные. Наиболее важно правильно управлять запасами, удельный все которых в ст-ти всех запасов наибольший. 2) модель эк-ки обоснованных потребностей. Предпосылки: все расчеты относятся к одному виду товара, известны нормы годового спроса, спрос равномерно распределен по всему годовому периоду, время исполнения заказа не меняется, каждый запас поступает единой поставкой, количественные скидки не действуют.

16.Политика  формирования финансовой структуры капитала. Стр-ра К - соотношение собств. и заем. фин. средств, исп-ых пр-тием в процессе своей хоз/д. Она влияет на коэ-т рент-ти А и СК, определяет фин. уст-ть и плат-ть пр, формирует соотнош. доходности и риска в процессе развития пр-тия. Основу фин. потенциала пр-тия сост-т образованный ею СК, включ. след. элементы: УК; добав. К; резервный К; спец. (целевые) фин. фонды; нераспр. прибыль (непокрытый убыток). ЗК, исп-ый пр., хар-ет в совок-ти объем его фин. обяз-в (общую сумму долга). Эти фин. обяз-ва в современной хоз. практике делятся на долго- и краткосрочные фин. обяз-ва. Формир-ие стр-ры К связано с учетом особенностей каждой из его составных частей. СК хар-ют след. положит-ми чертами: 1.простотой привлечения, т.к. решения по его увеличению (особенно за счет внутренних источников) принимают собственники и менеджеры без участия других хоз.субъектов (банков); 2. более высокой спос-тью генерировать прибыль, т.к. при его исп-ии отпадает необход-ть в уплате ссудного % и % по облигац. займам; 3. обеспеч-ем фин. уст-ти и ее плат-ти в долгосрочн. периоде, а соотв-но и снижением риска банкротства. Недостатки исп-ия только СК:1. огранич-ть объема привлечения, а след-но и возможностей существ. расширения пр-тия в периоды благоприятной конъектуры рынка; 2. более высокая ст-ть в сравнении с альтернат. заемными ист-ми (дивиденд по акциям, как правило, выше % по корпоративным облигациям, т.к. риск последних ниже); 3. необх-ть доп. эмиссии акций, как правило, сопровождаемая пересмотром размера УК; 4. нереализуемая возможность прироста рент-ти СК за счет привлечения заемных средств с помощью эффекта ФР. След-но, пр., исп-щее только СК, имеет мах фин. уст-ть. Однако оно ограничивает темпы своего развития в будущем, т.к., отказавшись от привлечения ЗК в период благоприятной рын. конъюнктуры, лишается доп. источника фин-ия прироста А (имущества). ЗК обладает след. позитивными признаками: 1. широкими возможн-ми привлечения, особенно при высоком кредитном рейтинге заемщика (наличия кредитного залога или гарантии); 2. возможность генерировать прирост рентабельности СК за счет эффекта финансового рычага, при условии, что рент-ть А превышает ср. %-ую ставку за кредит; 3. более низкой ст-тью кредитов по сравнению с эмиссией акций за счет эффекта «налогового щита», т.к. % за краткосрочн. банковский кредит относят в состав операц. расходов. В рез-те сумма этих % снижает величину прибыли для целей налог-ия. Исп-ие ЗК имеет след. недостатки: 1. привлечение заемных средств (в форме кредитов и займов форм-т наиболее опасные для пр. фин. риски: кредитный, %-ый, риск потери ликв-ти и др., т.е. снижает фин. устойчивость пр-тия); 2. А, образ-ые за счет ЗК, форм-т более низкую норму прибыли, т.к. возникают доп. расходы по обслуживанию долга перед кредиторами; 3. высокая зависимость ст-ти ЗК от колебания кон-ры на кредитн. рынке (особенно при долгоср. заимствовании средств); 4. сложность процедуры привлеч-ия (особенно в крупных размерах и на срок свыше 1 года), т.к. предоставление кред. ресурсов зависит от возможностей банков, требующих залога имущества или солидных гарантий др. хоз. субъектов. Недостатком, особ-но для крупных пр., явл-ся огранич-ие в размерах выдачи ком. банками кредитов заемщикам – эконом. нормативы, устанавливаемые для них ЦБ РФ.

