Анализ собственного капитала

Относительное высвобождение  оборотных средств происходит в тех случаях, если оборачиваемость оборотных средств ускоряется с ростом объема производства на предприятии. Дополнительную экономию средств для предприятия представляют как относительное, так и абсолютное высвобождение оборотных средств, так как они имеют одинаковую экономическую основу.

Процесс воспроизводства основного капитала – это основа жизнедеятельности и эффективности производства. Его движение регулируется и контролируется на всех уровнях управления хозяйством.

 

1.3 Методы управления капиталом, вложенным в основные средства предприятия

 

Начало работы любого предприятия  и дальнейшее его функционирование, своего рода, процессoинвестирования финансовых ресурсов на долгосрочной основе с целью извлечения прибыли.

В результате развития рыночных отношений  у предприятия повышается ответственность и самостоятельность в выработке и принятию управленческих решений по обеспечению эффективности деятельности, выражающуюся в достигнутых финансовых результатах¹⁰.

Прибыль представляет собой  основной источник средств динамично развивающегося предприятия. Размер прибыли зависит от множества факторов, основным из которых является соотношение доходов и расходов.

Любое предприятие создается  с целью осуществления прибыли. И в процессе ее управления главная роль отводится формированию прибыли от основной деятельности. Процесс управления активами, который направлен на возрастание прибыли, характеризуется в финансовом менеджменте категорией левериджа, т.е. некоторого фактора, небольшое изменение которого может привести к существенному изменению результирующих показателей¹¹.

Следует отличать понятие «стоимость капитала фирмы» от понятия «оценка  капитала», «стоимость фирмы» и т.п. В первом случае говорится о некоторой специфической характеристике источника средств. Стоимость капитала количественно выражается в сложившихся в компании относительных годовых расходах по обслуживанию своей задолженности перед собственниками и инвесторами, т.е. это относительный показатель, который изменяется в процентах. Процесс оценки стоимости капитала базируется на следующих основных принципах:

1. Принцип предварительной поэлементной оценки стоимости капитала. В процессе оценки капитала предприятия его необходимо разбить на отдельные составляющие элементы, каждый из которых должен быть объектом осуществления оценочных расчетов.

2. Принцип обобщающей оценки стоимости капитала. Поэлементная оценка стоимости капитала служит предпосылкой для обобщающего расчета этого показателя.

Он отражает сформировавшийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал, его рентабельность, и рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной:

 

             n

WАСС=å k_j * d_j (1)                                                                                   (12)

              j=1

 

где: k_j – стоимость j-го источника средств (абс.),

d_j – удельный вес j-го источника средств в общей их сумме (%).

3. Принцип сопоставимости оценки стоимости собственного и заемного капитала. Заемный капитал - это ссуды банка и выпущенные предприятием облигации. Стоимость ссуд должна рассматриваться с учетом налога на прибыль. Согласно нормативным документам проценты за использование ссудами банка включаются в себестоимость продукции. Поэтому стоимость единицы такого источника средств (k_I^a) меньше, чем уплачиваемый банку процент:

k_I^a=I_r * (I-Т),                                                                                              (13)

 

где: Т – ставка налога на прибыль,

I_r – процентная ставка по кредиту.

Фoрмула для нахождения стоимости источника «облигационный заем» будет иметь вид:

 

М*р+(М - Р_dp)/k

                                                                                                                 (14)

k_d= (М + Р_dp)/2

 

где: p – ставка процента облигационного займа (в долях единицы);

М – нарицательная стоимость облигации (или величина займа);

P_dp – чистая выручка от размещения одной облигации (или всего займа);

k – срок займа (количество лет);

Т – ставка налога на прибыль ( в долях единицы).

Выделяют три источника личных средств компании для расчета стоимости капитала: привилегированные и обыкновенные акции, а также нераспределенную прибыль.

Допустим, предприятие планирует увеличить свой капитал за счет дополнительного выпуска привилегированных акций, то стоимость этого источника средств может быть рассчитана по формуле, предусматривающей поправку на величину расходов по организации выпуска:

 

          K _ps = D/P _pp                                                                                                                                                      (15)

 

где: D – годовой дивиденд по привилегированной акции;

P_pp – прогнозная чистая выручка от продажи акции (без затрат на размещение).

