Структура российского рынка ценных бумаг и основных направлений ее развития

4

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Рынок ценных бумаг практически  отсутствовал в России более 70 лет. Его развитие, начавшееся в конец 80-х гг., не может быть одномоментным  процессом. Объясняется это тем, что развитие рынка ценных бумаг  напрямую связано с преобразованием  отношений собственности (прежде всего  с приватизацией и акционированием  государственных предприятий), а  также и изменением финансовой политики государства и муниципалитетов. В настоящее время государства  для покрытия дефицита бюджета все  чаще прибегает не к эмиссиям денежных знаков, а к выпуску государственных  ценных бумаг. На этот же путь становятся также и муниципалитеты.

. Актуальность выбранной темы обусловлена тем, что рынок ценных бумаг расширяет и облегчает доступ всем субъектам экономики к получению необходимых им денежных ресурсов. Выпуск акций позволяет получать финансовые ресурсы бесплатно и бессрочно, до конца существования предприятий; выпуск облигаций позволяет получить кредит на более выгодных условиях по сравнению с условиями банков-монополистов.

Цель курсовой работы – состоит в исследовании структуры российского рынка ценных бумаг и основных направлений ее развития

Задачами для достижения поставленных целей курсовой работы являются:

1) раскрыть сущность  рынка ценных бумаг ;

2)проанализировать состояние и особенности становления РЦБ в России;

3) рассмотреть проблемы регулирования российского рынка ценных бумаг.

Объектом исследования являются методологические и практические аспекты функционирования рынка ценных бумаг в России.

Предметом исследования курсовой работы российский рынок ценных бумаг.

Методологической  основой данного исследования является диалектический метод познания. При проведении исследования используется также ряд частно - научных методов: формально-логический и системно-структурный.

Эмпирическую  базу курсовой работы составили опубликованные и размещенные в электронных базах научная литература, опубликованная в средствах массовой информации.

Теоретической основой  написания курсовой работы явились учебники, учебные пособия, монографии и статьи в периодических изданиях по изучаемому вопросу.

Источниками для  написания работы послужили труды авторитетных специалистов в теории занятости Аксенова Д. А., Бойко П. А., Вьюгина О., Галанова В. Г. и т.д.

Курсовая работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка используемой литературы из 16 наименований и 1 приложения. Общий объем работы 37 листов машинописного текста.

В первой главе рассмотрены  теоретические аспекты рынка ценных бумаг.

Во второй главе  рассмотрены состояние и особенности становления РЦБ в России;

Третья глава работы заключается  в исследовании проблемы регулирования российского рынка ценных бумаг.

В заключение курсовой работы сделаны основные выводы по результатам  исследования.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

 

1.1  Понятие рынка ценных  бумаг, его место в системе  рынков

 

Финансовый рынок как экономическая категория – это совокупность отношений, связанных с перераспределением денежных ресурсов между субъектами хозяйствования.

Финансовые рынки, или рынки  капиталов – это рынки посредников  между первичными владельцами денежных средств и их конечными пользователями. Здесь происходит мобилизация временно свободных денежных средств физических и юридических лиц и их распределение  и перераспределение на коммерческой основе между различными секторами  экономики.

Основными рынками, на которых преобладают  финансовые отношения, являются:

- рынок банковских капиталов;

- рынок ценных бумаг;

- валютный рынок;

- рынок страховых и пенсионных фондов.

Рынок ценных бумаг (РЦБ) – часть финансового рынка, представляющая собой совокупность экономических отношений по вопросам выпуска и обращения ценных бумаг (ЦБ).

Необходимо различать:

• Фондовый рынок

это рынок ценных бумаг за исключением  рынка товарных (товарные векселя, коносаменты, товарные варранты) и денежных (чеки и т.д.) ЦБ.

• Денежный рынок

часть рынка ценных бумаг, на котором  осуществляется движение краткосрочных (сроком до 1 года) накоплений.

• Рынок капиталов

часть рынка ценных бумаг, на котором  осуществляется движение среднесрочных  и долгосрочных (сроком более 1 года) накоплений.

Функции рынка ценных бумаг условно можно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков.

К общерыночным функциям относятся следующие:

1) коммерческая, т.е. функция получения прибыли от операций на данном рынке;

ценовая (рынок обеспечивает процесс  формирования рыночных цен, их постоянное движение и т.д.);

2) инвестиционная (рынок ценных бумаг – важнейший инструмент привлечения инвестиционных ресурсов различными субъектами);

3) информационная (рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках);

4) регулирующая (рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т. д.).

К специфическим функциям рынка  ценных бумаг можно отнести следующие:

- перераспределительную;

- страхование ценовых и финансовых рисков.

Перераспределительная функция условно может быть разбита на три подфункции:

перераспределение денежных средств  между отраслями и сферами  рыночной деятельности;

перевод сбережений, прежде всего  населения, из непроизводительной в  производительную сферу;

финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.

Разновидности рынков ценных бумаг:

международные рынки ценных бумаг;

национальные и региональные рынки  ценных бумаг;

рынки конкретных видов ценных бумаг;

государственные и корпоративные  ценные бумаги;

рынки основных и производных ценных бумаг;

первичные и вторичные рынки  ценных бумаг;

организованный биржевой, организованный внебиржевой и неорганизованный (уличный) рынок ценных бумаг;

традиционный и компьютерный рынок  ценных бумаг;

кассовый и срочный рынок  ценных бумаг;

рынок собственности (акций) и рынок  долговых обязательств (облигаций).

