Лекции по "Финансам"

• технического уровня оборудования  и его производительности (характеризуется количество произведенной продукции в единицу времени или среднечасовой выработкой оборудования в рублях);
• организационного уровня производства и наличия целодневных или внутрисменных и простоев (характеризуется показателями коэффициент сменности и средняя продолжительность машино-смены).

 

4.4. Источники финансирования  инвестиций в основной капитал

Функционирование основных фондов ограничено сроком их службы. В течение срока полезного использования они выбывают из оборота (изнашиваются), что вызывает необходимость обновления, замены или модернизации.  Воспроизводство основных фондов осуществляется в форме капитальных вложений (прямых инвестиций) и капитального ремонта.

Капитальные вложения (прямые инвестиции) представляют собой затраты на создание новых объектов основных фондов, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих. Соотношение затрат по этим трем направлениям (новое строительство, реконструкция, техническое перевооружение) называется воспроизводственной структурой капитальных вложений (прямых инвестиций).

Капитальные вложения (прямые инвестиции) складываются из трех основных элементов: приобретение готовых основных средств; расходов на выполнение проектно-конструкторские работы и строительно-монтажных работ, а также прочих прямых инвестиций (проведение мероприятий по обеспечению ввода сооружаемых объектов в эксплуатацию, подготовка кадров основных профессий и др.).

Работы по строительству зданий, сооружений выполняются либо непосредственно силами предприятий (хозяйственный способ строительства), либо специальными строительными и монтажными организациями по договорам с заказчиками (подрядный способ строительства).

Финансирование капитальных  вложений осуществляется за счет:

1. собственных финансовых ресурсов организации (чистая прибыль и амортизация);
2. средств, предоставленные инвесторами – бывшими или новыми собственниками (от продажи акций, прочие вклады в капиталы);
3. средств, предоставленных на безвозмездной основе в форме субсидий, субвенций;
4. средств, полученных на платной основе в форме кредитов банков, займов других организаций, в форме лизинга.

Финансирования капитального ремонта основных фондов может производится:

• путем прямого отнесения фактических затрат на расходы отчетного периода*;
• путем отнесения фактических затрат по ремонту на расходы будущих периодов с последующим их ежемесячным равномерным списанием на расходы*;

*как говорят за счет оборотных средств

• за счет ремонтного фонда, формируемого в соответствии с выбранной учетной политикой (отчисление в фонд ежемесячно по определенной норме с равномерным включением в расходы, а расходование - по мере необходимости).

Одним из эффективных  способов финансирования капитальных вложений является лизинг.

Лизинг с точки зрения управления финансами рассматривается как форма финансирования путем получения в аренду движимого и недвижимого имущества, имеющую рядом особенностей.

1. Предмет лизинга предназначается для предпринимательских целей.
2. Наличие инвестирования денежных средств в предмет договора лизинга со стороны лизингодателя.
3. Наличие в схеме трех сторон: продавец или поставщик имущества, лизингодатель и лизингополучатель и заключение одновременно двух согласованных договоров.
4. Длительный срок.
5. За качество, комплектность имущества отвечает (если иное не предусмотрено договором) его продавец, поставщик оборудования.
6. Возможность выкупа имущества.

Примечание. пп. 5 и 6 не являются обязательными, но наиболее распространенными  признаками лизинга.

Различают 2 вида лизинга: финансовый и оперативный.

Оперативный - заключается на срок меньше амортизационного периода, и после окончания контракта имущество возвращается лизингодателю, и может снова сдаваться в лизинг. Его используют, когда имущество необходимо на определенное время или если вероятен быстрый моральный износ оборудования.

Финансовый - заключается  на весь амортизационный срок и предполагает полный выкуп имущества арендатором в течение этого срока. Финансовый лизинг может быть в двух формах: прямой лизинг и возвратный.

Прямой лизинг используется в случае необходимости технического переоснащения, реконструкции производства при отсутствии собственных средств.

