Анализ эффективности инвестиционной деятельности

Поэтому при планировании долгосрочных инвестиций инфляция должна учитываться в оценке будущих денежных потоков. Игнорирование  фактора инфляции может негативно  отразится на результатах анализа  эффективности долгосрочных инвестиций и привести к серьезным ошибкам, вследствие которых предприятие  может принять убыточные инвестиционные проекты.

Влияние инфляции на результаты оценки эффективности  инвестиционных проектов можно учитывать  при помощи методики корректировки  коэффициента дисконтирования на индекс инфляции. Коэффициент дисконтирования  в условиях инфляции можно рассчитывать по формуле, представленной в таблице 1.

На четвертом  этапе анализа инвестиционной деятельности предприятия сделаем анализ инвестиционных проектов в условия риска.

При колебаниях цен на сырье и материалы, спрос на продукцию, процентных ставок, курсов волют и акций, движения денежных средств в ходе реализации проекта может существенно отклоняться от запланированных. 

В этой связи  возникает необходимость в прогнозировании  вероятных возможных отклонений суммы потоков платежей от запланированных. Возможность отклонений результатов финансовой операций от ожидаемых характеризует степень его риска. В мировой практике финансового менеджмента используются различные методы анализа эффективности инвестиционных проектов в условия риска.

В курсовой работе рассмотрен метод корректировки нормы дисконта. Данный метод с учетом риска – наиболее простой и применяемый на практике. Основная идея метода заключается в корректировке некоторой базовой нормы дисконта, которая считается безрисковой или минимально приемлемой. Корректировка осуществляется путем прибавления величины требуемого процента за риск, после чего производиться расчет критериев эффективности инвестиционного проект по вновь полученной норме дисконта.

В условиях кризиса банк поднял ставки кредитования на 8%. Необходимо оценить эффективность проекта с учетом и без учета риска.

 

Таблица 1 – Методика расчетов.

 

№ п./п.	Метод	Формула	Наименование показателя	Суть метода
1	2	3	4	5
1	Анализ эффективности производственных инвестиций
1.1	Метод чистой приведенной стоимости	При разовом инвестировании   ЧПС=ЧДД-К   При не разовом инвестировании	ЧПС – чистая приведенная стоимость; ЧДД – чистый дисконтированный доход; К – начальные инвестиционные затраты; ЧПП – чистый поток платежей в периоде t; r – норма дисконта.	ЧПС>0 – проект возвестит первоначальные инвестиции и обеспечит получение дохода; ЧПС<0 – заданная сумма дохода не обеспечивается и проект убыточен; ЧПС=1 – проект только окупает  производственные затраты, но не приносит дохода.

Продолжение таблицы 1

1	2	3	4	5
1.2	Рентабельность проекта	При разовом инвестировании   При не разовом инвестировании	ЧДД– чистый дисконтированный доход; К – начальные инвестиционные затраты.
				PI 1 – проект следует отклонить; PI>1 - проект следует принять.
1.3	Внутренняя норма доходности		r1 – значение процентной ставки в дисконтном множителе, при котором 0<F(r1)>0; r2 – значение процентной ставки в дисконтном множителе, пи котором 0<F(r2)>0; ЧПС(r1) –современная стоимость при процентной ставке r1; ЧПС(r2) –современная стоимость при процентной ставке r2; CC –относительный уровень расходов, связанных с осуществлением инвестиционного проекта.	ВНД>CC – проект следует принять; ВНД<CC – проект следует отклонить; ВНД=CC – проект не прибыльный, не убыточный.

 

Окончание таблицы 1

1	2	3	4	5
1.4	Срок окупаемости инвестиций	При разовом инвестировании	К – сумма инвестиций;  – средний ежегодный  чистый доход.	ny – срок необходимый для возмещения начальных инвестиционных затрат.
2	Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции		j – показатель инфляции

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2 АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

2.1 Анализ  структуры долгосрочных инвестиций  и источников их финансирования

Анализ  начинается с оценки динамики объема и структуры капитальных вложений по основным направлениям воспроизводства основных фондов в сметных ценах.

Для начала проведем анализ по проекту А. Расчеты  представлены в таблице 2.

Таблица 2 – Динамика объема и структуры капитальных вложений в основные фонды по проекту А.

