Лекции по "Финансам"

* основные средства, незавершенное строительство, сырье, материалы и т.п., незавершенное производство.

 

Кроме указанных в  таблице показателей при характеристике финансового состояния используется целый ряд показателей структуры  активов и пассивов. Например, доля оборотных активов в составе имущества, доля запасов в составе оборотных активов, доля долгосрочных займов в составе  заемных источников и т.п.

Таблица

Коэффициенты платежеспособности

№	Коэффициент	Синонимы	Числитель	Знаменатель	Норматив
1	абсолютной ликвидности	немедленной ликвидности	денежные средства и  краткосрочные финансовые вложения	краткосрочные обязательства	≥0,2
2	критической ликвидности	покрытия промежуточный, ликвидности	оборотные активы за вычетом  запасов	краткосрочные обязательства	≥1
3	текущей ликвидности	покрытия общий	оборотные активы	краткосрочные обязательства	≥2

 

Для комплексной оценки финансового  положения организации в динамике и сравнения его с аналогичным  предприятием или конкурентом обычно используются рейтинговые системы, где применяется ряд показателей финансовой устойчивости и платежеспособности, а также показатели оборачиваемости и рентабельности.  Наиболее простой и доступной является рейтинговая экспресс-оценка, которая базируется на ограниченном количестве показателей и использует коэффициенты весомости, выведенные из общепринятых, но не учитывающих отраслевую специфику нормативов. Рейтинговое число определяется по формуле:

 

,            

где L – число показателей, используемых для рейтинговой оценки;

       Ni – нормативный уровень для i-го коэффициента;

       Кi – i-й коэффициент;

       1/LNi – весовой индекс i-го коэффициента.

Для определения рейтинга предприятий предлагается использовать пять показателей, наиболее часто применяемых  и наиболее полно характеризующих финансовое положение.

1. Коэффициент обеспеченности  собственными средствами, который  характеризует наличие у предприятия  собственных оборотных средств,  необходимых для его устойчивости. Нормативное требование: Ко ³0,1.

2.  Коэффициент текущей ликвидности, который характеризует степень общего покрытия всеми оборотными средствами предприятия суммы краткосрочных обязательств (также без ДБП и РПР). Нормативное требование: Ктл ³2.

3.  Оборачиваемость  авансированного капитала (активов), которая характеризует объем реализованной продукции, приходящейся на 1рубль средств, вложенных в деятельность предприятия, определяется по формуле:

,          

где Т   - количество дней в рассматриваемом периоде.  Нормативное требование: Оак ³2,5.

4. Рентабельность продаж  как отношение прибыли от продаж  к выручке от продаж. Нормативное  требование: Rск ³0,2.

5. Рентабельность собственного  капитала, определяемая по формуле:

Нормативное требование может быть установлено на уровне учетной ставки Центрального банка России.

Выражение для рейтингового числа, определяемого на основе перечисленных  пяти показателей (при учетной ставке ЦБ равной 11 %), будет выглядеть следующим образом:

 

7.3. Прогнозирование изменения финансового положения и банкротства

Показатели финансовой устойчивости и платежеспособности в разном наборе широко представлены в различных официальных методических материалах. В соответствии с распоряжением №31-р от 12.08.94 Федеральное управление по делам о несостоятельности (банкротстве) утвердило Методические положения по оценке финансового состояния предприятия и установлению неудовлетворительной структуры баланса.

Они применяются в  обязательном порядке для:

• предприятий доля РФ в капитале которых составляет более 25%;
• предприятия, имеющие в своем капитале долю, принадлежащую субъектам РФ или муниципальным органам.

Но методические подходы используются при принятии решений о несостоятельности (банкротстве) в отношении любых  предприятий.

