Система управления финансовыми ресурсами на предприятии

 

Из данных таблицы 2.4  следует, что структура баланса за три            последних года недостаточно стабильна, отклонения удельных весов по строкам и разделам баланса в основном значительны.

В анализируемом  периоде наблюдается снижение удельного  веса     внеоборотных активов в общей стоимости имущества ОАО «Глория Джинс» так за период с 2009 по 2011 гг. удельный вес внеоборотных активов          сократился на 13 пунктов (с 37 % до 24%). Данная тенденция может            характеризоваться как положительная, так как с уменьшением доли           внеоборотных активов возрастает ликвидность имущества предприятия.

В анализируемом  периоде можно отследить динамику роста величины запасов с 0,2% до 13 % в общей стоимости активов  ОАО «Глория Джинс». Следует также  отметить, что суммарно величина запасов  возросла более чем в 57 раз.

Наблюдается рост величины дебиторской задолженности. В 2010 г. она увеличилась по сравнению  с данными прошлого периода на 288%, а в 2011 г. – на 174%. Удельный вес  дебиторской задолженности увеличился               незначительно  за анализируемый период с 31 % до 47%, т.е. большая часть оборотных активов представлена дебиторской задолженностью. Данная    тенденция носит негативный характер, так как ставит предприятия в            зависимость от финансового благополучия своих контрагентов.

Наиболее ликвидные  активы предприятия: краткосрочные  финансовые вложения и денежные средства в общей стоимости активов  предприятия   значительно сократились. Так если денежные средства почти не изменили своей доли в структуре активов, то доля краткосрочных финансовых         вложений упала с 21% до 5 %. Это свидетельствует о снижении накоплений предприятия. Следует также отметить что в абсолютных единицах сумма  денежных средств и краткосрочных финансовых вложений увеличилась    более чем в 5 раз.

Изучение структуры  пассива баланса позволяет сделать  вывод о        высоком удельном весе долгосрочных обязательств: их удельный вес возрос с 30 % до 71 %. С одной стороны это говорит об активной деятельности ОАО «Глория Джинс» и о высоком уровне доверии к нему со стороны банковского сектора, с другой – об увеличении инвестиционной деятельности и            привлечении долгосрочных кредитов.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.⁵

Задача анализа  ликвидности баланса возникает  в связи с                     необходимостью давать оценку кредитоспособности организации, т.е. ее способности своевременно и в полной мере рассчитываться по своим        обязательствам. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. От ликвидности баланса       следует отличать ликвидность активов, которая определяется как величина, обратная времени необходимому для превращения их в денежные средства. Чем меньше время, которое потребуется, чтобы данный вид активов превратился в деньги, тем выше их ликвидность.

Анализ ликвидности  баланса заключается в сравнении  средств по      активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву,               сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков. В зависимости от степени ликвидности активы            предприятия разделяются на следующие группы (см. таблицу 2.5).

Таблица 2.5 - Группировка статей актива баланса

Наименование показателя	Обозначение	Состав показателя
Наиболее ликвидные активы	А1	Денежные средства + Краткосрочные        финансовые вложения
Быстро реализуемые активы	А2	краткосрочная дебиторская задолженность
Медленно реализуемые активы	А3	Запасы + Долгосрочная дебиторская           задолженность + НДС  + Прочие оборотные      активы
Трудно реализуемые активы	А4	статьи раздела I актива баланса -                 внеоборотные активы

 

Пассивы баланса  группируются по степени срочности  их оплаты (см. таблицу 2.6)

Таблица 2.6 - Группировка статей пассива баланса

Наименование показателя	Обознач.	Состав показателя
Наиболее срочные обязательства	П1	кредиторская задолженность
Краткосрочные пассивы	П2	Краткосрочные заемные средства + Задолженность  участникам по выплате доходов + Прочие краткосрочные обязательства
Долгосрочные пассивы	П3	Долгосрочные обязательства + Доходы будущих периодов + Резервы предстоящих  расходов и платежей
Постоянные или устойчивые пассивы	П4	статьи раздела III баланса «Капитал и резервы»