17.Средневзвешенная  и предельная цена капитала. Ст-ть кап-ла-это средневзвеш.цена, кот-ую компания уплатила за денеж.ср-ва, использ-ные для формир-ния своего кап-ла. Это средневзвеш.цена определяет соотношение заем. и собствен. акцион.кап-ла в пассив.части баланса. Чтобы вычислить общую ст-ть (цену) кап-ла исп-ся формула:

WACC = Ri*Vi, где WACC - цена кап-ла; Ri - цена i-го источника ср-в; Vi – удел.вес i-го источника ср-в в общей их сумме (%-ная доля) (%-ая доля долга*ст-ть долга+%-ая доля акцион.кап-ла*ст-ть акцион.кап-ла). Для расчета по этой формуле нужно обратиться к бух.балансу, где отражена доля задолж-сти и доля акцион. кап-ла. Эти доли умножаются на ст-ть привлечения соотв-щего вида кап-ла и получается текущ.ст-ть кап-ла. Для получения более точных цифр необходим расчет целевой ст-ти кап-ла. Разница между расчетом текущ. и целевой ст-ти кап-ла закл-ся в способе опред-ния %-ных долей. При расчете целевой ст-ти %-ная структура пассива баланса должна отразить прирост кап-ла за счет желательных и предполагаемых источников финанс-ния. Например, фирма имеет текущ.ст-ть кап-ла с 50% долга и 50% акцион. кап-ла. Допустим, для финанс-ния будущ. проекта предполагается расширить акцион.кап-л. Тогда доля акцион.кап-ла может увелич-ся, например, до 55%. При этом целевая структура кап-ла должна сохраняться на протяжении срока службы осн.фондов. Если целевая стурктура нестабильна, соот-ние источников финанс-ния может планироваться. Соответственно получаем планируемую ст-ть кап-ла. Предельная ст-ть кап-ла также основывается на целевых пропорциях капитала, но исчисляется она по ценам текущ.фондового рынка.

18.Формула  Дюпона и особенности ее использования. Интегральный фин. анализ позволяет получить наиболее углубленную (многофакторную) оценку условий формирования отдельных фин. показателей. Наибольшее распространение получила Дюпоновская система интегрального анализа эффективности использования А пр-тия. Эта система фин. анализа предусматривает разложение показателя «коэф-т рент-ти А» на ряд частных фин. коэф-ов его формирования. Модель Дюпона коэф-т рент-ти А пр-тия представляет в виде произведения коэф-та рент-ти продаж на коэф-т оборач-ти (кол-во оборотов) А: Р активов = Р продаж * Обор-ть активов, где, Р продаж = ЧП/Выручку от реал-ции; Оборач-ть активов = Выручку от реал-ции/Активы. Откуда видно, что причины ухудшения р-ти активов могут лежать как в снижении р-ти продаж, так и в уменьшении об-ти активов. Иногда модель Дюпона исп-ют в кач-ве 3-факторного анализа, позволяющего изучить причины, влияющие на изменение ЧП на СК: ЧП _СК =ЧП/СК= ЧП/Выр х Выр/А х А/СК где ЧП_СК –чистая р-ть СК (процент или доли единицы); ЧП – чистая (нерасп.) прибыль за расчетный период; СК – собственный капитал на последнюю отч. дату; ВР – выручка от реализации продукции (без косвенных налогов); А — активы на последнюю отчетную дату. Если в рез-те анализа б/отч установлено, что ЧП, приходящаяся на СК, уменьшилась, то выясняется, за счет какого фактора это произошло: 1) снижения ЧП на каждый рубль выручки от реализации; 2) менее эффективного управления активами (замедления их оборачиваемости), что приводит к снижению выручки от реализации; 3) изменения структуры авансированного капитала (финансового левериджа).

