Выбор приемлемого варианта развития бизнеса

Необхідно оцінити економічну ефективність усіх розглянутих

варіантів господарської  діяльності. Для цього доцільно скористатися показниками рентабельності, а також  показниками, які використовують для  оцінки ефективності реалізації' інвестиційних  проектів - чистий дисконтований дохід, індекс дохідності, період окупності, внутрішня норма дохідності.

Серед показників рентабельності використовуємо наступні показники: рентабельність продукції, рентабельність реалізації, рентабельність виробничих фондів. Розрахунок цих показників здійснюємо з використанням  показника чистого прибутку. Рентабельність продукції:

,       (3.11)

 

де  П – прибуток від реалізації продукції;

С – собівартість реалізованої продукції.

Рп1опт= не розраховуємо у зв`язку зі збитками підприємства

Рп1пес= не розраховуємо у зв`язку зі збитками підприємства

Рп1найім= не розраховуємо у зв`язку зі збитками підприємства

Рп2опт= 7340537/78736500,9 * 100% = 9,32%

Рп2пес= 4956273/63591922,6 * 100% = 7,79%

Рп2найім.= 6577677/71164211,8 * 100% = 9,24%

Рентабельність реалізації:

,       (3.12)

де  Vp – об’єм продаж (реалізації) продукції.

Pvп1опт = не розраховуємо у зв`язку зі збитками підприємства

Pvп1пес - не розраховуємо у зв`язку зі збитками підприємства

Pvп1найім - не розраховуємо у зв`язку зі збитками підприємства

Pvп2опт=7340537/91 265 194*100% = 8,04%

Pvп2пес=4956273/73 102 560*100% = 6,77%

Pvп2найім=.6577677/82 183 877*100% = 8%

Рентабельність фондів:

,               (3.13)

 

де ОВФ – середньорічна  вартість основних виробничих фондів.

Ровф1опт = не розраховуємо у зв`язку зі збитками підприємства

Ровф1пес - не розраховуємо у зв`язку зі збитками підприємства

Ровф1найім - не розраховуємо у зв`язку зі збитками підприємства

Ровф2опт =7340537/7019049,6*100% = 104,58%

Ровф2пес = 4956273/7019049,6*100% = 70,61%

Ровф2найім =6577677/7019049,6*100% = 93,71%

Чистий дисконтований (приведений) дохід дозволяє отримати найбільш узагальнену характеристику результату інвестування, тобто його кінцевий ефект в абсолютній сумі. Під чистим дисконтованим (приведеним) доходом розуміють різницю між приведеною до сучасної вартості сумою чистого грошового потоку за період експлуатації інвестиційного проекту і сумою інвестиційних витрат на його реалізацію. Розрахунок цього показника здійснюється за формулою:

 

,     (3.14)

 

де ЧДД (ЧПД) – сума чистого дисконтованого (приведеного) доходу за інвестиційним проектом;

      ЧГП – сума чистого грошового потоку за весь період експлуатації інвестиційного проекту (якщо повний період експлуатації проекту визначити складно, його приймають в розрахунках у розмірі 5 років);

ІЗ – сума інвестиційних витрат на реалізацію інвестиційного проекту;

n – номер кроку (рік періоду) розрахунку, (n=1,2. .. Т);

 – дисконтований розмір  прибутку, отриманого в n –му році;

 – дисконтований розмір  вкладень, здійснених в n-му році.

 

 

Вважаємо, що проекти запускаються терміном на 5 років, протягом яких чистий прибуток підприємств залишиться сталим. Ставку дисконту приймаємо рівною ставці кредиту комерційного банку. Вважаємо, що інвестиційний вклад було зроблено лише на початку запуску проекту, тому дисконтований розмір вкладу дорівнює вартості основних виробничих фондів.

 

ЧГП1опт= не розраховуємо у зв`язку зі збитками підприємства ЧГП1пес= не розраховуємо у зв`язку зі збитками підприємства

ЧГП1найім= не розраховуємо у зв`язку зі збитками підприємства

ЧГП2опт= 7340537/(1+0,225)+7340537/(1+0,225)²+7340537/(1+0,225)³+ 7340537/(1+0,225)⁴ +7340537/(1+0,225)⁵ =20797874,1 грн.

ЧГП2пес=4956273/(1+0,225)+4956273/(1+0,225)²+4956273/(1+0,225)³+ 4956273/(1+0,225)⁴+4956273/(1+0,225)⁵ =14042561,5 грн.

ЧГП2найім=6577677/(1+0,225)+6577677/(1+0,225)²+6577677/(1+0,225)³+6577677/(1+0,225)⁴+6577677/(1+0,225)⁵ =18636470,1 грн.

