Методический аппарат оценки финансового риска банкротства предприятия

С учетом названных подразделов  баланса распишем основную формулу  баланса (1.2):

 

А1 + (А2 + ДС^р) = П3 + П4 + (ЗС + КСЗ + ПрС).  (1.2)

Сгруппировав активы по их участию в процессе производства, а пассивы по участию в формировании оборотного капитала, получаем формулу (1.3):

 

(А1 + А2) + ДС^р  = (П3 + ПрС) + П4 + ЗС + КЗ               (1.3)

где (А1 + А2) – основные и оборотные производственные фонды;

ДС^р – оборотные средства в обращении;

(П3 + ПрС) – собственный и приравненный к нему капитал предприятия;

П4  – долгосрочные кредиты и займы, как правило, используемые для покупки основных средств предприятия;

ЗС – краткосрочные  кредиты и займы, как правило, используемые на покрытие недостатка оборотных средств предприятия;

КЗ – задолженность  предприятия, требующая быстрого погашения.

Таким образом, платежеспособность предприятия характеризуется следующими неравенствами (1.4), (1.5):

 

(А1 + А2) ≤ (П3 + ПрС) + П4 + ЗС                                            (1.4)

 

ДС^р  ≥ КЗ                                                            (1.5)

 

Учитывая, что выполнение одного из неравенств автоматически  влечет за собой выполнение другого, и, что первое неравенство достаточно легко рассчитать, так как его  составляющие, характеризуя процесс  производства, поддаются прогнозу через  управленческие решения руководства  предприятия путем принятия надлежащих мер за счет внутренних факторов для  повышения его платежеспособности, что нельзя сказать о втором неравенстве, выполнение которого лежит за рамками  управления предприятием и во многом зависит от внешней экономической ситуации (например, всеобщих неплатежей), платежеспособности и добросовестности дебиторов предприятия. Исходя из этих обстоятельств при оценке платежеспособности и определения финансовой устойчивости предприятия, будем исходить из неравенства (1.4).

Продолжим начатые преобразования неравенства (1.4) с учетом того, что в первую очередь предприятие должно обеспечить капиталом имеющиеся основные средства предприятия А1 (то есть величина запасов предприятия определяется суммой величин собственных, привлеченных средств (П3 + ПрС) и заемных средств предприятия (П4 + ЗС) после обеспечения этими средствами основных фондов) и величина запасов предприятия (З^ндс) не должна превышать величины собственных, привлеченных средств и заемных средств предприятия за вычетом средств, идущих на обеспечение основных средств, получим неравенство (1.6):

 

З^ндс ≤ (П3 + ПрС + П4 + ЗС) – А1                             (1.6)

 

Анализ финансового состояния  основывается главным образом на относительных показателях, так  как абсолютные показатели баланса  в условиях инфляции сложно привести к сопоставимому виду.

1) Коэффициент маневренности. Показывает, какая часть собственного капитала находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать капиталом. Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние и рассчитывается

по формуле (1.7).

 

                                            (1.7)

 

где СК – собственный капитал;

ПА  – постоянные активы;

СОС – собственные оборотные средства.

2) Коэффициент  обеспеченности собственными средствами. На основании данного коэффициента структура баланса признается удовлетворительной (неудовлетворительной), а сама организация – платежеспособной                          (или неплатежеспособной). Рост данного показателя в динамике за ряд периодов рассматривается как увеличение финансовой устойчивости компании, рассчитывается по формуле (1.8).

 

                                            (1.8)

 

где ТА – текущие активы.

 

3) Коэффициент  обеспеченности запасов собственными  источниками. Показывает достаточность собственных оборотных средств для покрытия запасов, затрат незавершенного производства и авансов поставщикам. Для финансово устойчивого предприятия значение данного показателя должно превышать 1 и рассчитывается по формуле (1.9).

 

                    (1.9)

 

где Зап – запасы сырья и материалов, незавершенное производство и авансы поставщикам.

4) Коэффициент  автономии (концентрации собственного  капитала) рассчитывается по формуле  (1.10). Характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств авансированных в его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних источников предприятие.

 

                                                  (1.10)

 

где ВБ – валюта баланса.

СК  – собственный капитал.

5) Коэффициент  соотношения собственных и заемных  средств рассчитывается по формуле (1.11). Этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т. е. о снижении финансовой устойчивости.

 

,                                                      (1.11)

 

где ЗК – заемный капитал.

6) Коэффициент  обеспеченности долгосрочных инвестиций определяет, какая доля инвестированного капитала иммобилизована в постоянные активы, рассчитывается по формуле (1.12).

 

,                                                   (1.12)

 

где ДО – долгосрочные обязательства,

ПА  – постоянные активы.

7) Коэффициент  иммобилизации характеризует соотношение постоянных и текущих активов. Данный показатель отражает, как правило, отраслевую специфику фирмы и рассчитывается по формуле (1.13).

 

    .                                                (1.13)

 

Способность предприятия вовремя и без  задержки платить по своим краткосрочным  обязательствам называется ликвидностью.

Ликвидность предприятия – это способность предприятия своевременно исполнять обязательства по всем видам платежей [13, с. 98]. Иначе говоря, предприятие считается ликвидным, если оно в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы. Основные средства (если только они не приобретаются с целью дальнейшей перепродажи), как правило, не являются источниками погашения текущей задолженности предприятия в силу своей специфической роли в процессе производства и, как правило, из-за затруднительных условий их срочной реализации.

Предприятие может быть ликвидным в той  или иной степени, поскольку в  состав текущих активов входят самые  разнородные оборотные средства, среди которых имеются как  легко реализуемые, так и труднореализуемые.

