Инвестиционная политика организации

В зависимости от стратегических целей предприятия, его возможностей и особенностей возможны следующие  виды, проводимой предприятием инвестиционной политики:

Консервативная  инвестиционная политика - вариант политики инвестиционной деятельности предприятия, приоритетной целью которой является минимизация уровня инвестиционного риска.

Компромиссная (умеренная) инвестиционная политика - вариант политики осуществления инвестиционной деятельности предприятия, направленной на выбор таких объектов инвестирования, по которым уровни прибыльности и риска в наибольшей степени приближены к среднерыночным.

Агрессивная инвестиционная политика - вариант политики осуществления инвестиционной деятельности предприятия, направленной на выбор таких объектов инвестирования, по которым уровни прибыльности и риска значительно выше среднерыночных ¹².

Задачи и методы реализации инвестиционной политики меняются в  разных фазах экономического цикла. При кризисе и депрессии, когда  преобладает стратегия выживания  предприятия, целью его инвестиционной политики является сохранение, поддержка  и укрепление наиболее жизнеспособной и перспективной части основного  капитала, пригодной для производства конкурентоспособной продукции. В  фазах оживления и подъема  экономики задача политики состоит  в своевременном и комплексном осуществлении инвестиций и инноваций, способствующих расширению освоенных рыночных ниш и завоеванию новых.¹³

Для реализации инвестиционной политики предприятиями разрабатывается  инвестиционная программа, которая  представляет собой совокупность реальных инвестиционных проектов, сгруппированных  по отраслевым, региональным и привлекательным  для инвестиций (инвестиционная привлекательность) признакам. Программа представляет собой единый объект управления¹⁴.

Инвестиционная привлекательность - обобщающая характеристика преимуществ  и недостатков отдельных объектов инвестирования с позиций конкретного  инвестора по формируемым им критериям. Сформировав инвестиционную программу  и определившись с объектами  инвестирования предприятие, может  приступить к формированию инвестиционных проектов.

3. Этапы формирования инвестиционной политики предприятия

В формировании инвестиционной политики предприятия можно выделить три этапа. На первом этапе определяют необходимость развития предприятия и экономически выгодные направления этого развития. Для этого требуется:

• оценить потребительский спрос на выпускаемую продукцию;
• выявить ожидаемый спрос на период намеченной инвестиционной политики предприятия;
• сравнить затраты на выпуск продукции с действующими рыночными ценами;
• выявить производственные возможности предприятия на перспективу;
• проанализировать деятельность предприятия за предшествующий период и выявить неиспользованные резервы.

На втором этапе осуществляется разработка инвестиционных проектов для реализации выбранных направлений развития предприятия;

На третьем этапе происходит окончательный выбор экономически выгодного инвестиционного проекта, планируемого к реализации. Здесь требуется определить:

• стоимость оборудования, строительных материалов, аренды площади, доставки готовой продукции на рынок сбыта;
• себестоимость заданного объема производства и единицы продукции, выпускаемой на новом оборудовании;
• постоянные и переменные затраты;
• требующиеся объемы инвестиционных ресурсов;
• размер собственных и привлеченных средств, необходимых для реализации проекта;
• показатели эффективности проекта;
• риски, генерируемые проектом.

Таким образом, на каждом этапе  разработки и реализации инвестиционного  процесса обосновывается экономическая  эффективность проекта, анализируется  его доходность.¹⁵.

ГЛАВА  II. Организация инвестиционной деятельности на предприятии

2.1. Планирование  инвестиций на предприятии

Деятельность любого предприятия  в той или иной мере связана  с инвестиционной деятельностью. Необходимым  условием экономического роста является увеличение и создание новых инвестиций в развитие, совершенствование действующих  основных фондов и производств, в  материальные и нематериальные активы.

Планирование инвестиционной деятельности является одной из основных задач  финансового планирования, которое  должно обеспечить согласование долгосрочных целей предприятия и использование  ресурсов, направляемых на достижение целей. Инвестиционная деятельность предприятия  связана с затратами, которые  предприятие должно понести на данный момент времени для  положительного эффекта в будущем.

