Управление разработкой обязательных инвестиционных проектов на примере ОАО «Ника» Волоконовского район

Их основные черты:

1) цели проекта направлены  на организационное улучшение системы;

2)  срок выполнения  и продолжительность осуществления  проекта задаются предварительно;

3)  ресурсы выделяются по мере возможности;

4)  расходы на проект  подвергаются тщательному контролю, часто требуется корректировка  в процессе реализации проекта.

2. Экономические проекты – связаны с реструктуризацией предприятий,

 приватизацией, совершенствованием  налоговой системы и т.д. Их  основные черты:

1)  предварительно намечаются  главные, конечные цели, они в  ходе реализации проекта могут  корректироваться;

2)   намеченные сроки  реализации проекта часто корректируются;

3) расходы определяются  приблизительно, но контролируются  постоянно.

3. Социальные проекты – связаны с решением социальных проблем.

Это социальное обеспечение, совершенствование пенсионного  законодательства и т.д. ликвидация стихийных последствий и социальных потрясений.

Их основные черты:

1) цели намечаются в общем, по мере разработки проекта и достижения промежуточных результатов корректируются, при этом количественная и качественная оценка проектов нередко затруднена,

2) сроки и общая продолжительность  проекта четко не могут быть  определены и носят вероятностный  характер;

3) расходы на проект  в основном зависят от возможностей  бюджета федеральных, региональных  и местных органов власти;

4) ресурсы на проект  выделяются по мере необходимости,  но в рамках возможного;

5) данные проекты обладают  большой неопределенностью.

4. Технические проекты – связаны с разработкой нового продукта.

Их основные черты:

1) главная конечная цель  проекта четко определена, хотя  по мере реализации отдельные  цели могут уточняться;

2) сроки завершения проекта  определяются заранее, их стараются  соблюдать, но возможны корректировки;

3) четкое планирование  расходов;

4) ограничения в проекте  в связи с производственной  мощностью.

С точки зрения масштабности, проекты делятся на малые проекты  и мегапроекты.

Малые проекты допускают  ряд упрощений в процедуре  проектирования и реализации, формировании команды проекта. Вместе с тем  затруднительность исправления  допущенных ошибок требует очень  тщательного определения объемных характеристик проекта, участников проекта и методов их работы, графика  проекта и форм отчета, а также  условий контракта.

Мегапроекты — это целевые программы, содержащие несколько взаимосвязанных проектов, объединенных общей целью, выделенными ресурсами и отпущенным на их выполнение временем.

Такие программы могут  быть международными, государственными, национальными, региональными.

Мегапроекты обладают рядом отличительных черт:

1) высокой стоимостью (порядка $1 млрд. и более);

2) капиталоемкостью — потребность в финансовых средствах в таких проектах требует нетрадиционных (акционерных, смешанных) форм финансирования;

3) трудоемкостью;

4) длительностью реализации: 5-7 и более лет;

5) отдаленностью районов реализации, а следовательно, дополнительными затратами на инфраструктуру.

Особенности мегапроектов требуют учета ряда факторов, а именно:

• распределение элементов проекта по разным исполнителям и

 необходимость координации их деятельности;

• необходимость анализа социально-экономической среды региона,

 страны в целом,  а возможно и ряда стран-участниц  проекта;

• разработка и постоянное обновление плана проекта.

С  точки зрения срока  реализации, проекты делятся на краткосрочные, среднесрочными и долгосрочными.

Краткосрочные проекты обычно реализуются на предприятиях по производству новинок различного рода, опытных  установках, восстановительных работах.

На таких объектах заказчик обычно идет на увеличение окончательной (фактической) стоимости проекта  против первоначальной, поскольку более  всего он заинтересован в скорейшем  его завершении.

Средне- и долгосрочные проекты  отличаются только сроками исполнения и для них характерно затягивание  фазы первоначального планирования.

С точки зрения качества, проекты делятся на дефектные и бездефектные.

