Автор работы: Пользователь скрыл имя, 27 Ноября 2011 в 14:11, курсовая работа
Цель настоящей курсовой работы заключается в освоении:
• методики обоснования проектов инвестиций;
• прогнозирования критериев оценки эффективности инвестиций и их составляющих;
• прогнозирования инвестиционного и операционного бюджетов проекта;
• совмещения инвестиционных и финансовых решений;
• анализа характеристик инвестиционных проектов;
• анализа чувствительности инвестиционных проектов.
Введение 3
1 Прогнозирование чистой приведенной стоимости проекта 5
1.1 Прогнозирование бюджетов проекта 5
1.2 Прогнозирование чистой прибыли от операционной деятельности 15
1.3 Прогнозирование остаточной (ликвидационной) стоимости проекта 18
1.4 Прогнозирование чистой приведенной стоимости проекта (NPV) 19
2 Совмещение инвестиционных и финансовых решений 22
3 Анализ характеристик инвестиционных проектов 27
3.1 Маржинальная прибыль 27
3.2 Прогнозирование значений финансовых коэффициентов 30
4 Анализ чувствительности проектов 35
Заключение 38
Список литературы 40
Оборачиваемость совокупных активов Проект А
Показатель характеризует объем продаж, полученный с 1 рубля совокупных активов.
Оборачиваемость совокупных
активов Проект Б
Показатель характеризует объем продаж, полученный с 1 рубля совокупных активов.
Оборачиваемость основных средств Проект А
Оборачиваемость основных
средств Проект Б
Оборачиваемость запасов (средний срок хранения запасов) Проект А
Оборачиваемость запасов (средний срок хранения запасов) Проект Б
Коэффициент покрытия процентов Проект А
Коэффициент учитывает
возможности проекта
Коэффициент покрытия процентов Проект Б
Коэффициент учитывает
возможности проекта
Итак, мы видим, что доходность (рентабельность) собственного капитала проект Б на 10% выше, чем проекта А,это значит что с 1 рубля активов компания Б будет получать большую прибыль, чем А.
Доходность совокупных активов проекта А ненамного больше, чем Б.
Рентабельность реализации проекта Б выше, чем проекта А.
Оборачиваемость совокупных активов проекта А находится на уровне 0,71, что выше этого же показателя проекта Б, но значительно ниже, чем у существующих компаний. Другими словами каждый рубль капитала проекта в стационарном режиме генерирует относительно небольшую выручку от продаж 0,71 рубля проект А и 0,58 рубля проект Б. Владельцам проекта и менеджерам надо разобраться, почему это происходит.
Оборачиваемость основных средств проекта А больше, чем Б, но оба проекта значительно отстают от уровня существующих компаний.
Оборачиваемость запасов (средний срок хранения запасов) проекта Б больше на 6 дней, чем проекта А.
Коэффициент покрытия
процентов проекта А больше, чем Б, значит
годовая валовая прибыль компании А может
покрыть годовые издержки долгового финансирования
12 раз, тогда как компания Б – только 10.
Но тем не менее, эти значения превышают
порог, когда банки предпочитают не кредитовать
таких заемщиков.
| Коэффиценты | Проект А | Проект Б |
| Дск - доходность собственного капитала, % | 43,38 | 53,91 |
| Да - доходность совокупных активов, % | 27,1 | 22,5 |
| Рр - рентабельность реализации, % | 38 | 38,9 |
| Оа - оборачиваемость совокупных активов | 0,71 | 0,58 |
| Оосн - оборачиваемость основных средств | 0,92 | 0,73 |
| Оз – срок хранения запасов, дн. | 20,2 | 26,9 |
| kп.п – покрытие процентов, раз | 11,9 | 9,98 |
Таблица 13 Финансовые коэффициенты. Сводная таблица
Итак, мы видим, что практически по всем коэффициентам проект А превышает проект Б, значит он более надежный и прибыльный.
