Лекции по «Организация и финансирование инвестиций».

При этом рисковый бизнес представлен 2 вариантами:

1. Независимые мелкие инновационные фирмы;
2. Финансовые учреждения, предоставляющие капитал первым.

Малые инновационные  фирмы основывают ученые, изобретатели и т.д., которые с расчетом на материальную выгоду воплощают в жизнь новые достижения науки и техники.

Первоначальным капиталом  таких фирм служат личные сбережения основателя, но их обычно недостаточно для реализации идей и им приходится обращаться в специализированные фирмы.

Специфика рискового предпринимательства заключается в том, что средства предоставляются на безвозвратной, безвозмездной основе.

Кроме венчурных фирм, занимающихся рисковым бизнесом, существуют и другие структуры, которые могут объединять либо банки, либо торговые предприятия, либо промышленные предприятия, а именно ФПГ.

 

Тема 2. Роль финансовых рынков в операциях  инвестиционного характера

1. Сущность финансового рынка  и механизм его функционирования

Чтобы понять сущность финансового  рынка и рассмотреть его составляющие, необходимо иметь представление о перспективах развития в рыночных отношениях.

Значительное влияние  на экономику в целом оказывает финансовый механизм.

Финансовый  механизм – система действия финансовых рычагов, выражающаяся в организации, планировании, стимулировании финансовых (инвестиционных) ресурсов.

Структура финансового  механизма:

• финансовые методы,
• финансовые рычаги,
• правовое обеспечение,
• информационное обеспечение,
• нормативное обеспечение.

Финансовые  методы определяются как способ воздействия финансовых отношений на хозяйственный процесс и действуют в двух направлениях:

• управление движением финансовых (инвестиционных) ресурсов,
• рыночные коммерческие отношения.

К финансовым методам  относятся:

• кредитование,
• инвестирование,
• страхование,
• лизинг.

Действие финансовых методов проявляется в образовании и использовании денежных фондов.

Финансовый  рычаг – прием (способ) действия финансовых методов (прибыль, дивиденды, проценты, цены амортизация, различные виды кредитов).

Например, инвестирование – это финансовый метод, он воздействует на результаты деятельности предприятий через такие рычаги как: виды ценных бумаг, процентные ставки, дивиденды, инструменты инвестиционного портфеля, финансовые санкции.

Правовое  обеспечение – законодательные акты, постановления, письма Минфина.

Информационное  обеспечение – экономическая, коммерческая, финансовая информация.

Нормативное обеспечение – инструкции, нормы, нормативы, тарифные ставки, методические указания.

Финансовый  рынок – это организованная, либо неформальная торговля финансовыми инструментами, а иначе это сфера проявления отношений между продавцами и покупателями финансовых ресурсов и инвестиционных ценностей (инструментов образования финансовых ресурсов).

2. Значение финансовых рынков  в посреднических операциях между  сберегателями и инвесторами

Объективной предпосылкой функционирования финансового рынка  является несовпадение потребности в финансовых ресурсах у того или иного субъекта и наличием источников удовлетворения этих потребностей.

Т.е. денежные средства есть у одних владельцев, а инвестиционные потребности возникают у других. Поэтому для аккумулирования временно свободных денежных средств и эффективного их использования предназначен финансовый рынок.

Функциональное значение финансового рынка состоит  в  посредничестве движению  денежных средств от их владельцев (сберегателей) к пользователям (инвесторам).

Сберегателями – выступают юридические и физические лица, накапливающие у себя денежные средства; в большинстве развитых стран сберегателями выступают частные лица или население, которое инвестирует средства либо непосредственно (индивидуальным образом), либо через пенсионные фонды, страховые фирмы и другие финансово-кредитные институты.

Пользователи (инвесторы) – субъекты хозяйствования и органы государственной власти, вкладывающие денежные средства в какое-либо дело, или предприятия - в целях расширения производства, оказания услуг и т.д.