При оценке стоимости  капитала источника «обыкновенные  акции новой эмиссии» (k _cs) учитываются затраты на размещение акций¹²:

 

К _cs =(D_I/P_o*(1-r_fc))+g                                                                                 (16)

          где: D_I – ожидаемые дивиденды;

Р_o – цена акции на момент оценки;

r _fc – уровень затрат на размещение акций в долях единицы;

g – темп прироста дивидендов.

В некотором значении реинвестирование прибыли равносильно приобретению ими новых акций своей фирмы. Таким образом, стоимость источника средств «нераспределенная прибыль» (о_rp) численно равна стоимости источника средств «обыкновенные акции». Если быть абсолютно точным, то стоимость источника «нераспределенная прибыль» несколько ниже стоимости источника «новые обыкновенные акции», поскольку эмиссия ценных бумаг всегда сопровождается дополнительными расходами.

4. Принцип динамической  оценки стоимости капитала.

Факторы, которые влияют на показатель средневзвешенной стоимости капитала, достаточно динамичны, поэтому с изменением стоимости отдельных элементов капитала должны вноситься изменения и в средневзвешенное его значение.

5. Принцип взаимосвязи  оценки текущей и предстоящей средневзвешенной стоимости капитала предприятия. Такую связь обеспечивает использование показателя предельной стоимости капитала, который характеризует уровень стоимости каждой новой его единицы, дополнительно привлекаемой предприятием¹³.

6. Принцип определения границы эффективного использования дополнительно привлекаемого капитала. Оценка стоимости капитала  заканчивается выработкой критериального показателя эффективности его добавочного привлечения, выражающейся предельной эффективностью капитала. Этот показатель характеризует соотношение прироста уровня прибыльности дополнительно привлекаемого капитала и прироста средневзвешенной стоимости капитала.

Итак, рассматривая проблему создания рациональной структуры капитала, целесообразно сделать вывод о том, что подходя к решению этого вопроса с учетом критериев оптимальности многие предприятия могут достичь необходимого уровня финансовой устойчивости, обеспечить высокий уровень развития, уменьшить факторы риска, увеличить цену предприятия и вывести производство на более эффективный уровень.

Структура капитала – это соотношение собственных и заемных финансовых средств, используемых в финансовой деятельности предприятия. Финансовая, инвестиционная и операционная деятельность влияют на конечные результаты.

Предприятие, которое применяет только собственный капитал, имеет максимальную финансовую устойчивость (коэффициент автономии равен единице), но сокращает темпы своего развития (т.к. не может обеспечить формирование нужного дополнительного объема активов в периоды благополучной конъюнктуры рынка) и не применяет финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

Благодаря использованию заемного капитала повышается финансовый потенциал развития предприятия и возможен прирост финансовой рентабельности деятельности. Однако в большей степени генерирует финансовый риск и угрозу банкротства. С другой стороны, все эти процедуры ведут к увеличению цены собственного капитала.

Следовательно, именно показатели собственного капитала замыкают всю пирамиду показателей эффективности функционирования предприятия, вся деятельность которого должна быть направлена на увеличение суммы собственного капитала и повышения его доходности.

 

 

 

 

2 Особенности управления капиталом общества с ограниченной ответственностью «Буркоопстрой»

 

2.1 Краткая характеристика предприятия

 

На сегодняшний день Общество с ограниченной ответственностью «Буркоопстрой» (далее – OOO «Буркоопстрой») -  один из лидеров и успешно развивающийся участник своего сегмента рынка. Является коммерческим предприятием, зарегистрировано как юридическое лицо и строит свою деятельность на основании Устава и законодательства РФ.

ООО «Буркоопстрой» зарегистрировано 22 февраля 2006 года ОГРН 1060326025209, регистрирующий орган: Межрайонная ИФНС № 2 по РБ.

Уставный капитал общества: 19000 руб.

