Теоретические аспекты анализа финансовой устойчивости организации в контексте оценки ее инвестиционных проектов

 

Горизонтальный анализ имущества показывает, что стоимость основных средств снизилась в 2012 году по сравнению с 2011 годом на 25,9%, а в 2013 году по сравнению с 2011 г. – на 50,6%, а по сравнению с 2012 годом на 33,3%.

Стоимость оборотных средств в 2012 г. по сравнению с 2011 г. снизилась на 8,1%, а в 2013 году по сравнению с 2011 годом —на 4,6%. Стоит отметить увеличение оборотных активов в 2013 году по сравнению с 2012 годом на 3,7%.

Стоимость собственного капитала снизилась в 2012 году по сравнению с 2011 годом на 62,8%, а в 2013 году по сравнению с 2011 на 78,9%, а по сравнению с 2012 годом на 43,2%.

Стоимость заемного капитала возросла в 2012 году по сравнению с 2011 годом на 2,5%, а в 2013 году по сравнению с 2011 г. заемный капитал снизился на 6,3%, а по сравнению с 2012 годом - на 8,6%.

Снижение заемного капитала ООО «ФЭСТПРИНТ» произошло за счет снижения краткосрочного заемного капитала, т.е. кредиторской задолженности. Стоимость кредиторской задолженности снизилась в 2012 году по сравнению с 2011 годом на 26,3%, а в 2013 году по сравнению с 2012 на 49,9%, а по сравнению с 2011 годом на 63,1%.

А долгосрочный заемный капитал увеличился в снизилась в 2012 году по сравнению с 2011 годом на 22,5%, а в 2013 году по сравнению с 2012 на 8,5%, а по сравнению с 2011 годом на 32,8%.

Экономической сущностью финансовой устойчивости организации является обеспеченность его запасов и затрат источниками их формирования.

Для расчета наличия и излишка (недостатка) средств для формирования запасов и затрат организации составим таблицу анализа финансовой устойчивости. Применительно к взятому нами в качестве примера организации в таблицу внесем следующие показатели (табл. 4).

 

Таблица 4

Анализ финансовой устойчивости, тыс. руб.

Финансовые показатели	2011	2012	2013	Изменения за 2012 год	Изменения за 2013 год
1	2	3	4	5	6
1. Капитал и резервы	1766	657	373	-1109	-284
2. Внеоборотные активы	3001	2223	1482	-778	-741
3 Наличие собственных оборотных  средств (стр. 1 – стр. 2)	-1235	-1566	-1109	-331	457
4. Долгосрочные кредиты и займы	2405	2945	3195	540	250
5. Наличие собственных оборотных  средств (стр. 3 + стр. 4)	1170	1379	2086	209	707
6. Краткосрочные кредиты и займы	0	0	0	0	0
7. Общая величина основных источников  формирования запасов и затрат (стр.4 + стр.5)	1170	1379	2086	209	707
8. Запасы	2573	2415	2296	-158	-119
9. Излишек (+) или недостаток (—) собственных оборотных средств (стр.3 — стр.8)	-3808	-3981	-3405	-173	576
10. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных и долгосрочных заемных источников средств для формирования запасов и затрат (стр. 5 – стр. 8)	-1403	-1036	-210	367	826
11. Излишек (+) или недостаток (-) общей  величины основных источников  формирования запасов и затрат (стр. 7 — стр. 8)	-1403	-1036	-210	367	826
S - функция	0,0,0	0,0,0	0,0,0

 

За весь рассматриваемый нами период сравним запасы и сумму собственных средств и краткосрочных кредитов и займов:

По степени финансовой устойчивости на основании данных показателей можно сказать, что ООО «ФЭСТПРИНТ» организация имеет кризисное финансовое состояние (4 тип финансовой устойчивости). Т.к. абсолютная устойчивость возможна при следующем условии: З < ЕС + М.

В рассматриваемой организации присутствует недостаток как собственных оборотных средств, так и недостаток величины запасов и затрат. При чем такая тенденция наблюдается на протяжении всего рассматриваемого периода.

Анализ финансовых коэффициентов в обобщенном (удобном для визуального восприятия) виде представлен в результирующей аналитической таблице (табл. 5), которую можно рассматривать как своеобразную визитную карточку ООО «ФЭСТПРИНТ» для его коммерческих партнеров, кредиторов и потенциальных инвесторов.

Последовательное рассмотрение коэффициентов позволяет прийти к итоговым выводам о текущем и ожидаемом состоянии финансов организации.