Таким образом, функционирование финансового рынка предопределено наличием в экономике страны собственников, обладающих реальной, а не мнимой самостоятельностью, так как именно они способны заключать на финансовом рынка торговые сделки, предъявляя при этом спрос на финансовые ресурсы и нацеливаясь на их инвестирование в различные виды деятельности

3. Роль и функциональная специфика  финансовых рынков в сфере инвестиций

Значение финансовых рынков

1. благодаря финансовым рынкам становится возможным инвестирование денежных средств в производство, что позволяет увеличивать производственные мощности страны, накапливать ресурсный потенциал;
2. с помощью финансовых рынков облегчается развитие предприятий и отраслей, обеспечивающих максимальную прибыль инвесторам;
3. перелив капитала, осуществляющийся на финансовом рынке способствует ускорению научно-технического прогрессы, внедрению новых технологий и т.п.;
4. финансовые рынки позволяют цивилизованным способом устранить бюджетный дефицит, так как именно на них изыскиваются свободные денежные средства для покрытия растущих государственных расходов.

Специфика функций  финансового рынка

1. организация эффективных взаимоотношений с банками, другими инвесторами;
2. осуществление купли-продажи различных активов (товаров или ценных бумаг);
3. управление и регулирование заемными средствами и финансовыми рисками;
4. формирование оптимальной структуры капитала;
5. поиск новых и необходимых источников финансирования (в основном инвестиции);
6. оценка и реализация инвестиционных проектов;
7. проведение обоснованной дивидендной политики;
8. формирование оптимального портфеля ценных бумаг.

Чтобы данные функции  были реализованы необходимы следующие приемы:

1. приемы, направленные на перевод денежных средств (расчеты за поставку продуктов, товаров, услуг);
2. приемы, используемые в случаях перемещение капитала в целях прироста, т.е. инвестиционные сделки, включая средне- и долгосрочные вложения;
3. приемы, направленные на сохранение способности капитала приносить высокий доход. Это зависит от способов управление движением капитала в условиях риска и неопределенности хозяйственной ситуации.

 

Тема 3. Проблемы и основы управления инвестициями в Российской Федерации

1. Проблемы привлечения инвестиций в сферу экономики

Ориентируясь на современный  рынок, казалось бы, можно проследить значительные подъемы в воспроизводстве  и накоплении капитала. Но очевиден тот факт, что именно инвестиционная сфера оказалась наиболее пораженной кризисом.

В торгово-промышленной палате России (1997, 1999 гг.) проводились  межрегиональные конференции по проблемам привлечения инвестиций.

В результате выделено несколько  групп регионов отличающихся степенью привлекательности для инвесторов.

1 группа – Башкирия, Татарстан, Липецкая, Вологодская и др. области.

Здесь экономика наименее подвержена кризису, наиболее развитая инфраструктура, небольшой спад производства – следовательно, привлекательность для инвесторов высокая.

2 группа – сырьевые регионы Саха, Коми, Кемеровская область и др.

Здесь отмечается высокий  уровень производства на душу населения  и небольшой спад производства. Степень  привлекательности для инвесторов высокая.

3 группа – 8 область центральной части России: Московская, Владимирская и др.

Хотя экономика и  подвержена кризису, здесь однако сконцентрированы конкурентоспособные отрасли: машиностроение, легкая промышленность и др.

4 группы – 17 регионов, в т.ч. Санкт-Петербург.

Что касается оставшихся регионов, то по разным причинам (географическим, политическим, экономическим) инвестиционный климат в них неблагоприятный. Поэтому для сглаживания резкой неравномерности инвестиционного климата участники конференции отметили, прежде всего, значительное увеличение объема инвестиций за счет всех имеющихся источников их финансирования. Т.е. ежегодно в развития производства надо вкладывать в 10 раз больше, чем это делается сейчас.

И если учесть, что объем  инвестиций за период  1992-99 гг. сократился на 80%, то для восстановления дореформенного уровня необходима сумма в 1,582 млрд. руб. (конференция программа среднесрочного развития на 1997-2000 гг.)

