Оценка эффективности венчурного бизнеса

2) механизмом финансирования инновационных  компаний венчурными фондами  является прямая покупка их акций;

3) возможность внедрения представителя  венчурной компании в совет  директоров инновационной организации, тем самым появляется возможность  влиять на процесс принятия  решений в организации.

 В случае кредитования такая  практика не имеет место.

4) венчурный инвестор не заинтересован  в распределении прибыли и  получении процентов. Являясь совладельцем  компании, он имеет право на  ее часть

 Для данного типа финансирования  характерно соотношение «высокие  прибыли – высокие риски». Формально венчурные инвестиции представляют собой аналог прямых частных инвестиций, направленных на высокорисковые инновационные проекты и программы, находящиеся на ранних стадиях развития.

 Это совершенно новые экономические  отношения, в которых ключевую  роль играет факт участия инвестора в управлении проектами и передачи опыта ведения бизнеса. Такие инвестиции помогают молодым копаниям в реализации их инновационных проектов [11].

 В индустрии прямых частных  и венчурных инвестиций стало  общепринятым следующее разделение процесса инвестирования на ряд стадии:

-  Seed («ранняя») – организация  находится в стадии формирования, имеется лишь проект или бизнес-идея, идет процесс создания управленческой  команды.

-  Start-up («начальная») – компания  недавно образована, обладает опытными образцами, пытается организовать производство и выход готовой продукции на рынок.

-  Early stage («ранний рост») – организация  осуществляет выпуск и коммерческую  реализацию готовой продукции, хотя  пока и нет устойчивой прибыли.

Expansion («расширение») – организация занимает определенные позиции на рынке, становится прибыльной, ей требуется расширение производства и сбыта, проведение дополнительных маркетинговых исследований, увеличение основных фондов и капитала.

Exit («выход») – этап развития организации, на котором происходит продажа акций стратегическому инвестору или их первичное размещение на фондовом рынке [14].

Развитие венчурной системы имеет следующие положительные эффекты:

1) социальный – венчурные компании-реципиенты  венчурных инвестиций создают спрос на высококвалифицированных специалистов, производят продукты и услуги населения, основанные на высоких технологиях;

2) бюджетный – получившие венчурные  инвестиции организации обеспечат  поступление средств в бюджет  в виде налогов и сборов при выходе на устойчивую прибыльность. Следовательно, для запуска венчурной системы могут быть использованы механизмы государственного частного партнерства [16].

 

1.3  Оценка эффективности  венчурного бизнеса

 

Существуют показатели оценки эффективности проекта в целом (NPVпроекта, IRRпроекта). Однако для целей оценки эффективности вложений венчурного инвестора необходимо анализировать показатели эффективности проекта с точки зрения венчурного фонда (NPVn, IRRn) [13].

Основные показатели эффективности проекта с точки зрения венчурного фонда:

(1)

 

где – дивиденды, выплачиваемые проинвестированной компанией венчурному фонду в году t;

SHKn – доля венчурного фонда в уставном капитале проинвестированной компании;

div(t) – доля чистой прибыли проинвестированной компании за предыдущий год t-1, направляемая в году t на выплату дивидендов;

PERn(t) – проценты, которые выплачивает венчурному фонду проинвестированная компания в году t по предоставленному им кредиту;

LRn(t) – возврат кредита, предоставленного венчурным фондом проинвестированной компанией, в году t;

Ln(t) – выплата кредита, предоставленного венчурным фондом проинвестированной компанией, в году t;

In(t) – прямые инвестиции, предоставляемые венчурным фондом проинвестированной компании, в году t;

TERn(T) – ликвидационная стоимость, определяемая как оценка дохода, который венчурный фонд получит в последнем году T своего пребывания в бизнесе проинвестированной компании от продажи принадлежащих ему акций;

r – приемлемая для фонда ставка дисконтирования (на практике обычно – не ниже 20% годовых);

(2)

где NPAT (T–1) – чистая прибыль проинвестированной компании в году, предшествующем «выходу» венчурного фонда из бизнеса;

P/E – ожидаемая величина отношения цены акции к получаемому по ней доходу.