В качестве критериев, на основе которых принимается решение о признании предприятия потенциальным банкротом, в соответствии с Методическими положениями Федеральной службы по делам о финансовом оздоровлении и банкротстве используются 3 показателя:

1. Коэффициент текущей ликвидности (норматив = 2)
2. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами (норматив = 0,1)
3. Коэффициент утраты или восстановления платежеспособности (норматив = 1)

Если фактические величины первых двух показателей меньше норматива, то структура баланса признается неудовлетворительной. Расчеты ведутся на конец отчетного периода. Если не выполняется норматив коэффициента текущей ликвидности, то производится расчет коэффициента восстановления платежеспособности. Если не выполняется норматив только у показателя 2, то производится расчет коэффициента утраты платежеспособности.

;                                                             ;

где Кф – значение коэффициента текущей ликвидности на конец  периода; Кн  - значение коэффициента текущей ликвидности на начало периода; Т – количество месяцев в отчетном периоде.

По существу оба показывают как изменится ситуация через 3 и 6 месяцев при сохранении тенденции, которая проявилась в отчетном периоде. Только на утрату дается 3 месяца, а на восстановление 6 месяцев.

Если КЗв>1 – предприятие  может восстановить платежеспособность;

Если КЗу>1 – в  ближайшее время платежеспособность не утратит.

В методике рекомендуется оценивать  влияние на показатель ликвидности  задолженности государства перед предприятием. При этом уточненный коэффициент текущей ликвидности рассчитывается так:

Затраты на обслуживание долга рассматриваются  как сумма процентных выплат, которые  вынуждено было бы осуществлять предприятие при недостатке средств (по вине государства) в связи с привлечением кредитов. Сумма определяется из расчета каждого дня задолженности государства и годовой ставки рефинансирования Центрального банка на момент возникновения задолженности. Расчет ведется по каждому долгу отдельно, а затем суммируется. Данную методику можно применять и по отношению к другим дебиторам.

В странах с развитой рыночной экономикой для прогнозирования банкротства  и оценки перспектив сохранения стабильного  финансового положения широко используются модели Альтмана. Эти модели получены на основе обработки обширного статистического материала, описывающего динамику финансового положения  множества организаций. Наиболее распространенной является модель:

Для акционерного общества открытого типа

 

Вероятность банкротства  определяется в зависимости от значения Z.

До 1,8	Очень высокая
1,81 – 2,7	Высокая
2,71 – 2,99	Возможная
3,0 и выше	Маловероятная

Для организаций закрытого  типа формула модернизируется.

 

До 1,22	Очень высокая
1,23 – 2,89	Возможная
2,9 и выше	Маловероятная

В российских условиях применение моделей  Альтмана возможно только после преобразования всей отчетности в форматы, отвечающие требованиям международных стандартов финансовой отчетности.

 

Важной проблемой для диагностики  платежеспособности предприятия и  оценки перспективы его изменения  является проблема точности нормативов, учет в них отраслевой специфики. Например, доказано, что выполнение нормативов по трем коэффициентам ликвидности одновременно невозможно технически. В литературе (Крейнина М.Н.) рекомендуется рассчитывать норматив коэффициента текущей ликвидности для каждого предприятия отдельно.

В рамках внешнего анализа норматив ликвидности можно определить только приблизительно, исходя из того, что  для нормальной работы предприятию  необходимо иметь такой размер оборотных  средств, который после покрытия краткосрочных долгов позволил бы продолжать производство в прежних масштабах.

Минимум оборотных средств устанавливается  исходя из размера запасов. Тогда  норматив ликвидности можно рассчитать на основании формулы:

Естественно, что действительно  ликвидным можно считать баланс, если фактическая величина  коэффициента текущей ликвидности будет больше норматива.

В ходе внешнего анализа у эксперта нет возможности провести оценку ликвидности баланса более точно. Однако при внутреннем анализе следует  получить более точную оценку величины материальные оборотных активов, без которых невозможна нормальная деятельность предприятия. Эта величина может быть определена в ходе нормирования и принята равной нормативу производственных запасов. Она может быть как меньше, так и больше фактической величины запасов по балансу и именно ее рекомендуется использовать для определения норматива ликвидности при уточненных расчетах. Такие расчеты могли бы помочь предприятию прогнозировать ликвидность баланса на ближайшие периоды и обосновать финансовое состояние предприятия перед инвесторами, кредиторами, управлением по банкротствам.