Ликвидность активов – это способность активов трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период трансформации, тем выше ликвидность      активов [7, С. 56].

В ходе анализа ликвидности решаются следующие  задачи :

1) оценка достаточности  средств, для покрытия обязательств, сроки которых истекают в соответствующие  периоды; 

2) определение суммы ликвидных  средств и проверка их достаточности  для выполнения срочных обязательств;

3) оценка ликвидности  и платежеспособности предприятия  на основе ряда показателей. 

В то же время в составе краткосрочных  пассивов обычно выделяются обязательства  различной степени срочности. Отсюда одним из способов оценки ликвидности  на стадии предварительного анализа  является сопоставление определенных элементов актива и пассива между  собой. С этой целью обязательства  предприятия группируются по степени  их срочности, а его активы – по степени ликвидности (скорости возможной  реализации). Так, наиболее срочные  обязательства предприятия (срок оплаты которых наступает в текущем  месяце) сопоставляются с величиной  активов, обладающих максимальной ликвидностью (денежные средства, легко реализуемые  ценные бумаги). При этом часть срочных  обязательств, остающихся необеспеченными, должна уравновешиваться менее ликвидными активами – дебиторской задолженностью предприятий с устойчивым финансовым положением, легко реализуемыми запасами товарно-материальных ценностей. Прочие краткосрочные обязательства соотносятся с такими активами, как дебиторы, готовая продукция, производственные запасы и др.

Ликвидность означает способность предприятия  переводить активы предприятия в  ликвидные средства (наличные и безналичные  денежные средства), при этом процесс  перевода активов в ликвидные  средства может происходить как  с потерей, так и без потери балансовой стоимости активов, то есть скидками с цены.

В настоящее  время существует два подхода  определению ликвидности [14, с. 78]:

1) состоит в  отождествлении ликвидности и  платежеспособности, при этом под  платежеспособностью предприятия  подразумевается его способность  погасить краткосрочную задолженность  своими средствами;

2) подход определяет  возможность реализации материальных  и других ценностей для превращения  их в денежные средства, при  этом все имущество по степени  ликвидности подразделяют на  четыре группы.

Группы [7, С. 60]:

А1 – наиболее ликвидные активы – все виды денежных средств (наличные и безналичные);

А2 – быстрореализуемые активы – краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги со сроком погашения до 12 месяцев), вложения, для обращения которых в денежные средства требуется определенное время, в эту группу активов включаются дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, прочие оборотные активы;

А3 – среднереализуемые активы – долгосрочные финансовые вложения (все остальные ценные бумаги), запасы сырья, материалов, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы, незавершенное производство, дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты, прочие запасы и затраты;

А4 труднореализуемые или неликвидные активы – имущество, предназначенное для текущей хозяйственной деятельности (нематериальные активы, основные средства и оборудование к установке, капитальные и долгосрочные финансовые вложения, то есть итог раздела 1 актива баланса).

Для оценки платежеспособности предприятия  используется три относительных  показателя, различающиеся набором  ликвидных активов, рассматриваемых  в качестве покрытия краткосрочных  обязательств [8].

1) ЧОК – чистый  оборотный капитал, определяется  по формуле (1.14):

 

. (1.14)

 

2) Коэффициент  абсолютной (мгновенной) ликвидности отражает способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет свободных денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, быстро реализуемых в случае необходимости, рассчитывается по формуле (1.15). Краткосрочные обязательства корректируются на статьи : «Доходы будущих периодов», «Резервы предстоящих расходов и платежей», а также «Фонды потребления».

 

, (1.15)

 

где ДС – денежные средства,

КФВ – краткосрочные финансовые вложения,

КЗ  – кредиторская задолженность.

Основным  фактором повышения уровня абсолютной ликвидности является равномерное  и своевременное погашение дебиторской  задолженности.

Этот  коэффициент показывает, какая часть  краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости  погашена немедленно.

4) Коэффициент быстрой ликвидности показывает, какую часть текущей задолженности организация может покрыть в ближайшей перспективе при условии полного погашения дебиторской задолженности. При расчете данного показателя основным вопросом является разделение текущих активов на ликвидную и трудноликвидную части. Этот вопрос в каждом конкретном случае требует отдельного исследования, т. к. к ликвидной части можно безоговорочно отнести лишь денежные средства.

Коэффициент быстрой ликвидности равен сумме  денежных средств, расчетов и прочих активов, деленной на сумму текущих  обязательств и имеет вид 

формулы (1.16):

 

, (1.16)

 

где ДЗкр – краткосрочная дебиторская задолженность.

Показатель  исчисляется по более узкому кругу  текущих активов, когда из расчета  исключены производственные запасы. Дело здесь не только в значительно  меньшей ликвидности запасов, но и в том, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут оказаться существенно ниже затрат по их приобретению. В условиях рыночной экономики типичной является ситуация, когда при ликвидации предприятия выручают 40 % и менее от учетной стоимости запасов. Анализируя динамику этого коэффициента, следует обращать внимание и на факторы, обусловившие его изменение. Если рост коэффициента быстрой ликвидности был связан в основном с ростом неоправданной дебиторской задолженности, то это не характеризует деятельность предприятия с положительной стороны.

Для повышения уровня текущей ликвидности  необходимо способствовать росту обеспеченности запасов собственными оборотными средствами, для чего следует увеличивать  собственные оборотные средства и обоснованно снижать уровень  запасов.

5) Коэффициент  текущей ликвидности показывает платежные возможности организации при условии погашения краткосрочной дебиторской задолженности и реализации имеющихся запасов, рассчитывается по формуле (1.17).

 

                                                    (1.17)