Понятие и содержание инвестиционной деятельности предприятия

При консервативном подходе примерно 50% варьирующей части оборотных активов формируется за счет краткосрочных обязательств. Остальные 50% переменной части, стабильная сумма оборотных активов и внеоборотные активы покрываются собственным капиталом и долгосрочными обязательствами.

При умеренном  подходе 100% варьирующей части оборотных  активов формируется за счет краткосрочных  обязательств, а 100% стабильной части  — за счет собственных средств, что  позволяет установить конкретные его  значения на предстоящий период (год, квартал). В процессе такого выбора учитываются индивидуальные особенности деятельности каждого предприятия. Окончательное решение, принимаемое по данному вопросу, позволяет сформировать на прогнозный период наиболее приемлемую для корпорации структуру капитала.

При агрессивном  подходе 100% варьирующей части и 50% стабильной части формируются за счет краткосрочных обязательств. Остальные 50% стабильной части оборотных активов  и внеоборотные активы — за счет собственного капитала и долгосрочных обязательств.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

• 2.3. Оценка финансовой устойчивости предприятия

 

Финансовая  устойчивость – это способность  организации развиваться, наращивать капитал (выручку от продаж, прибыль), поддерживая баланс актива и пассива  таким образом, чтобы это обеспечивало финансовую независимость, ликвидность, а также обеспеченность запасов собственными источниками финансирования.

Для оценки финансовой устойчивости используем метод сопоставления  величины запасов и затрат с источниками  их финансирования.

По степени обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования  выделяют 4 типа финансовой устойчивости (табл. Х1).

 

Таблица х1 Типы финансовой устойчивости

Типы финансовой устойчивости	Трехмерный показатель	Используемые источники покрытия затрат	Краткая характеристика
1. Абсолютная фин. устойчивость	S = (1,1,1)	Собственные оборотные средства	Высокая платежеспособность предприятия, не зависит от кредиторов
2. Нормальная фин. устойчивость	S = (0,1,1)	Собственные оборотные средства, долгосрочные кредиты	Нормальная платежеспособность, эффективное использование заемных средств, высокая доходность производственной деятельности
3. Неустойчивое финансовое состояние	S = (0,0,1)	Собственные оборотные средства, долгосрочные и краткосрочные кредиты и  займы	Нарушение платежеспособности, необходимость привлечения дополнительных источников, возможность улучшения ситуации
4.Кризисное финансовое состояние	S = (0,0,0)	-	Неплатежеспособность предприятия, грань банкротства, кризисное состояние

 

Анализируя  соответствие или несоответствие средств для формирования запасов и затрат, определяют абсолютные показатели финансовой устойчивости:

1) Излишек (+) или недостаток (–) собственных  оборотных средств :

±Фс = СОС —  ЗЗ

или

±Фс = стр. 490 —  стр. 190 — (стр. 210 + стр. 220)

 2)Излишек (+) или недостаток (–) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат

±Фт = СДИ —  ЗЗ

или

±Фт = стр. 490 + стр. 590 — стр. 190 - (стр. 210 + стр. 220)

 3) Излишек (+) или недостаток (–) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат

±Фо = ОВИ —  ЗЗ

или

±Фо = стр. 490 + стр. 590 + стр. 610 - стр. 190 — (стр. 210 + стр. 220)

Таблица 5 Показатели финансовой устойчивости

Показатель	2009 г	2010 г
Фс	-1411104	-1978604
Фт	-1364236	190684
Фо	86106	301070
Трехмерный показатель типа финансовой устойчивости	(0;0;1)	(0;1;1)

 

Проведенная оценка позволяет сделать вывод об наблюдавшемся  в 2009 году нарушении платежеспособности, необходимости привлечения дополнительных источников. В 2010 г. ситуация нормализовалась, возрос уровень платежеспособности предприятия. В качестве основных источников покрытия затрат выступают собственные и долгосрочные заемные средства.

Также для оценки финансовой устойчивости необходимо провести расчет ряда показателей.