Инвестиционную деятельность предприятия  можно разделить на два основных вида: внутреннюю и внешнюю. К внутренней деятельности относится: расширение производственных мощностей, техническое перевооружение и реконструкция предприятия, увеличение объёма выпуска продукции, создание новых видов продукции. Внешнее  направление инвестиционной деятельности предприятия предполагает приобретение компаний и покупку ценных бумаг.

Планирование инвестиций относится  к одной из наиболее сложных областей финансового планирования, так как  имеют место различные виды инвестиций и стоимость инвестиционных проектов; множественность альтернативных вариантов  инвестиционных проектов; ограниченность ресурсов; огромный риск, связанный  с принятием инвестиционных решений  и т.п.

Этапы планирования инвестиционной деятельности:

1. Определение первоочередных целей  инвестирования. Основным на этом  этапе является определение цели, требований по ресурсам, направлений  деятельности, предполагаемой выгоды  от этой деятельности, предпосылки  к деятельности, требуемое время  на реализацию инвестирования, разделение  всего периода инвестирования  на отдельные этапы.

2. Определение «узких» мест и  оценка риска. Предполагает совместную  деятельность функционирования  групп по определению возможных  сложностей в инвестиционной  деятельности с оценкой риска. 

Планирование инвестиций начинается с анализа проблемного фактора  в стратегии предприятия, того "узкого" места, которое не позволяет реализовать  стратегию. "Узким" оно считается  по ряду причин: во-первых, потому, что  иногда не может контролироваться самим  предприятием; во-вторых, потому, что  от него зависят другие элементы стратегии. Существуют следующие виды рисков: технико-технологические риски, экономический  риск, политический риск, социальные риски; экологические и законодательно-правовые риски. Так же риски можно классифицировать по источникам возникновения: систематический, возникающий у всех участников инвестиционной деятельности  и несистематические риски, возникающие для конкретного объекта инвестирования или для деятельности конкретного инвестора.

3. Разработка стратегии обеспечения ресурсами. Выбор источников финансирования.  

Финансирование может осуществляться за счет внутренних источников (амортизационные  отчисления, капитализация дивидендов, использование накопленной нераспределенной прибыли, продажа, сдача в аренду и другие подобные источники, имеющиеся  в распоряжении, за счет внешних  источников ( эмиссия акций различных видов и форм, эмиссия облигаций и других ценных бумаг, привлечение кредитов и займов и централизованные источники финансирования). В современной экономике существует множество различных возможностей эффективного вложения капитала. Однако большинство российских предприятий испытывают существенную потребность в инвестициях ввиду ограниченности собственных инвестиционных ресурсов. Инвестиционные ресурсы представляют собой специфический товар, за пользование которым инвестор взимает плату, минимальный размер которой равен доходу от хранения инвестиций на депозитном счете в банке.

4.   Разработка направления  инвестирования заключается в  разработке общей стратегии деятельности; разработке и обосновании организационной  и информационной структуры.

5. Разработка процедур администрирования и реализации её политика заключается в разработке процедур отчетности о ходе выполнения поставленных задач; разработке процедур документирования и контроля информационного обеспечения; определении политики внешних связей; подготовке кадровых и финансовых процедур; разработке основных процедур выявления и разрешения конфликтов.

Планирование инвестиционной деятельности – это сложный и трудоемкий процесс, в котором необходимо учитывать  множество фактов, влияющих на принятие решения. При рассмотрении внешнего направления инвестирования следует  рассмотреть несколько проектов и выбрать наиболее выгодный. Применяемые в финансовом анализе методики и критерии можно разделить на две большие группы: статистические (бухгалтерские) и динамические (дисконтные).

К статистическим методам инвестиционных расчётов относятся такие, которые  применяются в случае краткосрочного характера инвестиционных проектов. Если инвестиционные затраты осуществляются в начале периода, результаты определяются на конец периода.

