Государственный долг Республики Беларусь

Краткосрочные внешние обязательства  Республики Беларусь (по остаточному сроку погашения) на 1 января 2012 г. составили 18 096,8 млн. долларов (или 53,2 % общего объема валового внешнего долга) и увеличились за 2011 год на 3 605,5 млн. долларов, или 24,9 %.

В структуре предстоящих  платежей по основному внешнему долгу  обязательства, сроки возврата по которым не установлены, занимали 15,3 % всего объема валового внешнего долга. Обязательства, сроки платежей по которым наступят в течение одного месяца, составили 10,5 %, в течение от одного месяца до одного года - 27,4 %, свыше одного года до двух лет - 10,1 %, от двух до пяти лет - 25,1 % и свыше пяти лет - 11,6 %.

Региональная структура  валового внешнего долга за 2011 год  не претерпела существенных изменений. Основным кредитором для Республики Беларусь остается Российская Федерация, доля которой в общем объеме внешних долговых обязательств страны составила 30,9 %. На 1 января 2012 г. объем накопленного внешнего долга перед российскими инвесторами сложился в размере 10 524,3 млн. долларов. В том числе сектор нефинансовых организаций и домашних хозяйств привлек 4 137 млн. долларов российских инвестиций, сектор органов государственного управления - 3 322,3 млн. долларов. Кроме Российской Федерации, значительный объем инвестиций получен от международных финансовых организаций, доля которых составила 17,1 %, Китая - 8,3 % и Германии - 6,2 %. Основные суммы финансовых средств от международных организаций привлечены Правительством Республики Беларусь. Основной объем китайских кредитных средств заимствован сектором органов государственного управления и сектором органов денежно- кредитного регулирования.

Основными валютами внешних  заимствований являются доллар США, евро и российский рубль. Их доля в  общем объеме валового внешнего доля составила 82,4 %. На 1 января 2012 г. 48,9 % всех внешних долговых обязательств была номинирована в долларах США, в евро - 24,3 %, в российских рублях - 9,2 %. Белорусский рубль в структуре валового внешнего долга занимал 4,1 %.

Основная часть внешних  долговых обязательств органов денежно-кредитного регулирования (на 65,1 %) сформирована за счет белорусских рублей, за счет долларов США - на 17,8 %, за счет российских рублей - на 12,6 %, за счет евро - на 4,5 %.

В структуре внешнего долга  сектора органов государственного управления 62,1 % всех внешних заимствований осуществлено в долларах США, СПЗ составили 32,8 %.

Внешний долг банков на 93 % сформирован  валютами стран - основных торговых партнеров (доллар США, евро, российские рубли).

Внешние заимствования нефинансовых организаций на 45,4 % номинированы в долларах США, на 35,2 % - в евро и на 16,3 % - в российских рублях.

 

                                                                  Золото

 

 

Рисунок 2.2 Структура  валового внешнего долга Республики Беларусь по валютам на 1 января 2012 г.

Примечание. Источник: [18]

Относительные показатели валового внешнего долга Республики Беларусь традиционно используются в качестве индикаторов платежеспособности страны и безопасного уровня внешнего долга.

На 1 января 2012 г. отношение  валового внешнего долга к ВВП  составило 62,3 % (на 1 января 2011 г. - 51,6 %), в том числе внешний долг органов государственного управления составил 22,6 % ВВП (на 1 января 2011 г. - 18,3 % ВВП).

Отношение валового внешнего долга к экспорту товаров и  услуг на 1 января 2012 г. сложилось  на уровне 72,9 % против 95 % на 1 января 2011 г.

На 1 января 2012 г. валовой  внешний долг в расчете на душу населения составил 3 595 доллара, увеличившись за 2011 год на 599,5 доллара.

Наблюдалось улучшение критерия устойчивости краткосрочного внешнего долга, в качестве которого служит его  отношение к международным резервам. На 1 января 2012 г. международные резервные активы Республики Беларусь покрывали 54,8 % краткосрочного внешнего долга (на 1 января 2011 г. - 39,7 %).

