Оценка эффективности корпоративного управления в интегрированных компаниях

В параграфе 3.2. мы присвоили  каждому применяющемуся методу защиты прав собственников баллы, в зависимости от того, насколько тот или иной метод является важным для инвестора. При анализе систем методов защиты прав собственников на предприятиях автомобильной промышленности, мы составляли таблицу 2.3.1. Перенесем ее в настоящий параграф и присвоим каждому методу соответствующий балл, таким образом, произведем расчет показателя степени защиты прав собственников для каждого предприятия.

Метод	Применение метода на
	ОАО «ГАЗ»	ОАО «КАМАЗ»	ОАО «Нефаз»
а) методы систем управления:
1) Совет директоров;	9	9	9
2) наличие комитетов	7	0	0
3)наблюдательный совет	6	0	0
4) службы внутреннего  контроля	7	7	7
5) система вознаграждения  Генерального директора, членов правления	10	10	10
6) обеспечение своевременного раскрытия полной и достоверной информации об обществе	10	10	10
б) нормативно-правовые
1) Закон «Об Открытых  акционерных обществах»	10	10	10
2) Устав	9	9	9
3) договорные отношения с членами правления	8	8	8
4) Кодекс корпоративного  поведения;	7	7	0
5) Положения	6	6	6
Сумма	89	76	69

 

Итак, мы получили значения показателя степень защиты прав собственников для предприятий:

ОАО «ГАЗ» = 89;

ОАО «КАМАЗ» = 76;

ОАО «Нефаз» = 69.

Далее подсчитаем рентабельность инвестиций для каждого предприятия. Для этого необходимые расчетные данные сведем в таблицу:

Показатель	ОАО «ГАЗ»	ОАО «КАМАЗ»	ОАО «Нефаз»
Чистая прибыль	8 191 500 000	3 549 000 000	202 181 000
Уставный капитал	20 000 000	35 362 000	8 039 000
К рент-ти акционерного капитала	409,575	100,36197	25,150019

 

Полученные значения коэффициента рентабельности акционерного капитала отражают доход, получаемый собственниками на рубль инвестиционных вложений.

Далее проведем расчеты  коэффициента эффективности защиты прав собственников. Все необходимые расчеты приведем в следующей таблице:

Показатель	ОАО «ГАЗ»	ОАО «КАМАЗ»	ОАО «Нефаз»
К рент-ти акционерного капитала	409,575	100,36	25,15
Степень защиты	89	76	69
Кэф-ти защиты прав собственников	4,6	1,32	0,37

 

Итак, по результатам  таблицы видно, что уменьшение показателя степени защиты прав собственников  сопровождается уменьшением коэффициента рентабельности акционерного капитала, и уменьшением коэффициента эффективности защиты прав собственников. Выходит, чем больше значение коэффициента эффективности защиты прав собственников, тем больше инвестиционная привлекательность проекта. На каждый балл защиты прав собственников приходится определенный уровень доходности.

Проведя все расчетные  данные мы получили результат, по которому можно придти к выводу, что ОАО «ГАЗ» является наиболее инвестиционной привлекательной организацией, обеспечивая наибольший уровень доходности на один балл степени защищенности прав собственников.

Таким образом, при увеличении степени защиты собственников возрастает инвестиционная привлекательность  и увеличивается коэффициент эффективности защиты прав собственников.

Инвестиционная привлекательность предприятия определяется различными группами факторов. Их можно подразделить на внутренние и внешние.

К внутренним факторам, определяющим эффективность бизнеса, относятся: производственный потенциал предприятия, его финансовое состояние, менеджмент и инвестиционная программа.

Основными внешними факторами, влияющими на эффективность бизнеса в российских условиях, являются: отрасль и местоположение предприятия, его отношения с властью и характер владения предприятием.

Менеджмент на предприятии  имеет существенное значение для  эффективного развития бизнеса, при  этом следует учитывать такие аспекты, как:

- организационная структура  управления предприятием;

- соответствие решений,  принимаемых управленческим персоналом современным требованиям рыночной экономики;

- актуальность и согласованность  всей организационно– управленческой документации;

- квалификация руководителей  предприятия, а также наличие  системы обучения и повышения  квалификации кадров;

- качество существующей  системы планирования и принятия  решений;

- качество налогового  планирования и оптимизации.

Фактор корпоративного управления постепенно набирает вес при принятии инвестиционного решения в последнее время, т.к. качественное корпоративное управление облегчает предприятиям доступ к рынку капиталов, способствует удешевлению займов, привлечению крупных инвесторов. Оценка инвестиционной привлекательности по фактору корпоративного управления является в большей мере экспертной оценкой. Она основывается на присвоении баллов оцениваемому предприятию по определенным критериям. Основным критерием корпоративного управления, влияющим на инвестиционную привлекательность компаний, является критерий защиты прав собственников, т.к. взаимоотношения собственников и менеджеров являются основой корпоративного управления, определяющей его сущность.

 

 

Бандурин А. В., Зинатулин Л. Ф. Экономико-правовое регулирование деятельности корпораций в России. – М.: БУКВИЦА, 1999. – 212 с.

 

1. Анализ хозяйственной  деятельности предприятий: Учебник/  Г.В.Савицкая. - 3-е изд.- Мн.: Новое  знание, 2003. 2. Анализ финансового  состояния предприятия: Учебное пособие / В.А.Тарасов, 2005. 3. Финансовое управление фирмой: Учебное пособие / В.А.Тарасов, 2005. 4. Стоун Д., Хитчинг К. Бухгалтерский учет и финансовый анализ / Пер. с англ. СПб.: АозТ "Литера плюс", 1994. 5. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. М.: ИНФРА-М, 1997. 2