19.Менеджмент СК и ЗК. К собствен. фин. ре-сам относ. выруч. от реализац., амортизац. и прибыль предпр-ия. Использ-е ср-в образующ. в проц. деят-ти ФМ рассматрив. как различ. виды самофин-я, предназнач. либо для поддержан. ур-ня пр-ва (амортиз.), либо в целях его роста (нераспред. приб., резер.). Основ назначен амортиз – обеспеч замену изношен ОФ. В усл-ях, когда у предпр-ия не хватает источ. фин-я инвестиц., возраст. значен. амортиз. По экон. природе аморт. отчислен. обеспечив. простое воспр-во ценост., однако относ. к фин. рес-сам. Аморт. можно накаплив. и расходов. на расширен. и обновлен. пр-ва, на вложен. в цен. бум. и высокодоходн. проек., помещ. на депозиты. В проц. разраб. и принят. управленч. решен. важн. место заним. правильн. опред. велич. источ. собст. ср-в предпр-ия. Фин. мен-р предполаг., что в ходе планир. и опред. велич. этих пок-лей хоз. субъект должен четко представл., как велич. пок-лей выруч. от реализ. связ. с велич. приб., а также что на приб. влияет ряд ф-ров – в перв. очер., велич. издерж. пр-ва. Анализ позволяющ. проследит цепоч. "издерж. – объем продаж. – приб." – операц. анализ. Заем., долгов. фин-е предпр-ия обыч. выступ. в виде получен. краткосроч. и долгосроч. банковск. кредит. и облиг. займов. Краткосроч. кредиты – предпр-ие получ. д/пополнен. и прироста ОбФ. Долгоср. ссуды – кред. срок котор. превыш. 1г обслуж. потреб-ти в ср-вах, необход. д/формир. основ. капит. и фин. актив.; направл. на кред-е строит-ва пр-ных объек., реконструк., тех. перевооружен. и т.д. Долгосроч. фин-е с помощ. облиг. примен. д/фин-я актив. с продолжит. сроков эксплуатац. – земля, оборуд. и строит. проекты.

20.Методы (модели) прогнозирования и диагностика банкротства. В соотв. с ФЗ «О банкротстве» если юр. лицо считается неспособным погасить обязательства в течение 3 месяцев после даты их наступления, можно начинать процедуру банкротсва. Если чистые активы пр-тия отрицательны в течение 2 лет, то оно банкрот по сути. Д/расчета показателей фин. состоян. предпр-ия и выявлен. призн. банкрот. применяется коэф. текущ.ликвид.(ОА/КсрО), коэф. фин. устойч.((СК+ ДсрЗК)/валюта баланса) и коэф. обеспеч.собс.ср-ми ((СК-ВНА)/ОА). В дополнение к финансовому анализу по основным коэф. могут быть проанализированы хар-ки орг-ции: форма собственности и распределение УК; прибыль\убытки, рентабельность, себест-ть; ДЗ и КЗ; фондоотдача (Выр./ст-ть ОсФ) и др. В междунар. практике д/опред признаков банкрот. предпр-ия использ. ф-ла «Z-счета» Альтмана, котор. проанализир. фин. сост. 33 предпр-ия и отобрал 5 пок-лей:

Он разработал параметры  комплексной оценки степени вероятности  банкротства предприятия:

так при величине «Z-счета» <1,8 – вероятность банкротства орг-ции очень высокая; «Z-счета» от1,8 до 2,7 – вероятность высокая; «Z-счета» от2,7 до 3 – вероятность возможна; «Z-счета» от 3 – вероятность низкая. Особенности модели: предложенная Альтманом система показателей и оценки банкротства не связана с соотношением какой-либо части активов с краткосрочными обязательствами. Она включает в себя только показатели эффективности использования всех активов орг-ции.