КАФЕДРА ЭЛЕКТРОННОЙ КОММЕРЦИИ И МАРКЕТИНГА

КУРСОВАЯ РАБОТА  
ЗАЩИЩЕНА С ОЦЕНКОЙ

РУКОВОДИТЕЛЬ

 

РАБОТУ ВЫПОЛНИЛА

 
 
 
 

Санкт-Петербург

2011 

Оглавление

Введение 3

1 Прогнозирование  чистой приведенной стоимости  проекта 5

        1.1 Прогнозирование бюджетов проекта 5

        1.2 Прогнозирование чистой прибыли  от операционной деятельности 15

        1.3 Прогнозирование остаточной (ликвидационной) стоимости проекта 18

        1.4 Прогнозирование чистой приведенной  стоимости проекта (NPV) 19

2 Совмещение  инвестиционных и финансовых  решений 22

3 Анализ характеристик  инвестиционных проектов 27

       3.1 Маржинальная прибыль 27

       3.2 Прогнозирование значений финансовых  коэффициентов 30

4 Анализ чувствительности  проектов 35

Заключение 38

Список литературы 40 

 

Введение

        Инвестиционный проект — это совокупность соединенных  воедино намерений и практических действий по осуществлению инвестиционных вложений, по обеспечению заданных конкретных финансовых, экономических, производственных и социальных мер  с целью получения прибыли.

        Оценка проектов инвестиций в действительный капитал (реальные активы) - важнейшая проблема как экономической теории, так  и хозяйственной практики. Привлечение  инвестиций в национальное хозяйство  является одной из главных целей  экономической политики страны, решение  которой позволит обеспечить экономический  рост, повысить занятость населения, обновить производственные фонды.

        На уровне фирм и  компаний проблема оценки реальных инвестиций сводится к выбору целесообразных вариантов  проектов по критериям экономической  эффективности. Это достаточно ответственная  задача, поскольку вложение капитала в реальные активы носит необратимый  характер и, если инвестиции не окупаются, то владельцы несут потери, которые  уже невозможно возместить. В то же время оценка эффективности проектов является достаточно неопределенной, поскольку требует прогнозов  параметров будущей эксплуатационной стадии проекта. Поэтому инвестиционные проекты связаны с высоким  риском недополучения запланированных  доходов или даже с эрозией  вложенного капитала.

        Цель настоящей  курсовой работы заключается в освоении:

• методики обоснования проектов инвестиций;
• прогнозирования критериев оценки эффективности инвестиций и их составляющих;
• прогнозирования инвестиционного и операционного бюджетов проекта;
• совмещения инвестиционных и финансовых решений;
• анализа характеристик инвестиционных проектов;
• анализа чувствительности инвестиционных проектов.

        Объектом оценки в данной курсовой работе выступают  долгосрочные капитальные вложения в реальные активы.

        Для достижения поставленных целей в рамках курсовой работы будет  рассмотрено два проекта и  сделано заключениео целесообразности осуществления инвестиций в проекты.

        Для обеспечения  сопоставимости сравниваемых вариантов и снижения требований к компетенции аналитиков, осуществляющих оценки, методы, используемые для анализа, стандартизованы.

 

        

1 Прогнозирование чистой приведенной стоимости проекта

1.1 Прогнозирование бюджетов проекта

        Планирование охватывает все звенья цепочки создания добавленной  стоимости в коммерческой организации: закупки, производство, сбыт. Для сопоставимости и выявления значимости каждого  фактора в процессе создания новой  стоимости (материалы, труд, информация и др.) планирование осуществляется в стоимостных показателях. В  зарубежной литературе планирование на основе денежных измерителей затрат и результатов принято называть бюджетированием.

        Бюджетирование позволяет:

        - согласовать деятельность  подразделения внутри компании  и подчинить ее общей стратегической  цели;

         - конкретизировать  поставленные подразделениям задачи, а затем проанализировать состояние  дел за текущий период путем  сравнения плановых и фактически  достигнутых показателей;

        - реализовать систему  управления бизнесом по отклонениям,  подобную системе автоматического  регулирования в технике;

        - выяснить кто  несет ответственность за нарушение  графика выполнения работ, превышение  бюджета, а кто добился экономии  и создать в организации систему  стимулирования к достижению  краткосрочных, среднесрочных и  стратегических целей компании.

        На этапе технико-экономического обоснования проект рассматривается  как мини-фирма, которая не привлекает внешнего финансирования. Для этой мини-фирмы на каждый год периода  прогнозирования следует разработать  годовые бюджеты, характеризующие  движение средств.

        В настоящей курсовой работе сделано предположение о  том, что весь объем капитальных  затрат в основной и оборотный  капитал осуществляется в нулевом интервале планирования. В нулевом интервале осуществляется вся подготовительная стадия для запуска проекта.

        Общий бюджет капитальных  затрат включает бюджет затрат на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы (бюджет НИОКР) и бюджет капиталовложений.

        Бюджет капитальных  затрат включает долгосрочные вложения, которые будут окупаться чистым потоком денежных средств от операционной деятельности (табл.2). 

                 

        Таблица 1 Общий бюджет капитальных затрат проектов А и Б

 

        При расчете показателей  табл.1 приняты следующие допущения:

        а) затраты на НИОКР учитываются в виде капитальных затрат в основной капитал;

        б) в состав капитального бюджета входят затраты в основной и оборотный капитал.

        Затраты в оборотный  капитал приняты на уровне не ниже половины годовой потребности в  оборотных средствах в первом интервале прогнозирования по данным табл.9. Эти затраты необходимы для того, чтобы запустить и поддержать проект до момента, когда операционные затраты будут окупаться выручкой от продаж. Если в составе инвестиций не учитывать потребностей проекта в оборотном капитале, то при реализации проекту будет не хватать средств для того, чтобы профинансировать операционные затраты, пока выручка от продаж (поток поступлений) не достигнет уровня, позволяющего финансировать эти затраты.

        По данным, полученным из таблицы можно  сделать вывод, что по проекту А капитальные затраты меньше чем по проекту Б.

        Следует отметить, что  капитальный бюджет может быть составлен  достаточно надежно, поэтому все  его параметры отнесены к текущему периоду времени (интервалу 0), для которого известны цены, объемы затрат и другие показатели, необходимые для расчетов. Определение показателей будущих интервалов планирования связано с необходимостью прогнозирования, а значит с вероятностными оценками их значений. Неопределенность будущих значений показателей проекта тем выше, чем шире горизонт прогноза.

        Бюджет  продаж включает в себя прогнозирование денежных поступлений от продажи товаров и услуг. Предполагается, что в течение рассматриваемого года все проданные товары будут оплачены покупателями. Другими словами весь объем дебиторской задолженности покупателей в течение года погашается к концу года. В таблицах 2А и 2Б представлен прогнозируемый график ожидаемых денежных поступлений от продаж.

        Таблица 2А Бюджет продаж проекта А