Расчет внутренней нормы доходности для инвестиций фонда определяется путем решения следующего уравнения относительно нормы процента r:

(3)

Реализация любого инвестиционного проекта, в том числе – в венчурном бизнесе, подразумевает привлечение финансовых ресурсов. При этом инвесторы стараются максимизировать внутреннюю норму доходности сделанных инвестиций. На практике используют несколько методов для расчета этой величины. Самым распространенным методом при анализе эффективности инвестиций является внутренняя норма доходности (Internal rate of return - IRR). Данному методу отдают предпочтение в силу того, что значение внутренней нормы доходности отражает:

- экономическую неравноценность разновременных затрат, результатов и эффектов — выгодность более позднего осуществления затрат и более раннего получения результатов;

- минимально допустимую отдачу на вложенный капитал, при которой инвестор предпочтет вкладывать средства в акции данной компании скорее, чем какой-нибудь другой, разумеется, при условии сопоставимого риска;

- конъюнктуру финансового рынка, наличие альтернативных и доступных инвестиционных возможностей;

- неопределенность условий осуществления проекта и, в частности, степень риска, связанного с участием в его реализации [16].

Преимуществом IRR является то, что участник проекта сначала рассчитывает эффективность вложенного капитала, а лишь затем, зная внутреннюю норму доходности, принимает решение о целесообразности инвестирования.

Показатель внутренней нормы доходности — IRR характеризует максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть произведены при реализации данного проекта. Понятно, что инвестор может обеспечить себе доход от вложенных средств или, по крайней мере, их окупаемость, только в том случае, если чистая текущая стоимость доходов будет больше нуля или равна ему. Для этого необходимо подобрать такую процентную ставку для дисконтирования членов потока платежей, которая обеспечит получение выражений NPV > 0 или NPV = 0 [14].

Метод исчисления IRR нашел столь широкое применение, так как он позволяет одновременно оценить эффективность вложений во времени, а также измерить доход, полученный инвесторами. Инвестиционный комитет венчурного фонда или компании выбирает внутреннюю норму доходности, исходя из наиболее подходящей (с их точки зрения) оценки уровня возврата на сделанные инвестиции. Однако, менеджеры компаний и инвесторы могут также использовать дополнительные методы оценки доходности, к которым, например, относятся: измерение валового возврата на инвестиции и срока окупаемости.

Следует отметить, что точная величина IRR может быть определена только в том случае, если все инвестиции и доходы в каждый момент времени учтены, и получившаяся разность скорректирована (путем вычитания) на уплаченные проценты, выплаты менеджерам и другие вспомогательные расходы. В результате произведенных вычетаний, получается “чистый возврат” инвестору (акционеру, учредителю). Однако пользователям информации необходимо уметь соотносить данную величину возврата с выбранным базовым показателем. Таким образом, возврат на инвестиции является не более чем индикатором для определения IRR.

В целях полной и последовательной оценки инвестиций венчурного капитала инвесторами, руководителями компаний и профессиональными оценщиками используются общие методы оценки венчурного капитала, которые уже затем корректируются с учетом индивидуальных подходов каждого оценщика, зависящих от целей, предпочтений и требуемых результатов.

Отличительными чертами являются:

- потребность инвесторов в точном  анализе и оценке эффективности  своих инвестиций.

- увеличение количества венчурного  и развивающего капитала.

- учет и проверка специфических  особенностей каждой отрасли промышленности.

- желание руководителей провести  сравнение с компаниями - аналогами.

Эти принципы служат основой для последовательной и точной оценки эффективности венчурного бизнеса.

 

 

 

 

 

 

 

 

2  ОЦЕНКА ЭКОНОМИЧЕСКОГО  ПОТЕНЦИАЛА

ООО «ЧЗ «МЕХАНИКА»

 

2.1   Организационная структура и основные виды деятельности

OOO «ЧЗ «Механика» 

 

Компания OOO «Чайковский Завод «Механика» зарегистрирована 16 декабря 2008 года регистратором Инспекция Федеральной налоговой службы по г. Чайковскому Пермского края.

Директор организации - Бевзенко Андрей Александрович. Компания ООО «ЧЗ «МЕХАНИКА» находится по адресу 617762, край Пермский, Чайковский, улица Советская, 1/13.