Возвратный лизинг необходим, когда у предприятия уже есть основные средства, но проблема с оборотными. Он представляет собой аренду собственного имущества, предварительно проданного банку. Он позволяет арендатору (бывшему) владельцу оборудования получить кредит, когда иные схемы исчерпаны. Этот вид лизинга можно было бы назвать квазилизингом, т.е. мнимым, не настоящим лизингом.

Последовательность операций по возвратному лизингу следующая:

1. Продажа собственного имущества банку или лизинговой фирме
2. Получение этого имущества в пользование на условиях лизинга
3. Выплата лизинговых платежей в соответствии с договором лизинга
4. Переход имущества в собственность лизингополучателя после его полного выкупа.

Общая сумма  лизинговых платежей, начисляемая в текущем году, имеет следующую структуру:

ЛП = АО + ПК + КВ + ДУ + НДС,

где: ЛП - общая сумма  лизинговых платежей (начисленных в  текущем году);

АО - величина амортизационных отчислений, причитающихся лизингодателю в текущем году;

ПК - плата за кредитные  ресурсы, используемые лизингодателем на приобретение имущества - объекта  лизинга;

КВ - комиссионное вознаграждение лизингодателю за предоставление имущества  по договору лизинга;

ДУ - плата (лизингодателю) за дополнительные услуги (лизингополучателю), предусмотренные договором лизинга;

НДС - налог на добавленную  стоимость, уплачиваемый лизингополучателем (кроме малых предприятий) по услугам лизингодателя.

Преимущества  лизинга для лизингополучателя проявляется в следующем:

1. Чаще всего более длительный срок по сравнению с кредитованием.
2. Лизинговые платежи полностью включается в состав расходов и уменьшает облагаемую налогом прибыль.
3. Ускоренная амортизация предмета лизинга в соответствии гл. 25 НК РФ (с коэффициентом до 3), если по условиям договора он числится на балансе получателя. Это также приводит к экономии по налогу на прибыль.
4. В противном случае – экономия по налогу на имущество.
5. Доля заемных средств остается неизменной. Формальное финансовое положение остается неизменным, поскольку доля заемных средств в отчетном балансе остается неизменной.
6. Могут не потребоваться собственные средства на приобретение предмета лизинга (при кредитовании банки обязательно требуют частичного финансирования за счет собственных средств).
7. При оперативном лизинге уменьшаются потери, связанные с моральным старением техники.

 

 

ТЕМА 5. ОБОРОТНЫЙ КАПИТАЛ ПЕДПРИЯТИЯ, ИСТОЧНИКИ ФОРМИРОВАНИЯ И НАПРАВЛЕНИЯ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ

 

5.1. Определение оборотного  капитала, его состав и структура

Часть имущества предприятия, включающая материальные и денежные ресурсы предприятия, используемые в каждом производственно-финансовом цикле, образует его оборотные средства. Капитал, обеспечивающей бесперебойность указанного цикла, финансовые ресурсы, авансированные в оборотные активы, называется оборотным капиталом.

Оборотные средства выполняют  две функции:- производственную - обеспечение непрерывности процесса производства, и - платежно-расчетную. В связи с этим оборотные средства состоят из 2-х важнейших частей, каждая из которых имеет свою экономическую сущность.

Оборотные фонды  - это часть производственных фондов предприятия, которая участвует только в одном технологическом цикле и целиком переносит свою стоимость на себестоимость производимой продукции или издержки торгового предприятия. Они состоят из предметов труда еще не задействованных в производстве и уже запущенных в производство.

Фонды обращения  - ресурсы предприятия, которые могут находиться в товарной и денежной форме и обеспечивающие процесс обращения. Они включают имущество в форме готовой продукции и товаров (имущество готовое к продаже), уже отгруженных, а также денежные средства, как уже имеющихся у предприятия, так и тех, которые должны поступить за уже проданную продукцию и товары.

Указанная классификация называется функциональной.

По экономическим элементам оборотные средства подразделяются на:

• материально-производственные запасы (сырье, материалы, топливо, полуфабрикаты, комплектующие, тара)
• незаконченная продукция (незавершенное производство и расходы будущих периодов)
• готовые изделия и товары (на складе и отгруженные потребителю)
• дебиторская задолженность
• денежные средства (на счетах, в кассе, во вложениях).

