Денежно-кредитное регулирование экономики Банком России

В то же время  благоприятные прогнозы по сбору  урожая в текущем году и сохранение тенденции к снижению цен на мировом  и внутреннем зерновых рынках способствовали существенному замедлению роста  цен продовольственных товаров  и инфляции в июне-августе. Снижению темпов инфляции также способствовало отсутствие инфляционного давления со стороны совокупного спроса. Базовая  инфляция составила 5,5% в августе, снизившись с 5,7% в январе 2013 года. При отсутствии негативных шоков на рынке продовольствия тенденция к снижению темпов роста  продовольственных цен сохранится, что будет способствовать дальнейшему  замедлению инфляции и ее возвращению в целевой диапазон до конца 2013 года.

Рисунок1. – Динамика цен на потребительские товары и услуги, %.

В целом на рисунке1наблюдается ценовая динамика отражающая сохранение 

нейтрального влияния общеэкономических факторов на инфляцию. 

При этом в динамике инфляционных ожиданий субъектов экономики отсутствовали существенные изменения. В этих условиях проинфляционный эффект произошедшего во II  III кварталах 2013 г. ослабления рубля,который переносился прежде всего на цены на непродовольственные товары и услуги, в том числе в сфере туризма, оставался ограниченным.

В январе - мае 2012 года продолжалось замедление инфляции, начавшееся в середине 2011 года (из расчета  месяц к соответствующему месяцу предыдущего года). В июне она  начала расти и в сентябре превысила верхнюю границу целевого ориентира на 2012 год (5 - 6%).

По оценке, выпуск товаров и услуг находился  вблизи потенциального уровня. Рост цен  на непродовольственные товары без  учета бензина, в наименьшей степени  подверженный влиянию волатильных и административных факторов, замедлился; по оценке, темпы их прироста снизились с 5,9% в январе 2012 года до 5,4% в сентябре (из расчета месяц к соответствующему месяцу предыдущего года).

Во второй половине 2011 - начале 2012 года на замедление роста потребительских цен оказывала  заметное воздействие благоприятная  конъюнктура на внутреннем и мировом  аграрных рынках. В апреле 2012 года темпы  прироста цен на продовольствие достигли своего исторического минимума (из расчета месяц к соответствующему месяцу предыдущего года), составив 1,2%. Среди продуктов питания плодоовощная продукция была на 29,1% дешевле, чем  в апреле 2011 года.

Кроме того, на снижение инфляции повлиял перенос  индексации административно регулируемых тарифов с января на III квартал  текущего года. В итоге в течение  первых пяти месяцев года темпы роста  потребительских цен уменьшались, достигнув в апреле - мае минимального значения за весь период наблюдений - 3,6% (по отношению к сопоставимым месяцам  прошлого года). Базовая инфляция снизилась  с 6,0% в январе до 5,1% в мае.

Однако в  мае - сентябре ускорился рост цен  на продовольствие. В сентябре 2012 года продукты питания были на 7,3% дороже, чем в сопоставимом месяце предыдущего  года (в сентябре 2011 года - на 6,4%).

Непродовольственные товары и платные услуги, включая  услуги ЖКХ, подорожали в сентябре 2012 года по отношению к сопоставимому  месяцу предыдущего года в меньшей мере, чем в сентябре 2011 года. В целом инфляция возросла до 6,6%, базовая инфляция - до 5,7%. (Приложение 3)

По итогам 2012 года инфляция может составить  около 7% (в 2011 году она составила 6,1%), что связано в основном с ускорившимся ростом цен на продовольственные  товары. При этом базовая инфляция ожидается на уровне6% (в 2011 году она составила 6,6%).В первом полугодии 2013 года темпы роста ВВП снизились до 1,4% к соответствующему периоду 2012 года и сформировался небольшой отрицательный разрыв выпуска. Рост экономики поддерживался в основном за счет повышения внутреннего потребительского спроса. Валовое накопление, по оценке, внесло отрицательный вклад в прирост ВВП. В условиях слабого внешнего спроса чистый экспорт сократился. В январе-августе расходы населения на покупку товаров и оплату услуг увеличились, по оценке, на 4,1%. Объем инвестиций в основной капитал сократился на 1,3%, на что повлияло значительное снижение прибыли нефинансовых организаций, а также неопределенность перспектив экономического развития. В условиях снижения экономической активности с начала 2013 года наблюдалось увеличение уровня безработицы с исключением сезонного фактора. Данный показатель, по оценке, возрос с 5,3% в январе до 5,6% в августе 2013 года. [17.c23]

Ставка рефинансирования – очень мощный инструмент воздействия  на нижний уровень банковской системы. Именно поэтому она относительно редко изменяется, а ее изменения  влекут за собой значительные последствия  для банковской системы в целом.