 

Направление инвестиций	Первое полугодие		Второе полугодие		Прирост, %
	Объем инвестирования, тыс. руб.	Удельный вес, %	Объем инвестирования, тыс. руб.	Удельный вес, %
А	1	2	3	4	5
Замена ОФ	3450	31,2	3578	32,5	3,7
Реконструкция ОФ	2300	20,9	1872	17,0	-18,8
Модернизация ОФ	2000	18,1	2100	19,1	5,0
Новое строительство	1050	9,5	1100	10,0	4,8
Приобретение и установка ОФ	1250	11,3	1150	10,5	-8,0
Прочие капитальные вложения	1000	9,0	1200	10,9	20,0
Итого капитальных вложений	11000	100	11000	100	0

Делая выводы по результатам, проведенным в таблице 2 анализа, можно отметить, что наибольший удельный вес занимает замена основных фондов, она составляет 32.5%, что на 1,3% больше чем на начало отчетного периода; новое строительство основных фондов, оно составляет 10%, что на 0,5% больше по сравнению с данными на начало периода; модернизация основных фондов, составляет   19,1%, что на 1% больше по сравнению с данными на начало периода. По остальным направления инвестирования основных фондов, а именно по реконструкции, приобретение и установка, прочим капитальным вложениям удельный вес их небольшой и имеет тенденцию снижения. Это говорит о том, что руководство предприятия направила курс на замену старого оборудование.

В наибольшей степени произошло увеличение инвестиций по замене основных фондов на 3,7% и по модернизации основных фондов на 5%. А так же увеличились инвестиции на новое строительство на 45,2% и 4,8на прочие капитальные вложения на 20%. А по реконструкции основных средств и приобретение и установка наблюдается снижение инвестиций  и составляет 18,8% и 8% соответственно.

Далее проведем анализ по проекту В. Данные расчеты  представлены в таблице 3.

Таблица 3 – Динамика объема и структуры капитальных вложений в основные фонды по проекту В.

 

Направление инвестиций	На начало отчетного периода		На конец отчетного периода		Прирост, %
	Объем инвестирования, тыс. руб.	Удельный вес, %	Объем инвестирования, тыс. руб.	Удельный вес, %
А	1	2	3	4	5
Замена ОФ	3325	25,6	1850	16,4	-44,4
Реконструкция ОФ	2730	21,0	3186	28,2	16,7
Модернизация ОФ	3108	23,9	3123	27,6	0,5
Новое строительство	1369	10,5	1030	9,1	-24,8
Приобретение и установка ОФ	1269	9,8	900	8,0	-29,1
Прочие капитальные вложения	1199	9,2	1211	10,7	1,0
Итого капитальных вложений	13000	100	11300	100	0,0

 

По результатам  анализа, проведенного в таблице 3, можно  отметить, что наибольший удельный вес занимают реконструкция основных фондов, которая составляет 28,2%, что на 7,2% больше по сравнению с предыдущим годом и модернизация основных фондов которая составляет 27,6%, что на 3,7% больше по сравнению с предыдущим годом. По остальным направлениям инвестирования основных фондов, а именно по замене основных фондов, новому строительству, приобретению и установке основных фондов удельный вес их меньше и составляет 16,4%, 9,1%, 8% и 3,1% соответственно. Эти показатели, кроме прочих капитальных вложений, снизились по сравнению с отчетным годом. Очевидно, что с недостатком средств финансирования руководство предприятия решило увеличить объем инвестиций  на реконструкцию и модернизацию основных фондов.

В целом  на предприятии общий объем инвестиций не изменился. По реконструкции, модернизации основных фондов и по прочим капитальным  вложениям наблюдается небольшой  прирост, он составляет 16,7%, 0,5% и 1%. По остальным направления инвестирования наблюдается снижение, а именно по замене основных фондов на 44,4%, по новому строительству на 24,8% и по приобретение и установка основных фондов на 29,1%.

Важным  моментом инвестиционного анализа  является оценка динамики средств по составу и структуре используемых на финансирование капитальных вложений. Сначала проведем анализ проекта А, а затем проекта В.

Расчеты проекта А представлены в таблице 4.

Таблица 4 – Динамика состава и структуры  источников финансирования по проекту А.

Показатели	Использовано средств в первом полугодие		Использовано средств во втором полугодие		Изменение (+,-)		Прирост, %
	Тыс. руб.	В % к итогу	Тыс. руб.	В % к итогу	Тыс. руб.	По структуре
A	1	2	3	4	5	6	7
Собственные средства предприятия	7 200	65,5	7300	66,4	100	0,9	1,4

Окончание таблицы 4

A	1	2	3	4	5	6	7
В том числе:
Амортизация	2000	18,2	2322	21,1	322	2,9	16,1
Чистая прибыль, направленная на инвестиции	5200	47,3	4978	45,3	-222	-2	-4,3
Заемные средства	3800	34,5	3700	33,6	-100	-0,9	-2,6
В том числе:
Кредиты банков	3800	34,5	3700	33,6	-100	-0,9	-2,6
Заемные средства других предприятий	-		-
Всего долгосрочных инвестиций, (ст.1+2)	11000	100	11000	100	0	0,0	0,0