4 Анализ чувствительности проектов
На этапе обоснования проектов инвестиций следует оценить чувствительность проекта к проявлению рисков. Такой анализ отвечает на вопросы, что будет с проектом, если увеличится инфляция или потребуется увеличить размер инвестиций. В данной курсовой работе предположено, что все виды рисков для проекта можно учитывать ставкой дисконтирования. Она отражает предпринимательский риск проекта, который обусловлен операционной деятельностью компании, не использующей заемные средства.
| Показатели | Интервалы прогноза | ||||||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | |
| 1.Инвестиционные затраты (из табл.2) | -6728 | ||||||||
| 2.Чистая
операционная прибыль (из табл. |
1702,4 | 1824 | 1824 | 1824 | 1824 | 1824 | 1824 | ||
| 3.Амортизационные отчисления | 700 | 700 | 700 | 700 | 700 | 700 | 700 | ||
| 4.Остаточная стоимость проекта при i = 0,14 | 18028,57 | ||||||||
| i = 0,13 | 19415,38 | ||||||||
| 5.Чистый поток денежных средств | -6728 | 2402,4 | 2524 | 2524 | 2524 | 2524 | 2524 | 2524 | 18028,57 |
| 19415,38 | |||||||||
| 6.Дисконтный множитель при i = 0,13 | 1 | 0,8850 | 0,7831 | 0,6931 | 0,6133 | 0,5428 | 0,4803 | 0,4251 | 0,3762 |
| 7.Дисконтированный чистый поток денежных средств при i = 0,13 | -6728,00 | 2126,02 | 1976,66 | 1749,26 | 1548,02 | 1369,93 | 1212,32 | 1072,85 | 7303,29 |
| 8.NPV – строка 7 нарастающим итогом при i = 0,13 | -6728,00 | -4601,98 | -2625,32 | -876,06 | 671,96 | 2041,88 | 3254,21 | 4327,06 | 11630,35 |
| 4.Остаточная стоимость проекта при i = 0,15 | 16826,67 | ||||||||
| 5.Чистый поток денежных средств | -6728 | 2402,4 | 2524 | 2524 | 2524 | 2524 | 2524 | 2524 | 16826,67 |
| 6.Дисконтный множитель при i = 0,15 | 1 | 0,8696 | 0,7561 | 0,6575 | 0,5718 | 0,4972 | 0,4323 | 0,3759 | 0,3269 |
| 7.Дисконтированный чистый поток денежных средств при i = 0,15 | -6728,00 | 2089,04 | 1908,51 | 1659,57 | 1443,11 | 1254,87 | 1091,19 | 948,87 | 5500,67 |
| 8.NPV – строка 7 нарастающим итогом при i = 0,15 | -6728,00 | -4638,96 | -2730,45 | -1070,88 | 372,23 | 1627,10 | 2718,30 | 3667,16 | 9167,83 |
| 4.Остаточная стоимость проекта при i = 0,16 | 15775,00 | ||||||||
| 5.Чистый поток денежных средств | -6728 | 2402,4 | 2524 | 2524 | 2524 | 2524 | 2524 | 2524 | 15775,00 |
| 6.Дисконтный множитель при i = 0,16 | 1 | 0,8621 | 0,7432 | 0,6407 | 0,5523 | 0,4761 | 0,4104 | 0,3538 | 0,3050 |
| 7.Дисконтированный чистый поток денежных средств при i = 0,16 | -6728,00 | 2071,03 | 1875,74 | 1617,02 | 1393,98 | 1201,71 | 1035,96 | 893,07 | 4811,78 |
| 8.NPV – строка 7 нарастающим итогом при i = 0,16 | -6728,00 | -4656,97 | -2781,22 | -1164,20 | 229,78 | 1431,49 | 2467,45 | 3360,51 | 8172,29 |
Таблица 14А Расчет чувствительности проекта А
| Прогнозируемая рыночная стоимость проекта | Интервалы прогноза | ||||||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | |
| NPV без учета рисков (по табл.11) (i = 14%) | -6728,00 | -4620,61 | -2678,40 | -974,70 | 519,76 | 1830,73 | 2980,66 | 3989,25 | 10310,07 |
| NPV в оптимистической гипотезе (i = 13%) | -6728,00 | -4601,98 | -2625,32 | -876,06 | 671,96 | 2041,88 | 3254,21 | 4327,06 | 11630,35 |
| NPV в умеренно пессимистической гипотезе (i = 15%) | -6728,00 | -4638,96 | -2730,45 | -1070,88 | 372,23 | 1627,10 | 2718,30 | 3667,16 | 9167,83 |
| NPV в пессимистической гипотезе (i = 16%). | -6728,00 | -4656,97 | -2781,22 | -1164,20 | 229,78 | 1431,49 | 2467,45 | 3360,51 | 8172,29 |
Таблица 15А Последствия проявления рисков на рыночную стоимость проекта А
| Показатели | Интервалы прогноза | ||||||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | |
| 1.Инвестиционные затраты | -7802,4 | ||||||||
| 2.Чистая операционная прибыль | 1623 | 1751,25 | 1751,25 | 1751,25 | 1751,25 | 1751,25 | 1751,25 | ||
| 3.Амортизационные отчисления | 500 | 500 | 500 | 500 | 500 | 500 | 500 | ||
| 4.Остаточная стоимость проекта при i = 0,14 | 16080,36 | ||||||||
| i = 0,13 | 17317,31 | ||||||||
| 5.Чистый поток денежных средств | -7802,4 | 2123 | 2251,25 | 2251,25 | 2251,25 | 2251,25 | 2251,25 | 2251,25 | 16080,36 |
| 17317,31 | |||||||||
| 6.Дисконтный множитель при i = 0,13 | 1 | 0,8850 | 0,7831 | 0,6931 | 0,6133 | 0,5428 | 0,4803 | 0,4251 | 0,3762 |
| 7.Дисконтированный чистый поток денежных средств при i = 0,13 | -7802,40 | 1878,76 | 1763,06 | 1560,23 | 1380,73 | 1221,89 | 1081,32 | 956,92 | 6514,08 |
| 8.NPV – строка 7 нарастающим итогом при i = 0,13 | -7802,40 | -5923,64 | -4160,58 | -2600,35 | -1219,62 | 2,27 | 1083,59 | 2040,51 | 8554,58 |
| 4.Остаточная стоимость проекта при i = 0,15 | 15008,33 | ||||||||
| 5.Чистый поток денежных средств | -7802,4 | 2123 | 2251,25 | 2251,25 | 2251,25 | 2251,25 | 2251,25 | 2251,25 | 15008,33 |
| 6.Дисконтный множитель при i = 0,15 | 1 | 0,8696 | 0,7561 | 0,6575 | 0,5718 | 0,4972 | 0,4323 | 0,3759 | 0,3269 |
| 7.Дисконтированный чистый поток денежных средств при i = 0,15 | -7802,40 | 1846,09 | 1702,27 | 1480,23 | 1287,16 | 1119,27 | 973,28 | 846,33 | 4906,25 |
| 8.NPV – строка 7 нарастающим итогом при i = 0,15 | -7802,40 | -5956,31 | -4254,04 | -2773,81 | -1486,65 | -367,38 | 605,89 | 1452,22 | 6358,47 |
| 4.Остаточная стоимость проекта при i = 0,16 | 14070,31 | ||||||||
| 5.Чистый поток денежных средств | -7802,4 | 2123 | 2251,25 | 2251,25 | 2251,25 | 2251,25 | 2251,25 | 2251,25 | 14070,31 |
| 6.Дисконтный множитель при i = 0,16 | 1 | 0,8621 | 0,7432 | 0,6407 | 0,5523 | 0,4761 | 0,4104 | 0,3538 | 0,3050 |
| 7.Дисконтированный чистый поток денежных средств при i = 0,16 | -7802,40 | 1830,17 | 1673,05 | 1442,28 | 1243,35 | 1071,85 | 924,01 | 796,56 | 4291,80 |