Таблица 2. – Динамика ставки рефинансирования.

Годы	%	Темп роста,%
19.06.2007-3.02.2008	10,00	130
4.02.2008-28.04.2008	10,25	Х
29.04.2008-9.06.2008	10,50	Х
10.06.2008-13.07.2008	10,75	Х
14.07.2008-11.11.2008	11,00	Х
12.11.2008-30.11.2008	12,00	Х
1.12.2008-23.04.2009	13,00	67,31
24.04.2009-13.05.2009	12,50	Х
14.05.2009-4.06.2009	12,00	Х
05.06.2009-12.07.2009	11,50	Х
13.07.2009-9.08.2009	11,00	Х
10.08.2009-14.09.2009	10,75	Х
15.09.2009-29.09.2009	10,50	Х
30.09.2009-29.10.2009	10,00	Х
30.10.2009-24.11.2009	9,50	Х
25.11.2009-27.11.2009	9,00	Х
28.11.2009-23.02.2010	8,75	88,57
24.02.2010-28.03.2010	8,50	Х
29.03.2010-29.04.2010	8,25	Х
30.04.2010-31.04.2010	8,00	Х
1.06.2010-27.02.2011	7,75	91,43
28.02.2011-2.05.2011	8,00	Х
3.05.2011-25.12.2011	8,25	Х
26.12.2011-13.09.2012	8,00	103,13
14.09.2012-2013	8,25	Х

Таблица составлена на основе данных бюллетеня банковской статистики^*

На основе таблицы 2 можно  провести анализ динамики темпов роста  ставки рефинансирования. В 2009 году ставка рефинансирования выросло на 30 % по сравнению с 2008 году, это объясняется прежде всего кризисом 2008 года. В 2011 году по сравнению с 2010 годом ставка рефинансирования понизилась на 1%. На графике (рис.2 ) динамика изображена боле наглядно.

Рисунок 2.– График динамики ставки рефинансирования.

 

Из графика  видно, что самая высокая ставка наблюдалась в 2009 году, а на протяжении 2010-2013 года ставка сохраняется относительно стабильной.

Если Центральный  Банк уменьшает учетную ставку, то это поощряет банки к приобретению дополнительных резервов путем заимствования  у Центрального банка. В этом случае можно ожидать увеличения денежной массы. Напротив, повышение учетной  ставки соответствует стремлению руководящих  кредитно-денежных учреждений ограничить предложение денег.[16.c.71]

Изменив учетную  ставку, можно лишь ожидать соответствующих  действий банков. Нельзя заставить  банки взять кредит на сумму, необходимую  государству. В своей дисконтной политике Центральный Банк может  играть лишь пассивную роль. Только в операциях на открытом рынке  Центральный Банк может играть активную роль. Но никогда не стоит недооценивать  роль учетной ставки: изменяя ее, Центральный Банк имеет большую  силу для того, чтобы оказать ограничивающее влияние на банки. И все же по эффективности  применения политика учетной ставки стоит после операций на открытом рынке. [5 с. 34]

Таблица 3. - Сумма обязательных резервов, поддерживаемая кредитными организациями на корреспондентских счетах (субсчетах) в Банке России(усредненная величина обязательных резервов)

Период усреднения	Сумма обязательных резервов, млрд. руб.
2005 год	17,9
2006 год	43,2
2007 год	124,1
2008 год	37,5
2009 год	195
2010 год	246
2011 год	501,7
2012 год	569,5
2013 год	674,9

Таблица составлена на основе данных, бюллетеня банковской статистики^*

Обязательные резервы  — это часть суммы депозитов, которую коммерческие банки должны хранить в виде беспроцентных  вкладов в Центральном Банке.

Рисунок 3. – Динамика суммы  обязательных резервов, 2005-2013 годы.

