Управление разработкой обязательных инвестиционных проектов на примере ОАО «Ника» Волоконовского район

На этой стадии осуществляются обычно семь последующих этапов:

1) официальное представление  альтернативных инвестиционных  проектов;

2) классификация и группирование  альтернатив по целям (критериям)  и по условиям (ресурсам) и выделение  наиболее предпочтительных альтернатив  в соответствии с определенными  целями и условиями; 

3) финансовый анализ альтернативных  инвестиционных проектов;

4) сравнение результатов  финансового анализа;

5) рассмотрение финансовых  возможностей для осуществления  проекта;

6) принятие решения об  осуществлении инвестиционного  проекта;

7) разработка системы мониторинга хода реализации проекта

Рассмотрим эти этапы  подробнее.

 На этапе официального  представления альтернативных инвестиционных  проектов производится детальный  отбор информации более тщательный, чем тот, который применялся  при первоначальном отборе. Эта  информация должна быть более  объективной и достоверной.

 Во многих предприятиях  выработана стандартная процедура  представления инвестиционных проектов. Как правило, инициатор проекта,  оформляя официальное предложение,  заполняет комплект документов  по определенной форме и выделяет  там возможные варианты своего  проекта, которые представляются  ему наиболее предпочтительными  после первичной оценки. Обычно  устанавливаются сроки, в пределах  которых предложения на предприятиях  принимаются к рассмотрению.

 Классификация и группирование  проектов в каждом предприятии  могут осуществляться по-разному.  Инвестиционные предложения часто  подразделяются в зависимости от рассматриваемых целей (критериев) и условий (ресурсов) приемлемости проектов.

Финансовый анализ - важнейший  и ответственный элемент, влияющий на принятие конечного решения, хотя и не единственный. Он может иметь  различные формы и осуществляется, как правило, специально созданной  группой работников, которая оценивает  и сравнивает все инвестиционные проекты. Основной упор на этапе финансового анализа делается на количественной оценке различных аспектов инвестиционных предложений.

Следующий этап - сравнение  результатов анализа по каким-либо заранее определенным критериям. Эти  критерии определяются таким образом, чтобы учитывать не только какой-либо тип проекта и оценивать риск, связанный с ним, но и стоимость  капитала, необходимого для финансирования проекта, а также степень важности этих вложений для предприятия.

Окончательное решение о  судьбе инвестиционного проекта  может приниматься на различных  иерархических уровнях системы  управления предприятия в зависимости  от типа инвестиций, их рискованности  и объема требуемых затрат.

После принятия решения о  реализации инвестиционного проекта  необходимо спланировать его осуществление  и разработать соответствующую  систему мониторинга. Здесь важно  заложить требование для послеинвестиционного контроля, так как в этом случае проще будет получить информацию об успехе или неудаче того или иного проекта в будущем.

Важной особенностью описанной  схемы принятия инвестиционных решений  является включение в ее состав стадии осуществления проекта. Такой подход позволяет рассматривать этот процесс  как интегрированную совокупность действий по моделированию и осуществлению  процесса принятия инвестиционных решений.

 

4. Источники финансирования  обязательных инвестиционных проектов

При принятии решения об осуществлении инвестиций аналитики  любого предприятия, сталкиваются с  проблемой выбора источника, за счёт которого они будут профинансированы.

Финансирование инвестиций - это порядок предоставления денежных средств, система расходования и  контроля за целевым и эффективным  их использованием. Методы финансирования зависят от конкретных условий функционирования предприятия, изменений в направлении  его развития. Они определяются особенностями  основного капитала и источников финансирования на той или иной стадии развития экономики.

Одной из важнейших проблем  при реализации инвестиционного  проекта является его финансирование, которое должно обеспечить:

а) реализацию проекта в проектируемом объеме;

б) оптимальную структуру инвестиций и требуемых платежей (налогов, процентных выплат по кредиту);

в) снижение риска проектов;

г) необходимое соотношение  между заемными и собственными средствами.

Система финансирования включает:

1) источники финансирования проекта;

2) формы финансирования.

Источники финансирования проектов можно классифицировать по следующим критериям:

1) по отношениям собственности; 

2) по видам собственности.

По отношениям собственности  источники финансирования делятся на:

1) собственные;

2) привлеченные.

К собственным источникам относятся:

б) амортизационные отчисления;

в) страховые суммы в  виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и др.;

г) денежные накопления и  сбережения граждан и юридических  лиц, переданные на безвозвратной основе (благотворительные взносы, пожертвования и т.п.).

К привлеченным источникам:

а) средства, получаемые от продажи  акций, паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц;

б) заемные финансовые средства инвесторов (банковские и другие кредиты, облигационные займы и другие средства);

в) денежные средства, централизуемые объединениями (союзами) предприятий в установленном порядке;

г) инвестиционные ассигнования из бюджетов всех уровней и внебюджетных фондов;

д) иностранные инвестиции.

По видам собственности  источники финансирования делятся  на:

1) государственные инвестиционные ресурсы:

     а) бюджетные  средства;

     б) средства внебюджетных фондов;

     в) привлеченные (государственные займы, международные кредиты).

2) частные инвестиционные ресурсы коммерческих и некоммерческих организаций, общественных объединений, физических лиц);

3) инвестиционные ресурсы  иностранных инвесторов.

Различают следующие формы  финансирования: бюджетную, акционерную, кредитование, проектную.

