Анализ эффективности инвестиционной деятельности

 

 

По этим данным рассчитаем внутреннюю норму  доходности.

Внутренняя норма доходности =

Таким образом, внутренняя норма доходности инвестиционного проекта А, равная 44%, является верхним пределом процентной ставки, по которой предприятие может окупить средства для финансирования инвестиционного проекта. Поэтому для получения прибыли предприятие берет кредит по ставке 17%. Разница между 44% и 17% является запасом прочности, следовательно, проект можно принять.

Для расчета  внутренней нормы доходности по проекту  В возьмем те же значения коэффициента дисконтирования, 17% и 18%. Так же сначала рассчитаем исходные данные. Они представлены в таблице 18.

Таблица 18 – Исходные данные для анализа эффективности капитальных вложений по проекту В.

 

год	Начальные инвестиции (-) и чистые денежные потоки (+), тыс. руб.		Расчет 1		Расчет 2
			Дисконтный множитель по ставке r1, % (1+0,17)-n	Современная стоимость, тыс. руб.,   (гр. 1*2)	Дисконтный множитель по ставке r2, % (1+0,18)-n	Современная стоимость, тыс. руб.,   (гр. 1*4)
А	1		2	3	4	5
1	-13000		0,855	-11111,1	0,847	-11016,9
2	-11300		0,731	-8254,8	0,718	-8115,5
3	9380		0,624	5856,6	0,609	5709,0
4	9550		0,534	5096,4	0,516	4925,8
5		9610	0,456	4383,2	0,437	4200,6
6		9730	0,390	3793,1	0,370	3604,3
ЧДД				19129,3		18439,7
ЧПС				236,6		-692,7

 

Внутренняя  норма доходности =

Внутренняя норма доходности инвестиционного проекта В, равная 17%, является верхним пределом процентной ставки, по которой предприятие может окупить средства для финансирования инвестиционного проекта. Предприятие же берет кредит по ставке17 %, поэтому запаса прочности у него нет, и проект окупится, но не принесет прибыли, следовательно, его следует отклонить.

 

2.2.4 Срок  окупаемости инвестиций

Срок  окупаемости инвестиций определяет продолжительность времени,

необходимой для возмещения начальных инвестиционных затрат из чистых

денежных  поступлений.

Срок  окупаемости инвестиционного проекта  А рассчитывается по формуле  при  разовом инвестировании, представленной в таблице 1, так как инвестирование осуществляется один год. Для этого сначала рассчитаем средний ежегодный доход. Он рассчитывается как среднеарифметическое, т.е.  отношение сумму чистых денежных потоков к числу лет их получаемых.      

Расчет  срока окупаемости инвестиций по проекту А представлен в таблице  19. 

           Таблица 19 – Расчет срока окупаемости проекта простым методом (без учета фактора времени) по проекту А.

 

№ п./п.	Показатель	Проект А
1	Начальные инвестиции, тыс. руб.	22000
2	Средний ежегодный чистый доход, тыс. руб.,	12376,2
3	Срок окупаемости проекта, лет, (ст. 1/2)	1,7

 

По результатам  расчета, проведенного в таблице  19, можно сделать вывод, что на окупаемость инвестиционного проекта А необходимо 1,7 года. Остальные 2,3 года проект будет приносить прибыль.

Расчет  срока окупаемости инвестиций по проекту В рассчитывается по формуле  при не разовом инвестировании, представленной в таблице 1, так как инвестирование рассчитано на два года. Для расчета  срока окупаемости сначала так  же рассчитаем средний ежегодный  доход. Расчет срока окупаемости  проекта В представлен в таблице 20. 

Таблица 20 – Расчет срока окупаемости проекта простым методом (без учета фактора времени) по проекту В.

 

№ п./п.	Показатель	Проект В
1	Начальные инвестиции, тыс. руб.	19365,9
2	Средний ежегодный чистый доход, тыс. руб.,	4782,3
3	Срок окупаемости проекта, лет, (ст. 1/2)	4

 

По результатам  расчета, проведенного в таблице 20, можно сделать вывод, что за данный срок проект окупиться полностью, но так как срок давался 4 года, не принесет прибыль.

По современной  стоимости нарастающим итогом можно  графически представить срок окупаемости. На графике 1 представлен срок окупаемости  проекта А.

 

Из графика  видно, что для окупаемости инвестиций необходимо 1,7 года. Остальные 2,3 года проект будет приносить прибыль.

На графике 2 представлен срок окупаемости проекта  В.

 

 

 

Из графика  видно, что проект окупится через 6 лет  с учетом двух лет, затраченного на вложение инвестиций, это значит - проект окупится через 4 года.

 

2.3 Анализ  инвестиционных проектов в условии  инфляции

Влияние инфляции на результаты оценки эффективности  инвестиционных проектов можно учитывать  при помощи методики корректировки  коэффициента дисконтирования на индекс инфляции, который рассчитывается  по формуле, представленной в таблице 1. При этом индекс инфляции в первом и втором проекте будет одинаковым.