Таблица 5

Оценка финансовых коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость ООО «ФЭСТПРИНТ»

Финансовые коэффициенты	Критериальные значения	2011	2012	2013	Изменения (+/-)
					2012 г. к 2011 г.	2013 г. к 2012 г.
1 Коэффициент автономии	>0,5	0,303	0,136	0,089	-0,167	-0,047
2 Коэффициент финансового леверджа	< 1	2,301	6,342	10,206	4,041	3,864
3 Коэффициент соотношения мобильных  и иммобилизованных средств		0,943	1,170	1,821	0,227	0,650
4 Коэффициент маневренности	0,5	-0,699	-2,384	-2,973	-1,684	-0,590
5 Коэффициент ликвидности оборотных  средств		0,022	0,014	0,129	-0,008	0,115
6 Коэффициент обеспечения запасов  и затрат собственными источниками  формирования	> 0,6 - 0,8	-0,480	-0,648	-0,483	-0,168	0,165
7 Коэффициент автономии источников  формирования запасов и затрат		-1,056	-1,136	-0,532	-0,080	0,604
8 Коэффициент имущества производственного назначения	>0,5	1,550	2,359	1,819	0,809	-0,540

 

Из расчетных данных следует, что ООО «ФЭСТПРИНТ» обладает низкой степенью финансовой самостоятельности. К концу рассматриваемого периода, коэффициент автономии снизился, организация по уровню обеспеченности собственными средствами вплотную приблизилось к рубежу зависимости хозяйственной деятельности от внешних источников финансирования.

Расчетные величины коэффициента финансового левериджа корреспондируют со значениями коэффициента автономии, а потому, как и следовало ожидать, не находятся в области значений, отвечающих вышеприведенному критерию как на начало, так и конец рассматриваемого периода Кфин.лев. > 1. Вместе с тем, для стабильности функционирования организации соответствие структуры источников средств данному критерию хотя условие необходимое, но недостаточное.

Таким образом, в рассматриваемом случае условие Кфин.лев. < Км/и в 2011 году (2,301 против 0,943) и в 2013 году (10,206 против 1,821) рассматриваемого периода не соблюдалось, а это означает, что ООО «ФЭСТПРИНТ», судя по балансам 2011 — 2013 гг., не имел средств для исполнения своих обязательств.

Потребность в дополнительных финансовых ресурсах может возникнуть у организации, кроме того, в случае ухудшения структуры его мобильных средств, т.е. снижения степени ликвидности оборотных активов. Поэтому наряду с коэффициентом маневренности, оценим динамику коэффициента ликвидности оборотных средств.

Расчетные значения показателя обеспеченности запасов и затрат собственными источниками формирования в сопоставлении с оптимальными, с одной стороны, подсказывают однозначную (с которой можно согласиться) отрицательную оценку финансово-хозяйственной деятельности ООО «ФЭСТПРИНТ», однако, с другой стороны, при оценке полученных параметров следует учитывать рыночную стратегию организации, которая основывается на расчетах с оптовыми потребителями до реализации последними произведенной продукции.

Такая стратегия привела к тому, что на конец 2013 года запасы организации (2296 тыс. руб.) более чем в 40 раз превысили величину дебиторской задолженности (55 тыс. руб.) и составили 54,9% всех активов организации. Обозначилась, таким образом, финансовая зависимость ООО «ФЭСТПРИНТ» от потребителей своей продукции.

Приведенные расчеты коэффициента автономии источников формирования запасов и затрат, выполненные по данным балансов ООО «ФЭСТПРИНТ», указывают хоть и на повышение значений коэффициента (-1,056 на начало против –0,532 на конец рассматриваемого периода), но на несоблюдение соотношения Коб зап > Кавт зап (соответственно –0,480 и –1,056 на начало и –0,483 и –0,532 на конец года) и на продолжающиеся и скапливающиеся неплатежи по расчетам с дебиторами, что принуждает организацию к увеличивающимся внешним финансовым заимствованиям.

Коэффициенты стр. 1-3 отражают степень финансовой самостоятельности организации. Причем не только с точки зрения наличия собственных средств, их доли в совокупных источниках средств организации, но и с позиции реальных возможностей покрытия имеющихся заемных собственными средствами организации.