Учредители:

1. союз потребительских обществ «Бурятский республиканский союз потребительских обществ» (Буркоопсоюз), ОГРН 1020300963517 – 52,63%

2. генеральный директор  ООО «Буркоопстрой» – Палагний  Андрей Владимирович – 47,37%

Фактическим собственником является Палагний А.В.

До 2010 г. предприятие находилось на упрощенной системе налогообложения, с 2010 г. на общей системе налогообложения.

На строительном рынке  ООО «Буркоопстрой» работает с февраля 2006 г. Руководящий состав и ИТР ООО «Буркоопстрой» работает на строительном рынке Республики Бурятия с 1991 г.

Целью ООО «Буркоопстрой» является получение прибыли путем реализации следующей деятельности:

1) строительные, ремонтно-строительные, геодезические работы;

2) земляные, кровельные, отделочные, сантехнические работы;

3) реставрация объектов  культурного наследия;

4) функции генерального подрядчика и заказчика-застройщика.

Кроме того как юридическое лицо ООО «Буркоопстрой» вправе выполнять все виды деятельности, не запрещенные действующим законодательством, а также все виды гражданско-правовых сделок, которые предусмотрены гражданским кодексом РФ. Действует на основании Гражданского кодекса РФ, Федерального закона «Об обществах с ограниченной ответственностью», Устава Организации (от 13.01.2010).

За период своей деятельности ООО «Буркоопстрой» были построены и реконструированы следующие объекты:

1) строительство нескольких объектов на территории Республиканской больницы в г. Улан-Удэ;

2) реконструкция Центрального  рынка г.Улан-Удэ;

– строительство новых  сооружений на территории ОАО «Бурятхлебпром» (2007г.) – 3 152 232,98 руб.;

3) участие в строительстве  ТДК «Удинский пассаж» по ул. Балтахинова в г.Улан-Удэ ((2006г.) – 3 014 254,12 руб.;

4) реконструкция кафе в п.Петропавловка Джидинского района (2006г.) – 2 080 156,00 руб.;

5) реконструкция кафе  в п.Баргузин Баргузинского района (2007г.) – 3 985 441,23,00 руб.;

6) строительство пекарни  в п.Кудара-Самон Кяхтинского  района (2007г.)  – 2 245 121,14 руб.;

7) реконструкция Торговой базы «Буркоопсоюза» по ул. Воровского (2006г.) - 6 478 889,45 руб.;

8) строительство Тугнуйской  Обогатительной Фабрики в п.  Саган-Нур Мухоршибирского района (2008г.) – 15 489 551,25 руб.;

9) установка фонтана с динамической подсветкой «Звезда пр.Победы г.Улан-Удэ (2010) – 14 900 000,00 руб.;

10) строительство супермаркета  «Абсолют» в п.Стеклозовод г.Улан-Удэ

(2010 г.) – 10 000 000,00 руб.

11) реконструкция подстанции  в с.Татаурово, Заказчик ООО  «Сибирский инжиниринговый центр»  г.Красноярск, ООО «Магнитогорсктарнсстрой» г.Самара (одна из самых крупных строек Сибирского региона в 2009 г.) и подъездной дороги к ней (2009 – по настоящий момент.) – около 55 000 000,00 руб.

12) реконструкция Подстанции 220/110/35/10 кВ ПС «Районная» в г.Улан-Удэ – 6 549 000,00 руб., Заказчик ОАО «ФСК ЕЭС»,

13) реконструкция Подстанции 220/110/35/10 кВ ПС «Таксимо» в п.Таксимо РБ. – 7 722 000,00 руб., Заказчик ОАО «ФСК ЕЭС»,

14) строительство Заудинского  вокзала г.Улан-Удэ – 24 802 028,24 руб. Заказчик ООО РПФ «Анит» г.Иркутск

15) капитальное строительство Детского сада на 50 мест в с.Тарбагатай Тарбагатайского района  РБ (субподряд у ООО «Корона» г.Улан-Удэ)

16) строительство внутриплощадных  объектов и инфраструктуры на  территории участков «Турка»  и «Пески» особой экономической  зоны туристско-рекреационного типа на территории МО «Прибайкальский район» Республики Бурятия Участок «Турка» (субподряд у ООО «Запсибгазпром-Газификация» г.Москва)