Самые низкие суммы обязательных резервов наблюдаются в  2008 году, это объясняется тем что во время кризиса была высокая ставка рефинансирования, низкие проценты по депозитам. Самая высокая сумма обязательного резерва – в 2013 году.

Особой разновидностью вкладных сделок является проведение Центральным банком РФ операций по привлечению денежных средств банков-резидентов в валюте Российской Федерации в  депозиты, открываемые в Банке  России. Из таблицы 4 мы видим, что в 2011 году по сравнению с 2010 годом количество организаций разместивших депозит в Банке России уменьшилось на 12,84%, а объем привлеченных средств уменьшился на 28,59%, соответственно на 913034 млн. руб. В 2013 году по сравнению с 2012 годом количество организаций разместивших депозит в Банке России уменьшилось на 33,64%, а объем привлеченных средств уменьшился на 21,87%, соответственно на 404531 млн. руб.[16.c 85]

Таблица 4. - Динамика основных характеристик депозитных операций Банка России.

Показатель	Годы		Сумма	Отклонение	Годы		Сумма	Отклонение
	2010	2011			2012	2013
Колличество организаций, разместивших депозит в Банке России	366	319	-47	87,16	324	215	-109	66,36

 

Продолжение таблицы 4.

Объем привлеченных средств, млн. руб.

3193960,24

2280926,18

-913034

71,41

1843749

1439218

-404531

78,13

 

Рисунок 4.-Динамика официальных  курсов доллара США и евро

по отношению к рублю  в январе 2011 – августе 2013 года

Основное влияние на динамику курса национальной  валюты  в  рассматриваемый  период  оказали  внешние  факторы.  Так,  в  июле-августе  2013  г.  продолжалось  снижение склонности  инвесторов  к  риску  на  мировых финансовых рынках в связи с ожиданиями сокращения объемов покупок активов ФРС США в рамках программы количественного смягчения до конца текущего года, что обусловило ослабление рубля к основным мировым валютам. Рост цен на нефть на мировых товарных рынках, вызванный усилением геополитического напряжения на Ближнем Востоке во второй пол. августа 2013  г., сдерживал  снижение  курса  национальной  валюты. Рис.4.[16. c.157]

А отложить начало сокращения вышеуказанных стимулирующих мер на неопределенный срок, произошло укрепление к доллару США большинства валют стран с формирующимися рынками, в том числе российского рубля.

По  итогам  рассматриваемого  периода  стоимость  бивалютной  корзины  выросла на 1,0% по сравнению с 1 июля 2013  г. и по  состоянию на  1  октября 2013 г. составила  37,43 рубля. Банк России проводил операции по продаже иностранной валюты на внутреннем валютном рынке.(Приложение 4)

Сводная информация по операциям прямого РЕПО за период с 1 июля по 30 сентября 2013 г. составил 14,2 млрд. долл. США.

В  соответствии  с  механизмом  курсовой  политики  Банка  России  в  июле-сентябре 2013 г. границы операционного интервала корректировались, что привело к их сдвигу на 60 коп. вверх. По состоянию на 1  октября 2013г. нижняя и  верхняя границы интервала составили 32,3 и39,3руб. соответственно.(Приложение 5)

В целях повышения гибкости курсообразовния Банк России с 9 сентября 2013 г. снизил величину накопленных интервенций, приводящих к сдвигу операционногоинтервала на 5 коп., с 450 до 400 млн. долл. США. Кроме того, с 1 октября 2013 г. была осуществлена  корректировка  механизма  курсовой  политики, в соответствии с которой параметры операций Банка России по покупке и продаже иностраннойвалюты на внутреннем валютном рынке определяются с учетом операций Федерального казначейства по пополнению и расходованию средств суверенных фондов в иностранных валютах.

В целях дальнейшего повышения гибкости курсообразования и постепенного перехода к 2015 году к режиму плавающего валютного курса Банк России с 7 октября 2013 г. осуществил симметричечное расширение «нейтрального» диапазона плавающего операционного интервала допустимых значений руб левой  стоимости бивалютной корзины, в котором не совершаются валютные интервенции, с 1,00до 3,10руб., сохранив при этом ширину операционного интервала  неизменной. Кроме того, в целях повышения прозрачности курсовой политики Банка России и улучшения  ее  понимания  субъектами  экономики Банк  России расширил  состав раскрываемой информации  о  параметрах  и  действующем механизме  реализации  курсовой  политики.[14. c.35]