Проведем  анализ инвестиционного проекта  А. Данные расчеты представлены в  таблице 21.

Таблица 21 – Анализ инвестиционных проектов без учета и с учетом инфляции по проекту А.

 

годы	Расчет без учета инфляции			Расчет с учетом инфляции
	Коэффи-циент дискон-тирова-ния по ставке 17%	Денежные потоки в тыс. руб.	Дисконтрован-ные денежные потоки в тыс. руб.	Коэффи-циент дискон-тирова-ния по ставке 25%	Денежные потоки в тыс. руб.	Дисконтрован-ные денежные потоки в тыс. руб.
0	1	-22000	-22000	1	-22000	-22000
1	0,855	15958	13639,3	0,787	15958	12565,3
2	0,731	18164	13269,0	0,620	18164	11261,7
3	0,624	19180	11975,4	0,488	19180	9363,4
4	0,534	19903	10621,2	0,384	19903	7650,7
ЧПС			27505,0			18841,2

 

 

Как видно  из таблице 21, проект А целесообразно принять в условии инфляции, так как чистая современная стоимость с учетом инфляции равна 18841,2 тыс. руб., это значит является прибыльной.

Анализ  инвестиционного проекта В представлен  в таблице 22.

Таблица 22 – Анализ инвестиционных проектов без учета и с учетом инфляции по проекту В.

 

годы	Расчет без учета инфляции			Расчет с учетом инфляции
	Коэффи-циент дискон-тирова-ния по ставке 17%	Денежные потоки в тыс. руб.	Дисконтрован-ные денежные потоки в тыс. руб.	Коэффи-циент дискон-тирова-ния по ставке 27%	Денежные потоки в тыс. руб.	Дисконтрован-ные денежные потоки в тыс. руб.
1	0,855	-13000	-11111,1	0,787	-13000	-10236,2
2	0,731	-11300	-8254,8	0,620	-11300	-7006,0
3	0,624	9380	5856,6	0,488	9380	4579,2
4	0,534	9550	5096,4	0,384	9550	3671,0
5	0,456	9610	4383,2	0,303	9610	2908,7
6	0,390	9730	3793,1	0,238	9730	2318,9
ЧПС			236,6			-3764,3

 

Как видно  из таблице 22, проект В не стоит принимать в условии инфляции, так как чистая современная стоимость с учетом инфляции отрицательна и равна 3764,3  тыс. руб., является убыточной.

 

2.4 Анализ  инвестиционных проектов в условиях  риска

Анализ  эффективности инвестиционных проектов в условии риска проведем на основе метода корректировки нормы дисконта. При использовании данного метода осуществляется корректировка некоторой базовой нормы дисконта. Корректировка осуществляется путем прибавления величины требуемый процент за риск, после чего производиться расчет критериев эффективности инвестиционного проекта. Анализ так же будем проводить по двум проектам.

 

Расчеты данного метода по проекту А представлены в таблице 23.

 

 

Таблица 23 – Расчет значений потока платежей по проекту А.

Годы	Денежный поток, тыс. руб.	Коэффициент дисконтирования  по ставке 17%	Приведенные члены денежного  потока, тыс. руб. (гр.1 * гр.2)	Коэффициент дисконтирования  с учетом риска по ставке 17+9=26%	Приведенные денежные средства с учетом риска, тыс. руб. (гр.1*гр.2)
А	1	2	3	4	5
0	-22000	1	-22000	1	-22000
1	15958	0,855	13639,3	0,794	10824,8
2	18164	0,731	13269,0	0,630	8357,9
3	19180	0,624	11975,4	0,500	5986,5
4	19903	0,534	10621,2	0,397	4213,9
ЧПС			27505,03		7388,3

 

Как видно  из таблице 23, с учетом риска результат получается положительным и составляет 7388,3 , проект остается прибыльным.

 

Расчеты данного метода по проекту В представлены в таблице 24.

Таблица 24 – Расчет значений потока платежей по проекту А

 

Годы	Денежный поток, тыс. руб.	Коэффициент дисконтирования  по ставке 17%	Приведенные члены денежного  потока, тыс. руб. (гр.1 * гр.2)	Коэффициент дисконтирования  с учетом риска по ставке 17+9=26%	Приведенные денежные средства с учетом риска, тыс. руб. (гр.1*гр.2)
А	1	2	3	4	5
1	-13000	0,855	-11111,1	0,794	-10317,4
2	-11300	0,731	-8254,8	0,630	-7117,6
3	9380	0,624	5856,6	0,500	4689,1
4	9550	0,534	5096,4	0,397	3788,9
5	9610	0,456	4383,2	0,315	3026,0
6	9730	0,390	3793,1	0,250	2431,5
ЧПС			236,6		-3499,4