Відповідно чистий дисконтований  дохід дорівнює:

ЧДД1опт= не розраховуємо у зв`язку зі збитками підприємства

ЧДД1пес= не розраховуємо у зв`язку зі збитками підприємства

ЧДД1найім= не розраховуємо у зв`язку зі збитками підприємства

ЧДД2опт= 20797874,1 - 7019049,6 =13 778 824,5 грн.

ЧДД2пес= 14042561,5 - 7019049,6 =7 023 511,9 грн.

ЧДД2найім= 18636470,1 - 7019049,6 =11 617 420,5 грн.

Далі розраховуємо індекс дохідності, який також дозволить  співвіднести обсяг інвестиційних витрат з майбутнім чистим грошовим потоком за проектом:

,    (3.15)

 

де  ІД – індекс прибутковості за інвестиційним проектом.

ІД1опт= не розраховуємо у зв`язку зі збитками підприємства

ІД1пес= не розраховуємо у зв`язку зі збитками підприємства

ІД1найім= не розраховуємо у зв`язку зі збитками підприємства

ІД2опт= 20797874,1/7019049,6 = 2,96

ІД2пес= 14042561,5/7019049,6 = 2

ІД2найім= 18636470,1/7019049,6 = 2,66

Отже, відразу можна відразу  зробити висновок про доцільність  реалізації інвестиційних проектів. За показниками чистого дисконтованого доході та індексу дохідності. Оскільки по першому проекту (хлібобулочне підприємство) показник чистого приведеного доходу є негативною величиною, а індекс дохідності складає 0,003274 робимо висновок, що він не є привабливим для інвестора і має бути відхилений. По другому ж проекту показник ЧДД - додатна величина, а індекс дохідності більше 1 за трьома варіантами реалізації', то вважаємо його значною мірою привабливим для інвестування.

 Розрахуємо період окупності  проектів.

 

,           (3.16)

 

де      ПО – період окупності інвестиційних витрат за проектом;

ЧДП_р – середньорічна сума чистого грошового потоку за період експлуатації проекту (при короткострокових реальних вкладеннях цей показник розраховується як середньомісячний).

ПО1опт = не розраховуємо у зв`язку зі збитками підприємства

ПО1пес = не розраховуємо у зв`язку зі збитками підприємства

ПО1наійм = не розраховуємо у зв`язку зі збитками підприємства

ПО2опт = 7019049,6/(20797874,1/5) = 1,7 роки

ПО2пес = 7019049,6/(14042561,5/5) = 2,5 роки

ПО2найім = 7019049,6/(18636470,1/5) = 1,9 роки

Цей показник підтверджує зроблені раніше висновки про доцільність реалізації інвестиційних проектів. Вклад у хлібобулочне підприємство за оптимістичним варіантом реалізації окупиться за 1527,194 роки. В той час, як інвестиції у підприємство з виробництва цегли окупляться через 1,9 року за найімовірнішого варіанту реалізації, через 1,7 року - за оптимістичного і через 2,5 роки за песимістичного варіанту.

Далі необхідно розрахувати  внутрішню ставку прибутковості (ВСП) за інвестиційним проектом. Характеризує рівень прибутковості проекту, що виражається дисконтною ставкою, за якою майбутня вартість чистого грошового потоку приводиться до сучасної вартості інвестиційних витрат. ВСП можна охарактеризувати як дисконтну ставку, при якій чистий приведений дохід у процесі дисконтування буде приведений до нуля:

.           (3.17)

За допомогою засобів MS Excel (надбудова «Пошук рішення») розраховуємо таку норму дисконту. Отже, внутрішня ставка прибутковості дорівнює:

ВСП1опт < 0, не розраховуємо у зв`язку зі збитками підприємства

ВСП1пес= не розраховуємо у зв`язку зі збитками підприємства

ВСП1найім= не розраховуємо у зв`язку зі збитками підприємства

ВСП2опт= 24,7%

ВСП2пес= 14,9%

ВСП2найім=20,2%

Усі розглянуті показники оцінки ефективності реальних інвестиційних проектів знаходяться  між собою в тісному взаємозв'язку і дозволяють оцінити цю ефективність з різних сторін. Тому при оцінці ефективності реальних інвестиційних проектів підприємства їх потрібно розглядати в комплексі.