Статистические методы оценки экономической  эффективности инвестиций относятся  к простым методам, которые используются в основном для грубой и быстрой  оценки привлекательности проектов и рекомендуются для применения на ранних стадиях экспертизы инвестиционных проектов.

Динамические (дисконтные) методы инвестиционных расчётов используются для обоснования  инвестиционных проектов в том случае, когда речь идёт о долгосрочных проектах, которые характеризуются меняющимися  во времени доходами и расходами. В основе применения динамических расчётов лежат определённые предпосылки, выполнение которых обеспечивает реализацию расчётов с получением достаточно достоверных  результатов.

Планирование инвестиционной деятельности играет большую роль в формировании эффективной структуры предприятия.

В   настоящее время предприятие должно сделать свой выбор из многочисленных направлений развития, многообразия технических решений. Каждое предприятие должно стремиться к эффективному развитию, и тут невозможно обойтись без капиталовложений, которые оно может привлечь как со стороны инвесторов, в том числе и иностранных, так и воспользовавшись своими собственными. Данные инвестиционные ресурсы могут быть направлены на различные цели, как, например, расширение производственных мощностей, техническое перевооружение или реконструкция предприятия, а также освоение новых видов продукции. Безусловно, предприятие может осуществлять и внешнюю инвестиционную деятельность, покупая ценные бумаги других предприятий или же становиться головным предприятием, приобретая контрольный пакет акций какого - либо другого хозяйствующего субъекта. Осуществляя данный вид финансовых инвестиций, предприятие - инвестор выбирает наиболее подходящий для себя вариант, соотнося будущую прибыль и риск, с которым связаны все инвестиционные процессы. Таким образом, можно сделать вывод, что инвестиционная деятельность предприятия направлена на повышение функционирования предприятия в современных экономических условиях, также взаимодействие с другими предприятиями ведет к налаживанию и укреплению внешних связей, а также увеличению прибыли предприятия.

2.2. Оценка эффективности  инвестиций

Принятие решений, связанных  с вложениями денежных средств, - важный этап в деятельности любого предприятия. Для эффективного использования  привлеченных средств и получения  максимальной прибыли на вложенный  капитал  необходим тщательный анализ будущих доходов и затрат, связанных с реализацией рассматриваемого инвестиционного проекта.

Существует несколько  методов оценки привлекательности  инвестиционного проекта и, соответственно, несколько основных показателей  эффективности. Каждый метод в своей  основе имеет один и тот же принцип: в результате реализации проекта  предприятие должно получить прибыль (должен увеличиться собственный  капитал предприятия), при этом различные  финансовые показатели характеризуют  проект с разных сторон и могут  отвечать интересам различных групп  лиц, имеющих отношение к данному  предприятию,  - кредиторов, инвесторов, менеджеров.

При оценке эффективности  инвестиционных проектов используются следующие основные показатели:

1. Срок окупаемости инвестиций -   PP (Payback Period)
2. Чистый приведенный доход – NPV (Net Present Value)
3. Внутренняя  норма доходности –IRR (Internal Rate of Return)
4. Модифицированная внутренняя норма доходности –MIRR (Modified Internal Rate of Return)
5. Рентабельность инвестиций – Р (Profitability)
6. Индекс рентабельности – PI (Profitability Index)

Каждый показатель является в то же время и критерием принятия решения при выборе наиболее привлекательного проекта из нескольких возможных.

Расчет данных показателей  основан на дисконтных способах, учитывающих  принцип временной стоимости  денег. В качестве ставки дисконтирования  в большинстве случаев выбирается величина средневзвешенной стоимости  капитала WACC, которая в случае необходимости  может быть скорректирована на показатели возможного риска, связанного с реализацией  конкретного проекта и ожидаемого уровня инфляции.

Если расчет показателя WACC связан с трудностями, вызывающими  сомнение в достоверности полученного  результата (например, при оценке собственного капитала), в качестве ставки дисконтирования  можно выбрать величину среднерыночной доходности с поправкой на риск анализируемого проекта. Иногда в качестве дисконтной ставки используется величина ставки рефинансирования.