Анализ инвестиционной политики за последние годы позволяет  сделать вывод, что для преодоления  кризисной ситуации в народном хозяйстве  и обеспечения его подъема требуется, прежде всего, оживление инвестиционного процесса.

Главная трудность экономических  преобразований на сегодняшний день заключается в ограниченной возможности  внутренних государственных накоплений и неспособности частных инвесторов в полной мере компенсировать нехватку капиталовложений для преодоления экономического спада

Высокая инфляция обусловила норму прибыли намного превышающую  рентабельность большинства инвестиционных проектов. А это сделало недоступным предоставление среднесрочных, а тем более долгосрочных кредитов.

В результате инвестиционного  спада сложился механизм замедления цен, а с начала проводимых реформ заметно сократился объем совокупной массы прибыли в основных отраслях материального производства. Поэтому  проблемы использования прибыли для инвестиционных целей усугубляются высоким ростом налогообложения в результате налоговых недополучений в бюджет при сжатии массы прибыли (т.е. неплатежи или уклонение от налогов). И здесь каких-либо льгот по налогообложению инвестируемой прибыли нельзя назвать стимулятором инвестиционной активности.

Для многих предприятий  ухудшение платежной дисциплины есть средство решения каких-либо проблем, для других это средство выживания.

В целом же финансовое состояние предприятий остается крайне неудовлетворительным. Следовательно, общий объем финансовых ресурсов остается неудовлетворительным для инвестиционного развития.

В таких условиях исключается  возможность массового обновления и оздоровления предприятий.

2. Субъекты и объекты инвестиционной  деятельности

Те или иные вложения в капитал сопряжены с определенным риском, поскольку в производственный процесс вовлекается значительная доля ресурсов текущего периода с надеждой получения доходов в будущем. Поэтому решение инвестиционного характера должно быть стратегическим.

Осуществление инвестиционной деятельности может производиться  на кратковременной и долговременной основе.

Краткосрочные инвестиции касаются вопросов вклада единицы продукции в общую прибыль. Они не затрагивают вложений в капитал, и денежные средства обычно обращаются быстро (до 1 года).

Долгосрочные инвестиции рассчитаны на более длительный период, который предполагает осуществление инвестиционных затрат и получение соответствующего дохода.

Таким образом, инвестиции в целом – затраты, связанные с вложениями в объекты предпринимательской деятельности в виде ценных бумаг, денежных средств, целевых банковских вкладов и др.

В операциях инвестиционного  характера следует различать  объекты и субъекты инвестиционной деятельности.

Объекты:

• ценные бумаги
• целевые денежные вклады
• вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства
• имущественные права и права на интеллектуальную собственность

Субъекты:

• инвесторы, как основной субъект и владелец финансовых активов. В качестве инвесторов могут выступать:

1. отечественные юридические и физические лица

2. предпринимательские объединения
3. иностранные юридические и физические лица
4. государство
5. международные организации

• заказчики – ими могут быть инвесторы и другие юридические и физические лица, уполномоченные инвестором осуществлять реализацию инвестиционного проекта. При этом заказчики не вмешиваются в предпринимательскую деятельность других участников инвестиционного процесса;

• пользователи объектов инвестиционной деятельности. В основном это государство и муниципальные органы, для которых создается объект инвестиционной деятельности;
• другими субъектами инвестиционной деятельности могут выступать поставщики, страховые компании, посреднические фирмы, инвестиционные биржи.

При этом могут создаваться предприятия для осуществления совместной инвестиционной деятельности.

Инвестор, как основной субъект инвестиционной деятельности вправе самостоятельно:

• определять объемы, направления, размеры и эффективность инвестиций
• привлекать на договорной основе других юридических и физических лиц в основном для реализации инвестиций
• владеть и распоряжаться объектами и результатами инвестиций, в т.ч. осуществлять торговые операции и осуществлять процедуру реинвестирования на территории России