Бездефектные проекты  в качестве доминирующего фактора  используют повышенное качество.

Обычно стоимость бездефектных проектов весьма высока и измеряется сотнями миллионов и даже миллиардами  долларов.

Учитывая фактор ограниченности ресурсов, можно выделить мультипроекты, монопроекты и международные проекты.

Мультипроекты используют в тех случаях, когда замысел заказчика проекта относится к нескольким взаимосвязанным проектам, каждый из которых не имеет своего ограничения по ресурсам.

Мультипроектом считается выполнение множества заказов (проектов) и услуг в рамках производственной программы фирмы, ограниченной ее производственными, финансовыми, временными возможностями и требованиями заказчиков.

В качестве альтернативных мультипроектам выступают монопроекты, имеющие четко очерченные ресурсные, временные и др. рамки, реализуемые единой проектной командой и представляющие собой отдельные инвестиционные, социальные и др. проекты.

Международные проекты обычно отличаются значительной сложностью и  стоимостью. Их отличает также важная роль в экономике и политике тех  стран, для которых они разрабатываются.

Специфика таких проектов заключается в следующем: оборудование и материалы для таких проектов обычно закупаются на мировом рынке. Отсюда — повышенные требования к организации, осуществляющей закупки для проекта. Уровень подготовки таких проектов должен быть существенно выше, чем для аналогичных "внутренних" проектов.

   По видам инвестиционные  проекты могут подразделяться  на:                    -  инновационные (создание нового вида продукта, услуги);

- научно – исследовательские (исследование новых явлений и процессов);

-  коммерческие (направлены на получения прибыли от реализации проекта);

-  комбинированные (включают  разные виды проектов).

Основными критериями оценки инвестиционных проектов являются доходность, рентабельность и окупаемость. В  зарубежной практике для оценки эффективности  инвестиционных проектов используются пять основных методов:

1) методы, основанные на  дисконтировании, позволяющие рассчитать следующие показатели:

— чистая текущая стоимость (чистый приведенный эффект) (NPV);

— индекс рентабельности инвестиций (PI);

— внутренняя норма рентабельности инвестиций (IRR);

2) методы, основанные на  учетных оценках, позволяющие  рассчитать следующие показатели:

— срок окупаемости проекта (РР);

— коэффициент эффективности  инвестиций (ARR).

В российской практике для  оценки эффективности инвестиционных проектов используются следующие методы.

1. Метод расчета чистой  текущей стоимости позволяет  определить чистый доход от  проекта, который представляет  собой разницу между суммой  дисконтированных потоков денежных  средств, генерируемых проектом, и общей суммой инвестиций.

(1)

Чистая текущая  стоимость = приведенная стоимость денежных потоков от проекта - общая сумма инвестиций

Применение данного метода позволяет получить наиболее точные результаты в том случае, если колебания  дисконтной ставки в период реализации проекта незначительны. Аналогичный  метод в западной практике называется методом расчета чистой текущей  стоимости (или чистой приведенной  стоимости) (Net present value — NPV), под которой понимается разница между общей суммой дисконтированных потоков будущих поступлений денежных средств, генерируемых данным проектом, и общей суммой инвестиций.

 (2)

 

 где ΣFVn — общая сумма будущих поступлений от проекта;

       r — доходность проекта, приемлемый и возможный для инвестора ежегодный процент возврата может быть равен стоимости привлеченных источников финансирования проекта;

       IС  — сумма инвестиций.

2. Метод расчета индекса  доходности позволяет определить  доход на единицу затрат. Считается,  что результаты применения данного  метода уточняют результаты применения  метода чистой текущей стоимости.  Показатель рентабельности представляет  собой отношение текущей стоимости  денежных потоков, генерируемых  проектом, к общей сумме первоначальных инвестиций. Аналогичный в западной практике метод называется методом расчета индекса рентабельности инвестиций (profitability index — PI).