 

Баланс  считается ликвидным, если имеют  место следующие                соотношения⁶:

А1 ≥ П1  А2 ≥ П2  А3 ≥ П3  А4 ≤ П4

По данным годовых  бухгалтерских балансов ОАО «Глория  Джинс» за период 2009-2011 гг. проведем группировку  статей баланса и оценим его    ликвидность (см. таблицу 27)

Таблица 2.7 –  Анализ ликвидности баланса ОАО  «Глория Джинс»

	2009 г., тыс. руб.	2010 г., тыс. руб.	2011 г., тыс. руб.
А1	205795	291952	320030
А2	0	0	0
А3	232775	652735	1454873
А4	258950	400762	571701
БАЛАНС	697520	1345449	2346604
П1	475353	280893	573003
П2	0	69175	0
П3	210832	973101	1682888
П4	11335	22280	90713
БАЛАНС	697520	1345449	2346604
А1-П1	-269558	11059	-252973
А2-П2	0	-69175	0
А3-П3	21943	-320366	-228015
А4-П4	247615	378482	480988
БАЛАНС	0	0	0

 

Представленные  результаты расчетов показывают то, что  структура ликвидности баланса  предприятия нарушена. В 2009 г. и 2011 г. наблюдается недостаток высоколиквидных  активов, что создает риск по своевременному исполнению наиболее срочных обязательств.

В 2011 г. также  наблюдается недостаточность средств  по исполнению долгосрочных обязательств. Вместе с тем у предприятия  имеется излишек постоянных пассивов. Данная картина объясняется тем, что в 2010 г. ОАО «Глория Джинс» были привлечены кредитные ресурсы  для реализации     стратегии расширения торговой сети.

Для того чтоб дать полную оценку ликвидности ОАО «Глория  Джинс» проведем расчет коэффициентов  ликвидности, а именно:

• коэффициента текущей ликвидности;
• коэффициента быстрой (срочной) ликвидности;
• коэффициента абсолютной ликвидности;
• общего показателя ликвидности.

 

Коэффициент текущей ликвидности характеризует способность       компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт          оборотных активов. Иногда называется коэффициентом покрытия (англ. Current ratio, CR). Чем выше показатель, тем лучше платежеспособность предприятия. Хорошим считается значение коэффициента более 2. С другой стороны, значение более 3 может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала, это может быть связано с замедлением оборачиваемости средств, вложенных в запасы, неоправданным ростом дебиторской              задолженности.⁷

Коэффициент текущей  ликвидности (Ктл) вычисляется как отношение текущих (оборотных) активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам, краткосрочной задолженности). Данные для вычисления берутся из бухгалтерского баланса. Таким образом, формула расчета:

Ктл =	Оборотные активы
	Краткосрочные обязательства

 

 

Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности характеризует            способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт оборотных активов. Для его расчета в состав оборотных средств      включаются только высоко- и среднеликвидные текущие активы (деньги на оперативных счетах, складской запас ликвидных материалов и сырья,         товаров и готовой продукции, дебиторская задолженность с коротким сроком погашения). К подобным активам не относится незавершенное производство, а также запасы специальных компонентов, материалов и полуфабрикатов.⁸

Чем выше показатель, тем лучше платежеспособность предприятия. Нормальным считается значение коэффициента более 0,8. С другой стороны, значение более 3 может свидетельствовать  о нерациональной структуре капитала, это может быть связано с медленной  оборачиваемостью средств, вложенных  в запасы, ростом дебиторской задолженности.

Коэффициент быстрой  ликвидности вычисляется как  отношение высоко- и среднеликвидных текущих (оборотных) активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам, краткосрочной задолженности). Таким образом формула расчета:

Кбл =	Высоко- и среднеликвидные Оборотные активы
	Краткосрочные обязательства

 

Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт денежных средств, средств на расчетный счетах и краткосрочных финансовых вложений. Нормальным считается значение коэффициента более 0,2. Чем выше показатель, тем лучше платежеспособность предприятия. С другой стороны, высокий показатель может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала, о слишком высокой доле неработающих активов в виде наличных денег и средств на счетах.