Покрытие международными резервами предстоящих в течение  года выплат по внешнему долгу (правило  Гвидотти) на 1 января 2012 г. составило 41,8 % против 32,5 % на 1 января 2011 г. За 2011 год на обслуживание валового внешнего долга направлено 6 320,7 млн. долларов, в том числе на погашение основного долга - 5 405,2 млн. долларов, на платежи по процентам - 915,5 млн. долларов. Обслуживание валового внешнего долга за отчетный период составило 11,6 % ВВП и 13,5 % экспорта товаров и услуг. По итогам 2012 года ожидается, что расходы на обслуживание валового внешнего долга (включая платежи по погашению основного долга и процентов) составят порядка 18 917 млн. долларов или 34,6 % годового ВВП.

На обслуживание внешнего долга органов государственного управления за 2011 год потрачено 552,1 млн. долларов, из них 169 млн. долларов на погашение основного долга. Показатель долговой нагрузки на государственные финансы - отношение суммы платежей по обслуживанию внешнего долга органов государственного управления к доходам республиканского бюджета - составил 3,3 %.

 

 

Рисунок 2.3 Динамика некоторых относительных показателей валового внешнего долга Республики Беларусь на 1 января 2007-2011 годов и на 1 января 2012 г.

Примечание. Источник: [19]

Чистый внешний долг Республики Беларусь, представляющий собой международную инвестиционную позицию по долговым инструментам с противоположным знаком, на 1 января 2012 г. сложился в размере размере 16 912,4 млн. долларов (30,9 % годового ВВП) и уменьшился за 2011 год на 0,1 %.

На основе вышесказанного можно сделать вывод, что:

1. Впервые внешний долг  появился в Беларуси в 1992 году.

2. По международным стандартам  уровень внешнего государственного  долга Республики Беларусь далёк  от критического.

3. Начиная с 2007 года  внешний долг Республики Беларусь  стремительно растёт

4. За последние годы  Беларусь добилась значительных  успехов в улучшении кредитных  рейтингов как страны в целом,  так и отдельных банков. Международные  эксперты также постоянно отмечают  улучшение инвестиционного климата  в стране.

5. При увеличении внешнего  долга предпочтения следует отдавать  заимствованиям на долгосрочной  основе.

Внешний госдолг по состоянию  на 1 марта 2012 года составил 11,9 млрд. долларов США при лимите 14,3 млрд. долларов, увеличившись с начала года на 100,2 млн. долларов. Рост внешнего госдолга в долларах США в 2012 году обеспечен получением средств по кредитам Международного банка реконструкции и развития и банков КНР.

 

2.2 Анализ внутреннего долга Республики Беларусь

 

Обратимся к ситуации с внутренним государственным долгом страны.

Внутренний государственный  долг Республики Беларусь выражается:

- в виде займов, выпускаемых  в форме ценных бумаг от  лица Совета Министров;

- кредитов Национального  банка Республики Беларусь;

- других государственных  долговых обязательств (краткосрочных  или долгосрочных), гарантированных  Правительством Республики Беларусь.

Исключительное право  привлечения заемных средств  у юридических и физических лиц  от лица Совета Министров Республики Беларусь принадлежит Министерству финансов Республики Беларусь. Для  этого используются операции на открытом ранке - один из трех основных методов финансирования дефицита бюджета (помимо эмиссии гособлигаций, это - использование золотовалютных резервов Национального банка и денежная эмиссия). При этом учитываются следующие моменты:

- размер внутреннего государственного  долга, в свою очередь, является  бюджетной функцией, при положительном  сальдо бюджета появляется перспектива  сократить внутренний госдолг;

- новая эмиссия государственных  ценных бумаг выполняет функцию  рефинансирования накопленной задолженности,  первостепенно той ее части,  по которой наступают сроки  платежа;

- финансирование бюджетного  дефицита путем новых эмиссий  государственных ценных бумаг  не обязательно приведет к  росту инфляции в будущем (хотя  такой потенциал имеет место).