Финансовая устойчивость ООО «ФЭСТПРИНТ» может быть охарактеризована как неудовлетворительная. Его хозяйственная деятельность не обеспечивается собственными средствами (Кавт = 0,089 в 2013 г.). Использование заемных средств к концу отчетного периода снизилось до фонового уровня, когда наличие заемных средств в каждый данный момент времени по существу ограничивается неизбежно в большей или меньшей мере присутствующей кредиторской задолженностью. Последняя, как и значительные долгосрочные займы, в свою очередь, не перекрывается собственными оборотными средствами организации.

Рассматриваемая организация не располагает собственными средствами, достаточными в целом для обеспечения его хозяйственной деятельности, однако эти средства в большей части находятся в иммобилизованной форме (Кмн = -2,973 в 2013 г.), что снижает возможности для маневрирования ими.

Положение усугубляется тем, что оборотные средства организации находятся в связанном состоянии: сосредоточиваются в запасах, (издержках обращения), дебиторской задолженности.

Значение коэффициента ликвидности оборотных средств (Клос), которое хоть и повысилось (с 0,022 до 0,129), указывает на недостоточность свободной денежной наличности, а при недостаточности собственных оборотных средств ООО «ФЭСТПРИНТ» нуждается в заемных средствах.

Как видно из значений коэффициента Коб зап, собственных оборотных средств организации в 2011 году (-0,480) и в 2013 году (-0,483) по размерам не хватает для превышения запасы и затраты. Такая финансовая ситуация более чем соответствует финансовой неустойчивости организации.

В то же время коэффициент Кавт зап показывает, что по причине скапливающейся дебиторской задолженности в структуре основных источников формирования запасов и затрат на начало отчетного периода заемные средства достигали 100%, а на конец отчетного периода на эти цели уже не использовалось привлеченных средств.

Если допустить, что используемое нами ограничение (Кипн > 0,5) достаточно приближено к условиям и специфике организации, то можно, в свою очередь, заключить, что эмпирические значения коэффициента (1,550 в 2011 г. и 1,819 в 2013 г.) определенно указывают на сохранение ООО «ФЭСТПРИНТ» своей основной хозяйственной направленности.

В целом можно сделать, вывод, что ООО «ФЭСТПРИНТ» на конец рассматриваемого периода финансово неустойчиво, показатели ликвидности имеют тенденцию к снижению, организации сложно гасить срочные обязательства и присутствует недостаток собственных оборотных средств.

Основной капитал организации сформирован за счет собственного капитала, а не заемного, об этом свидетельствуют показатели финансовой устойчивости. Но его объем достаточен для устойчивой работы организации, следовательно, организация зависима от заемных средств.

Анализ ликвидности баланса показал, что организация не может оплатить наиболее ликвидными средствами свои краткосрочные обязательства, это свидетельствует о недостатке наиболее ликвидных средств, а именно денежных средств, а также запасов и дебиторской задолженности.

Относительные показатели ликвидности не достигли нормативных уровней. Из этого следует, что ликвидность организации низкая. Особенно необходимо отметить, что организация неликвидна в краткосрочном периоде, что объясняется недостаточным объемом денежных средств и отсутствием краткосрочных финансовых вложений.

Следовательно, можно говорить об имеющихся финансовых затруднениях организации.

Анализ ликвидности баланса проводится для оценки кредитоспособности организации (хозяйствующего субъекта), т.е. его способности своевременно и в полном объеме рассчитываться по своим обязательствам.

Баланс считается абсолютно ликвидным при соблюдении следующей системы неравенств:

А1 ≥ П1, А2 ≥ П2, А3 ≥ П3, А4 ≤ П4.

Анализ ликвидности баланса представляем в виде таблице 6.

Таблица 6

Показатели, характеризующие ликвидность баланса на 2011 – 2013 годы, тыс. руб.

Актив				Пассив				Платежный излишек (+) или недостаток (-)
Группы актива	2011 г.	2012 г.	2013 г.	Группы пассива	2011 г.	2012 г.	2013 г.	2011 г.	2012 г.	2013 г.
1		2	3	4		5	6		7	8
Наиболее ликвидные активы (А1)	61	36	347	Наиболее срочные обязательства (П1)	1659	1222	612	-1598	-1186	-265
Быстро реализуемые активы (А2)	195	150	55	Краткосрочные обязательства (П2)	0	0	0	195	150	55
Медленно реализуемые активы (А3)	2573	2415	2296	Долгосрочные обязательства (П3)	2405	2945	3195	168	-530	-899
Трудно реализуемые активы (А4)	3001	2223	1482	Постоянные пассивы (П4)	1766	657	373	-1235	-1566	-1109
БАЛАНС	5830	4824	4180	БАЛАНС	5830	4824	4180	Х	Х	Х