Таблица 6 Коэффициенты финансовой устойчивости

Наименование	Годы		Отклонения и
	2009	2010	2010г. к 2009г.
1.Коэффициент финансового риска	2,820	4,451	1,632
2.Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования.	-0,111	-0,093	0,018
3.Коэффициент финансовой независимости	0,262	0,183	-0,078
4.Коэффициент финансирования	0,355	0,225	-0,130
5.Коэффициент финансовой устойчивости	0,265	0,593	0,327

 

Коэффициент финансового риска (также называется коэффициентом левериджа или коэффициентом привлечения) – показывает отношение размера привлечённого капитала к объёму собственных средств. Рассчитывается по формуле:

 

где: ЗК – заёмный капитал;

СК – собственный  капитал.

В течение 2009 – 2010 гг уровень показателя возрос на 63,2%, что обусловлено значительным ростом доли заемных средств в  финансировании деятельности предприятия.

Коэффициент обеспеченности собственными источниками  финансирования характеризует долю финансирования из собственных источников. Показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников.

Показатель  рассчитывается как отношение разности между объемами источников собственных  средств и фактической стоимостью основных средств и прочих внеоборотных активов к фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств.

Уровень показателя отрицательный, что свидетельствует  от недостаточности собственных  источников финансирования.

Коэффициент финансовой независимости (автономии) – это относительная величина, определяет уровень общей независимости предприятия в финансовой сфере, а также показывает удельный вес собственных средств предприятия во всей сумме. Формула расчёта общего коэффициента автономии выглядит так:

 

где: КиР – капитал и резервы,

РПР – резервы  предстоящих расходов

ВБ – валюта бухгалтерского баланса 

Значение показателя снизилось за период с 0,262 до 0,183, что  говорит о росте финансовой зависимости  предприятия от внешних источников финансирования.

Коэффициент финансирования (коэффициент покрытия долгов собственными средствами) – величина, определяющая долю собственных средств, выделяемых на покрытие должностных обязательств. Расчёт производится по формуле:

 

Показатель  показывает соотношение собственных и внешних источников финансирования. Показывает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных средств, а какая - за счет заемных средств.  Показатель рассчитывается как отношение собственных и внешних источников финансирования. Оптимальное значение показателя равно 1,5

Значение данного  показателя также снизилось за период с 0,355 до 0,225.

Коэффициент финансовой устойчивости организации определяет степень эффективности использования капитала, вложенного в активы предприятия. Расчёт производится по формуле:

 

где ДФО – долгосрочные финансовые обязательства

Значение данного  показателя увеличилось с 0,265 до 0,593, что обусловлено ростом суммы  долгосрочных кредитов и займов.

В целом, уровень  финансовой устойчивости предприятия  очень низок. Наблюдается некоторое улучшение ситуации, однако в значительной мере оно обусловлено привлечением долгосрочных кредитных ресурсов.

• 2.4.  Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия

 

Оценка платежеспособности по балансу осуществляется на основе характеристики ликвидности оборотных активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства.

В ходе анализа  платежеспособности проводятся расчеты  по определению ликвидности активов  предприятия и ликвидности его  баланса.

Ликвидность активов – это величина, обратная времени, необходимому для превращения их в денежные средства.

Ликвидность баланса  выражается в степени покрытия обязательств, предприятия его активами, срок превращения  которых в денежные средства соответствует  сроку погашения обязательств. Ликвидность баланса достигается установлением равенства между обязательствами предприятия и его активами.

Анализ ликвидности  баланса заключается в сопоставлении  средств по активу, сгруппированных  по срокам их погашения, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам погашения (табл.28).

А1 – наиболее ликвидные  активы – денежные средства на всех счетах и в кассе (стр. 260) и краткосрочные  финансовые вложения (стр. 250);

А2 – быстрореализуемые  активы – краткосрочная дебиторская задолженность (стр. 240) и прочие активы (стр. 270);

А3 – медленно реализуемые  активы – запасы (стр. 210) и налог  на добавленную стоимость по приобретенным  ценностям (стр. 220);

А4 – труднореализуемые  активы – все внеоборотные активы (стр. 190) и долгосрочная кредиторская задолженность (стр. 230).