Государство всегда испытывает недостаток в финансовых ресурсах для  выполнения своих функций, следствием чего и является образование дефицита бюджета. В структуре внутреннего  государственного долга примерно 47% занимают кредиты, предоставленные  Нацбанком на финансирование дефицита республиканского бюджета, 31% - государственные облигации, 22% - обязательства правительства, сформированные в рублевых и валютных векселях. Для большей наглядности представим эти данные в диаграмме (рис. 2.4).

 

 

Рисунок 2.4— Структура внутреннего долга Республики Беларусь

 

Что касается использования  ценных бумаг, то в настоящее время  ситуация выглядит следующим образом.

Рынок государственных облигаций  в настоящее время переживает не лучший период. Из всех секторов отечественного финансового рынка наиболее уязвимым в кризисный период оказался именно рынок ценных внутренних государственных заимствований. Фактически он вообще перестал функционировать.

В Республике Беларусь выпуск государственных ценных бумаг осуществляется с 1994 года. Основной целью эмиссии таких бумаг является потребность в безинфляционном покрытии дефицита бюджета. Динамика размещения государственных ценных бумаг за 2009-2010 годы представлена в табл. 2.2.

Таблица 2.2 Размещение государственных ценных бумаг за 2009-2010 годы, млрд. руб.

Показатели	2009 год	2010 год	Изменение, +/-
			млрд. руб.	%
1	2	3	4	5
Рынок государственных ценных бумаг (первичное размещение)	-	-	-	-
Рынок государственных ценных бумаг (вторичное обращение)	38 479,2	17 595,05	-20 880,11	-54,3

Примечание. Источник: [20,с.31]

 

Суммарный объем торгов государственными ценными бумагами в системе ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» в 2010 году составил 17599,05 млрд. рублей, уменьшившись более чем в 2 раза по сравнению с 2009 годом. В биржевой системе заключено около 10,4 тыс. сделок (в 2009 году – 15,6 тыс. сделок) (рис. 2.1).

 

Рис. 2.5 - Динамика торгов государственными ценными бумагами на биржевом рынке за 2009-2010 годы, млрд. руб.

Примечание. Источник: [21]

Общая сумма изменения  эмиссии акций акционерных обществ  за 2010 год составила 18568,6 млрд. рублей, что превышает данный показатель за 2009 год в 1,9 раза. В том числе, за счет новых выпусков 11353,5 млрд. рублей или 61,6 %. 

Объем эмиссии акций действующих  эмитентов по состоянию на 01.01.2011 увеличился по сравнению с 01.01.2010 на 45,2 % и составил 58986,6 млрд. рублей или 36,2 % к ВВП, в том числе 47815,6 млрд. рублей – эмиссия акций открытых акционерных обществ, 11171,0 млрд. рублей – закрытых акционерных обществ.

Во многом такой рост был  обусловлен активизацией процессов  акционирования, а также расширением белорусскими компаниями практики привлечения инвестиций на фондовом рынке.

Динамика объема эмиссии  акций представлена в Приложении А[21]

Изменение эмиссии акций  акционерных обществ за счет новых  выпусков в разрезе эмитентов сложилось следующим образом:

акционирование предприятий  – 11131,37 млрд. рублей;

банки – 12,06 млрд. рублей;

реструктуризация – 199,06 млрд. рублей.

Данные по зарегистрированным новым выпускам акций в 2010 году в  разрезе регистрирующих органов  представлены в таблице 2.3.

 

Таблица 2.3 Данные по зарегистрированным новым выпускам акций в 2010 году.

 

Область	ОАО Сумма в млн. руб.	ЗАО Сумма в млн. руб.	Общая сумма  в млн. рублей
Брестская область	511 777,8	330,7	512108,5
Витебская область	575 232,6	152,2	575384,8
Гомельская область	510 754,9	9,0	510 763,9
Гродненская область	257 893,7	10,5	257904,2
г. Минск	1 072 373,4	5389,99	1077763,4
Минская область	8 168 579,9	1319,5	8169899,4
Могилевская область	224 663,8	87,5	224751,3
Департамент по ценным бумагам	56,5	13856,6	13 913,1
Итого	11321332,6	21155,99	11 342 488,6

 

 

Примечание. Источник: [21]

Наибольший объем новых  выпусков акций акционерных обществ (71 %) зарегистрирован в Минской области.