Таблица

Оценка и планирование платежеспособности предприятия  с  использованием расчетного норматива  ликвидности

Показатели	Ед.	Величина
	изм.	показателя
1	2	3
1.Фактическая стоимость запасов без расходов будущих периодов	руб.	7923918
Из стр.1:
2.Неликвидные и труднореализуемые  запасы	руб.	869334
3.Ликвидные излишние  запасы	руб.	343687
4. Дебиторская задолженность  за вычетом	руб.	5075584
безнадежной (со сроком погашения в течение 12 мес.)
5. Денежные средства  и краткосрочные финансовые вложения	руб.	69649
6. Краткосрочные обязательства	руб.	8326403
7. Фактический общий  коэффициент покрытия (пп. 1-2+4+5)/ п.6		1,47
8. Норматив общего  коэффициента покрытия (пп.1-2-3+6)/п.6		1,81
9. Нормальная потребность  в материальных запасах	руб.	5624789
10. Плановый общий коэффициент  покрытия (пп.1-2-3+4+5)/(пп.6-3)		1,49
11. Плановый норматив  ликвидности (п.9+п.6-п.3)/(п.6-п.3)		1,70

 

В таблице приведены  расчеты по оценке платежеспособности, в которых учтены следующие особенности баланса предприятия:

• наличие расходов будущих периодов, которые не являются запасами
• наличие неликвидов
• наличие дебиторской задолженности с длительным сроком погашения (свыше 1 года)
• наличие безнадежной дебиторской задолженности.

Во второй части таблицы  проведен расчет плановых значений с  учетом нормальной необходимой потребности  в материальных запасах и предполагаемых изменений  в структуре баланса.

 

Наиболее точные результаты в ходе прогнозирования финансового положения можно получить путем формирования финансовых планов на основе таких плановых документов как плановый баланс и план движения денежных средств.

 

ТЕМА 8. ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ В ОРГАНИЗАЦИЯХ

 

1. Место планирования в системе управления предприятием

Планирование представляет собой  особую форму деятельности, направленную на разработку и обоснование программы  экономического развития предприятия  и его структурных звеньев  на определенный период в соответствии с целью его функционирования и ресурсным обеспечением. Планирование является частью системы управления предприятием и важнейшей функцией управления. Наиболее часто в практической деятельности используются такие понятия как бюджет, стратегический план, текущие и оперативные планы, бизнес-план.

 Понятия «план» и «бюджет» хотя и имеют сходное применение, рассматриваются специалистами как самостоятельные. План рассматривается как предполагаемый набор действий, направленных на достижение поставленных целей, включая не только количественные параметры и оценки, но и описание процедур по достижению этих целей. Бюджет – это обобщенная детализированная стоимостная характеристика плана, содержащая сведения о доходах и расходах, поступлениях и выплатах, ресурсах и источниках их формирования. Поэтому бюджетное планирование можно рассматривать как планирование увязанных стоимостных показателей без описания процедур по их достижению.

Стратегический план описывает  миссию, цели, задачи, масштабы и сферы  деятельности фирмы. По своему назначению и содержанию он сходен с бизнес-планом. Их общий признак – комплексность описания объекта и учет перспективы. Бизнес-план является частью внутрифирменного планирования, ориентируя предприятие на достижение стратегических целей. Бизнес-план – это система организационно-правовых и планово-финансовых документов, необходимых для деятельности предприятия в среднесрочной и долгосрочной перспективе и обоснования будущих управленческих решений. Однако в практике встречается бизнес-план инвестиционного проекта, который не вполне соответствует содержанию стратегического плана.