Формула расчета индекса  рентабельности инвестиций имеет следующий  вид:

(3)

где ΣFVn — общая сумма будущих поступлений от проекта;

      r — доходность проекта, приемлемый и возможный для инвестора ежегодный процент возврата может быть равен стоимости привлеченных источников финансирования проекта;

      IС  — сумма инвестиций.

3. Метод расчета внутренней  нормы рентабельности проекта  (или маржинальной эффективности  капитала) позволяет определить  максимально возможный уровень  затрат на капитал, ассоциируемых  с проектом. Внутренняя норма  рентабельности представляет собой  ставку доходности, при которой  чистая приведенная стоимость  денежных потоков от проекта  равна нулю. Если стоимость источников  финансирования превышает внутреннюю  норму рентабельности, проект будет  убыточным, и наоборот, если внутренняя  норма рентабельности превышает  стоимость источников финансирования, проект будет прибыльным. В российской  практике финансового анализа  внутренняя норма рентабельности  рассчитывается как отношение  чистой те­кущей стоимости к  текущей стоимости первоначальных инвестиций.

(4)

Внутренняя норма  рентабельности = (чистая текущая стоимость / текущая стоимость первоначальных инвестиций) • 100%

Аналогичный метод в западной практике называется методом расчета  нормы рентабельности инвестиций (внутренняя норма прибыли, internal rate of return — IRR) и используется в двух целях:

1) определение допустимого  уровня процентных расходов в  случае финансирования проекта  за счет привлеченных средств;

2) подтверждение оценки  проектов, полученной в результате  использования методов расчета  чистой текущей стоимости (NPV) и индекса рентабельности инвестиций (PI).

Под нормой рентабельности инвестиций (IRR) понимается такое значение доходности (r), при которой чистая текущая стоимость (NPV), являющаяся функцией от (r), равна нулю.

(5)

IRR = r, при которой NPV (f (r)) = 0,

где IRR - нормы рентабельности инвестиций;

      NPV - чистая текущая стоимость проекта;

      r — доходность проекта, приемлемый и возможный для инвестора ежегодный процент возврата может быть равен стоимости привлеченных источников финансирования проекта.

Формула расчета нормы  рентабельности инвестиций (IRR) имеет  следующий вид:

(6)

где IRR - нормы рентабельности инвестиций;

      r — доходность проекта, приемлемый и возможный для инвестора ежегодный процент возврата может быть равен стоимости привлеченных источников финансирования проекта.

Из формулы следует, что  для получения показателя IRR необходимо предварительно рассчитать показатель чистой текущей стоимости при  разных значениях процентной ставки.

4. Модифицированный метод  расчета внутренней нормы рентабельности  позволяет получить более точные  результаты. При расчете чистой  текущей стоимости денежные потоки  дисконтируются по ставке, равной  средневзвешенной стоимости авансированного  капитала.

(7)

Внутренняя норма  рентабельности = (чистая текущая стоимость, рассчитанная на основе ставки дисконтирования, равной средневзвешенной стоимости  авансированного капитала) • 100% / (сумма первоначальных инвестиций)

5. Метод расчета срока  окупаемости инвестиций. Под сроком  окупаемости инвестиций понимается  срок, по истечении которого общая  сумма поступления от проекта  станет равной общей сумме  вложенных средств. Момент времени,  в который общая сумма поступлений  становится равной общей сумме  первоначальных инвестиций, в финансовом  менеджменте называется точкой  безубыточности. Поступления денежных  средств после прохождения точки  безубыточности не учитываются.  Проекты с равными сроками  окупаемости признаются равноценными. Данный метод также позволяет  определить уровень ликвидности  проекта и инвестиционного риска.  Чем меньше сроки окупаемости,  тем больше ликвидность, и наоборот, чем больше срок окупаемости,  тем меньше ликвидность. Чем  выше ликвидность, тем меньше  риск, и наоборот, чем меньше ликвидность,  тем выше риск, связанный с  проектом.