Коэффициент абсолютной ликвидности вычисляется как  отношение высоколиквидных текущих (оборотных) активов к краткосрочным  обязательствам (текущим пассивам, краткосрочной задолженности). Таким  образом формула расчета:

 

Кал =	Высоколиквидные Оборотные активы
	Краткосрочные обязательства

 

Общий показатель ликвидности характеризует ликвидность баланса предприятия в целом. Он показывает соотношение суммы всех ликвидных средств предприятия и суммы всех платежных обязательств (краткосрочных, долгосрочных, среднесрочных). При этом различные группы активов и обязательств входят в соответствующие суммы с разными весовыми коэффициентами, учитывающими сроки поступления средств и погашения обязательств. Более ликвидные активы и более срочные обязательства учитываются с более высокими коэффициентами.⁹

Общий показатель ликвидности позволяет сравнивать балансы предприятия, относящиеся  к разным отчетным периодам, а также  балансы различных предприятий. Нормальным значением для общего показателя ликвидности считается  превышение его единицы

Формула расчета  общего показателя ликвидности:

Кол =	А1 + 0.5*А2 + 0.3*А3
	П1 + 0.5*П2 + 0.3*П3

 

Расчет показателей  ликвидности представим в таблице 2.8

 

Таблица 2.8 –  Расчет показателей ликвидности

показатели	2009	2010	2011	нормальное значение
коэффициент текущей ликвидности	0,92	2,70	3,10	>2
коэффициент быстрой (срочной) ликвидности	0,43	0,83	0,56	>0,8
коэффициент абсолютной ликвидности	0,43	0,83	0,56	>0,2
общий показатель ликвидности	0,51	0,80	0,70	>1

 

Рис. 2.5 – Динамика показателей  ликвидности

 

Из расчетных  данных видно, что показатели ликвидности  ОАО «Глория Джинс» незначительно  отклоняются от нормативных значений. В частности рост показателя текущей  ликвидности говорит о высокой  способности компании исполнять свои текущие обязательства за счет оборотных активов. Вместе с тем в 2011 г . показатель текущей ликвидности превысил значение равное 3. Дальнейший рост показателя может привести к замедлению оборачиваемости оборотных средств, нерациональному распределению структуры капитала.

Коэффициент быстрой  ликвидности, принявший в 2010 г. нормативное  значение, в 2011 г. снизился до 0,56 – что  ниже нормы.  Данная динамика свидетельствует  об ухудшении способности компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства  за счёт денежных средств.

Коэффициент абсолютной ликвидности находится в пределах нормальных значений. А вот показатель общей ликвидности немного недотягивает до нормативов. Это говорит о наличие  риска потери платежеспособности.

Оценка финансовой устойчивости дает возможность определить, в какой степени организация готова к погашению своих долгов. При этом под сущностью финансовой устойчивости понимают обеспеченность предприятия запасами и источниками их формирования.

Финансовую устойчивость предприятия, соотношение собственных и заемных средств характеризуют коэффициенты структуры капитала:

• Коэффициент обеспеченности собственными средствами
• Коэффициент маневренности собственного капитала
• Коэффициент автономии (Коэффициент финансовой независимости)

Коэффициент обеспеченности собственными средствами (Косс) характеризует достаточность у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости.¹⁰

Наличие у предприятия  достаточного объема собственных оборотных  средств (собственного оборотного капитала) является одним из главных условий его финансовой устойчивости. Отсутствие собственного оборотного капитала свидетельствует о том, что все оборотные средства предприятия и, возможно, часть внеоборотных активов (при отрицательном значении собственных оборотных средств) сформированы за счет заемных источников.

Норматив для  значения Косс > 0,1 (10%) был установлен постановлением Правительства Российской Федерации от 20 мая 1994 года № 498 "О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий" в качестве одного из критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса наряду с коэффициентом текущей ликвидности.