Понятие и содержание инвестиционной деятельности предприятия

Внешние источники  инвестирования формируются за счет заемных средств (кредитов банков, средств  инвестиционных и пенсионных фондов, страховых компаний) и средств, привлекаемых предприятием за счет эмиссии собственных акций, облигаций и иных ценных бумаг и их размещения на соответствующих рынках, а также приращения акционерного капитала за счет роста котировочной стоимости акций предприятия.

Показателем уровня самофинансирования инвестиций предприятия  является коэффициент самофинансирования .

 

Уровень самофинансирования считается высоким, если удельный вес  собственных источников инвестиций достигает 60% от общего объема финансирования инвестиционных затрат.

Тенденцией  последних лет является снижение коэффициента самофинансирования инвестиций (до 45 %) за счет увеличения в них доли заемных средств. Для повышения  уровня самофинансирования промышленных предприятий целесообразно создание промышленно-финансовых объединений (холдингов) или концернов, включающих в свой состав сами предприятия, а также финансовые организации. Это позволит диверсифицировать инвестиционные, финансовые и предпринимательские риски предприятий.

 

Многообразие  элементов инвестиционной деятельности и возникающих при ее реализации отношений обуславливает и многообразие видов инвестиций . Рассмотрим некоторые  из классификационных признаков  инвестиций наиболее тесно связанных  с инвестиционной деятельностью предприятия.

По объекту  вложения средств инвестиции подразделяются на реальные и финансовые. Реальные инвестиции – это вложения капитала в воспроизводство основных средств, в прирост запасов товарно-материальных ценностей предприятия (материальные активы), в инновационные нематериальные активы (технологии, патенты) и другие объекты инвестирования, связанные с осуществлением операционной деятельности предприятия и повышением ее эффективности, а также улучшением условий деятельности и повышением квалификации персонала.

Важной составляющей реальных инвестиций являются инвестиции, осуществляемые в форме капитальных  вложений, то есть инвестиций в основной капитал (основные средства). В том  числе и затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря и проектно-изыскательские работы.

 

Финансовые  инвестиции – это вложения средств  в приобретение ценных бумаг (в том  числе и акций), в банковские депозиты, в паи и долевые участия с целью увеличения финансового капитала инвестора. К финансовым инвестициям, кроме того, относится покупка недвижимости (земельных участков), имущественных прав, лицензий, патентов, товарных знаков и других форм нематериальных активов с целью их перепродажи, сдачи в аренду и иного использования, приводящего к сохранению и увеличению инвестированного (первоначально вложенного) капитала.

Для предприятий, не ведущих спекулятивную игру на рынке ценных бумаг, целью финансовых инвестиций может являться: накопление средств перед осуществлением реальных инвестиций, сохранение или увеличение свободных финансовых средств, накопление средств (с получением процентов или дивидендов) для налоговых ежеквартальных выплат и т.д.

По цели инвестирования выделяют прямые и портфельные инвестиции. Прямые инвестиции представляют собой вложения в уставный капитал предприятия с целью установления непосредственного контроля и управления объектом инвестирования. Они направлены на расширение сферы влияния, обеспечение будущих финансовых интересов, а не только на получение дохода.

Портфельные инвестиции представляют собой средства, вложенные  в экономические активы с целью  извлечения дохода (в форме прироста рыночной стоимости инвестиционных объектов, дивидендов, процентов, других денежных выплат) и диверсификации рисков. Как правило, портфельные инвестиции являются вложениями в приобретение принадлежащих различным эмитентам ценных бумаг, других активов.

В Постановлении  Госкомстата РФ от 26. 06. 2000 г. № 53 «Об утверждении статистического инструментария для организации статистического наблюдения за ценами и финансами на 2001 год» дано следующее определение портфельных инвестиций. Это покупка (продажа) акций и паев, не дающих право вкладчикам влиять на функционирование предприятий и составляющих менее 10% в уставном (складочном) капитале предприятия, а также облигаций, векселей и других долговых ценных бумаг.

По воспроизводственной  направленности инвестиции подразделяются на валовые, реновационные и чистые инвестиции. Валовые инвестиции  характеризуют общий объем капитала инвестируемого в воспроизводство основных средств и нематериальных активов в определенном периоде. Часть валовых инвестиций, вкладываемая в расширенное воспроизводство, являются чистыми инвестициями, а другая их часть, идущая на реализацию простого производства, называется реновационными инвестициями. В количественном выражении реновационные инвестиции обычно приравниваются к сумме амортизационных отчислений предприятия в определенном периоде.

