Анализ эффективности инвестиционной деятельности

 

Рассчитаем  влияние этих факторов на сумму источников финансирования долгосрочных инвестиций.

Данные  расчеты приведены в таблице  10.

Таблица 10 – Расчет влияния факторов на величину источников финансирования инвестиций по проекту В.

 

№ п./п.	Наименование факторов	Предыдущий год	Отчетный год	Абсолютное отклонение, (+,-)	Влияние на сумму источников инвестиций отдельных факторов, тыс. руб.
1	Изменение объема реализации продукции	105050	110500	5450	674,4
2	Изменение уровня накопления	0,751	0,763	0,012	218,5
3	Изменение уровня налогообложения	0,740	0,705	-0,035	-658,31
4	Изменение  уровня рентабельность продукции	0,101	0,103	0,001	174,2
5	Изменение структура источников собственных  средств	0,798	0,797	0,000	5,0
6	Изменение структура источников финансирования долгосрочных инвестиций	0,570	0,677	0,107	-2113,8
	Общее изменение источников финансирования инвестиций				-1700

 

Результаты  анализа, проведенного в таблицах, показывают, что в большей степени на увеличение величины источников финансирования долгосрочных инвестиций повлияло увеличение уровня накопления. Сумма источников финансирования инвестиций под воздействием этого фактора увеличилась на 1599,3 тыс. руб. За счет увеличения объема реализации продукции на 5450 тыс. руб. величина источников финансирования инвестиций увеличилась на 674,4 тыс. руб. Так же увеличился уровень рентабельности  на 174,2 тыс. руб. Все это положительно повлияло на объем источников финансирования инвестиций. Отрицательно повлияло изменение структуры источников финансирования долгосрочных инвестиций и привело к снижению объема источников финансирования инвестиций на 2113,8 тыс. руб.

 

2.2 Анализ  эффективности  производственных  инвестиций

2.2.1 Метод чистой приведенной стоимости                                                         

Суть  этого метода состоит в том,  чтобы найти разницу между  инвестиционными затратами и  будущими доходами, выраженную в скорректированной  во времени денежной величине.

Расчеты чистых денежных потоков так же будем  проводить по двум проектам.

Начнем  с проекта А, для этого сначала  рассчитаем исходные данные. Они представлены в таблице 11.

Таблица 11 – Исходные данные для анализа эффективности капитальных вложений после освоения по проекту А.

 

№ п./п.	показатели	Значение показателей по годам
		1ый год	2ой год	3ий год	4ый год
А	В	2	3	4	5
1	Амортизация, тыс. руб.	2000	2322	2400	2500
2	Проектная дисконтная ставка, %	17	17	17	17
3	Чистая прибыль,     тыс. руб.	13958	15842	16780	17403
4	Чистые денежные потоки, тыс. руб., (ст. 1+3)	15958	18164	19180	19903

 

Используя данные таблице 11 можно оценить эффективность капитальных вложений в организацию. Капитальные вложения одноразовые,  поэтому используем формулу при разовом инвестировании, указанную в таблице А. Данные расчеты представлены в таблице 12.

 

Таблица 12 – Анализ эффективности капитальных вложений с использованием показателя ЧПС по проекту А.

 

годы	Начальные инвестиционные затраты (-) и  чистые денежные потоки, тыс. руб.	Дисконтный множитель при ставке r,  равной (1+ r)-n 17%	Чистый дисконтированный доход, тыс. руб., (гр. 1*2)	Чистый дисконтированный доход  нарастающим  итогом,                тыс. руб.
А	1	2	3	4
0	-22000	1	-22000	-22000
1	15958	0,855	13639,3	-8360,7
2	18164	0,731	13269,0	4908,4
3	19180	0,624	11975,4	16883,8
4	19903	0,534	10621,2	27505,0
ЧПС				27505,0

 

Для каждого  года чистый дисконтированный доход нарастающим итогом рассчитывается как разница между затраченным капиталом и суммой полученного чистого дисконтированного дохода за этот же период. Пример расчета за два периода представлен ниже:

ЧПС=22000 – (13639,3+13269)= 4908,4

Данные  таблице 12 показывают, что предприятием может быть получена положительная чистая современная стоимость будущих денежных потоков в размере 27505,0 тыс. руб. Отсюда следует, предприятие может вкладывать средства в данный инвестиционный проект, и получить прибыль.

Проведем  эти же расчеты по проекту В. В  таблице 13 представлены исходные данные.

Таблица 13 – Исходные данные для анализа эффективности капитальных вложений по проекту В.