Оборотные средства (оборотный  капитал) обеспечивают непрерывность  процесса воспроизводства, постоянное возобновление процесса производства.

Кругооборот капитала     Д-T...T-П-T'...T'- Д'    состоит из трех стадий:

1) денежной (снабжение): Деньги – Товар. Стадия заканчивается формированием материально-производственных запасов;

2) производительной: Товар - Производство - Новый товар. В ходе этой стадии капитал находится в форме незаконченной продукции;

3) товарной (реализация): Товар - Деньги. Структура этой стадии может включать следующие этапы:

Готовая продукция на складе – Продукция, отгруженная потребителю – Средства в расчетах – Денежные средства на счетах и в кассе.

Завершив один кругооборот, оборотные средства вступают в новый, то есть кругооборот совершается непрерывно и происходит постоянная смена форм авансированной стоимости. Вместе с тем на каждый данный момент кругооборота оборотные средства функционируют одновременно во всех стадиях, обеспечивая непрерывность процесса производства и реализации.

Выделяют следующие  основные принципы организации оборотных  средств:

• нормирование,
• целевое использование,
• обеспечение сохранности, рационального использования и ускорения оборачиваемости.

Обеспечение достаточности  оборотных средств для ритмичной  и эффективной деятельности предопределяет необходимость нормирования оборотных  средств,  то есть определения  оптимальной нормы их запаса. Большая часть оборотных средств может и должна нормироваться. К ненормируемым оборотным средствам относятся только товары отгруженные, денежные средства на счетах и дебиторская задолженность.

Нарушение принципа целевого использования и отвлечение оборотных средств на покрытие убытков, потерь от брака и т.п. приводит к перебоям в производстве или дополнительным затратам в снабжении и сбыте. «Проедание» оборотных средств приводит к росту задолженности поставщикам за сырье и материалы, топливо и энергию, а также рабочим и служащим - по оплате труда, бюджету - по налогам, и в конечном итоге может привести к полному банкротству организации.

Потери в связи с  порчей и хищением имущества приводят убыткам и падению рентабельности. Ускорение оборачиваемости, наоборот, в конечном счете проявляется в росте рентабельности.

 

5.2. Источники формирования оборотного капитала

Оборотный капитал формируется  за счет собственных и заемных источников. Считается, что оптимальным соотношением между собственными и заемными оборотными средствами (т.е. приобретенными соответственно за счет собственных и заемных средств) является 50% : 50%.

В настоящее время  обеспеченность предприятий собственными оборотными средствами очень низкая. У большинства коммерческих организаций обеспеченность собственными оборотными средствами не превышает 5-10%, а многие организации работают исключительно на заёмных оборотных средствах (для сравнения: в США это соотношение составляет 60% : 40%, в Японии - 30% : 70%).

Собственные оборотные  средства обеспечивают имущественную и оперативную самостоятельность, определяют финансовую устойчивость организации.

Первоначально формирование собственного капитала осуществляется в момент создания организации, обеспечения  ее основными и оборотными средствами, необходимыми для осуществления хозяйственной деятельности. Часть средств, инвестируемых учредителями, направляется на приобретение производственных запасов и другие текущие производственные затраты. В дальнейшем пополнение собственных оборотных средств осуществляется за счет получаемой прибыли, остающейся в распоряжении организации (капитализируемой части чистой прибыли).

В каждой организации  постоянно находятся в обороте  и используются на вполне законных основаниях средства, приравненные к собственным. Это т.н. устойчивые пассивы, которые не принадлежат организации, но она всегда ими пользуется. К устойчивым пассивам относятся: 1) переходящая задолженность по оплате труда работников; 2) задолженность по резервам на покрытие предстоящих расходов и платежей; 3) задолженность поставщикам по поставкам и расчетным документам, срок оплаты которых не наступил; 4) задолженность заказчикам по авансам и частичной оплате (предоплате) продукции; 5) задолженность бюджету по некоторым видам налогов, начисление которых происходит раньше сроков платежей.