Бюджетное финансирование предполагает инвестиционные вложения за счет средств  федерального бюджета, средств бюджетов субъектов РФ, предоставляемых на возвратной и безвозвратной основе.

Акционерное финансирование – это форма получения инвестиционных ресурсов путем эмиссии ценных бумаг.

Как правило, данный вид финансирования инвестиционных проектов предполагает:

– дополнительную эмиссию  ценных бумаг под конкретный проект;

– создание инвестиционных компаний, фондов с эмиссией ценных бумаг для финансирования инвестиционных проектов.

Кредитование является довольно распространенной формой финансирования инвестиционных проектов в мировой  практике. Однако в нашей стране кредитование долгосрочных проектов пока не получило должного развития.

Положительными чертами  кредитов как источников получения  средств для инвестиционных проектов являются:

– значительный объем средств;

– внешний контроль за использованием предоставленных ресурсов.

Негативные особенности  банковского кредитования проектов заключаются в:

– потере части прибыли  в связи с необходимостью уплаты процентов по кредиту;

– необходимости предоставления залога или гарантий;

– увеличении степени риска из-за несвоевременного возврата кредита.

Проектное финансирование –  это финансирование инвестиционных проектов, при котором источником обслуживания долговых обязательств проектоустроителей являются денежные потоки, генерируемые проектом. Специфика этого вида инвестирования состоит в том, что оценка затрат и доходов осуществляется с учетом распределения риска между участниками проекта.

Проектное финансирование может  принимать следующие формы:

– с полным регрессом на заемщика;

– без регресса на заемщика;

– с ограниченным регрессом  на заемщика.

Первая форма применяется, как правило, при финансировании некрупных, малоприбыльных, некоммерческих проектов. В этом случае заемщик  принимает на себя риск, а кредитор – нет, при этом стоимость заемных  средств должна быть относительно невысокой.

Вторая форма предусматривает, что все риски, связанные с  проектом, берет на себя кредитор, соответственно стоимость привлеченного капитала высокая. Подобное финансирование используется не часто, как правило, для проектов по выпуску конкурентоспособной  продукции и обеспечивающих высокий  уровень рентабельности.

Третья форма является наиболее распространенной, она означает, что все участники проекта  распределяют генерируемые проектом риски и соответственно каждый заинтересован в положительных результатах реализации проекта на каждой стадии его осуществления.

Проектное финансирование в  отличие от других форм обеспечивает:

– более достоверную оценку платежеспособности и надежности заемщика;

– адекватное выявление  жизнеспособности, реализуемости и  эффективности проекта и его  рисков.

Данная форма финансирования пока не получила должного распространения  в нашей стране. Она применяется  главным образом в рамках реализации закона о соглашении о разделе продукции. Создан Федеральный центр проектного финансирования. Его основной задачей является работа по подготовке и реализации проектов, предусмотренных соглашениями между Россией и международными организациями, а также финансируемых из других внешних источников.

В последние годы в России стали распространяться такие формы  финансирования инвестиционных проектов, которые зарекомендовали себя в  мировой практике как довольно эффективные  для предприятий и в целом  для развертывания инвестиционного  процесса. К ним можно отнести  лизинг и инвестиционный налоговый  кредит.

 

Именно лизинг в кризисные  годы во многих странах способствовал  обновлению основного капитала. Федеральный Закон о лизинге определяет лизинг как вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передачи его на основании договора физическим или юридическим лицам за определенную плату, на обусловленный срок и на оговоренных в договоре условиях с правом выкупа имущества лизингополучателем. В соответствии с Законом лизинг относится к прямым инвестициям. Лизингополучатель должен возместить лизингодателю инвестиционные затраты и выплатить вознаграждение.

С введением первой части  Налогового кодекса РФ предприятия  могут использовать инвестиционный налоговый кредит. Последний предоставляется на условиях платности, возвратности и срочности. Проценты за пользование подобным кредитом устанавливаются в диапазоне от 50 до 75% от ставки рефинансирования ЦБ РФ.

Инвестиционный налоговый кредит предоставляется на:

– проведение научно-исследовательских  и опытно-конструкторских работ  или технического перевооружения собственного производства, в том числе направленного  на создание рабочих мест для инвалидов  и защиту окружающей среды. Размер кредита  в этом случае составляет 30% стоимости  приобретенного оборудования, используемого в указанных целях;

– осуществление внедренческой  или инновационной деятельности, создание новых или совершенствование  применяемых технологий, создание новых  видов сырья или материалов. Размер кредита определяется по соглашению между предприятием-налогоплательщиком и уполномоченным органом;

– выполнение организацией особо важного заказа по социально-экономическому развитию региона или предоставление особо важных услуг населению. В  этом случае размер кредита также  определяется по соглашению.

 

 

5. Контроль целевого использования финансовых ресурсов, направляемых на финансирование обязательных инвестиционных проектов

Обычно вследствие непредсказуемых  изменений внешнего окружения проекта  и непредвиденных внутренних обстоятельств  длительность выполнения проекта и  фактическая стоимость отличаются от запланированных. Кроме того, с течением времени могут измениться и потребности, для удовлетворения которых разрабатывался проект. Внесение изменений является обычным явлением в любом проекте. Первоначальный план может оказаться несостоятельным из-за различных факторов, например, из-за сдвига сроков начала проекта, пересмотра условий финансирования, изменения потребностей, неточного планирования связей между задачами, временных оценок и ресурсных требований задач, срыва поставок документации или оборудования подрядчиками, неожиданных технических затруднений и изменения внешних условий.