Если сумма  чистых инвестиций предприятия составляет отрицательную величину, то для этого  предприятия характерно снижение его  производственного потенциала и  экономической базы формирования его  прибыли. В случае положительной  величины суммы чистых инвестиций предприятием обеспечивается расширенное воспроизводство и рост его экономического потенциала.

В процессе инвестиционной деятельности предприятие осуществляет как внутренние инвестиции в развитие собственных операционных активов, так внешние инвестиции в реальные активы других предприятий или в финансовые инструменты инвестирования, эмитируемые другими субъектами хозяйствования.

Разделение  инвестиций по уровню инвестиционного  риска, ликвидности и доходности обычно являются взаимозависимыми.

Доходность  инвестиций определяется в сравнении со средней нормой инвестиционной прибыли, сложившейся на инвестиционном рынке.

Инвестиционный  риск характеризуется вероятностью потери инвестируемого капитала в случае не- или недополучения ожидаемого дохода (нормы инвестиционной прибыли).

Ликвидность инвестиций означает способность объектов (инструментов) инвестирования быть конверсированными  в денежную форму без потери своей  текущей стоимости (способность  инвестиционных активов быть быстро проданными по цене, близкой рыночной).

Считается, что  по мере снижения рисков инвестиций, растет их доходность и падает ликвидность, поскольку увеличенным доходом  инвестор пытается компенсировать дополнительный риск. Это правило справедливо  в большей мере для финансовых инвестиций, наибольшей степенью риска и уровнем прогнозируемой доходности среди которых обладают венчурные инвестиции, представляющие собой вложение капитала в акции быстрорастущих высокотехнологичных предприятий.

Среди капитальных  вложений наиболее рискованными считаются  инновационные инвестиции, связанные внедрением новых технологий, освоением предприятием выпуска новой продукции и т.д.

 

 

В каждом конкретном случае инвестиционная деятельность предприятия  представляет собой целенаправленно  осуществляемый процесс изыскания  необходимых инвестиционных ресурсов, выбора эффективных объектов (инструментов) инвестирования, формирования сбалансированной по выбранным параметрам инвестиционной программы (инвестиционного портфеля) и обеспечение ее реализации.

С целью обеспечения  эффективности инвестиционных вложений при организации инвестиционной деятельности предприятия необходимо учитывать базовые принципы инвестирования.

Увеличение  объемов инвестируемого капитала целесообразно  до тех пор, пока предельный доход  от инвестиций будет больше (равен) предельным издержкам.

При принятии решения  об инвестировании необходимо учитывать, что практически всегда существует временное отставание между решением о новом инвестировании и началом  его практической реализации и окупаемости. Затраты предшествуют получению выгоды. Кроме того, обычно вложения представляют собой единичную крупную сумму, а выгода получается в виде потока меньших сумм в течение продолжительного периода, что снижает текущую доходность.

После принятия решения и начала реализации инвестиций свобода принятия решений по их управлению снижается. При неблагоприятных изменениях конъюнктуры инвестиционного рынка (размеров процентных ставок, нормы прибыли на вложенный капитал, уровня инфляции т.д.) и (или) законодательно-налоговой базы инвестиционной деятельности часто довольно сложно и (или) дорого отыграть назад, уже совершенные, вложения (произвести дезинвестирование) без существенных потерь. Так как инвестиции, актуальные для одного предприятия могут быть менее ценными для других потенциальных их пользователей. Положение усугубляется при увеличении объемов вложений и сроков их реализации.

 

 

 

 

2. Понятие и содержание  инвестиционной политики предприятия

 

Как указывалось  выше, основной целью инвестиционной деятельности является обеспечение  реализации наиболее эффективных форм вложения капитала, направленных на расширение экономического потенциала предприятия. С учетом этой цели в рамках разработки инвестиционной стратегии определяется содержание инвестиционной политики предприятия.

Под инвестиционной политикой предприятия понимается совокупность управленческих (хозяйственных) решений относительно принципов, методов и направлений реализации инвестиционной стратегии предприятия в процессе осуществления инвестиционной деятельности. Основными принципами разрабатываемой и проводимой предприятием инвестиционной политики являются целенаправленность, системность, управляемость и эффективность процесса реализации инвестиционных ресурсов в рамках существующей нормативно-правовой базы. Формирование инвестиционной политики предприятия осуществляется по конкретным направлениям его инвестиционной деятельности: по управлению реальными инвестициями; по управлению финансовыми инвестициями; по формированию инвестиционных ресурсов; по управлению инвестиционными рисками.