 

 

 

 

 

1.2  Функции РЦБ и  особенности ценообразования на  рынке ценных бумаг

 

Рынок ценных бумаг имеет ряд  функций, которые условно можно  разделить на две группы: обще рыночные функции, присущие обычно любoму рынку, и специфические функции, которые отличают его от иных рынков. К обще рыночным функциям относятся такие, как:

- коммерческая функция, то есть  функция получения прибыли от  операции на данном рынке;

- ценовая функция, то есть  рынок обеспечивает процесс складывания  рыночных цен, их постоянное  движение и так далее;

- информационная функция, то  есть рынок производит и доводит  до своих участников рыночную  информацию об объектах торговли  и ее участниках.

- регулирующая функция, то есть  рынок создает правила торговли  и участия в ней, порядок  разрешения споров между участниками,  устанавливает приоритеты, органы  контроля либо даже управления  и так далее

К специфическим функциям рынка  ценных бумаг можно отнести следующие:

- перераспределительную функцию;

- функцию страхования ценовых  и финансовых рисков.

Перераспределительная функция условно может быть разбита на три подфункции:

· перераспределение денежных средств  между отраслями и сферами  рыночной деятельности;

· перевод сбережений, в первую очередь населения, из непроизводительной в производительную форму;

· финансирование дефицита государственного бюджета на не инфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.

В целом же функционирование капитала в форме ценных бумаг способствует формированию эффективной и рациональной экономики, поскольку он стимулирует мобилизацию свободных денежных ресурсов в интересах производства и их распределение согласно с потребностями рынка. Ценные бумаги абсорбируют временно свободный капитал, где бы он ни находился, и через куплю - продажу помогают его “перебросить” в необходимом направлении. В практике рыночной экономики это ведет к тому, что капитал размещается главным образом в тех производствах, которые действительно нужны обществу. В итоге возникает оптимальная структура общественного производства (причем не только по размещению капитала, но и по его объемам в отдельных отраслях производства) и создается бездефицитная экономика, т.е. общественное производство в основном соответствует общественному спросу. Это значительное достоинство рыночной экономики.

Процесс ценообразования на рынке  ценных бумаг чрезвычайно сложен, на цену влияют разные факторы: спрос, предложение, издержки, конкуренция, риск ... На рынке ценных бумаг во время  ценообразования в основном взаимодействуют  два экономических закона: закон  спроса и предложения и закон  стоимости.

Согласно классическому определению  экономической теории, цена - это  денежное выражение стоимости товара, а сравнительно рынка ценных бумаг  цена - это количественное выражение  тех затрат, которые несет эмитент, чтобы получить прибыль.

На разных стадиях ценообразование  на рынке ценных бумаг принципиально  отличается. На первичном рынке цена устанавливается заранее на предприятии, выпустившем ценную бумагу, на него воздействуют чисто субъективные факторы: то количество денежных ресурсов (инвестиций), которое он хотел бы получить, если же цена чрезмерно высока, то предприниматель  не сможет продать ценные бумаги, но если он действует на аукционном рынке, то вероятность этого очень мала.

Экономические механизмы ценообразования  полностью включаются в процесс  лишь на вторичном рынке ценных бумаг, где происходит перепродажа акций, облигаций, векселей.

Итак, рассмотрим взаимодействие спроса и предложения на рынке ценных бумаг. Особенностью здесь является то, что спрос (D) есть спрос на инвестиции (I), а предложение (S) это сумма  денежной массы и сбережений. Также  как и на иных рынках равновесная  цена на инвестиции образуется при  пересечении спроса и предложения, но цена здесь выражена процентом (равновесным  процентом) по инвестициям (процент  по облигации, дивиденд по акции). Следует  отметить, что существует 2 модели взаимодействия спроса и предложения на финансовом рынке - кейнсианская и неоклассическая.

Если искать равновесие на конкурентно-идеальном  рынке ценных бумаг, то здесь риска. Причем по закону, выведенному учеными  Шарпом, Линтнером и Моссином получается, что инвестор приобретет ценные бумаги соответственно их рисковой части на рынке ценных бумаг, т.е. инвесторы будут иметь одну и ту же структуру рисковой части своего портфеля. Этот совокупный спрос инвесторов будет предъявлен рынку и если предложение ценных бумаг корпораций не будет совпадать с ним, то вступит в действие рыночный закон спроса и предложения. Другими словами, на идеальном конкурентном рынке, т.е. когда у инвесторов одинаковая доступная и правдивая информация, при покупке ценных бумаг следует довериться рынку и выбрать структуру своего портфеля такой же, что и структура портфеля рынка.

Что же касается закона стоимости  на рынке ценных бумаг, то здесь невозможно использовать закон, обозначенный политической экономией. Согласно нему стоимость  товаров определяется затратами  общественного труда и товары обмениваются согласно с их общественной стоимостью, величина которой устанавливается  на уровне общественно нужных затрат труда”. Такой закон на рынке  ценных бумаг просто невозможно в  настоящее время представить  в действии, ведь в то время стоимость  ценной бумаги будет равна затратам на производство листа бумаги и печати на нем соответствующих букв, символов и так далее Закон стоимости  осуществлял функции регулирования  цены до общественно необходимой, другими  словами те же функции осуществляет в настоящее время и конкуренция.

Конкуренцию же здесь можно рассматривать  в двух аспектах: внутреннем и внешнем. В качестве внутреннего аспекта  здесь выступает конкуренция  между ценными бумагами. Здесь  на конкуренцию влияют такие факторы: количество и разнообразие эмитентов, количество аналогичных ценных бумаг, знание цен конкурентов. Во внешнем  аспекте конкуренция рассматривается  как конкуренция между разными  видами рынков, для привлечения инвестиций, например, конкуренция между бюджетом, кредитным рынком и рынком ценных бумаг: при возрастании бюджетных  ресурсов увеличиваются налоги, уменьшается  масса денег и соответственно инвестиции.