| 8.NPV – строка 7 нарастающим итогом при i = 0,16 | -7802,40 | -5972,23 | -4299,18 | -2856,90 | -1613,56 | -541,71 | 382,30 | 1178,86 | 5470,66 |
Таблица 14Б Расчет чувствительности проекта Б
| Прогнозируемая рыночная стоимость проекта | Интервалы прогноза | ||||||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | |
| NPV без учета рисков (i = 14%) | -7802,40 | -5940,10 | -4207,77 | -2688,17 | -1355,21 | -185,91 | 839,76 | 1739,36 | 7377,13 |
| NPV в оптимистической гипотезе (i = 13%) | -7802,40 | -5923,64 | -4160,58 | -2600,35 | -1219,62 | 2,27 | 1083,59 | 2040,51 | 8554,58 |
| NPV в умеренно пессимистической гипотезе (i = 15%) | -7802,40 | -5956,31 | -4254,04 | -2773,81 | -1486,65 | -367,38 | 605,89 | 1452,22 | 6358,47 |
| NPV в пессимистической гипотезе (i = 16%). | -7802,40 | -5972,23 | -4299,18 | -2856,90 | -1613,56 | -541,71 | 382,30 | 1178,86 | 5470,66 |
Таблица
15Б Последствия проявления
рисков на прогнозируемую
рыночную стоимость
проекта Б
Данные
таблиц 15А и 15Б позволяют сопоставить
динамику прогнозируемой рыночной стоимости
проектов для принятых гипотез будущего
развития событий. При любом развитии
событий проект А начинает окупаться уже
на 4ом интервале прогнозирования, а проект
Б – на 5ом-6ом.
В
курсовой работе были рассмотрены и
проанализированы два проекта. На протяжении
всей работы были изучены методики
обоснования проектов инвестиций, прогнозирование
критериев оценки эффективности
инвестиций и их составляющих, прогнозирование
инвестиционного и
После
проведения всех расчетов были получены
следующие данные:
| Показатель | ПРОЕКТ А | ПРОЕКТ Б |
| Выручка от продаж, р. | 4800 | 4500 |
| Ликвидационная стоимость, р. | 18028,57 | 16080,36 |
| Индекс рентабельности | 2,5 | 1,95 |
| Сроки окупаемости, лет | 3 | 4 |
| Точка безубыточности по количеству | 49,3 | 43,5 |
| Точка безубыточности по стоимости | 2368,4 | 1957,9 |
| Запас прочности, % | 50,7 | 56,5 |
| Доходность собственного капитала, % | 43,4 | 54 |
| Доходность совокупных активов, % | 27,1 | 22,5 |
| Рентабельность реализации, % | 38 | 38,9 |
| Оборачиваемость совокупных активов | 0,71 | 0,58 |
| Оборачиваемость основных средств | 0,92 | 0,73 |
| Срок хранения товарно-материальных запасов, дн. | 20,2 | 27 |
| Покрытие процентов | 12 | 10 |
| IRR, % | 36 | 33 |
Таблица 16 Сводные данные
Проанализировав два проекта и просчитав их можно говорить о, том, что оба проекта являются рентабельными в рассматриваемые периоды прогнозирования. В любой из них потенциальный инвестор может вкладывать деньги. Проект Б по некоторым показателям является более надежным, чем проект А, в то время как по другим пунктам проект А более перспективен, чем Б.Можно сказать, что оба проекта являются безопасными и доходными.
1. Сироткин В.Б. – «ФИНАНСЫ И КРЕДИТ: обоснование и выбор проектов инвестиций, Санкт Петербург, 2003.