Все это время предприятие практикуется на производстве продукции по следующим направлениям :

- климатическое оборудование.

- металлическая мебель промышленного  назначения.

- телекоммуникационное оборудование.

- производственные сервисы и сервисы обработки металла.

OOO «Чайковский Завод «Механика»  сотрудничает с крупными фирмами, и показала себя как верный  и стабильный партнер. Фирма предлагает высококачественные и отлично изготовленные продукта по оптимальным ценам в короткие сроки - это все и считается залогом долговременных партнерских взаимоотношений и успешного развития бизнеса.

Высокоточное прогрессивное оборудование дает возможность произвести весь цикл производства продукции из металла: от раскроя листа до покраски и упаковки готовых продуктов.

OOO «Чайковский Завод «Механика»  в течение последнего времени  в эффекте инвестиций в высококачественное  оборудование, в компании расширен перечень производимой продукции, в том числе освоена в производстве продукция теплосберегающего назначения.

ООО «ЧЗ» Механика» является самостоятельной хозяйственной единицей, действующей на основе полного хозяйственного расчета, самофинансирования и самоокупаемости.

ООО «ЧЗ «Механика», как и любое другое предприятие, осуществляющее финансово-хозяйственную деятельность, получает доход, с которого уплачивает различные налоги и платежи в бюджет. Средства, остающиеся у предприятия после уплаты этих налогов и платежей, поступают в его полное распоряжение.

Предприятие ООО «Чайковский завод «Механика» имеет линейно-функциональную структуру управления, что обеспечивает следующие достоинства:

- единство и чёткость распорядительства;

- согласованность действий исполнителей;

- высокую ответственность руководителя  за результаты деятельности возглавляемого  им подразделения;

- оперативность в принятии решений;

Организационная структура «Чайковский завод «Механика» представлена на рисунке 1.

Рисунок  1 - Организационная структура ООО «Чайковский завод «Механика»

 

Коммерческая политика предприятия отдает предпочтение продукции российских производителей, основной упор в коммерческой политике предприятия делается на расширение и углубление ассортимента реализуемых товаров.

Основным видом деятельности OOO «Чайковский Завод «Механика»  является «Обработка металлов и нанесение покрытий на металлы; обработка металлических изделий с использованием основных технологических процессов машиностроения».

Организация также осуществляет деятельность по следующим неосновным направлениям: «Предоставление прочих услуг», «Прочая оптовая торговля», «Ковка, прессование, штамповка и профилирование; изготовление изделий методом порошковой металлургии», «Производство прочих готовых металлических изделий», «Производство пластмассовых изделий», «Предоставление услуг в области производства пластмассовых деталей»

Основные принципы деятельности ООО «Чайковский завод «Механика»:

- использование только качественного сырья.

- поддержание всегда широкого ассортимента продукции на складе.

- мгновенное реагирование на требования покупателей.

- гибкое ценообразование.

- постоянное развитие и совершенствование

Заказчиками являются стабильные и надежные организации, такие как: «Чайковский завод газовой аппаратуры» филиал ОАО «Газмаш», ООО «Чайковская керамика» (Чайковский кирпичный завод, г. Чайковский), ООО «Русэлком" (г. Ижевск), ООО «Стартпром" (г. Ижевск), ООО «Механик" (г. Ижевск), ООО «Урал-Пумори-Инструмент» (г. Пермь) ,ОАО «Авиадвигатель» (г.Пермь), ООО «Компания Телекс» (г.Пермь), ООО «Камский Кабель» (г.Пермь), ОАО «Редуктор-ПМ» (г.Пермь), ОАО «Морион» (г.Пермь).

Компания постоянно заботится о расширении своего ассортимента. Идя навстречу своим покупателям, фирма предлагает к продаже новые востребованные на рынке позиции.

2.2  Экономические показатели деятельности ООО «Чайковский завод

 «Механика» за 2011-2013 гг.

 

Предварительное изучение деятельности предприятия начинается с обзора важнейших показателей, характеризующих общие результаты и эффективность производственно-хозяйственной деятельности, представленных в таблице 2.

Таблица 2 - Анализ экономических показателей деятельности ООО «ЧЗ «Механика»