Финансовые рынки

Кредитный риск - опасность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору. К кредитному риску относится также риск такого события, при котором эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга.

Кредитный риск может быть также разновидностью рисков прямых финансовых потерь.

Риски прямых финансовых потерь включают следующие разновидности: биржевой риск, селективный риск, риск банкротства, кредитный риск.

Биржевые риски представляют собой опасность потерь от биржевых сделок. К этим рискам относятся риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирмы и т.п.

Селективные риски (лат. selektio - выбор, отбор) - это риск неправильного выбора видов вложения капитала, вида ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля.

Риск банкротства представляет собой опасность в результате неправильного выбора вложения капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитываться по взятым на себя обязательствам.

3 группа финансовых рисков. К рискам, связанным с формой организации хозяйственной деятельности, относятся:

- авансовые

-оборотные риски.

Авансовые риски возникают при заключении любого контракта, если по нему предусматривается поставка готовых изделий против денег покупателя. Суть риска - компания – продавец (носитель риска) произвела при производстве (или закупки) товара определенные затраты,  которые на момент производства ( или закупки ) нечем не закрыты, т.е. с позиции баланса рискодержателя могут закрываться только прибылью предыдущих периодов. Если компания не имеет эффективно налаженного оборота, то несет авансовые риски, которые выражаются в формировании складских запасов нереализованного товара.

Оборотный риск - предполагает наступление дефицита финансовых ресурсов в течение срока регулярного оборота: при постоянной скорости реализации продукции у предприятия могут возникать разные по скорости обороты финансовых ресурсов.

Портфельный риск- заключается в вероятности потери по отдельным типам ценных бумаг, а также по всей категории ссуд. Портфельные риски подразделяются на финансовые, риски ликвидности, системные и несистемные.

Риск ликвидности – это способность финансовых активов оперативно обращаться в наличность.

Системный риск- связан с изменением цен на акции, их доходностью, текущим и ожидаемым процентом по облигациям, ожидаемыми размерами дивиденда и дополнительной прибылью, вызванными общерыночными колебаниями. Он объединяет риск изменения процентных ставок, риск изменения общерыночных цен и риск инфляции и поддается довольно точному прогнозу, так как теснота связи (корреляция) между биржевым курсом акции и общим состоянием рынка регулярно и довольно достоверно регистрируется различными биржевыми индексами.

Несистемный риск- не зависит от состояния рынка и является спецификой конкретного предприятия, банка. Он может быть отраслевым и финансовым. Основными факторами, оказывающими влияние на уровень несистемно- портфельного риска, является наличие альтернативных сфер приложения (вложения) финансовых ресурсов, конъюнктура товарных и фондовых рынков и другие. Совокупность системных и несистемных рисков называют риском инвестиций.

4 основные функции:

1. Защитная — проявляется в том, что для хозяйствующего субъекта риск это нормальное состояние, поэтому должно вырабатываться рациональное отношение к неудачам;
2. Аналитическая — наличие риска предполагает необходимость выбора одного из возможных вариантов правильного решения;
3. Инновационная — проявляется в стимулировании поиска нетрадиционных решений проблем;
4. Регулятивная — имеет противоречивый характер и выступает в двух формах: конструктивной и деструктивной.

     Управление рисками на финансовых рынках – это многоступенчатый процесс, который включает процедуры:

- идентификации опасностей  и угроз,

- оценки и анализа  рисков,

- принятия решений по  максимизации положительных рисковых  событий,

- разработки мер по  минимизации отрицательных последствий  рисковых событий.

Управление риском охватывает весь внутриорганизационный процесс принятия решений, исполнения решений и контроля исполнения.

В основе управления лежит целенаправленный поиск методов и организация работы по снижению уровня риска, искусство получения и увеличения дохода (выигрыша, прибыли) в неопределенной хозяйственной ситуации.

Процесс управления рисками существенно зависит от специфики финансовых рынков. Обычно он включает набор следующих процедур:

Планирование управления рисками – выбор подходов и планирование деятельности по управлению рисками проекта.

Идентификация рисков – определение рисков, способных повлиять на проект, и документирование их характеристик.

Качественная оценка рисков – качественный анализ рисков и условий их возникновения с целью определения их влияния на успех проекта.

Количественная оценка – количественный анализ вероятности возникновения и влияния последствий рисков на проект.

Планирование реагирования на возникающие риски – определение процедур и методов по ослаблению отрицательных последствий рисковых событий и использованию возможных преимуществ.

Мониторинг и контроль рисков – определение фактических рисков, выполнение плана управления рисками проекта и оценка эффективности действий по минимизации рисков.

Все эти процедуры взаимодействуют друг с другом, а также с другими процедурами. Каждая процедура выполняется, по крайней мере, один раз в каждом проекте. Представленные процедуры являются дискретными элементы системы управления с четко определенными характеристиками. Однако на практике они могут частично совпадать и взаимодействовать.

Наиболее перспективным можно считать интегрированный подход к управлению риском, в котором средства и методы совместно используются во всех сферах и на всех этапах финансовой деятельности, а в управлении компанией или проектом есть хорошо продуманная стратегия. Интегрированный подход – это активная позиция, так как подразумевает предвидение, а не пассивную реакцию на риск. Такой подход предоставляет больше возможностей в ограничении опасностей.

Необходимость управления рисками определяется парадигмой финансовой деятельности – получением гарантированного финансового результата в условиях неопределенности ситуации. Конечная цель риск-менеджмента заключается в получении наибольшей прибыли при оптимальном, приемлемом для предпринимателя соотношении прибыли и риска.

