Оборотные средства и их финансирование на примере ООО «Вестор Оверсиз Холдингз, ЛТД»

     Все заемные средства предоставляются  предприятию во временное пользованию. Одна часть этих средств (кредиты  и займы) платная, другая (кредиторская задолженность) – как правило, бесплатная. Потребность предприятия в заемных оборотных средствах также является объектом планирования и отражается в бизнес-плане (стратегия финансирования).

     В разных странах используются различные  соотношения (нормативы) собственного и заемного капитала: в России – 80/20 (из-за очень высокой стоимости кредитов), в США – 60/40, в Японии – 30/70.

     Источники формирования оборотных средств  неразличимы в процессе кругооборота капитала. В ходе производства информация о том, за счет каких средств приобретали  потребляемое сырье и материалы, никак не используется. Но характер источников формирования и принципы различного режима использования собственных и заемных оборотных средств являются решающими факторами, влияющими на эффективность использования как оборотных средств, так и всего капитала, а также на ход производства, на финансовые результаты и финансовое состояние предприятия, позволяя достигать успеха с минимально необходимыми в данных условиях размерами оборотных средств. 

     2.2 Методика определения потребности в оборотных средствах 

     Группировка оборотных средств по способу  их отражения в балансе предприятия  позволяет выделить следующие группы (таблица 2.1)

     Таблица 2.1

     Состав  и структура оборотных средств

     по  балансу предприятия 

     Из  таблицы 2.1 следует, что общая сумма оборотного капитала (Е) включает:

     Е = Е^З+ Е^ДЗ + Е^Д, где Е^З – материальные оборотные средства в запасах; Е^ДЗ – дебиторская задолженность; Е^Д – денежные средства и краткосрочные финансовые вложения.

Таблица 2.2

     Состав  и структура оборотных

     средств по степени ликвидности 

Таблица 2.3

Состав  и структура оборотных средств 

по степени  риска вложений капитала

     Классификация оборотных средств по степени  их ликвидности и степени финансового  риска характеризует качество средств  предприятия, находящихся в обороте. Задача такой классификации – выявление тех текущих активов, возможность реализации которых представляется маловероятной. Эффективное управление оборотным капиталом предприятия предполагает как поиск и привлечение дополнительных источников финансирования, так и рациональное размещение их в активах предприятия, особенно в текущих.

     Деление оборотных средств на быстро реализуемые  и медленно реализуемые зависит  от конкретной реальной ситуации, складывающейся в данный отчетный период деятельности предприятия. Остатки готовой продукции на складе предприятия могут реализоваться раньше (за наличные) наступления сроков погашения дебиторской задолженности. Поэтому для каждого предприятия и для каждого отдельного периода существует своя группировка текущих активов по степени ликвидности.

     Ликвидность текущих активов является основным фактором, определяющим степень риска  вложений капитала в оборотные средства. Оценка реализуемости тех или  иных видов оборотных средств  за длительный период позволяет определить вероятность риска вложений в эти активы. Группировка оборотных средств по степени риска может быть использована для контроля за рациональным размещением капитала в текущих активах. Эффективно управлять ликвидностью – значит не допускать увеличения доли активов с высокой и средней степенью риска. 

         2.3 Источники формирования оборотных средств 

     В процессе кругооборота оборотных средств  источники их формирования, как правило, не различаются. Однако это не означает, что система формирования оборотных  средств не оказывает влияния на скорость оборота и эффективность их использования. Избыток оборотных средств показывает, что часть капитала предприятия бездействует и не приносит дохода. Вместе с тем недостаток оборотного капитала будет тормозить ход производственного процесса, замедляя скорость хозяйственного оборота средств предприятия.

     Вопрос  об источниках формирования оборотных  средств важен еще и потому, что конъюнктура рынка постоянно  меняется и потребности предприятия  в оборотных средствах нестабильны. Покрыть эти потребности только за счет собственных источников практически невозможно.  Привлекательность работы предприятия за счет собственных источников уходит на второй план, и опыт показывает, что в большинстве случаев эффективность использования заемных средств оказывается более высокой, чем использования собственных. Все зависит от цены капитала – собственного и заемного. Поэтому основной задачей управления процессом формирования оборотных средств является обеспечение эффективности привлечения заемных средств.