Для обґрунтованих економічних  висновків щодо вибору найбільш ефективного  варіанту господарської діяльності підприємства необхідно зробити порівняння основних показників ефективності, поданих у таблиці 2

Таблиця 2

Основні техніко-економічні показники  порівнюваних варіантів господарської  діяльності

Показники	Виробництво 1			Виробництво 2
	Оптимістичний варіант	Найбільш ймовірний варіант	Песиміс-тичний варіант	Оптимістичний варіант	Найбільш ймовірний варіант	Песимістичний варіант
1	2	3	4	5	6	7
Випуск продукції, тис. грн.	330 608,8	297 711,6	264 814	91265, 194	82183, 877	73102,560
Випуск продукції, тис. шт	106,648	96,036	85,424	11715,686	10549,920	9384,154
Вартість основних виробничих фондів, тис. грн.	517,040			7019,0496
Фондовіддача, грн./грн.	0,64	0,58	0,51	13	11,7	10,4
Фондоємність продукції, грн./грн.	1,56	1,74	1,95	0,08	0,09	0,1
Чисельність персоналу, чол.	15			71
Чисельність робітників, чол.	7			55
Продуктивність праці одного працюючого, тис. грн./чол.	22,04059	19,84744	17,56427	1285,425	1157,519	1029,614
Продуктивність праці одного робітника, тис. грн./чол.	47,22983	42,53023	37,83057	1659, 367	1494,252	1329,137
Середньомісячна заробітна плата  одного працюючого, грн.	1650			2069,4
Витрати на 1 грн. товарної продукції, грн.	6,36	6,57	6,83	0,89	0,9	0,9
Чистий прибуток, тис. грн.	-2098859,9	-1958907,68	-1821441,77	7340,537	6577,677	4956,273
Рентабельність продукції, %	_			9,32	9,24	7,79
Рентабельність реалізації, %				8,04	8	6,77
Рентабельність основних виробничих фондів, %				104,58	93,71	70,61
Чистий дисконтований дохід,тис. грн.				13778, 8245	11617, 4205	7023, 5119
Індекс прибутковості				2,96	2,66	2
Період окупності, років				1,7	1,9	2,5
Внутрішня норма прибутковості, %				24,7	20,2	14,9

 

 

 

 

 

 

 

Висновки до розділу

Таким чином, даний розділ містить аналіз господарської діяльності підприємств.

Маємо порівняльну характеристику даних всіх показників

господарської діяльності і  ефективності створюваних підприємств. Відмічаємо суттєву різницю основних показників ефективності двох проектів, по-перше, у масштабах виробництва, про що говорять показники випуску продукції у вартісному вигляді, вартість основних виробничих фондів, чисельність робітників і загалом персоналу. За показниками фондомісткості і фондовіддачі є різниця між підприємствами, що свідчить про не рівну ступінь використання основних фондів.

Низький випуск продукції хлібобулочного підприємства та висока виробнича собівартість продукції. Саме в цьому ми вбачаємо основну причину збитків среди показників чистого прибутку на підприємстві.

Це підтверджують і високі показники витрат на 1 грн товарної продукції (6,36 – 6,83 грн)

Висока питома вага адміністративного  апарату зумовила і більший розмір середньомісячної заробітної плати на хлібобулочному підприємстві.

Найкраще підкреслюють ефективність діяльності підприємств показники рентабельності і ефективності інвестицій (ЧДД, індекс дохідності, період окупності та внутрішня ставка прибутковості).

Враховуючи той факт, що виробнича  собівартість цегли і чистий прибуток від їхньої реалізації значно перевищують  аналогічні показники хлібобулочного підприємства (чистий прибуток від реалізації цегли за найімовірнішого варіанту - 6 млн 577,677 тис. грн, а від реалізації хлібобулочних виробів - -1 млн. 958,907 тис. грн), робимо висновок про беззаперечну перевагу другого підприємства.

Показники ефективності реалізації інвестиційних  проектів тільки підтверджують вже зроблені висновки. Так чистий дисконтований дохід підприємства з виробництва цегли за оптимістичного варіанту складає 13 млн 778,8245 тис. грн, за найімовірнішого - 11 млн 617,4205 тис. грн, за песимістичного - 7 млн 23,5119 тис. грн. Варто звернути увагу на значну різницю цього показника за різними варіантами, яка свідчить про значну залежність дисконтованого прибутку від обсягу реалізації цегли. З цього випливає, що підприємству необхідно проводити активну маркетингову політику для завоювання значного ринку збуту продукції.

За показником періоду окупності  бачимо, що інвестиції у підприємство з виробництва цегли окупляться через 1,9 року за найімовірнішого варіанту реалізації, через 1,7 року - за оптимістичного і через 2,5 роки за песимістичного варіанту.

Внутрішня ставка прибутковості свідчить про те, що за найімовірнішим варіантом виробництва для підприємства з виробництва цегли ставка дисконту може коливатися до 24,7% для отримання економічної вигоди від проекту.