П1 – наиболее срочные  обязательства – кредиторская задолженность (стр. 620);

П2 – краткосрочные  пассивы – краткосрочные займы  и кредиты (стр. 610), задолженность  перед участниками по выплате  доходов (стр. 630), прочие краткосрочные обязательства (стр. 660);

П3 – долгосрочные пассивы  – долгосрочные обязательства (стр. 590), доходы будущих периодов (стр. 640), резервы предстоящих расходов (стр. 650);

П4 – постоянные (устойчивые) пассивы – капитал и резервы (стр. 490).

 

Таблица  7 Анализ ликвидности баланса

АКТИВ	На начало периода	На конец периода	ПАССИВ	На начало периода	На конец периода
2009 год
Наиболее ликвидные активы (А1)	5583	21855	Наиболее срочные обязательства (П1)	1309301	1092841
Быстрореализуемые активы (А2)	384556	1174265	Краткосрочные пассивы (П2)	528196	1465342
Медленно реализуемые активы (А3)	1364090	1077489	Долгосрочные пассивы (П3)	263591	46868
Труднореализуемые активы (А4)	1353402	1255703	Постоянные пассивы (П4)	1006543	924261
Баланс	3110466	3533050		3110466	3533050
2010 год
Наиболее ликвидные активы (А1)	21855	163124	Наиболее срочные обязательства (П1)	1092841	1883941
Быстрореализуемые активы (А2)	1174265	2046520	Краткосрочные пассивы (П2)	1465342	132386
Медленно реализуемые активы (А3)	1077489	1538916	Долгосрочные пассивы (П3)	46868	2169288
Труднореализуемые активы (А4)	1255703	1373090	Постоянные пассивы (П4)	924261	936035
Баланс	3533050	5129427		3533050	5129427

 

На основе полученных данных проанализируем ликвидность  баланса предприятия, для чего следует сопоставить итоги по каждой группе активов и пассивов.

Таблица 8  Баланс ликвидности  ОАО «ЧМК»

№	Условие	На 2009 год	Вывод	На 2010 год	Вывод
1	А1>П1	А1<П1	Величины наиболее ликвидных активов предприятия недостаточно для покрытия наиболее срочных обязательств	А1<П1	Величины наиболее ликвидных активов предприятия недостаточно для покрытия наиболее срочных обязательств
2	А2>П2	А2<П2	Величины  быстрореализуемых активов предприятия  недостаточно для покрытия краткосрочных  обязательств	А2>П2	Величины быстрореализуемых активов предприятия недостаточно для покрытия краткосрочных обязательств
3	А3>П3	А3>П3	Величины  медленно реализуемых активов предприятия  достаточно для покрытия долгосрочных обязательств	А3<П3	Величины  медленно реализуемых активов предприятия недостаточно для покрытия долгосрочных обязательств
4	А4<П4	А4>П4	Величина  постоянных источников финансирования недостаточна для обеспечения хозяйственной  деятельности предприятия	А4>П4	Величина  постоянных источников финансирования недостаточна для обеспечения хозяйственной деятельности предприятия

 

Наблюдается платёжный  недостаток наиболее ликвидных активов  для покрытия наиболее срочных обязательств, быстрореализуемые активы не в состоянии  покрыть краткосрочные пассивы, и труднореализуемые активы превышают показатель постоянных пассивов. Всё это свидетельствует о недостаточной ликвидности баланса предприятия.

Также необходимо проследить динамику изменений оценок ликвидности баланса предприятия.

 

Таблица 9 Анализ динамики ликвидности

№	Условие	2009 год	2010 год	Динамика ликвидности
1	А1-П1	-1070986	-1720817	-649831
2	А2-П2	-291077	1914134	2205211
3	А3-П3	1030621	-630372	-1660993
4	А4-П4	331442	437055	105613