     Источниками формирования оборотных средств являются собственные, заемные и дополнительно привлеченные средства.

     За  счет собственных источников формируется, как правило, минимальная стабильная часть оборотных средств. Наличие  собственных оборотных средств  позволяет предприятию свободно маневрировать, повышать результативность и устойчивость своей деятельности.

     Формирование  собственных оборотных средств  происходит в момент организации  предприятия, когда создается его  уставный фонд. Источником формирования в этом случае служат инвестиционные средства учредителей предприятия. В дальнейшем минимальная потребность предприятия в собственных оборотных средствах покрывается за счет собственных источников: прибыли, резервного капитала, фонда накопления. Однако в силу ряда объективных причин (инфляция, рост объемов производства, задержки в оплате счетов клиентов и др.) у предприятия возникают временные дополнительные потребности в оборотных средствах. В этих случаях финансовое обеспечение хозяйственной деятельности сопровождается привлечением заемных источников: банковских и коммерческих кредитов, займов, инвестиционного налогового кредита, инвестиционного вклада работников предприятия, облигационных займов, а также источников, приравненных к собственным средствам, так называемых устойчивых пассивов. Это средства, которые не принадлежат предприятию, но постоянно находятся в его обороте. Такие средства служат источником формирования оборотных  средств в сумме их минимального остатка. К ним относятся: минимальная переходящая из месяца в месяц задолженность по оплате труда работникам  предприятия, резервы на покрытие предстоящих расходов, минимальная переходящая задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами, средства кредиторов, полученные в качестве предоплаты за продукцию (работ, услуг)  средства покупателей по залогам за возвратную тару, переходящие остатки фонда потребления и др.

     Таблица 2.4

     Состав  и структура источников

       оборотных средств

    В таблице 2.4 приведены состав и структура источников формирования оборотных средств.

     Основными направлениями привлечения кредитов для формирования оборотных средств  являются: кредитование сезонных запасов  сырья, материалов и затрат, связанных  с сезонным процессом производства; временное восполнение недостатка собственных оборотных средств; осуществление расчетов и опосредование платежного оборота. Банковские кредиты предоставляются в форме инвестиционных (долгосрочных) кредитов или краткосрочных ссуд. Назначение банковских кредитов – финансирование расходов, связанных с приобретением основных и текущих активов, а также финансирование сезонных потребностей предприятия, временного роста товарно-материальных запасов, временного роста дебиторской задолженности, налоговых платежей, других непредвиденных расходов. Краткосрочные ссуды могут предоставляться: правительственными учреждениями, финансовыми компаниями, коммерческими банками, факторинговыми компаниями.

     Наряду  с банковскими кредитами источниками  финансирования оборотных средств  являются также коммерческие кредиты других организаций, оформленные в виде займов, векселей, товарного кредита и авансового платежа. Отложенные налоговые обязательства (инвестиционный налоговый кредит) предоставляются предприятию органами государственной власти. Они представляют собой временную отсрочку налоговых платежей предприятия. Для получения инвестиционного налогового кредита предприятие заключает кредитное соглашение с налоговым органом по месту регистрации предприятия. Инвестиционный взнос (вклад) работников – это денежный взнос работника в развитие экономического субъекта под определенный процент. Интересы сторон оформляются  договором или положением об инвестиционном вкладе.

     Потребности предприятия в оборотных средствах  могут покрываться также за счет выпуска в обращение долговых ценных бумаг или облигаций. Облигация удостоверяет отношения займа между держателем облигации и лицом, эмитировавшим документ. Облигации предполагают срочность, возвратность и платность с фиксированной, плавающей или равномерно возрастающей купонной ставкой, а также с нулевым купоном. Выплата дохода по беспроцентным облигациям производится один раз при погашении ценных бумаг по выкупной цене. По срокам займа облигации классифицируются на краткосрочные (1-3 года), среднесрочные (3-7 лет), долгосрочные (7-30 лет). Облигации предприятия, как правило, являются  высокодоходными ценными бумагами, хотя надежность их ниже, чем у других ценных бумаг. Следует также выделить источники формирования оборотных средств, к которым относятся средства предприятия, временно не используемые по целевому назначению (фонды, резервы и др.).