При решении  предприятием вопроса об инвестировании в тот или иной объект рекомендуется  учитывать следующие моменты:

• Капитальные вложения с длительными сроками окупаемости необходимо финансировать за счет долгосрочных заемных средств.
• Инвестиции со значительной степенью риска финансируются за счет собственных средств (чистой прибыли и амортизационных отчислений).
• Предпочтительно выбирать инвестиции, которые обеспечивают инвестору достижение максимальной (предельной) доходности.
• Чистая прибыль от инвестирования капитала должна быть выше, чем в случае, если бы эти средства были помещены на банковский депозит.
• Рентабельность инвестиций всегда должна быть выше индекса инфляции.
• Рентабельность конкретного инвестиционного проекта с учетом фактора времени (временной стоимости денег) всегда должна быть больше доходности других проектов.

Инвестиционная  политика конкретного предприятия  определяется с учетом его индивидуальных особенностей, таких как форма  собственности, вид экономической  деятельности, этапа жизненного цикла, стратегических приоритетов, финансово-экономического положения и технического уровня производства предприятия, наличия у него незавершенного строительства и неустановленного оборудования, уровня самофинансирования предприятия. Кроме этого учитывается состояние рынка продукции, производимой предприятием, объем ее реализации, качество и цена этой продукции; финансовые условия инвестирования на рынке капиталов; льготы, получаемые инвесторами от государства; условия страхования и получения гарантий некоммерческих рисков; возможность получения предприятием оборудования по лизингу и др.

В зависимости  от стратегических целей предприятия, его возможностей и особенностей возможны следующие виды, проводимой предприятием инвестиционной политики.

Консервативная инвестиционная политика. В данном случае приоритетной целью инвестиционной деятельности предприятия является минимизация уровня инвестиционного риска при некотором снижении доходности инвестиций и темпов роста капитала.

Компромиссная (умеренная) инвестиционная политика. Политика, направленная на выбор объектов инвестирования, уровни прибыльности и риска которых в наибольшей степени приближены к среднерыночным показателям.

Агрессивная инвестиционная политика. Осуществление инвестиционной деятельности предприятия по реализации инвестиционных проектов характеризующихся значительным уровнем прибыльности и риска (выше среднерыночного уровня).

Задачи и  методы реализации инвестиционной политики меняются в разных фазах экономического цикла. При кризисе и депрессии, когда преобладает стратегия выживания предприятия, целью его инвестиционной политики является сохранение, поддержка и укрепление наиболее жизнеспособной и перспективной части основного капитала, пригодной для производства конкурентоспособной продукции. В фазах оживления и подъема экономики задача политики состоит в своевременном и комплексном осуществлении инвестиций и инноваций, способствующих расширению освоенных рыночных ниш и завоеванию новых.

Этапы формирования инвестиционной политики предприятия

Различаются следующие основные этапы формирования инвестиционной политики предприятия.

1. Определение предполагаемого объема инвестиций. Объем финансовых инвестиций предприятия, не являющегося институциональным инвестором, определяется объемом накопленных свободных средств. А объем его реальных инвестиций зависит от планируемого прироста объемов его производственно-коммерческой деятельности. Намечаемый объем инвестиций должен соотноситься с объемами активов и не может в случае неудач приводить к утрате прав собственности на предприятие.
2. Определение объектов инвестирования (инструментов финансового инвестирования) исходя из выбора направлений инвестиционной деятельности предприятия. Этот выбор основан на всестороннем изучении и анализе состояния и перспектив развития экономики в целом и ее отдельных отраслей; инвестиционного климата в стране, регионе; рынка продукции, выпускаемой предприятием, или намечаемой к выпуску; конкурентной среды и т. д.
3. Подготовка реальных инвестиционных проектов. В случае финансовых инвестиций – формирование портфеля инвестиций.
4. Отбор инвестиционных проектов исходя из оценки их экономической эффективности, соответствия условиям минимального инвестиционного риска и наибольшей ликвидности.
5. Осуществление эффективного управления реализуемыми инвестиционными проектами (портфелем финансовых инвестиций).