 

№ п./п	Показатели	Значение показателей по годам
		1ый год	2ой год	3ий год	4ый год
А	В	1	2	3	4
1	Амортизация, тыс. руб.	1500	1550	1600	1650
2	Проектная дисконтная ставка, %	17	17	17	17

 Окончание таблицы 13

А	В	1	2	3	4
3	Чистая прибыль,     тыс. руб.	7880	8000	8010	8080
4	Чистые денежные потоки, тыс. руб., (ст. 1+3)	9380	9550	9610	9730

 

Используя данные таблице 13 можно оценить эффективность капитальных вложений в организацию. В проекте В инвестиции рассчитаны на 2 года, поэтому используем формулу при не разовом инвестировании, указанную в таблице 1. Данные расчеты представлены в таблице 14.

Таблица 14 – Анализ эффективности капитальных вложений с использованием показателя ЧПС по проекту В.

 

годы	Начальные инвестиционные затраты (-) и  чистые денежные потоки, тыс. руб.	Дисконтный множитель при ставке r,  равной (1+ r)-n	Чистый дисконтированный доход, тыс. руб., (гр. 1*2)	Чистый дисконтированный доход нарастающим  итогом,                тыс. руб.
А	1	2	3	4
1	-13000	0,855	-11111,1	-11111,1
2	-11300	0,731	-8254,8	-19365,9
3	9380	0,624	5856,6	-13509,3
4	9550	0,534	5096,4	-8412,9
5	9610	0,456	4383,2	-4029,7
6	9730	0,390	3793,1	236,6
ЧПС				236,6

 

Данные  таблице 14 показывают, что предприятием может быть получен чистый дисконтированный доход в размере 236,6 тыс. руб. Эта величина положительная, проект можно принять.

 

2.2.2 Индекс  рентабельности инвестиций.

Рентабельность  проекта представляет собой отношение суммы всех дисконтированных денежных доходов от инвестиций  к сумме всех

дисконтированных  расходов.

В проекте  А инвестиции рассчитаны на один год, поэтому используем  формулу при  разовом инвестировании, указанную  в таблице 1. Расчеты  рентабельности инвестиций по проекту 1 представлены в таблице 15.

 

Таблица 15 – Анализ рентабельности инвестиций по проекту А.

 

№ п./п.	Показатель	Проект А
1	Современная стоимость проекта, тыс. руб.	48508,1
2	Начальные инвестиционные затраты, тыс. руб.	22000
3	Рентабельность проекта, (ст. 1/2)	2

 

Результат расчета показывает, что индекс рентабельности больше 1, он составляет 2. Следовательно, проект будет приносить прибыль  и его можно принять.

В инвестиционном проекте В инвестиционные затраты  рассчитаны на два года, поэтому используем формулу при не разовом инвестировании, указанную в таблице 1. Расчет рентабельности по проекту В представлен в таблице 16.

 

Таблица 16 – Анализ рентабельности инвестиций по проекту В.

 

№ п./п.	Показатель	Проект В
1	Современная стоимость проекта, тыс. руб.	18439,7
2	Начальные инвестиционные затраты, тыс. руб.	20099
3	Рентабельность проекта, (ст. 1/2)	0,9

 

Результат расчета проведенного в таблице 16 показывают, что индекс рентабельности равен 1, следовательно, проект не окупится.

 

2.2.3 Внутренняя  норма доходности

Под внутренней нормой доходности понимают процентную ставку,  при которой чистая стоимость  инвестиционного проекта равна нулю, он  окупается,

но не приносит прибыль.

Рассчитаем  внутреннюю норму доходности по проекту  А. Для этого выберем два значения коэффициента дисконтирования r₁ < r₂. В данном случае возьмем 17% и 18%.

На основе формулы, представленной в таблице 1, рассчитаем внутреннюю норму доходности. Для этого рассчитаем исходные данные.

Эти расчеты  представлены в таблице 18.

Таблица 17 – Исходные данные для анализа эффективности капитальных вложений проекту А.

 

год	Начальные инвестиции (-) и чистые денежные потоки (+), тыс. руб.	Расчет 1		Расчет 2
		Дисконтный множитель по ставке r1, % (1+0,17)-n	Чистый дисконтированный доход , тыс. руб.,   (гр. 1*2)	Дисконтный множитель по ставке r2, % (1+0,18)-n	Чистый дисконтированный доход, тыс. руб.,   (гр. 1*4)
А	1	2	3	4	5
0	-22000	1	-22000	1	-22000
1	15958	0,855	13639,3	0,847	13523,7
2	18164	0,731	13269,0	0,718	13045,1
3	19180	0,624	11975,4	0,609	11673,5
4	19903	0,534	10621,2	0,516	10265,7
ЧДД			Стр.1+2+3+4=49505		48508,1
ЧПС			ЧДД-К = 27505,0		26508