Риск-менеджмент представляет собой систему управления риском и экономическими, точнее, финансовыми отношениями, возникающими в процессе этого управления. Риск-менеджмент включает в себя стратегию и тактику управления. Под стратегией управления понимаются направление и способ использования средств для достижения поставленной цели. Этому способу соответствует определенный набор правил и ограничений для принятия решения. Стратегия позволяет сконцентрировать усилия на вариантах решения, не противоречащих принятой стратегии, отбросив все другие варианты. После достижения поставленной цели стратегия как направление и средство ее достижения прекращает свое существование. Новые цели ставят задачу разработки новой стратегии.

Тактика – это конкретные методы и приемы для достижения поставленной цели в конкретных условиях. Задачей тактики управления является выбор оптимального решения и наиболее приемлемых в данной хозяйственной ситуации методов и приемов управления.

Риск-менеджмент выполняет две функции: функции объекта управления; функции субъекта управления.

К функциям объекта управления относится: организация разрешения риска; организация рисковых вложений капитала; организация работы по снижению величины риска; организация процесса страхования рисков; организация экономических отношений и связей между субъектами хозяйственного процесса.

К функциям субъекта управления относятся: прогнозирование; организация; регулирование; координация; стимулирование; контроль.

Прогнозирование в риск-менеджменте представляет собой разработку перспективного плана изменений финансового состояния объекта в целом и его различных частей. Прогнозирование – это предвидение определенного события. Оно не ставит задачу непосредственно осуществить на практике разработанные прогнозы. Особенностью прогнозирования является альтернативность финансовых показателей и параметров, определяющая разные варианты развития финансового состояния объекта управления на основе выявленных тенденций. Прогнозирование может осуществляться как на основе экстраполяции прошлого в будущее с учетом экспертной оценки тенденции изменения, так и на основе прямого предвидения изменений. Управление на основе предвидения этих изменений требует выработки у менеджера определенного чутья рыночного механизма и интуиции, а также применения гибких экстренных решений.

Организация в риск-менеджменте представляет собой объединение людей, совместно реализующих программу рискового вложения капитала на основе определенных правил и процедур. К этим правилам и процедурам относятся: создание органов управления, построение структуры аппарата управления, установление взаимосвязи между управленческими подразделениями, разработка норм, нормативов, методик и т.п.

Регулирование в риск-менеджменте представляет собой воздействие на объект управления, посредством которого достигается состояние устойчивости этого объекта в случае возникновения отклонения от заданных параметров. Регулирование охватывает главным образом текущие мероприятия по устранению возникших отклонений.

Координация в риск-менеджменте представляет собой согласованность работы всех звеньев системы управления риском, аппарата управления и специалистов. Координация обеспечивает единство отношений объекта управления, субъекта управления, аппарата управления и отдельного работника.

Стимулирование в риск-менеджменте представляет собой побуждение финансовых менеджеров и других специалистов к заинтересованности в результате своего труда.

Контроль в риск-менеджменте представляет собой проверку организации работы по снижению степени риска. Посредством контроля собирается информация о выполнении намеченной программы действия, доходности рисковых вложений капитала, соотношении прибыли и риска, на основании которой вносятся изменения в финансовые программы и организацию риск- менеджмента. Контроль предполагает анализ результатов мероприятий по снижению степени риска.

13. Валютное и антимонопольное регулирование сделок с ценами бумагами.

ВАЛЮТНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ СДЕЛОК С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ

  Принципы осуществления валютных операций в  РФ,  компетенция  органов

валютного регулирования и контроля, права и  обязанности  юридических  и

физических лиц по владению, пользованию и распоряжению валютными ценнос-

тями, а также основания для наложения санкций за нарушение валютного за-

конодательства определяются Законом РФ "О валютном регулировании  и  ва-

лютном контроле" от 9 октября 1992 года ј 3615-1, который на сегодняшний

день является главным источником  валютного  законодательства,  а  также

иными нормативно-правовыми актами ЦБ РФ, Министерства финансов РФ, Госу-

дарственного таможенного комитета РФ.

   Законом определены  основные понятия валютного регулирования, к приме-

ру, такие, как "валюта Российской Федерации", "ценные  бумаги  в  валюте

Российской Федерации", "иностранная валюта",  "текущие  валютные  опера-

ции", "валютные операции, связанные с движением капитала" и др.

   В соответствии  с данным законом расчеты между  резидентами по  сделкам

с ценными бумагами осуществляются в валюте Российской Федерации без  ог-

раничений. Операции же с ценными бумагами в иностранной валюте  отнесены

законом к "валютным операциям, связанным с движением капитала". Это  оз-

начает, что резидент, который решил продать (приобрести) ценные бумаги в

иностранной валюте, должен иметь специальное разрешение (лицензию) ЦБ РФ

(Письмо Государственного  банка СССР от 24.05.91 г. ј 352).

   Аналогичным образом  регулируется  порядок  приобретения  (отчуждения)

ценных бумаг в валюте Российской Федерации  резидентами  за  иностранную

валюту. В соответствии с требованиями ЦБ РФ резидент,  решивший  продать

(приобрести) ценные бумаги  российского эмитента за  иностранную  валюту,

также должен иметь соответствующее разрешение ЦБ РФ.

   Определенными особенностями  могут обладать сделки с ценными  бумагами,

где одной из сторон выступает банк-резидент.  Такие  сделки  с  участием

кредитной организации регулируются, в частности, Федеральным законом  от

3 февраля 1996 года ј 17-ФЗ "О  внесении изменений и дополнений  в  Закон

РСФСР "О банках и банковской деятельности в РСФСР". Особенности валютно-

го регулирования сделок с ценными бумагами определяются также видом  ли-

цензии на осуществление банковских операций, выданной кредитной  органи-

зации в соответствии с указанным законом.